王 杰 劉 斌孫學(xué)敏

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對(duì)外直接投資與企業(yè)出口行為——基于微觀企業(yè)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究*

王 杰1劉 斌2孫學(xué)敏3

（1．河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 河南鄭州 450002）（2．對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)WTO研究院 北京100029）（3．鄭州大學(xué)商學(xué)院 河南鄭州 450001）

對(duì)外直接投資的“貿(mào)易效應(yīng)”是當(dāng)前學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)，跨國(guó)公司通過(guò)對(duì)外直接投資主導(dǎo)全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)及價(jià)值鏈也已成為重要趨勢(shì)。在此背景下，本文利用中國(guó)微觀企業(yè)數(shù)據(jù)分別從企業(yè)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及貿(mào)易持續(xù)時(shí)間系統(tǒng)考察了對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)。研究結(jié)果表明：第一，對(duì)外直接投資有利于企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品價(jià)格、出口數(shù)量以及出口地理范圍的廣化。第二，通過(guò)引入生存分析模型發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資有利于延長(zhǎng)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間，增強(qiáng)了出口企業(yè)與特定出口目的國(guó)的貿(mào)易穩(wěn)定性。因此，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略對(duì)于改善我國(guó)企業(yè)出口表現(xiàn)具有重要的意義。

對(duì)外直接投資 出口行為 傾向評(píng)分匹配 生存模型

一、引言與文獻(xiàn)回顧

近年來(lái)，隨著全球價(jià)值鏈的重構(gòu)，國(guó)際分工模式也發(fā)生了重要變化，“中國(guó)制造”的快速發(fā)展使得中國(guó)成為世界第一大出口國(guó)。然而，“繁榮”的背后卻存在著巨大的“隱憂”，出口產(chǎn)品附加值較低以及出口貿(mào)易的不穩(wěn)定性成為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展之路上亟待解決的問(wèn)題，這些問(wèn)題也深刻說(shuō)明我國(guó)出口企業(yè)依然處于全球價(jià)值鏈的低端環(huán)節(jié)。與此密切相關(guān)的一個(gè)事實(shí)是，在出口貿(mào)易日益增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資也蓬勃興起，而且隨著中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，走國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的道路也已經(jīng)成為大量企業(yè)拓展海外市場(chǎng)的重要途徑，中國(guó)企業(yè)正通過(guò)對(duì)外直接投資全方位融入國(guó)際市場(chǎng)參與全球競(jìng)爭(zhēng)。十八屆三中全會(huì)明確提出“擴(kuò)大企業(yè)及個(gè)人對(duì)外投資，確立企業(yè)及個(gè)人對(duì)外投資主體地位，允許發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)到境外開(kāi)展投資合作”，對(duì)外直接投資在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略中的地位愈來(lái)愈凸顯。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)對(duì)外直接投資創(chuàng)下了1231.2億美元的歷史新高，連續(xù)3年位列全球三大對(duì)外投資國(guó)。在這一背景下，深入研究我國(guó)對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

有關(guān)對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間的關(guān)系一直是該領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題，也形成了三種比較重要的理論觀點(diǎn)：替代關(guān)系、促進(jìn)關(guān)系以及不確定關(guān)系。比如，Buckley 和Casson（1981）研究發(fā)現(xiàn)：為了減少貿(mào)易壁壘、降低貿(mào)易運(yùn)輸成本，越來(lái)越多的企業(yè)選擇利用對(duì)外直接投資進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。Grubert和Mutti（1991）利用美國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)得出了一致的結(jié)論，即對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易存在替代效應(yīng)。但Lipsey和Wesis（1981）同樣利用美國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)卻得出相反的結(jié)論，認(rèn)為對(duì)外直接投資通過(guò)逆向技術(shù)溢出效應(yīng)促進(jìn)了貿(mào)易的發(fā)展。Blonigen（2001）、Head 和Ries（2001）則認(rèn)為兩者之間的關(guān)系并不明確，對(duì)外直接投資與出口之間的關(guān)系要根據(jù)產(chǎn)品性質(zhì)來(lái)判斷，如果對(duì)外直接投資在東道國(guó)生產(chǎn)最終產(chǎn)品，則會(huì)減少母國(guó)對(duì)東道國(guó)的出口，但如果生產(chǎn)這種產(chǎn)品需要從母國(guó)進(jìn)口大量中間產(chǎn)品，則會(huì)促進(jìn)母國(guó)出口。近年來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資保持快速發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中扮演了重要角色。但限于數(shù)據(jù)的可獲性，有關(guān)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資出口效應(yīng)的研究相對(duì)較少。項(xiàng)本武（2009）利用2000-2006年中國(guó)對(duì)50個(gè)國(guó)家的直接投資和貿(mào)易數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資顯著促進(jìn)出口；謝杰和劉任余（2011）發(fā)現(xiàn)外向FDI與貿(mào)易之間存在互補(bǔ)關(guān)系；張春萍（2012）采用1996-2010年中國(guó)對(duì)18個(gè)國(guó)家的直接投資和貿(mào)易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)出口的促進(jìn)效應(yīng)。關(guān)于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資“出口效應(yīng)”微觀層面的研究文獻(xiàn)更是匱乏，蔣冠宏和蔣殿春（2014）首次運(yùn)用2005-2007年中國(guó)對(duì)外直接投資微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，通過(guò)計(jì)量檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外直接投資總體上促進(jìn)了企業(yè)出口，而且增加了出口金額。

