賀升

細(xì)價股往往發(fā)揮避險(xiǎn)作用，尤其是目前港股正處迷亂之局，令資金更集中二、三線股炒作。三和建筑（03822.HK）執(zhí)筆時市值僅在5億港元（下同）以下，且股價處歷史低位，近期已發(fā)揮抗跌力，下行風(fēng)險(xiǎn)有限，但值博空間奇高。

三和為一家香港老牌承建商，前身三和集團(tuán)，曾經(jīng)于2011年退市，重整旗鼓后于2014年卷土重來，可見幕后財(cái)技高超。三和未拆細(xì)前的上市價為1.5元，去年7月至8月時曾大炒上4.81元，之后于3元水平橫行。其后進(jìn)行1拆4，除權(quán)計(jì)0.75元，遠(yuǎn)高于現(xiàn)價1.5倍，相信這應(yīng)是幕后的重要成本區(qū)。

近期三和股價已多次試底不破，相信幕后已重新掌握貨源在手。值得留意的是，三和大股東劉振明持股71.43%、另Rays Capital及Asian Equity Special Opportunities Portfolio Master Fund分別持7.95%及7.28%，即真正流通股份只為13%。只要有較強(qiáng)資金介入，便可產(chǎn)生巨大波瀾。

集團(tuán)業(yè)務(wù)有新的大突破。10月份三和公布有意投資大股東旗下Ga Fun集團(tuán)，后者持有幾幅香港住宅及工業(yè)用地，合計(jì)1.5萬平方米。若交易落實(shí)，三和將會由承建商搖身變?yōu)榘l(fā)展商。三和于6月底止每股資產(chǎn)凈值為0.39元；手頭現(xiàn)金達(dá)4.2億元，折合每股0.25元，占現(xiàn)價近八成，本身已是嚴(yán)重偏低。轉(zhuǎn)型地產(chǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)再添身價，因香港物業(yè)發(fā)展商若要上市，門檻特別嚴(yán)謹(jǐn)，令「地產(chǎn)殼股」價值比一般「殼股」高得多，三和可謂一箭雙雕。