摘要：自從1998年第一篇有關(guān)法和金融的研究文獻(xiàn)發(fā)表以來(lái)，20多年在法律對(duì)金融發(fā)展影響的研究上已取得豐碩的成果。本文就法律起源影響金融發(fā)展的主要機(jī)制和理論做了介紹和回顧，對(duì)相關(guān)的實(shí)證研究文獻(xiàn)進(jìn)行了分類(lèi)梳理。

關(guān)鍵詞：法律起源 金融發(fā)展 機(jī)制

法律起源是如何影響金融發(fā)展的呢？法和金融理論給出了法律起源影響金融發(fā)展的兩種機(jī)制：政治機(jī)制和適應(yīng)性機(jī)制。政治機(jī)制認(rèn)為：（一）不同的法律傳統(tǒng)在優(yōu)先保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)或國(guó)家的權(quán)利方面存在差異；（二）對(duì)私人契約的保護(hù)為金融發(fā)展奠定了基礎(chǔ)（La Porta等，1999）。英國(guó)普通法的發(fā)展史就是一部反對(duì)王室濫用權(quán)力來(lái)保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)所有者的歷史。這有利于促進(jìn)私人財(cái)產(chǎn)所有者進(jìn)行交易的能力，從而對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生積極影響。相比之下，在19世紀(jì)的法國(guó)和德國(guó)民法典則主要是為鞏固國(guó)家權(quán)力而服務(wù)。隨著時(shí)間的推移，由國(guó)家主導(dǎo)的司法機(jī)關(guān)就形成了一種更多地關(guān)注國(guó)家權(quán)力而較少維護(hù)私人投資者權(quán)利的法律傳統(tǒng)（Mahoney，2001）。Pistor（2006）也強(qiáng)調(diào)相較于普通法支持"無(wú)條件的私人契約"，法國(guó)民法擁護(hù)地是"以社會(huì)作為前提條件下的私人契約"?？傊螜C(jī)制強(qiáng)調(diào)民法傳統(tǒng)促進(jìn)了那些強(qiáng)化國(guó)家權(quán)力但卻不利于金融發(fā)展的各種制度的發(fā)展，強(qiáng)調(diào)國(guó)家對(duì)司法體系的控制程度，強(qiáng)調(diào)普通法和民法法系之間的差異。

第二種觀點(diǎn)是適應(yīng)性機(jī)制。該觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)：（一）不同的法律傳統(tǒng)適應(yīng)不斷變化的商業(yè)環(huán)境而發(fā)展的能力是不一樣的；（二）相對(duì)于更僵硬的法律制度來(lái)說(shuō)，那些能有效適應(yīng)不同情況的法律傳統(tǒng)可以最小化經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)契約的需求和法律制度的供給能力之間的缺口，從而更加有效地促進(jìn)金融發(fā)展。比較法的研究文獻(xiàn)中的一個(gè)較為大多數(shù)人接受的觀點(diǎn)認(rèn)為，由于普通法的法官是通過(guò)具體案件具體分析這樣一種方式對(duì)不可預(yù)見(jiàn)的、不斷變化的條件作出反應(yīng)，因此普通法可以更有效地適應(yīng)不斷變化的環(huán)境。另外，在訴訟過(guò)程中，普通法國(guó)家的法官們也更愿意支持和執(zhí)行那些更靈活或更有創(chuàng)新性的金融契約，從而促進(jìn)了金融發(fā)展（Gennaioli，2013）?？傊?，適應(yīng)性機(jī)制認(rèn)為，在民法系國(guó)家中，因?yàn)橹挥辛⒎C(jī)關(guān)有權(quán)制定和修改法律，法官不能利用判例來(lái)參與立法，只能參照現(xiàn)有法律來(lái)進(jìn)行判決，所以法官不能與時(shí)俱進(jìn)地來(lái)保護(hù)投資者的合法權(quán)利，并及時(shí)制止損害投資者權(quán)利的新行為的產(chǎn)生，從而對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

Beck、Demirgü？-Kunt和Levine（2003）對(duì)法律起源可能影響金融發(fā)展的上述兩種機(jī)制進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明適應(yīng)性機(jī)制在很大程度上可以解釋不同法系國(guó)家間在金融發(fā)展方面的差異，而政治機(jī)制則不能解釋金融發(fā)展中的跨國(guó)差異。Beck、Demirgü？-Kunt和Levine（2005）采用同樣的方法，應(yīng)用38個(gè)國(guó)家4000多個(gè)企業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)法律起源是如何在微觀層面上影響公司的外部融資。實(shí)證結(jié)果顯示法國(guó)民法法系國(guó)家的法律制度的適應(yīng)性比普通法系國(guó)家差，從而使得公司在法國(guó)民法法系國(guó)家進(jìn)行外部融資時(shí)所面對(duì)的障礙要顯著高于后者。這一實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步支持了Beck等（2003）的結(jié)論。

參考文獻(xiàn)：

[1]La Porta， Rafael， Florencio Lopez-de-Silanes， Andrei Shleifer， and Robert W. Vishny. The Quality of Government[J]. Journal of Law， Economics， and Organization， 1999，15（1）：222-279.

[2]Mahoney， Paul G. The Common Law and Economic Growth： Hayek Might Be Right[J]. Journal of Legal Studies， 2001， 30（2）：503-525.

[3]Pistor， Katharina. Legal Ground Rules in Coordinated and Liberal Market Economies[A]. In Corporate Governance in Context： Corporations， States， and Markets in Europe， Japan， and the US[M]. ed. Klaus J. Hopt， Eddy Wymeersch， Hideki Kanda， and Harald Baum， 249-280. Oxford： Oxford University Press， 2006.

[4]Gennaioli， Nicola. Optimal Contracts With Enforcement Risk[J]. Journal of the European Economic Association， 2013， 11（1）：59-82.

[5]Beck， Thorsten， Asli Demirgü？-Kunt， and Ross Levine. Law and Finance： Why Does Legal Origin Matter？[J]. Journal of Comparative Economics， 2003， 31（4）：653-675.

[6]Beck， Thorsten， Asli Demirgü？-Kunt， and Ross Levine. Law and Firms Access to Finance[J]. American Law and Economics Review， 2005，7（1）：211-252.

作者簡(jiǎn)介：

姓名：潘飛虎

出生年月：1976年1月

性別：男

籍貫：安徽省無(wú)為縣

民族：漢

工作單位：上海電機(jī)學(xué)院商學(xué)院

最后學(xué)位：博士

職稱(chēng)：講師

主要研究領(lǐng)域：國(guó)際貿(mào)易、世界經(jīng)濟(jì)

通訊地址：上海市浦東新區(qū)橄欖路1350號(hào)上海電機(jī)學(xué)院商學(xué)院401室

郵編：201306；

電子郵箱：panfh@sdju.edu.cn