綜上所述，已有研究結(jié)論的形成都是基于對(duì)外直接投資對(duì)行業(yè)、地區(qū)或企業(yè)出口規(guī)模影響的分析，并沒(méi)有對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)（包括出口產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格等）和貿(mào)易穩(wěn)定性（出口持續(xù)時(shí)間）的進(jìn)一步分析?；诖?，本文從微觀企業(yè)層面考察對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)企業(yè)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響，并進(jìn)一步驗(yàn)證對(duì)外直接投資是否有利于延長(zhǎng)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間。與已有文獻(xiàn)相比，本文可能的改進(jìn)之處在于：第一，運(yùn)用傾向評(píng)分匹配法（Propensity Score Matching, PSM）從出口產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、數(shù)量以及出口目的地等多個(gè)維度計(jì)量檢驗(yàn)了對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響；第二，引入生存模型深入考察了對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口到特定目的國(guó)持續(xù)時(shí)間的影響。從企業(yè)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)到貿(mào)易穩(wěn)定性逐步深入考察對(duì)外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資和貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要意義。

二、中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)出口表現(xiàn)的典型事實(shí)

隨著中國(guó)企業(yè)實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及國(guó)家“走出去”政策的刺激，中國(guó)大量企業(yè)開(kāi)始通過(guò)設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)走國(guó)際化經(jīng)營(yíng)道路。在進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析之前，本文首先對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)的特征及企業(yè)出口表現(xiàn)的典型事實(shí)做簡(jiǎn)要的描述性分析。

（一）中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀及對(duì)外直接投資企業(yè)的特征

商務(wù)部《2014年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，截止2014年底，中國(guó)1.85萬(wàn)家境內(nèi)投資者設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)近3萬(wàn)家，分布在全球186個(gè)國(guó)家（地區(qū)），投資存量規(guī)模達(dá)到6.4億美元，首次步入全球前10行列。表1報(bào)告了對(duì)外直接投資企業(yè)與非對(duì)外直接投資企業(yè)的基本情況。從中可以看出，在樣本期內(nèi)，除2009年外，對(duì)外直接投資企業(yè)數(shù)目逐年增加，從2004年的69家上升至2008年的1279家。雖然對(duì)外直接投資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重也逐年上升，2004年對(duì)外直接投資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的0.13%，2008年達(dá)到0.33%，但比重仍然較低。2009年對(duì)外直接投資企業(yè)數(shù)目下降，可能的原因是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)減少對(duì)外直接投資。另外，我們按照境外投資企業(yè)數(shù)量，將對(duì)外直接投資企業(yè)劃分為多分支機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資企業(yè)和單分支機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資企業(yè)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)大部分境外投資企業(yè)為單分支機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資企業(yè)，2009年單分支機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資企業(yè)達(dá)到85.8%，多分支機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資企業(yè)僅為14.2%。

表1 對(duì)外直接投資企業(yè)與非對(duì)外直接投資企業(yè)的基本統(tǒng)計(jì)

（二）中國(guó)企業(yè)出口表現(xiàn)的典型事實(shí)

我們感興趣的問(wèn)題是，與非對(duì)外直接投資企業(yè)相比，對(duì)外直接投資企業(yè)在出口表現(xiàn)方面究竟存在哪些差異。接下來(lái)，本文就對(duì)外直接投資企業(yè)和非對(duì)外直接投資企業(yè)在出口表現(xiàn)上的差異進(jìn)行均值檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。從中可以看出，與非對(duì)外直接投資企業(yè)相比，對(duì)外直接投資企業(yè)的出口數(shù)量、出口產(chǎn)品質(zhì)量以及產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較高。其中，對(duì)外直接投資企業(yè)的出口數(shù)量均值為11.765，而非對(duì)外直接投資企業(yè)的出口數(shù)量均值僅為11.074，這一差異值在1%檢驗(yàn)水平上顯著；對(duì)外直接投資企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量和出口產(chǎn)品價(jià)格均值分別比非對(duì)外直接投資企業(yè)高出0.022和4.266，而且差異值均通過(guò)了1%顯著性檢驗(yàn)。以上初步分析表明對(duì)外直接投資企業(yè)比非對(duì)外直接投資企業(yè)具有更好的出口表現(xiàn)。那么，據(jù)此得出“對(duì)外直接投資有利于企業(yè)出口表現(xiàn)”的結(jié)論是否可靠？問(wèn)題的關(guān)鍵是，單純的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較往往會(huì)掩蓋事件背后的真相，這正是本文研究的出發(fā)點(diǎn)。下文將采用更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)量分析來(lái)檢驗(yàn)對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口表現(xiàn)的影響效應(yīng)。

