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        企業(yè)財務(wù)邊界管控體系設(shè)計與應(yīng)用研究

        2016-12-28 20:36:20張小鋒邊曉黎
        金融經(jīng)濟(jì) 2016年16期
        關(guān)鍵詞:財務(wù)企業(yè)

        張小鋒 邊曉黎

        (內(nèi)蒙古北方重工業(yè)集團(tuán)有限公司,內(nèi)蒙古 包頭 014030)

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        企業(yè)財務(wù)邊界管控體系設(shè)計與應(yīng)用研究

        張小鋒邊曉黎

        (內(nèi)蒙古北方重工業(yè)集團(tuán)有限公司,內(nèi)蒙古包頭014030)

        提升財務(wù)管控能力,統(tǒng)籌財務(wù)資源,防范財務(wù)風(fēng)險,建立母子公司集團(tuán)化財務(wù)運(yùn)作體系,這對保障集團(tuán)化公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實現(xiàn)起到了積極的作用。財務(wù)管控的目標(biāo)就是要確保財務(wù)結(jié)構(gòu)始終處在安全邊界內(nèi),有效防范風(fēng)險,使企業(yè)始終處在戰(zhàn)略方向上和安全邊界內(nèi),達(dá)到效率與風(fēng)險的平衡,實現(xiàn)質(zhì)量效益型可持續(xù)發(fā)展。本文選取25家以機(jī)械加工制造、裝配為主業(yè)的上市公司2015年年報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),對財務(wù)邊界區(qū)間值進(jìn)行了分析,并對企業(yè)如何開展財務(wù)邊界管控體系的設(shè)計與應(yīng)用進(jìn)行了闡述。

        財務(wù)邊界;風(fēng)險防控;體系設(shè)計;邊界管控應(yīng)用

        一、財務(wù)邊界定義

        財務(wù)邊界是以風(fēng)險防控為重點(diǎn)和核心,從財務(wù)結(jié)構(gòu)的角度去分析企業(yè)可以承受的風(fēng)險底線。企業(yè)要基于自身業(yè)務(wù)實際分析確定相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的安全邊界,并在運(yùn)營過程中堅守,超越了這些邊界往往會導(dǎo)致較大的財務(wù)損失,甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。財務(wù)邊界管控體現(xiàn)的是保守財務(wù)管理的理念,落腳點(diǎn)是企業(yè)風(fēng)險防控,實施財務(wù)邊界管控的目標(biāo)是合理制定邊界值并建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力較大的環(huán)境中,讓企業(yè)能夠及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險,避免短期逐利行為,實現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

        二、財務(wù)邊界管控體系的設(shè)計

        良好的財務(wù)結(jié)構(gòu)可以實現(xiàn)效率與風(fēng)險的平衡,能夠讓企業(yè)很好的抵抗風(fēng)險,是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的保證。就制造業(yè)而言,企業(yè)財務(wù)狀況好壞重點(diǎn)體現(xiàn)在資產(chǎn)效率、資金回籠能力、資本結(jié)構(gòu)、營運(yùn)能力等幾大方面,我們挑選了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、成本費(fèi)用利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)作為財務(wù)邊界的度量,形成財務(wù)邊界管控指標(biāo)體系。以上指標(biāo)體系并不能夠覆蓋企業(yè)所有的財務(wù)因素,但基于行業(yè)背景與經(jīng)濟(jì)環(huán)境,企業(yè)應(yīng)該予以重點(diǎn)關(guān)注。

        通過對25家上市公司(ST公司占10家)2015年年報數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行分析,結(jié)果如下:

        (一)經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)

        經(jīng)濟(jì)增加值理論源于諾貝爾獎經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓。從最基本的意義上講,經(jīng)濟(jì)增加值是公司業(yè)績度量指標(biāo),與其他度量指標(biāo)不同之處在于,它考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資金成本,它把企業(yè)的投入與產(chǎn)出相聯(lián)系,體現(xiàn)了企業(yè)的價值創(chuàng)造過程。

        25家上市公司中24家EVA均為負(fù)數(shù),這說明其經(jīng)營所得不足以彌補(bǔ)資本成本,投資者價值降低,不符合保值增值的要求,結(jié)合企業(yè)綜合毛利率來看,即便對該指標(biāo)進(jìn)行更為全面的修正,也不能掩蓋當(dāng)前機(jī)械制造行業(yè)效益低下的現(xiàn)狀。這些上市公司通過上市獲得了大量的資本來擴(kuò)大規(guī)模,但規(guī)模帶來的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于獲取資本的成本。

