呂彤彤

(南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 廣東 廣州 510006)

評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

呂彤彤

(南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 廣東 廣州 510006)

美聯(lián)儲(chǔ)具有高度的獨(dú)立性，甚至號(hào)稱是“世界上最獨(dú)立的中央銀行之一”。美聯(lián)儲(chǔ)并不屬于美國(guó)政府，其是由多年的法律論證和籌備，并考慮美國(guó)獨(dú)特的政治傳統(tǒng)文化而形成的權(quán)利制衡機(jī)構(gòu)。

美聯(lián)儲(chǔ)；獨(dú)立性

美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)(FederalReserveBoard)是美國(guó)聯(lián)邦政府的一個(gè)部門，設(shè)在美國(guó)首都華盛頓。它由理事7人組成理事會(huì)(主席和副主席各一位，委員五名，須由美國(guó)總統(tǒng)提名，經(jīng)美國(guó)國(guó)會(huì)上院之參議院批準(zhǔn)方可上任)，這個(gè)理事會(huì)是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的最高決策機(jī)構(gòu)，它直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，向國(guó)會(huì)報(bào)告工作。

1 組織結(jié)構(gòu)的獨(dú)立性

在機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性體現(xiàn)在其決定美國(guó)的貨幣金融政策，可以不經(jīng)總統(tǒng)和任何行政負(fù)責(zé)人的批準(zhǔn)，也不受財(cái)政部的制約，而具有相對(duì)的獨(dú)立性。人事任免方面，美聯(lián)儲(chǔ)在人事任免上同樣具有較強(qiáng)的獨(dú)立性。第一，美聯(lián)儲(chǔ)成員的任命，由總統(tǒng)征得參議院同意后任命，其任期14年。其主要目的就是盡可能地減少因政府更迭或議會(huì)選舉對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)的影響，從而避免行政及立法當(dāng)局操縱或左右貨幣政策運(yùn)營(yíng)現(xiàn)象的發(fā)生。第二，理事會(huì)主席、副主席由總統(tǒng)在理事會(huì)成員中遴選，征得參議院同意后任命，在他們作為理事會(huì)成員的總?cè)纹谖磳脻M前可以連選連任。這個(gè)任期比美國(guó)總統(tǒng)的任期(4年)長(zhǎng)得多，既可避免總統(tǒng)直接操縱理事會(huì)，又可以不受總統(tǒng)更迭的影響，保持高級(jí)人選與聯(lián)邦儲(chǔ)備政策的連貫性和獨(dú)立性。第三，12位聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的任期為3年。雖然12名聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的任期只有3年，但對(duì)于他們的任命不僅行政當(dāng)局無(wú)權(quán)干預(yù)，甚至立法當(dāng)局也無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)此事，并且他們當(dāng)中誰(shuí)有表決權(quán)不是某個(gè)人的決策，而是完全按照固定程序進(jìn)行輪流。這樣的任期設(shè)計(jì)自然有利于加強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性。

2 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的獨(dú)立性

中央銀行的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性是指央行能夠自由支配自己的收入，獨(dú)立預(yù)算和決算，在資金運(yùn)用上不受政府的操縱。這可以從股本結(jié)構(gòu)、資金融通和經(jīng)濟(jì)收入等三方面體現(xiàn)。在股本結(jié)構(gòu)上，美聯(lián)儲(chǔ)體系是由幾千家會(huì)員銀行認(rèn)股建立起來(lái)的，實(shí)際上是一個(gè)股份銀行。各聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行實(shí)際為會(huì)員銀行所持有，但會(huì)員銀行不象一般股份公司的股東那樣享有充分的股權(quán)。在資金融通上，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系在制定與執(zhí)行貨幣政策的過(guò)程中具有很大的獨(dú)立性，是相對(duì)的，不是絕對(duì)的。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系作為美國(guó)的國(guó)家銀行，能夠在許多方面為政府服務(wù)，如為政府發(fā)行和買賣國(guó)家債券，為國(guó)家提供信用支持。美國(guó)法律規(guī)定，財(cái)政籌款除增加稅收外，只能靠在公開市場(chǎng)上發(fā)行國(guó)家債券。法律還規(guī)定，財(cái)政向央行臨時(shí)借款必須是以財(cái)政部發(fā)行的特別庫(kù)券作為擔(dān)保，并且有一個(gè)限額。在經(jīng)濟(jì)收入上美聯(lián)儲(chǔ)銀行的盈利在扣除了營(yíng)業(yè)費(fèi)用、會(huì)員銀行6%的股息和公積金以后，其余部分全部作為發(fā)行聯(lián)邦儲(chǔ)備券的利息上交財(cái)政。

