張潤(rùn)

【摘要】作為資源優(yōu)化配置的重要手段，企業(yè)并購(gòu)的效果與效益已歷經(jīng)時(shí)間的驗(yàn)證，越來(lái)越受到管理者們的青睞。本文以案例研究為主要方法，以中國(guó)平安收購(gòu)上市公司上海家化為例，主要從并購(gòu)方以及被并購(gòu)方兩個(gè)方面剖析了其并購(gòu)的動(dòng)因，并由并購(gòu)動(dòng)因帶來(lái)的積極效應(yīng)分析動(dòng)因的影響力，進(jìn)而從中吸取經(jīng)驗(yàn)，為今后國(guó)有企業(yè)改制并購(gòu)提供幫助，有助于為后來(lái)的企業(yè)并購(gòu)案提供實(shí)際的指導(dǎo)和參考。

【關(guān)鍵詞】中國(guó)平安 ?上海家化 ?并購(gòu)動(dòng)因

一、并購(gòu)雙方簡(jiǎn)要概述

表1 上海家化簡(jiǎn)介

表2 中國(guó)平安簡(jiǎn)介

二、并購(gòu)動(dòng)因分析

（一）并購(gòu)方：中國(guó)平安參與并購(gòu)動(dòng)因

1.實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，降低行業(yè)壁壘。競(jìng)購(gòu)家化以后，中國(guó)平安可以朝多元化發(fā)展的軌道邁進(jìn)。平安的目標(biāo)是成為一個(gè)集旅游地產(chǎn)、日化等為一體的綜合的新型集團(tuán)，而不是僅僅停留在日化行業(yè)，上海家化對(duì)于平安來(lái)說(shuō)，恰好就是一個(gè)很好的切口。由于上海家化不但是唯一一家擁有過(guò)百年歷史的本土日化企業(yè)，平安也因而意圖通過(guò)收購(gòu)上海家化，來(lái)降低進(jìn)入日化行業(yè)的壁壘，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略。

2.獲取協(xié)同效應(yīng)。上海家化今后的自主民族品牌之路若想走下去也屬不易，雖然其名下的系列品牌歷史悠久。然而平安承諾將發(fā)展民族品牌，把平安的資本實(shí)力、綜合金融服務(wù)、國(guó)際化視野與網(wǎng)絡(luò)、投資執(zhí)行力、卓越的價(jià)值創(chuàng)造力、特色的平安文化以及協(xié)同效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)嫁接到上海家化，在上海家化品牌推廣、渠道網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈完善、客戶資源共享、技術(shù)研發(fā)等方面提供幫助和支持，從而實(shí)現(xiàn)一加一大于二的效應(yīng)。

（二）被并購(gòu)方：上海家化參與并購(gòu)動(dòng)因

1.受外資日化企業(yè)沖擊大，并購(gòu)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。目前，國(guó)內(nèi)的日化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境十分殘酷。受國(guó)際品牌的沖擊，大多數(shù)國(guó)內(nèi)品牌要么破產(chǎn)消失，要么被國(guó)際巨頭所收購(gòu)，要么并購(gòu)后被雪藏，如強(qiáng)生收購(gòu)大寶等;國(guó)際品牌則勢(shì)如破竹，擴(kuò)大自己的規(guī)模，規(guī)模的提升也為其帶來(lái)了一定的市場(chǎng)份額。平安打算未來(lái)5年注資70億，并發(fā)動(dòng)45萬(wàn)人的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)員團(tuán)隊(duì)幫助家化全力打造全新直銷體系，幫助家化申請(qǐng)獲得直銷牌照，而且平安承諾還將通過(guò)1號(hào)店平臺(tái)來(lái)拓展上海家化網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷渠道與電商渠道。由此看來(lái)，并購(gòu)后，上海家化不僅可以獲得人力支持還能獲得物力上的支持，從而增強(qiáng)自身的實(shí)力。

2.上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展推動(dòng)了上海家化并購(gòu)進(jìn)程。2008年8月，上海市出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展若干意見》明確說(shuō)明，要調(diào)整一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)資。2009年，國(guó)盛集團(tuán)向國(guó)資委匯報(bào)關(guān)于家化集團(tuán)方案，主要意圖即國(guó)資徹底退出家化集團(tuán)。隨后上海家化確定改制方向，上海家化也通過(guò)并購(gòu)結(jié)束了國(guó)企生涯。

三、并購(gòu)動(dòng)因積極效應(yīng)分析

我們可以由基本的利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)分析此次并購(gòu)動(dòng)因的效應(yīng)力度，進(jìn)而為以后有并購(gòu)意圖的公司提供參考。通過(guò)查閱數(shù)據(jù)，2011年?duì)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為3676萬(wàn)元和4357萬(wàn)元，2012年?duì)I業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為4504萬(wàn)元和7902萬(wàn)元，并購(gòu)后2012年較2011年?duì)I業(yè)收入同比增加25.93%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加38.57%，各項(xiàng)指標(biāo)都同比增加。2013年新產(chǎn)品熱潮回落，營(yíng)業(yè)收入略有下跌，但利潤(rùn)總額總體呈上升趨勢(shì)，這表明此次雙方的并購(gòu)動(dòng)因整體是帶來(lái)了積極影響的。

四、并購(gòu)動(dòng)因的啟示及建議

其實(shí)，在影響競(jìng)購(gòu)的諸多因素中，最大化并購(gòu)效益、最小化整合困難的關(guān)鍵是是否能夠?qū)崿F(xiàn)與并購(gòu)企業(yè)戰(zhàn)略層面的契合。而此次并購(gòu)平安集團(tuán)對(duì)于未來(lái)家化集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃方面，也為雙方部署了互利的戰(zhàn)略。因而，并購(gòu)方應(yīng)考慮到適宜被并企業(yè)今后發(fā)展的策略，并為其制定可行的方向，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)效益最大化，從而最終達(dá)到雙贏的目標(biāo)。

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