        作為國有企業(yè),要實現(xiàn)保值增值的目標(biāo),EVA=0就是臨界點(diǎn),企業(yè)所創(chuàng)造的價值應(yīng)當(dāng)能夠覆蓋投資者的機(jī)會成本。當(dāng)EVA接近零時,要及時對自身經(jīng)營狀況進(jìn)行分析,制定解決措施。當(dāng)然,EVA作為一個綜合性指標(biāo),它的結(jié)果是由于方方面面的原因所導(dǎo)致的,企業(yè)不僅要關(guān)注該指標(biāo)的正負(fù)情況,更應(yīng)當(dāng)按照業(yè)務(wù)模式對該指標(biāo)進(jìn)行逐層的分解,找出影響指標(biāo)的關(guān)鍵因素,這樣才能有效改善經(jīng)營效益。

        (二)現(xiàn)金流動負(fù)債比

        該指標(biāo)從現(xiàn)金流量角度反映企業(yè)當(dāng)期償還短期負(fù)債的能力。企業(yè)在調(diào)配資源時往往存在一個共同的問題,就是資金用途與來源在期限上的錯配。一方面,期限錯配讓短期負(fù)債去滿足長期資產(chǎn)的需求而使得資金回籠較慢,企業(yè)可能會面臨短期償付壓力;另一方面,長期負(fù)債用于流動資產(chǎn)的情形會增加企業(yè)的資金成本,造成資源的浪費(fèi)。基于風(fēng)險的考慮,企業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注在近期內(nèi)可能出現(xiàn)的債務(wù)償付,確保有足夠的經(jīng)營現(xiàn)金流量去覆蓋。

        ST的10家上市公司中現(xiàn)金流動負(fù)債比為正數(shù)的僅有3家,占總數(shù)的30%,大部分ST公司因償債能力缺失面臨巨大財務(wù)風(fēng)險;非ST15家上市公司現(xiàn)金流動負(fù)債比為正數(shù)的有9家,占總數(shù)的60%,在去掉最高和最低值后平均比率為5.74%;理論上講該指標(biāo)大于1時企業(yè)流動負(fù)債的償還有可靠保證,該指標(biāo)越大表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多,越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。選取的樣本企業(yè)大多介于5%到25%之間,這跟機(jī)械制造行業(yè)附加值低、資金回籠慢有一定關(guān)系。一般行業(yè)介于20%到40%之間,企業(yè)可以根據(jù)自身實際,設(shè)定該指標(biāo)邊界并實施監(jiān)控,但該指標(biāo)不宜過低,需要為企業(yè)資產(chǎn)流動性預(yù)留足夠的安全邊際。

        (三)成本費(fèi)用利潤率

        該指標(biāo)反映企業(yè)一定期間的利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率,體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果,該項指標(biāo)越高,表明企業(yè)為取得利潤所付出的代價越小,成本費(fèi)用控制得越好,盈利能力越強(qiáng)。

        成本費(fèi)用利潤率與行業(yè)特性緊密關(guān)聯(lián),15家非ST上市公司中盈利的企業(yè)有10家,平均成本費(fèi)用利潤率7.04%。從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度來思考該指標(biāo),企業(yè)成本費(fèi)用利潤率水平邊界不應(yīng)小于當(dāng)期在銀行取得融資的貸款利率。

        當(dāng)企業(yè)成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)長期小于邊界值時,企業(yè)創(chuàng)造的利潤不足以彌補(bǔ)消耗資金的成本,無法承擔(dān)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模付出的融資成本。

        如果指標(biāo)值是負(fù)值,企業(yè)應(yīng)考慮產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn),若邊際貢獻(xiàn)為正數(shù),企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制和市場開拓,通過降本增效增加邊利來分擔(dān)企業(yè)的固定成本,同時加強(qiáng)對非生產(chǎn)性費(fèi)用的管控;若邊際貢獻(xiàn)為負(fù)數(shù)且無法有效改善,則企業(yè)的風(fēng)險極高,企業(yè)管理者應(yīng)加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級,開拓新的市場。

        (四)資產(chǎn)負(fù)債率

        資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。它包含以下幾層含義:一是資產(chǎn)負(fù)債率能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人提供;二是從債權(quán)人的角度看,資產(chǎn)負(fù)債率越低越好;三是從經(jīng)營者的角度看,他們最關(guān)心的是在充分利用借入資金給企業(yè)帶來好處的同時,盡可能降低財務(wù)風(fēng)險;四是企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)在不發(fā)生償債危機(jī)的情況下,盡可能擇高。

        在企業(yè)管理中,資產(chǎn)負(fù)債率的高低也不是一成不變的,它要看從什么角度分析,債權(quán)人、投資者(或股東)、經(jīng)營者各不相同;還要看國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是頂峰回落期還是見底回升期;管理層是激進(jìn)者、中庸者還是保守者,沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

        10家ST上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率60.9%,從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看40%到70%之間的企業(yè)占總數(shù)44%。

        鑒于行業(yè)平均水平,考慮到銀行信貸管控通用的標(biāo)準(zhǔn)以及集團(tuán)實際情況,將小于65%作為臨界值是比較合理的,該指標(biāo)控制在臨界值左右既能發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用,也能滿足融資渠道的要求,同時也可以避免高負(fù)債帶來的償付壓力。

