國(guó)慶長(zhǎng)假以來(lái)，滬深兩市震蕩上行，主板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)紛紛回補(bǔ)9月12日大跌的缺口，市場(chǎng)趨勢(shì)重新走強(qiáng)。民族證券認(rèn)為，2600～3000點(diǎn)或是A股市場(chǎng)未來(lái)數(shù)年的底部，行情正在進(jìn)入第四輪上漲周期的主升階段。

在研究市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)時(shí)，不能僅僅局限于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與貨幣政策的變化，更需要對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略方向與重大政策進(jìn)行準(zhǔn)確解讀和深入把握。首先，面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，穩(wěn)住外資需要股市穩(wěn)定的預(yù)期收益率。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)出現(xiàn)新高，資金流出壓力加劇。在地產(chǎn)投資、銀行理財(cái)、債券市場(chǎng)收益率下行的背景下，唯有股市能擔(dān)當(dāng)穩(wěn)住外資的重任。其次，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)企改革的順利推進(jìn)需要股市走強(qiáng)。國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》和《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措。這兩項(xiàng)政策對(duì)資本市場(chǎng)寄予厚望，并給予保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金進(jìn)行股權(quán)投資，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為股本投資的政策扶持。A股市場(chǎng)承接了國(guó)企改革的歷史使命。最后，A股市場(chǎng)已完成震蕩蓄勢(shì)期，正在向上形成主升三浪。上證綜指自1月底的2638點(diǎn)以來(lái)，至8月中旬達(dá)到3140點(diǎn)，目前為止已經(jīng)有8個(gè)多月在20%內(nèi)震蕩。從窄幅波動(dòng)的持續(xù)時(shí)間來(lái)看，目前基本達(dá)到了歷史極限值，未來(lái)向上拓展空間的概率更大。

平安大華基金：量化投資成為掘金新選擇

今年，量化投資憑借其嚴(yán)格的紀(jì)律性和系統(tǒng)性等特點(diǎn)，受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注與采用，并用實(shí)際業(yè)績(jī)證明了其在震蕩市場(chǎng)投資中的巨大價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，股票型基金整體未能取得正收益，739只股票型基金平均單位凈值表現(xiàn)為-8.36%，而可統(tǒng)計(jì)的77只量化基金的平均單位凈值表現(xiàn)為-2.91%。

指數(shù)基金費(fèi)用低廉外且具備分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。這對(duì)于在震蕩市場(chǎng)中不敢輕易做選擇或懶于花費(fèi)時(shí)間做研究的投資者具有極大的吸引力。而指數(shù)增強(qiáng)基金則在跟蹤指數(shù)的同時(shí)，還配備基金管理公司進(jìn)行主動(dòng)的研究與篩選，從而可以在市場(chǎng)上漲時(shí)獲取超越所跟蹤指數(shù)的超額收益，在市場(chǎng)下跌時(shí)使跌幅小于跟蹤指數(shù)。用量化策略投資指數(shù)增強(qiáng)基金顯然又可以進(jìn)一步將這種主動(dòng)研究的優(yōu)勢(shì)放大。以平安大華深證300指數(shù)增強(qiáng)基金為例，截至9月30日，深證300指數(shù)今年以來(lái)跌幅為-16.49%，而平安大華深證300指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)則優(yōu)于該指數(shù)4.66%，同時(shí)也優(yōu)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.74%。

2016年上半年，雖然股市波動(dòng)較大，但量化投資產(chǎn)品在震蕩行情中仍然有較為穩(wěn)定的市場(chǎng)表現(xiàn)。下半年，受到國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等不確定性因素的影響，A股市場(chǎng)依然面臨著較大挑戰(zhàn)。不過(guò)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了1年多的調(diào)整，未來(lái)走勢(shì)不必過(guò)度悲觀，仍然具有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。震蕩市場(chǎng)中量化投資策略運(yùn)用數(shù)據(jù)分析的量化方法，可篩選市場(chǎng)雜亂噪音中的有效信息，更為有效地捕捉市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。

信誠(chéng)基金：四季度應(yīng)把握PPP主題投資機(jī)會(huì)

針對(duì)下一階段的A股走勢(shì)，信誠(chéng)基金表示，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍然缺乏明顯的亮點(diǎn)，未來(lái)市場(chǎng)仍將以區(qū)間震蕩為主?？紤]到房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，基建投資拉動(dòng)成為市場(chǎng)一致預(yù)期，PPP行情開(kāi)始演繹。從四季度乃至跨年度的政策組合特征來(lái)看，財(cái)政發(fā)力將成為中國(guó)乃至全球主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)政策的共識(shí)，財(cái)政發(fā)力風(fēng)口下的PPP、建筑建材、高鐵軌交等板塊仍有輪動(dòng)修復(fù)的機(jī)會(huì)。信誠(chéng)基金預(yù)計(jì)，四季度PPP項(xiàng)目將進(jìn)一步激發(fā)民間投資的熱情，固定資產(chǎn)投資增速受此拉動(dòng)，有望反轉(zhuǎn)回升，在此背景之下，PPP主題投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

據(jù)悉，信誠(chéng)中證基建工程（LOF）作為目前市面上純度最高的基建主題基金，跟蹤的是中證基建工程指數(shù)，跟蹤該指數(shù)近似投資于基建板塊的龍頭公司，其中鐵路建設(shè)、房屋建設(shè)、裝修裝飾、水利工程子板塊各占15%左右，基金跟蹤誤差較小。數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，該基金最近3個(gè)月凈值增長(zhǎng)13.27%，同期滬深300指數(shù)下跌10.98%。

中歐基金：A股存階段結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

綜合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及海外一些不確定性因素，中歐基金認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)中短期或現(xiàn)區(qū)間橫盤震蕩的態(tài)勢(shì)。短期內(nèi)，市場(chǎng)整體不存在大幅快速上行的基礎(chǔ)，但部分行業(yè)和公司或受益于估值修復(fù)、業(yè)績(jī)超預(yù)期等因素，呈現(xiàn)階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中歐基金認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)總體較為平穩(wěn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的最主要目標(biāo)，尤其是在環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資領(lǐng)域的力度穩(wěn)定且持續(xù)加大。從市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)多地房?jī)r(jià)持續(xù)上漲、經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素匯聚，市場(chǎng)流動(dòng)性或不具備進(jìn)一步寬松的條件。當(dāng)下A股市場(chǎng)再次回到“平淡生活過(guò)日子式”的投資階段，投資者可以在市場(chǎng)區(qū)間震蕩的過(guò)程中潛心甄選，挖掘那些可能出現(xiàn)超額收益的優(yōu)質(zhì)公司。投資時(shí)應(yīng)加大對(duì)投資標(biāo)的的估值水平、中短期的業(yè)績(jī)預(yù)期以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的關(guān)注，并綜合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素。目前，一些技術(shù)升級(jí)、大消費(fèi)、服務(wù)等行業(yè)板塊的優(yōu)質(zhì)公司值得重點(diǎn)關(guān)注。