表2 對(duì)外直接投資企業(yè)與非對(duì)外直接投資企業(yè)出口表現(xiàn)差異的均值檢驗(yàn)結(jié)果

另外，本文對(duì)企業(yè)在特定出口國(guó)市場(chǎng)上的連續(xù)出口情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。從表3可知，在特定出口國(guó)市場(chǎng)上，企業(yè)連續(xù)出口超過(guò)3年的樣本僅占10.21%，55.25%的企業(yè)持續(xù)時(shí)間僅為1年，僅有6.08%的企業(yè)存在多個(gè)持續(xù)時(shí)間段（如表3所示，持續(xù)時(shí)間段的定義在后文中作詳細(xì)說(shuō)明）。從以上分析可以明顯看出，在出口國(guó)市場(chǎng)上，中國(guó)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間往往較短，企業(yè)的貿(mào)易關(guān)系不具有持久性。

表3 貿(mào)易持續(xù)時(shí)間的統(tǒng)計(jì)性描述

三、計(jì)量模型、變量度量與數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文研究目的是考察對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口表現(xiàn)的影響，然而在經(jīng)驗(yàn)分析中，往往會(huì)存在選擇性偏差造成估計(jì)結(jié)果的偏差。接下來(lái)，本文就為克服這一問(wèn)題建立適當(dāng)?shù)墓烙?jì)模型，并對(duì)主要變量和采用的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算和說(shuō)明。

（一）估計(jì)模型

本文將對(duì)外直接投資企業(yè)視為處理組，將非對(duì)外直接投資企業(yè)集合視為對(duì)照組，構(gòu)造一個(gè)二元虛擬變量對(duì)外直接投資，設(shè)=1表示企業(yè)為對(duì)外直接投資企業(yè)，=0則表示企業(yè)為非對(duì)外直接投資企業(yè)。同時(shí)，我們將企業(yè)初始對(duì)外直接投資的時(shí)間記為0，為企業(yè)對(duì)外直接投資后的第年。我們用表示企業(yè)出口表現(xiàn)，包括出口產(chǎn)品價(jià)格、數(shù)量、質(zhì)量以及出口目的地?cái)?shù)目（具體測(cè)度方法將在下文詳細(xì)闡明）。那么，企業(yè)在對(duì)外直接投資和非對(duì)外直接投資兩種情況下的出口表現(xiàn)差異就可以記為：

其中，W和W分別表示企業(yè)在對(duì)外直接投資和非對(duì)外直接投資兩種狀態(tài)下的出口表現(xiàn)。=1表示企業(yè)首次對(duì)外直接投資。但由于在企業(yè)開(kāi)始對(duì)外直接投資后，其非對(duì)外直接投資時(shí)的狀態(tài)已經(jīng)不可觀測(cè)，因此是不可觀測(cè)的，導(dǎo)致公式（1）無(wú)法估計(jì)。本文參照現(xiàn)有文獻(xiàn)（Girma et al., 2004）的做法，為對(duì)外直接投資企業(yè)選取合適的對(duì)照組來(lái)研究?jī)煞N狀態(tài)下的企業(yè)出口表現(xiàn)差異。在尋找到能夠盡可能代表處理組企業(yè)的對(duì)照組企業(yè)后，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)對(duì)外直接投資后處理組和對(duì)照組企業(yè)之間的出口表現(xiàn)差異。具體模型設(shè)定如下：

（二）主要變量的測(cè)算

1、產(chǎn)品質(zhì)量的測(cè)度。本文利用事后反推的方法測(cè)度產(chǎn)品質(zhì)量（Manova and Zhang, 2012）。假設(shè)消費(fèi)者效用函數(shù)為：，其中，和分別表示產(chǎn)品種類的質(zhì)量和數(shù)量，表示產(chǎn)品種類間替代彈性。對(duì)應(yīng)的價(jià)格指數(shù)為：，對(duì)應(yīng)的消費(fèi)數(shù)量為：，其中，E為消費(fèi)者支出。企業(yè)在年對(duì)國(guó)出口產(chǎn)品的出口數(shù)量可表示為：

