劉艷平

（哈爾濱金融學(xué)院法律系，哈爾濱150036）

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金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管法律制度的博弈分析

劉艷平

（哈爾濱金融學(xué)院法律系，哈爾濱150036）

摘要：金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈是各國(guó)金融發(fā)展進(jìn)程中必需要面對(duì)的問(wèn)題。就我國(guó)現(xiàn)行金融基本法律而言，僅停留在對(duì)微觀金融組織機(jī)構(gòu)的運(yùn)行規(guī)范層面，立法對(duì)金融創(chuàng)新并未給予重視，通過(guò)對(duì)合理的法制途徑的探索以構(gòu)造適當(dāng)?shù)慕鹑诒O(jiān)管模式。完善金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的構(gòu)想是：由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的變革；由分業(yè)監(jiān)管到統(tǒng)一監(jiān)管模式變革；建立良性互動(dòng)的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機(jī)制。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管；博弈

我國(guó)金融領(lǐng)域存在諸多潛在的利潤(rùn)，但在現(xiàn)行體制和運(yùn)用現(xiàn)行手段的情況下這個(gè)潛在的利潤(rùn)無(wú)法獲得，利潤(rùn)的趨勢(shì)呼喚金融領(lǐng)域的變革，包括金融體制和金融手段方面的改革，這就叫金融創(chuàng)新。［1］金融監(jiān)管的歷程是動(dòng)態(tài)發(fā)展的經(jīng)歷，它呈現(xiàn)出從放松到管制，再到重新放松，再到重新管制的螺旋式的發(fā)展模式，并在此發(fā)展進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)了金融創(chuàng)新的不斷深化。

一、金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)

金融創(chuàng)新并非立法者一時(shí)興起的自我演繹。金融創(chuàng)新意味著交易行為的變化，也涉及一系列所有權(quán)結(jié)構(gòu)和行為的管制規(guī)則的變化，這表明了它經(jīng)濟(jì)的一面。同時(shí)它也是一場(chǎng)管制的創(chuàng)新。當(dāng)現(xiàn)行的金融體制和現(xiàn)行的金融手段無(wú)法滿足金融組織機(jī)構(gòu)在金融領(lǐng)域內(nèi)獲得更多潛在利潤(rùn)的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)利益與現(xiàn)有體制的沖突必然引起金融領(lǐng)域的制度變革。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈成應(yīng)然之舉。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的博弈是各國(guó)金融發(fā)展進(jìn)程中必需要面對(duì)的問(wèn)題。在金融創(chuàng)新的背后有著堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為其支撐。

制度提供了一種經(jīng)濟(jì)的刺激結(jié)構(gòu)，隨著該結(jié)構(gòu)的演進(jìn)，它規(guī)劃了經(jīng)濟(jì)朝著增長(zhǎng)、停滯或衰退變化的方向。［2］新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)將制度納入經(jīng)濟(jì)分析的范圍，肯定制度與組織是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先決條件。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，制度安排和經(jīng)濟(jì)組織體的利益構(gòu)建得是否合理是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。在制度變遷中，當(dāng)現(xiàn)有制度安排無(wú)法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)組織體潛在利益的時(shí)候，便產(chǎn)生對(duì)新制度的需求。制度是可變的，制度安排是可以被創(chuàng)新的。制度安排實(shí)現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)組織體之間合作與競(jìng)爭(zhēng)并存的一種狀態(tài)，當(dāng)制度的供給迎合了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的市場(chǎng)需求時(shí)，二者間實(shí)現(xiàn)了均衡態(tài)勢(shì)，則制度安排無(wú)需創(chuàng)新。但現(xiàn)實(shí)的情況確并非如此，金融領(lǐng)域金融制度的供給和需求之間呈現(xiàn)出的平衡狀況并非常態(tài)，為了通過(guò)制度創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)金融制度供給與需求之間的均衡，金融法律監(jiān)管所提供的制度環(huán)境尤為重要。在金融法律監(jiān)管的過(guò)程中，關(guān)注制度供給與制度需求間的關(guān)系，以便及時(shí)調(diào)整監(jiān)管方式和監(jiān)管力度，目的在于實(shí)現(xiàn)適時(shí)監(jiān)管、有效監(jiān)管。