        三、邊界管控在企業(yè)管理中的應(yīng)用

        通過對上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究進(jìn)而對重要的財務(wù)邊界區(qū)間值進(jìn)行初步確定后,如何將這些邊界指標(biāo)應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營管理,達(dá)到駕馭風(fēng)險的目的,需要從以下幾個方面著手:

        (一)按各細(xì)分行業(yè)有目的性的制定財務(wù)邊界指標(biāo)。

        集團(tuán)化公司涉足行業(yè)較多,不可能制定一個通用的標(biāo)準(zhǔn)適用于各個企業(yè),因此財務(wù)邊界的設(shè)定,應(yīng)當(dāng)以行業(yè)特點(diǎn)為出發(fā)點(diǎn),充分考慮行業(yè)特性,有針對性的開展財務(wù)邊界管控,選擇對企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險防控最有效的指標(biāo)建立控制體系。

        (二)財務(wù)邊界的確定是基于零基而非增量的概念。

        財務(wù)邊界管控的落腳點(diǎn)是提高企業(yè)的風(fēng)險控制意識和能力,如果簡單根據(jù)往年平均數(shù)據(jù)設(shè)定邊界值,那么企業(yè)將難以挖掘出財務(wù)隱患,積重難返的老問題很容易被忽視。基于零基就是要求企業(yè)重新審視自身的財務(wù)狀況,將財務(wù)數(shù)據(jù)逐層分解到業(yè)務(wù)單元,實現(xiàn)對風(fēng)險的有效管控。

        (三)邊界值的設(shè)定要留有空間。

        企業(yè)的經(jīng)營始終處于動態(tài)環(huán)境,邊界值的設(shè)定不能只是反映好與不好兩種結(jié)果。我們應(yīng)當(dāng)把邊界值設(shè)定為一個區(qū)間,留下緩沖的余地,避免對某些問題做出過度反應(yīng)。

        (四)財務(wù)邊界管控應(yīng)當(dāng)立足于業(yè)務(wù),并非局限于財務(wù)數(shù)據(jù)。

        財務(wù)數(shù)據(jù)脫離了具體業(yè)務(wù)將失去意義,參與制定邊界指標(biāo)的不應(yīng)只是財務(wù)人員,還要包括相關(guān)業(yè)務(wù)人員,要從業(yè)務(wù)角度去分析財務(wù)問題,不要讓財務(wù)成為信息孤島。當(dāng)前我們一直強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)業(yè)財融合,讓財務(wù)工作回歸本質(zhì),讓數(shù)據(jù)來源于業(yè)務(wù),能反映經(jīng)營的真實成果。脫離業(yè)務(wù)邊界管控只能流于形式,只有把財務(wù)邊界管控嵌入到具體的生產(chǎn)經(jīng)營活動中,形成聯(lián)動的反饋機(jī)制,才能讓財務(wù)邊界管控落到實處。

        (五)重點(diǎn)關(guān)注存量資金和現(xiàn)金流。

        在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下,盤活企業(yè)存量,減少不必要的資金占用,將資源配置到更有效的地方,同時采取“現(xiàn)金為王”的財務(wù)策略才能讓企業(yè)在經(jīng)濟(jì)寒冬中活得更久。在建立財務(wù)邊界管控體系時,應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮以上因素,對現(xiàn)金流量的預(yù)測要更為謹(jǐn)慎,特別是高負(fù)債企業(yè)必須考慮到即將到期的債務(wù)對企業(yè)現(xiàn)金流的影響。

        企業(yè)要建立財務(wù)邊界管控體系,做好邊界管控,必須合理選擇財務(wù)邊界管控指標(biāo),制定邊界管控區(qū)間值,充分利用全面預(yù)算管控手段,將財務(wù)邊界管控指標(biāo)分解落實到相關(guān)業(yè)務(wù)部門;建立健全觸發(fā)邊界的預(yù)警機(jī)制,由具體業(yè)務(wù)部門在經(jīng)營過程中監(jiān)控邊界指標(biāo)變化情況,及時發(fā)現(xiàn)異常并預(yù)警,便于管理層查找原因,制定對策,落實整改,避免產(chǎn)生更大的風(fēng)險和損失,為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供保障。

        [1] 東風(fēng)汽車公司全面預(yù)算管理體系建設(shè)之實踐探索_秦俊華(財會月刊-全國優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊,2014年9月10日).

        [2] 財務(wù)預(yù)警的指標(biāo)篩選問題研究_李小琳(財經(jīng)縱橫統(tǒng)計與決策2013年18期).

        [3] 大型央企集團(tuán)財務(wù)治理模式及其制度創(chuàng)新_羅乾宜(會計研究2012年4月).

        [4] 基于企業(yè)邊界擴(kuò)展的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管控模式研究_駱家駹(會計研究2014年9月).

        [5] 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)集中管控的邊界擴(kuò)展理論研究_戚英華(財經(jīng)觀察中國內(nèi)部審計2016年1月).

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