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        民族證券:A股正進(jìn)入第4輪上漲周期主升段

        2016-12-05 18:52:01
        大眾理財(cái)顧問(wèn) 2016年11期
        關(guān)鍵詞:基金

        國(guó)慶長(zhǎng)假以來(lái),滬深兩市震蕩上行,主板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)紛紛回補(bǔ)9月12日大跌的缺口,市場(chǎng)趨勢(shì)重新走強(qiáng)。民族證券認(rèn)為,2600~3000點(diǎn)或是A股市場(chǎng)未來(lái)數(shù)年的底部,行情正在進(jìn)入第四輪上漲周期的主升階段。

        在研究市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)時(shí),不能僅僅局限于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與貨幣政策的變化,更需要對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略方向與重大政策進(jìn)行準(zhǔn)確解讀和深入把握。首先,面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境,穩(wěn)住外資需要股市穩(wěn)定的預(yù)期收益率。當(dāng)前,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫,美元指數(shù)出現(xiàn)新高,資金流出壓力加劇。在地產(chǎn)投資、銀行理財(cái)、債券市場(chǎng)收益率下行的背景下,唯有股市能擔(dān)當(dāng)穩(wěn)住外資的重任。其次,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期,國(guó)企改革的順利推進(jìn)需要股市走強(qiáng)。國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》和《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,這是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措。這兩項(xiàng)政策對(duì)資本市場(chǎng)寄予厚望,并給予保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金進(jìn)行股權(quán)投資,引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資的政策扶持。A股市場(chǎng)承接了國(guó)企改革的歷史使命。最后,A股市場(chǎng)已完成震蕩蓄勢(shì)期,正在向上形成主升三浪。上證綜指自1月底的2638點(diǎn)以來(lái),至8月中旬達(dá)到3140點(diǎn),目前為止已經(jīng)有8個(gè)多月在20%內(nèi)震蕩。從窄幅波動(dòng)的持續(xù)時(shí)間來(lái)看,目前基本達(dá)到了歷史極限值,未來(lái)向上拓展空間的概率更大。

        平安大華基金:量化投資成為掘金新選擇

        今年,量化投資憑借其嚴(yán)格的紀(jì)律性和系統(tǒng)性等特點(diǎn),受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注與采用,并用實(shí)際業(yè)績(jī)證明了其在震蕩市場(chǎng)投資中的巨大價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示,截至9月25日,股票型基金整體未能取得正收益,739只股票型基金平均單位凈值表現(xiàn)為-8.36%,而可統(tǒng)計(jì)的77只量化基金的平均單位凈值表現(xiàn)為-2.91%。

        指數(shù)基金費(fèi)用低廉外且具備分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。這對(duì)于在震蕩市場(chǎng)中不敢輕易做選擇或懶于花費(fèi)時(shí)間做研究的投資者具有極大的吸引力。而指數(shù)增強(qiáng)基金則在跟蹤指數(shù)的同時(shí),還配備基金管理公司進(jìn)行主動(dòng)的研究與篩選,從而可以在市場(chǎng)上漲時(shí)獲取超越所跟蹤指數(shù)的超額收益,在市場(chǎng)下跌時(shí)使跌幅小于跟蹤指數(shù)。用量化策略投資指數(shù)增強(qiáng)基金顯然又可以進(jìn)一步將這種主動(dòng)研究的優(yōu)勢(shì)放大。以平安大華深證300指數(shù)增強(qiáng)基金為例,截至9月30日,深證300指數(shù)今年以來(lái)跌幅為-16.49%,而平安大華深證300指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)則優(yōu)于該指數(shù)4.66%,同時(shí)也優(yōu)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.74%。

        2016年上半年,雖然股市波動(dòng)較大,但量化投資產(chǎn)品在震蕩行情中仍然有較為穩(wěn)定的市場(chǎng)表現(xiàn)。下半年,受到國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等不確定性因素的影響,A股市場(chǎng)依然面臨著較大挑戰(zhàn)。不過(guò),A股市場(chǎng)經(jīng)歷了1年多的調(diào)整,未來(lái)走勢(shì)不必過(guò)度悲觀,仍然具有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。震蕩市場(chǎng)中量化投資策略運(yùn)用數(shù)據(jù)分析的量化方法,可篩選市場(chǎng)雜亂噪音中的有效信息,更為有效地捕捉市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

        信誠(chéng)基金:四季度應(yīng)把握PPP主題投資機(jī)會(huì)

        針對(duì)下一階段的A股走勢(shì),信誠(chéng)基金表示,四季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍然缺乏明顯的亮點(diǎn),未來(lái)市場(chǎng)仍將以區(qū)間震蕩為主??紤]到房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán),基建投資拉動(dòng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期,PPP行情開(kāi)始演繹。從四季度乃至跨年度的政策組合特征來(lái)看,財(cái)政發(fā)力將成為中國(guó)乃至全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)政策的共識(shí),財(cái)政發(fā)力風(fēng)口下的PPP、建筑建材、高鐵軌交等板塊仍有輪動(dòng)修復(fù)的機(jī)會(huì)。信誠(chéng)基金預(yù)計(jì),四季度PPP項(xiàng)目將進(jìn)一步激發(fā)民間投資的熱情,固定資產(chǎn)投資增速受此拉動(dòng),有望反轉(zhuǎn)回升,在此背景之下,PPP主題投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

        據(jù)悉,信誠(chéng)中證基建工程(LOF)作為目前市面上純度最高的基建主題基金,跟蹤的是中證基建工程指數(shù),跟蹤該指數(shù)近似投資于基建板塊的龍頭公司,其中鐵路建設(shè)、房屋建設(shè)、裝修裝飾、水利工程子板塊各占15%左右,基金跟蹤誤差較小。數(shù)據(jù)顯示,截至10月18日,該基金最近3個(gè)月凈值增長(zhǎng)13.27%,同期滬深300指數(shù)下跌10.98%。

        中歐基金:A股存階段結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

        綜合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及海外一些不確定性因素,中歐基金認(rèn)為,目前A股市場(chǎng)中短期或現(xiàn)區(qū)間橫盤震蕩的態(tài)勢(shì)。短期內(nèi),市場(chǎng)整體不存在大幅快速上行的基礎(chǔ),但部分行業(yè)和公司或受益于估值修復(fù)、業(yè)績(jī)超預(yù)期等因素,呈現(xiàn)階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

        中歐基金認(rèn)為,從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看,國(guó)內(nèi)各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)總體較為平穩(wěn),“穩(wěn)增長(zhǎng)”是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的最主要目標(biāo),尤其是在環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資領(lǐng)域的力度穩(wěn)定且持續(xù)加大。從市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)多地房?jī)r(jià)持續(xù)上漲、經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素匯聚,市場(chǎng)流動(dòng)性或不具備進(jìn)一步寬松的條件。當(dāng)下A股市場(chǎng)再次回到“平淡生活過(guò)日子式”的投資階段,投資者可以在市場(chǎng)區(qū)間震蕩的過(guò)程中潛心甄選,挖掘那些可能出現(xiàn)超額收益的優(yōu)質(zhì)公司。投資時(shí)應(yīng)加大對(duì)投資標(biāo)的的估值水平、中短期的業(yè)績(jī)預(yù)期以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的關(guān)注,并綜合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。目前,一些技術(shù)升級(jí)、大消費(fèi)、服務(wù)等行業(yè)板塊的優(yōu)質(zhì)公司值得重點(diǎn)關(guān)注。

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