取對(duì)數(shù)并整理得到如下計(jì)量回歸方程式：

對(duì)式（6）測(cè)算的產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，從而得出企業(yè)在年對(duì)國(guó)出口產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)量指標(biāo)，如式（7）：

式（8）中Q代表企業(yè)第年出口產(chǎn)品的質(zhì)量，v為企業(yè)在年對(duì)國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)值量（），為企業(yè)在年對(duì)國(guó)出口所有出口產(chǎn)品價(jià)值量之和。

2、其他被解釋變量的界定和度量。（1）出口價(jià)格為企業(yè)在第年出口所有產(chǎn)品價(jià)格平均值。（2）出口數(shù)量為企業(yè)在第年出口所有產(chǎn)品的數(shù)量之和。（3）出口目的地?cái)?shù)目指企業(yè)在第年出口目的地?cái)?shù)目之和。

3、企業(yè)生產(chǎn)率的計(jì)算。本文采用LP方法（Levinsohn and Petrin, 2003）分兩步估計(jì)勞動(dòng)、資本和中間投入的系數(shù)：第一步，使用資本和中間投入高階多項(xiàng)式的近似式，運(yùn)用OLS方法估計(jì)勞動(dòng)的系數(shù)；第二步，利用第一步估計(jì)出的勞動(dòng)系數(shù)估計(jì)資本和中間投入的系數(shù)，最后得出生產(chǎn)率的有效估計(jì)。其中，用企業(yè)從業(yè)人員年平均人數(shù)衡量勞動(dòng)力投入；用固定資產(chǎn)凈值年平均余額衡量資本投入。

4、行業(yè)進(jìn)口關(guān)稅率的計(jì)算。本文對(duì)行業(yè)進(jìn)口關(guān)稅率的衡量采用如下公式：。其中，代表行業(yè)最終產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅率，表示協(xié)調(diào)編碼產(chǎn)品，表示該行業(yè)產(chǎn)品的集合，N表示HS6位數(shù)產(chǎn)品的稅目數(shù)，Tariff表示在第年進(jìn)口產(chǎn)品從價(jià)關(guān)稅率（AV Duty Rate）。

5、其他控制變量的設(shè)定。（1）企業(yè)規(guī)模用企業(yè)年均從業(yè)人數(shù)表示。新貿(mào)易理論強(qiáng)調(diào)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)出口比較優(yōu)勢(shì)的作用，同時(shí)，異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論也認(rèn)為規(guī)模因素對(duì)企業(yè)出口表現(xiàn)具有重要影響。（2）企業(yè)成立時(shí)間指企業(yè)成立以來(lái)的時(shí)間，計(jì)算公式為：企業(yè)成立時(shí)間=當(dāng)年年份－企業(yè)開(kāi)業(yè)年份＋1。隨著企業(yè)成立時(shí)間的增加，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式也日趨成熟，經(jīng)驗(yàn)越豐富的企業(yè)通常擁有更好的出口表現(xiàn)。（3）國(guó)有企業(yè)虛擬變量。由于體制性原因，國(guó)有企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新和學(xué)習(xí)的動(dòng)力，在有限的技術(shù)活動(dòng)中效率低下。在識(shí)別企業(yè)所有制類型時(shí)，以國(guó)有的實(shí)收資本比例是否超過(guò)50%作為識(shí)別國(guó)有企業(yè)的方法（路江涌, 2008）。

（三）數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文使用的數(shù)據(jù)主要有《中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)庫(kù)》、《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》以及《中國(guó)對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)》。本文首先按照企業(yè)名稱與年份將對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行合并，然后參照田巍和余淼杰（2013）的方法，分兩步進(jìn)行匹配：首先，采用企業(yè)名稱和年份進(jìn)行匹配，然后用企業(yè)所在地郵政編碼以及企業(yè)電話號(hào)碼的后七位將用企業(yè)名稱沒(méi)有識(shí)別的企業(yè)再次合并。另外，本文對(duì)《中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)》進(jìn)行了如下篩選：（1）刪除企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、企業(yè)固定資產(chǎn)凈值年平均余額缺失的觀測(cè)值。（2）刪除不符合會(huì)計(jì)原則的樣本。（3）刪除不滿足“規(guī)模以上”標(biāo)準(zhǔn)的樣本（謝千里等, 2008）。貿(mào)易伙伴國(guó)GDP數(shù)據(jù)來(lái)源于IMF數(shù)據(jù)庫(kù)；與貿(mào)易伙伴國(guó)之間的距離、貿(mào)易伙伴國(guó)是否為內(nèi)陸國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)源于CEPII數(shù)據(jù)庫(kù)；貿(mào)易伙伴國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)數(shù)據(jù)來(lái)源于OECD數(shù)據(jù)庫(kù)。