二、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈均衡分析

規(guī)避金融監(jiān)管是推動(dòng)金融創(chuàng)新的一個(gè)重要因素。從某種程度上看，金融創(chuàng)新是反對(duì)金融監(jiān)管的。政府管制的效果體現(xiàn)在提高金融組織機(jī)構(gòu)營(yíng)運(yùn)成本的同時(shí)，也阻礙了金融機(jī)構(gòu)充分利用管制之外的盈利機(jī)會(huì)。而管制外的盈利機(jī)會(huì)誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)規(guī)避管制并熱衷于金融創(chuàng)新。當(dāng)金融創(chuàng)新活動(dòng)的推進(jìn)危及到金融體系的穩(wěn)健時(shí)，金融管制機(jī)構(gòu)就會(huì)反過(guò)來(lái)完善管制體制。進(jìn)而形成兩者不斷交替的一個(gè)相互推動(dòng)過(guò)程。［3］

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在目標(biāo)上也是沖突的。金融創(chuàng)新崇尚營(yíng)運(yùn)效率，金融組織機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)是對(duì)金融利潤(rùn)追求的體現(xiàn)。而金融監(jiān)管崇尚的則是整個(gè)金融體系的金融安全，難免會(huì)以犧牲個(gè)別金融組織機(jī)構(gòu)的利益為代價(jià)。金融管制機(jī)構(gòu)并不抵制金融運(yùn)行的高效率但進(jìn)入高效運(yùn)行的前提是安全系統(tǒng)的啟用，在安全的前提下才能談及效率問(wèn)題。推出一系列全新的金融產(chǎn)品的金融創(chuàng)新是對(duì)原有的金融監(jiān)管體制的巨大挑戰(zhàn)，滋生了重復(fù)監(jiān)管與監(jiān)管缺位并存的現(xiàn)象，這嚴(yán)重?fù)p害了監(jiān)管的有效性。在一定程度上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的沖突亦是金融效率與金融安全的沖突，這對(duì)沖突的存在可以說(shuō)是永恒的。

金融市場(chǎng)存在的競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營(yíng)組織機(jī)構(gòu)個(gè)體的理性與集體的非理性往往會(huì)造成金融競(jìng)爭(zhēng)的殘酷。市場(chǎng)主體不得不通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，不斷的多樣化的金融創(chuàng)新對(duì)金融監(jiān)管屢屢提出新的要求。為了迎合金融市場(chǎng)的這一變化，金融監(jiān)管需要不斷的進(jìn)行調(diào)整。在金融領(lǐng)域，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管貫穿于金融創(chuàng)新法律監(jiān)管的全過(guò)程，二者天生是一對(duì)不可分開(kāi)的矛盾體。金融創(chuàng)新有規(guī)避金融監(jiān)管之嫌疑，它需要避開(kāi)監(jiān)管，從而為金融創(chuàng)新主體謀求實(shí)現(xiàn)其自身利潤(rùn)最大化的可能，金融創(chuàng)新的同時(shí)也為金融監(jiān)管提供了監(jiān)管的空間和新的領(lǐng)域。而金融監(jiān)管本身又反過(guò)來(lái)對(duì)金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)加以控制，為的是規(guī)范金融創(chuàng)新行為，將金融創(chuàng)新造成的不確定性控制在一定的范圍之內(nèi)或者將其消除，于是便呈現(xiàn)出金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的相互博弈。在金融市場(chǎng)的運(yùn)行中，博弈沖突又相互促進(jìn)，共同推動(dòng)金融業(yè)的發(fā)展。