3 貨幣政策的獨(dú)立性

貨幣政策的獨(dú)立性體現(xiàn)在中央銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策的過(guò)程中，能夠排除來(lái)自各方面的干擾，直至達(dá)到自己的貨幣政策目標(biāo)。其實(shí)質(zhì)是能自主制定和執(zhí)行貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具。在貨幣政策目標(biāo)上，目前，美聯(lián)儲(chǔ)的中介目標(biāo)為利率，即通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金利率(即短期隔夜利率)來(lái)影響貨幣供求。在這些政策目標(biāo)的實(shí)施過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的變化，適時(shí)調(diào)整貨幣政策中介目標(biāo)的態(tài)勢(shì)和取向。在貨幣政策工具上，美聯(lián)儲(chǔ)在運(yùn)用貨幣政策工具時(shí)同樣具有較大的獨(dú)立性。目前美國(guó)貨幣政策工具有公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)政策和存款準(zhǔn)備金政策。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。聯(lián)儲(chǔ)體系通過(guò)買賣政府債券調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)，影響銀行的信貸規(guī)模和金融市場(chǎng)資金供求，從而調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)。貼現(xiàn)政策。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行經(jīng)常調(diào)節(jié)基本貼現(xiàn)利率和有關(guān)利率，影響存款機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)備量和美國(guó)的金融市場(chǎng)。存款準(zhǔn)備金政策。即對(duì)會(huì)員銀行和非會(huì)員銀行的存款要求。隨經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，美聯(lián)儲(chǔ)逐步放松要求，現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金制度只適用于交易帳戶，活期存款不付息或付很低的利息。

4 評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性

美聯(lián)儲(chǔ)具有高度的獨(dú)立性，甚至號(hào)稱是“世界上最獨(dú)立的中央銀行之一”。美聯(lián)儲(chǔ)并不屬于美國(guó)政府，其是由多年的法律論證和籌備，并考慮美國(guó)獨(dú)特的政治傳統(tǒng)文化而形成的權(quán)利制衡機(jī)構(gòu)。正是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的高度獨(dú)立性，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘采取了長(zhǎng)時(shí)期的寬松貨幣政策，將利率長(zhǎng)時(shí)期維持在低水平，放松監(jiān)管，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的繁榮。但是2008年開始席卷全球的金融危機(jī)，將格林斯潘拉下了神壇，各方更將矛頭對(duì)準(zhǔn)了美聯(lián)儲(chǔ)。將次貸危機(jī)歸咎于長(zhǎng)期的低利率是片面的，更主要的原因是金融監(jiān)管的缺失。格林斯潘也不得不承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管體系是失敗的，其沒有足夠重視次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)大型銀行也監(jiān)管不力，導(dǎo)致金融衍生品規(guī)模失控。而監(jiān)管放松和缺失的根源正是美聯(lián)儲(chǔ)的高度獨(dú)立性。

金融危機(jī)發(fā)生后，美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取各種救市行動(dòng)，飽受爭(zhēng)議的同時(shí)也達(dá)到了一定的效果。但是，在危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性受到了空前威脅。美聯(lián)儲(chǔ)高度的獨(dú)立性，導(dǎo)致了金融監(jiān)管不力，引發(fā)了金融危機(jī)，但是我們要認(rèn)識(shí)到，獨(dú)立的貨幣政策也許會(huì)失誤，但沒有獨(dú)立性的貨幣政策將會(huì)更加可怕。

[1] 蔡志剛.對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的評(píng)價(jià)[J].世界經(jīng)濟(jì)與政治,2004,09:71-75+7.

呂彤彤(1994-)，女,漢族,廣東省汕頭市,在校大學(xué)生,本科三年級(jí)在讀,華南師范大學(xué),經(jīng)濟(jì)學(xué)。

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1672-5832(2016)01-0176-01