四、對(duì)外直接投資與企業(yè)出口表現(xiàn)的估計(jì)結(jié)果及分析

本文采用最小鄰近匹配方法以及馬氏距離配對(duì)法為對(duì)外直接投資企業(yè)選擇對(duì)照組企業(yè)，并進(jìn)一步考察對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口表現(xiàn)的影響效應(yīng)。

（一）最小鄰近匹配及估計(jì)結(jié)果

表4 匹配前、后對(duì)外直接投資企業(yè)和非對(duì)外直接投資企業(yè)主要指標(biāo)的比較

由表4配對(duì)后的處理組與對(duì)照組的各類配對(duì)指標(biāo)均值差異的概率值可見(jiàn)，與未配對(duì)前的原始樣本相比，配對(duì)后對(duì)外直接投資企業(yè)和非對(duì)外直接投資企業(yè)在選取的匹配指標(biāo)變量上均不存在顯著的差異，這一結(jié)果說(shuō)明配對(duì)效果較好。

表5 對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口表現(xiàn)的初始檢驗(yàn)結(jié)果

注：①括號(hào)內(nèi)數(shù)值為t統(tǒng)計(jì)量；②*、**和***分別代表10%，5%和1%的顯著性水平。③由于企業(yè)出口不同產(chǎn)品的數(shù)量、價(jià)格以及質(zhì)量不能簡(jiǎn)單進(jìn)行加總，本文第（1）-（3）列按照“年份-企業(yè)-產(chǎn)品”層面進(jìn)行回歸，第（5）列按照年份-企業(yè)進(jìn)行回歸，所以觀測(cè)值存在差別。

表5報(bào)告了式（2）的估計(jì)結(jié)果，因變量分別為出口產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、數(shù)量以及出口目的地?cái)?shù)目。首先，觀察一下對(duì)外直接投資對(duì)出口產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格的影響，表5第（1）列結(jié)果顯示，對(duì)外直接投資估計(jì)系數(shù)顯著為正，說(shuō)明對(duì)外直接投資與出口產(chǎn)品質(zhì)量有密切關(guān)系。企業(yè)“走出去”必定會(huì)接觸到國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)，產(chǎn)生的逆向技術(shù)轉(zhuǎn)移可能使得母公司進(jìn)一步改善企業(yè)生產(chǎn)工藝和流程來(lái)提升出口產(chǎn)品的技術(shù)含量和產(chǎn)品質(zhì)量。隨著消費(fèi)者對(duì)高質(zhì)量產(chǎn)品的需求越來(lái)越強(qiáng)烈，企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量越高，意味著產(chǎn)品的預(yù)期價(jià)值得到提升，出口價(jià)格也就越高（施炳展, 2013）。表5第（2）列對(duì)外直接投資估計(jì)系數(shù)顯著為正，證明了對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口產(chǎn)品價(jià)格的正向促進(jìn)作用。

其次，觀察對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口數(shù)量的影響。表5第（3）列結(jié)果表明對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口數(shù)量的影響不明顯。一方面，如果企業(yè)基于東道國(guó)優(yōu)勢(shì)資源而設(shè)立分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，就不需要從母國(guó)進(jìn)口配件、原材料和中間品，那么無(wú)疑是對(duì)母國(guó)企業(yè)出口的替代，而且東道國(guó)企業(yè)也可能通過(guò)技術(shù)模仿掌握產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)，隨后開(kāi)始生產(chǎn)和銷售該產(chǎn)品，這會(huì)進(jìn)一步替代母國(guó)企業(yè)對(duì)該國(guó)同類產(chǎn)品的出口（毛其淋和許家云, 2014）；另一方面，如果企業(yè)通過(guò)提供出口服務(wù)來(lái)擴(kuò)大和開(kāi)辟海外市場(chǎng)，并且不在投資東道國(guó)建立工廠，那么就會(huì)減少企業(yè)的前期固定資本投資，大大降低了企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的成本，一定程度上擴(kuò)大了出口；如果企業(yè)為滿足海外子公司生產(chǎn)產(chǎn)品的需求，從母國(guó)進(jìn)口配件、原材料和中間品等，顯然也促進(jìn)母國(guó)企業(yè)出口。而技術(shù)研發(fā)類投資主要傾向于利用東道國(guó)的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)必定帶來(lái)出口的增加。因此，對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口數(shù)量的影響要視“促進(jìn)效應(yīng)”和“替代效應(yīng)”的大小決定。