三、金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的缺陷分析

（一）金融創(chuàng)新立法相對(duì)滯后

就我國(guó)現(xiàn)行金融基本法律而言，僅停留在對(duì)微觀金融組織機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的規(guī)范層面，立法對(duì)金融創(chuàng)新并未給予重視，因此立法在法律層面對(duì)此尚未做出專(zhuān)門(mén)的規(guī)范。正面對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行立法規(guī)范主要集中在中國(guó)人民銀行及其監(jiān)管部門(mén)頒布的部門(mén)規(guī)章與規(guī)范性文件層面上。可見(jiàn)，立法層次較低。另外，金融創(chuàng)新監(jiān)管立法在我國(guó)并無(wú)體系性可言。我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管模式，導(dǎo)致在監(jiān)管層面缺乏可以統(tǒng)領(lǐng)整個(gè)金融創(chuàng)新監(jiān)管的基本法，現(xiàn)行立法由中國(guó)人民銀行和證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別就其監(jiān)管領(lǐng)域的金融創(chuàng)新加以規(guī)范，監(jiān)管體系尚待進(jìn)一步構(gòu)建。由于法律層面的金融創(chuàng)新制度的缺失，金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度的滯后性亦在所難免。某些金融創(chuàng)新監(jiān)管的立法僅僅是對(duì)金融創(chuàng)新推向市場(chǎng)后的這一既成事實(shí)的一種確認(rèn)和進(jìn)一步規(guī)范。

（二）分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管模式的削弱性后果

隨著金融自由化和全球化的風(fēng)暴席卷全球，金融業(yè)砥礪前行，而我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體制也同時(shí)遭受到前所未有的國(guó)外全能金融組織機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，放松管制的呼聲愈加高漲。事實(shí)上，分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管模式在很大程度上已嚴(yán)重阻礙我國(guó)金融創(chuàng)新的發(fā)展。究其緣由，分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式難以保證金融交易活動(dòng)以低成本進(jìn)行并促使社會(huì)閑散資金順利轉(zhuǎn)向投資，相反卻以簡(jiǎn)單粗暴的手段排除了金融要素跨行業(yè)配置的可能，大為縮減了金融創(chuàng)新的空間又容易使金融行業(yè)喪失活力或者造成其內(nèi)部的資源枯竭。

分業(yè)監(jiān)管屬于多機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，分業(yè)監(jiān)管不利于金融要素的跨行業(yè)配置，阻礙新的金融業(yè)務(wù)的推出，尤其是多個(gè)行業(yè)交叉的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，需要的審批手續(xù)繁雜且監(jiān)管部門(mén)協(xié)調(diào)的時(shí)間也長(zhǎng)。由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自監(jiān)管自己行業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)，彼此間的跨行業(yè)合作監(jiān)管由于缺乏充分的信息交流而增加了監(jiān)管的難度，要么滋生出監(jiān)管的空白地帶，要么交叉重復(fù)監(jiān)管增加了金融創(chuàng)新的成本。一旦急劇增加的成本達(dá)到了極限，就會(huì)抑制金融創(chuàng)新的能動(dòng)性，金融組織機(jī)構(gòu)要么選擇不進(jìn)行創(chuàng)新，要么竭盡全力逃避監(jiān)管。

四、金融創(chuàng)新監(jiān)管法律制度完善的構(gòu)想

（一）由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的變革

金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)模式選擇本身不存在優(yōu)劣之分。從全球范圍看，有的國(guó)家設(shè)置單一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有的國(guó)家對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)單獨(dú)設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)。就美、英、日等發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，其采用的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置模式并不相同。選用何種機(jī)構(gòu)設(shè)置模式的關(guān)鍵在于能否契合本國(guó)金融發(fā)展現(xiàn)狀從而實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。就我國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀而言，首要任務(wù)在于推進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)重組和功能性監(jiān)管的改革，改革完善我國(guó)金融監(jiān)管框架，加快推進(jìn)由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。在現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)框架內(nèi)，將現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、內(nèi)部監(jiān)管與外部監(jiān)管相結(jié)合，在監(jiān)管手段上突出專(zhuān)業(yè)性和技術(shù)性，注重監(jiān)管過(guò)程的協(xié)調(diào)配合。

