金夢媛

經(jīng)歷了近3個月的征求意見后，9月23日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》（以下簡稱《指引》），業(yè)界翹首以盼的公募FOF發(fā)行在即。

經(jīng)過多年的發(fā)展，F(xiàn)OF在海外市場已經(jīng)成為一種相對成熟的產(chǎn)品模式，是廣大投資者實現(xiàn)資產(chǎn)配置的良好手段。但在《指引》落地之前，由券商、私募等機構(gòu)發(fā)行的FOF因其投資門檻較高，普通投資者難以企及，在我國并未形成規(guī)?；l(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年底，我國FOF的總規(guī)模在400億元左右。相比單只公募基金單日動輒幾十億元乃至上百億元的募集規(guī)模，F(xiàn)OF成立以來的成長速度可謂非常緩慢。

作為打開公募FOF大門的里程碑式政策，《指引》進一步明確了我國公募FOF的定義：將80%以上的基金資產(chǎn)投資于經(jīng)中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)或注冊的公開募集的基金份額的基金。根據(jù)定義，持有FOF的投資者就相當(dāng)于同時持有多只基金，實現(xiàn)了資產(chǎn)的分散化投資。這意味著，這種由專業(yè)人士操作的“組合型”產(chǎn)品，將為普通投資者實現(xiàn)資產(chǎn)配置提供一種全新的選擇。此外，《指引》針對風(fēng)險控制及流動性等問題做出了重點部署，旨在為公募FOF鋪設(shè)一條相對合理的規(guī)范化發(fā)展之路。

業(yè)內(nèi)人士指出，在“資產(chǎn)荒”問題不斷加劇的當(dāng)下，公募FOF的開閘恰逢其時，不僅為公募基金公司的發(fā)展帶來良好契機，也為普通投資者的資產(chǎn)配置提供了一個新思路。公募FOF有望帶領(lǐng)公募基金邁上一個新的臺階，也將作為其他產(chǎn)品的參考標(biāo)準(zhǔn)，促進市場中各類型FOF的百花齊放。

雖然，公募FOF的推行具有良好的市場環(huán)境和政策支持，但其初期的發(fā)展也將面臨一些挑戰(zhàn)。例如缺乏專業(yè)的投研人才，以及投資者教育難以展開等。與此同時，海外的經(jīng)驗只能作為參考，如何設(shè)計出符合我國市場及投資者特色的公募FOF也是值得市場各界思考的問題，其未來的發(fā)展任重道遠。

在投資市場日漸低迷的當(dāng)下，公募FOF的出現(xiàn)仿佛自帶光環(huán)，無論是機構(gòu)還是普通投資者都對其報以很高的期待。隨著靴子的正式落地，各大公募基金公司都在緊鑼密鼓地籌備自家的首只產(chǎn)品，公募FOF即將“破冰”。然而，作為一種新興的產(chǎn)品模式，F(xiàn)OF能否真正解決市場難點，在“資產(chǎn)荒”的背景下幫助投資者開拓一片新的投資版圖，還需在接下來的發(fā)展中尋找答案。