最后，分析對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口目的地?cái)?shù)目的影響。表5第（4）列估計(jì)結(jié)果顯示，對(duì)外直接投資的估計(jì)系數(shù)顯著為正，說(shuō)明對(duì)外直接投資增加了企業(yè)出口目的地選擇范圍。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是擴(kuò)大和開(kāi)辟海外市場(chǎng)，企業(yè)在某國(guó)建立海外分支機(jī)構(gòu)后，然后以該東道國(guó)為中心將出口目的地進(jìn)一步擴(kuò)大到投資東道國(guó)的鄰國(guó)；另外，對(duì)外直接投資對(duì)出口產(chǎn)品質(zhì)量的提高效應(yīng)以及對(duì)生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新效應(yīng)都會(huì)增加出口產(chǎn)品的暢銷度，進(jìn)而使產(chǎn)品出口到更多的國(guó)家。

（二）基于馬氏距離匹配的再估計(jì)

為了消除由于匹配方法的不同對(duì)估計(jì)結(jié)果造成的影響，本文進(jìn)一步運(yùn)用馬氏距離匹配法進(jìn)行研究匹配。馬氏距離配對(duì)的原理如下：對(duì)于與，與間距離D為：。其中，U和U分別為和的匹配變量值，為對(duì)照組各匹配變量值的協(xié)方差矩陣。表6運(yùn)用馬氏距離匹配后的估計(jì)結(jié)果顯示，對(duì)外直接投資對(duì)出口產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格以及出口目的地?cái)?shù)目估計(jì)系數(shù)均為正，對(duì)出口數(shù)量估計(jì)系數(shù)為負(fù)，且通過(guò)顯著性水平檢驗(yàn)，這與運(yùn)用最小鄰近匹配法的估計(jì)結(jié)果一致，進(jìn)一步證明了本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表6 基于馬氏距離匹配的估計(jì)結(jié)果

續(xù)表6

產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)品價(jià)格出口數(shù)量出口目的地?cái)?shù)目（1）（2）（3）（4）是否國(guó)有企業(yè)0.0410***（3.4607）-0.4266***（-2.9908）0.2358（1.3257）-0.2755（-1.6373）成立時(shí)間0.0529***（14.0780）0.2719***（6.0935）-0.2412***（-4.3339）-0.0228（-0.4608）企業(yè)規(guī)模-0.0052（-1.6113）0.0716*（1.9053）0.0774*（1.6525）0.4274***（10.5612）行業(yè)關(guān)稅率-0.0405（-1.4223）0.2566（0.7637）-0.0624（-0.1489）-0.1788（-0.5565）常數(shù)項(xiàng)-1.8744***（-16.2003）-3.1099*（-1.8310）15.6657***（7.3953）2.2585（1.4564）年份效應(yīng)是是是是行業(yè)效應(yīng)是是是是地區(qū)效應(yīng)是是是是R20.47440.32290.21090.3861觀測(cè)值10,19610,17210,1721,141

五、對(duì)外直接投資與企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間：生存分析

從上文分析結(jié)果可以看出，對(duì)外直接投資一定程度上可以解決中國(guó)企業(yè)出口的貿(mào)易結(jié)構(gòu)問(wèn)題，那么企業(yè)通過(guò)對(duì)外直接投資在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，這種在兩國(guó)搭建的“有形橋梁”是否更有利于貿(mào)易關(guān)系的持續(xù)？下面我們將進(jìn)一步采用生存分析方法來(lái)考察對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)在某一特定出口國(guó)市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間的影響，并在此基礎(chǔ)上通過(guò)Cloglog離散時(shí)間模型進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。

在生存分析中，通常用生存函數(shù)來(lái)刻畫(huà)生存時(shí)間的分布特征。由于企業(yè)在某一特定出口國(guó)市場(chǎng)上的生存時(shí)間更能衡量企業(yè)出口貿(mào)易的穩(wěn)定性。因此，本文利用企業(yè)對(duì)外直接投資的三維數(shù)據(jù)，包括“企業(yè)—年份—出口目的國(guó)”，更細(xì)致地考察對(duì)外直接投資是否能夠降低企業(yè)在特定出口目的國(guó)的退出風(fēng)險(xiǎn)。