（二）由分業(yè)監(jiān)管到統(tǒng)一監(jiān)管模式變革

混業(yè)經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)出來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)隨著金融組織機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的推進(jìn)顯露無(wú)疑，而現(xiàn)實(shí)是沒(méi)有任何一個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠綜合評(píng)估整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。［4］從我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā)，金融監(jiān)管法律制度應(yīng)當(dāng)順應(yīng)金融統(tǒng)一監(jiān)管之路的趨勢(shì)，從理念、制度和組織形式上逐步轉(zhuǎn)向以金融混業(yè)監(jiān)管為方向的統(tǒng)一監(jiān)管模式，以減少或消除監(jiān)管套利空間，實(shí)現(xiàn)由分業(yè)監(jiān)管制度向統(tǒng)一監(jiān)管制度轉(zhuǎn)變。通過(guò)立法的形式逐步取消對(duì)金融業(yè)務(wù)交叉的限制性規(guī)定，設(shè)立統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，切實(shí)解決目前重復(fù)監(jiān)管、金融監(jiān)管信息不暢和監(jiān)管空白等體制性問(wèn)題。迎合世界金融一體化的發(fā)展趨勢(shì)，逐步與世界接軌，確立我國(guó)的金融統(tǒng)一監(jiān)管立法。

（三）建立良性互動(dòng)的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機(jī)制

堅(jiān)持金融立法的整合與重構(gòu)，建立良性互動(dòng)的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管機(jī)制，這是中國(guó)金融業(yè)改革的真正出路。任何國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都要依靠金融市場(chǎng)作為重要保障，而金融創(chuàng)新則有利于促進(jìn)金融市場(chǎng)的不斷改革發(fā)展，采取適宜有效的金融監(jiān)管手段能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，保證金融體系高速發(fā)展。非法的金融創(chuàng)新則會(huì)擾亂整個(gè)金融秩序的穩(wěn)定，無(wú)法保證金融機(jī)制的有效運(yùn)行。非法的金融創(chuàng)新亦會(huì)擾亂整個(gè)金融市場(chǎng)的形勢(shì)，而過(guò)于嚴(yán)厲苛刻的金融監(jiān)管反過(guò)來(lái)又會(huì)成為阻礙金融創(chuàng)新過(guò)程的羈絆?？梢?jiàn)，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者相互促進(jìn)、相互影響。金融監(jiān)管過(guò)程也是金融組織機(jī)構(gòu)開(kāi)展的各種金融活動(dòng)本身的附加成本，金融組織機(jī)構(gòu)為了消減營(yíng)運(yùn)成本就開(kāi)始想方設(shè)法通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避金融監(jiān)管，因此，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管既相互促進(jìn)又相互制約，建立良性互動(dòng)的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管法律機(jī)制通過(guò)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者的均衡來(lái)促進(jìn)了金融業(yè)的持續(xù)發(fā)展，已然成為金融法律制度構(gòu)建的應(yīng)然選擇。

隨著金融一體化進(jìn)程的推進(jìn)，應(yīng)當(dāng)努力完善我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有的較為分散的金融監(jiān)管制度的重新整合，從而改變監(jiān)管能力分散以及嚴(yán)重浪費(fèi)金融監(jiān)管資源的現(xiàn)狀，最終實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)性監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能性監(jiān)管的制度變革。強(qiáng)化從宏觀上把握金融市場(chǎng)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)時(shí)關(guān)注金融組織機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)營(yíng)狀況，加強(qiáng)金融監(jiān)管的預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的不時(shí)之需。保持對(duì)金融運(yùn)行動(dòng)態(tài)持續(xù)的金融監(jiān)管，以便及時(shí)化解金融創(chuàng)新活動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，提高金融監(jiān)管的效率，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)從監(jiān)管—?jiǎng)?chuàng)新—再監(jiān)管—再創(chuàng)新的良性博弈動(dòng)態(tài)循環(huán)。

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［責(zé)任編輯：文筠］

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2016）07-0115-02

收稿日期：2016-03-11

基金項(xiàng)目：2015年哈爾濱金融學(xué)院（E032015012）

作者簡(jiǎn)介：劉艷平（1978-），女（蒙古族），內(nèi)蒙古科左中旗人，講師，碩士，研究方向：金融法。