我們定義企業(yè)在某一特定出口國(guó)家的出口持續(xù)時(shí)間為企業(yè)從進(jìn)入該出口國(guó)市場(chǎng)到退出該市場(chǎng)所經(jīng)歷的時(shí)間。企業(yè)退出某一國(guó)外市場(chǎng)稱為“風(fēng)險(xiǎn)事件”，風(fēng)險(xiǎn)事件是由于企業(yè)出口交貨值為零或者企業(yè)倒閉引起的。令T表示企業(yè)出口市場(chǎng)上的生存時(shí)間長(zhǎng)度，取值為t=1,2,3…，其中，表示貿(mào)易關(guān)系中的特定時(shí)間段，如果一個(gè)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間段是完整的，記為c=1，如果出口持續(xù)時(shí)間段是右側(cè)刪失，則記為c=0。我們把企業(yè)保持出口持續(xù)狀態(tài)的生存函數(shù)定義為：

另外，我們采用Kaplan-Meier乘積項(xiàng)對(duì)生存函數(shù)進(jìn)行非參數(shù)估計(jì)：

式（11）中，n表示在期處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)中的出口持續(xù)時(shí)間段的個(gè)數(shù)，d表示在同一時(shí)期觀測(cè)到的“失敗”對(duì)象個(gè)數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)表示企業(yè)在第期出口，而在第期停止出口的概率，即：

風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)的非參數(shù)估計(jì)表示為：

首先采用Kaplan-Meier方法初步分析對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間的影響。為了避免樣本數(shù)據(jù)刪失問(wèn)題，本文利用2000年沒(méi)有出口而在2001-2006年期間有出口的企業(yè)作為新的分析樣本。從圖1可以看出，首先，生存曲線呈下降趨勢(shì)，而且隨著持續(xù)時(shí)間的延長(zhǎng)，生存率趨于穩(wěn)定。其次，對(duì)外直接投資企業(yè)在特定出口國(guó)市場(chǎng)上的生存曲線一直位于未對(duì)外直接投資企業(yè)生存曲線的上方，說(shuō)明對(duì)外直接投資有利于延長(zhǎng)企業(yè)對(duì)特定國(guó)家出口的持續(xù)時(shí)間。

圖1 企業(yè)出口特定目的國(guó)的生存曲線

接下來(lái)我們使用計(jì)量模型來(lái)考察對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口的影響。由于本文樣本數(shù)據(jù)都是年度觀測(cè)值，因此選用離散時(shí)間模型進(jìn)行估計(jì)，離散時(shí)間的Cloglog生存模型如下：

表7 對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)特定出口目的地持續(xù)時(shí)間影響的估計(jì)結(jié)果

表7第（1）列不考慮風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)的時(shí)間依存性特征的結(jié)果顯示，是否對(duì)外直接投資的估計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，并且通過(guò)了1%顯著性水平檢驗(yàn)，說(shuō)明對(duì)外直接投資降低了企業(yè)退出某一特定出口國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)率，貿(mào)易關(guān)系的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，這與理論預(yù)期以及K-M生存曲線的初步判斷一致。企業(yè)在某一特定出口國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)外直接投資，無(wú)論其目的是擴(kuò)大市場(chǎng)、技術(shù)學(xué)習(xí)或者資源尋求，都是最便利的途徑。降低出口成本、逆向技術(shù)溢出以及獲取當(dāng)?shù)刭Y源，都會(huì)提高企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，有助于延長(zhǎng)企業(yè)在該國(guó)的出口持續(xù)時(shí)間。第（2）列加入時(shí)間段特定虛擬變量的估計(jì)結(jié)果顯示，是否對(duì)外直接投資系數(shù)仍然顯著為負(fù)，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

在各控制變量中，企業(yè)成立時(shí)間越長(zhǎng)、規(guī)模越大越有助于提高企業(yè)在出口市場(chǎng)上的生存率。國(guó)有企業(yè)比非國(guó)有企業(yè)面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，如果出口企業(yè)是國(guó)有企業(yè)，則其出口持續(xù)時(shí)間會(huì)較短，這與G?rg et al.（2008）的結(jié)論是一致的。生產(chǎn)率高反而不利于出口時(shí)間的持續(xù)，說(shuō)明存在“生產(chǎn)率悖論”。行業(yè)關(guān)稅率越高，其退出出口市場(chǎng)的可能性越低，說(shuō)明我國(guó)加入WTO后，產(chǎn)出關(guān)稅的降低所引致的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)對(duì)企業(yè)生存能力會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)向效應(yīng)。另外，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)家層面的因素對(duì)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間有著重要的影響。貿(mào)易伙伴國(guó)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)越高，越不利于貿(mào)易關(guān)系的持續(xù)，但出口到GDP規(guī)模較大的國(guó)家或地區(qū)會(huì)降低失敗的概率。如果企業(yè)出口到內(nèi)陸國(guó)家或地區(qū)，出口持續(xù)時(shí)間會(huì)較短，與貿(mào)易伙伴國(guó)距離越近越有利于貿(mào)易關(guān)系的時(shí)間。

以上分析為多重持續(xù)時(shí)間段樣本，①為了考察估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，我們也分別對(duì)唯一持續(xù)時(shí)間段樣本和首個(gè)持續(xù)時(shí)間段②樣本進(jìn)行估計(jì)。表7第（3）和（4）列結(jié)果顯示，是否對(duì)外直接投資的估計(jì)系數(shù)均為負(fù)，且均通過(guò)1%顯著性水平檢驗(yàn)，再次說(shuō)明了對(duì)外直接投資有利于延長(zhǎng)企業(yè)出口到特定目的國(guó)的持續(xù)時(shí)間。

值得注意的是，表7第（2）-（4）列時(shí)間段特定虛擬變量（Duration2-Duration5）的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，且隨著時(shí)間段的增加呈上升的趨勢(shì)，說(shuō)明隨著企業(yè)在某一特定出口市場(chǎng)上出口持續(xù)時(shí)間段的推移，企業(yè)退出該國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，反映了中國(guó)企業(yè)出口的不穩(wěn)定性，企業(yè)在特定出口國(guó)市場(chǎng)上的合作關(guān)系不長(zhǎng)久，容易出現(xiàn)所謂的“一錘子買賣”現(xiàn)象，存在出口市場(chǎng)不穩(wěn)定的問(wèn)題。

六、結(jié)論與啟示

本文利用中國(guó)微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，實(shí)證考察了對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口表現(xiàn)的影響，結(jié)果表明：對(duì)外直接投資有利于提高出口企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和價(jià)格，對(duì)外直接投資引致的“競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”和“技術(shù)外溢效應(yīng)”使得出口企業(yè)更多地參與到國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中去，擴(kuò)大了出口目的國(guó)選擇范圍。對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)出口既存在替代效應(yīng)也存在促進(jìn)效應(yīng)，因此對(duì)企業(yè)出口數(shù)量的影響存在不確定性。同時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資降低了企業(yè)退出某一特定出口國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)率，有助于延長(zhǎng)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間。

本文研究結(jié)論對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資和貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整均有著重要的啟示意義：第一，鼓勵(lì)有實(shí)力的出口企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資，尤其是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的直接投資。通過(guò)建立海外子公司可以增加與投資國(guó)家聯(lián)系的便利性，有助于企業(yè)以更加靈活的策略促進(jìn)出口；對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)直接投資的“逆向技術(shù)溢出效應(yīng)”有利于企業(yè)改良生產(chǎn)工藝和提升創(chuàng)新能力，有助于提高出口產(chǎn)品質(zhì)量，為出口提供更有利的保障；第二，通過(guò)對(duì)外直接投資延長(zhǎng)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間。中國(guó)企業(yè)出口持續(xù)時(shí)間較短或者不持續(xù)，這種不平穩(wěn)性不僅不利于出口的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且使得企業(yè)面對(duì)外部沖擊時(shí)毫無(wú)招架之力。企業(yè)通過(guò)海外子公司一方面更容易打開(kāi)當(dāng)前營(yíng)銷市場(chǎng)，采取因地制宜的營(yíng)銷策略來(lái)減少企業(yè)與消費(fèi)者之間的信息不對(duì)稱程度，而且依據(jù)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的偏好生產(chǎn)產(chǎn)品，以此增加產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度，提高產(chǎn)品在當(dāng)?shù)氐某掷m(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面可以充分了解國(guó)外的技術(shù)性貿(mào)易壁壘，加快技術(shù)創(chuàng)新步伐，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)持續(xù)出口動(dòng)力。

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（RD）

①國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)變量按照OECD國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分類法，0為最小風(fēng)險(xiǎn)，7為最大風(fēng)險(xiǎn)，由于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)一年之內(nèi)會(huì)有多次調(diào)整，本文使用樣本期內(nèi)各國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的年度平均值。

①多重時(shí)間段指企業(yè)連續(xù)出口一段時(shí)間，然后轉(zhuǎn)為內(nèi)銷或者完全退出市場(chǎng)，或者接著再次進(jìn)入出口市場(chǎng)。

②例如某個(gè)企業(yè)在2001-2003年為出口企業(yè)，2004年退出出口市場(chǎng)并持續(xù)到2006年，但在2007年又進(jìn)入出口市場(chǎng)，那么2001-2003年就是首個(gè)持續(xù)時(shí)間段，顯然，唯一持續(xù)時(shí)間段一定是首個(gè)持續(xù)時(shí)間段，但首個(gè)持續(xù)時(shí)間段并不一定是唯一持續(xù)時(shí)間段。

* 本文獲得國(guó)家自然科學(xué)基金青年科學(xué)基金項(xiàng)目（71503046），以及教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目（14JDGC027）的資助。