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        人民幣被認(rèn)定為可自由使用貨幣的意義

        2016-12-05 17:44:40余豐慧
        大眾理財(cái)顧問 2016年11期
        關(guān)鍵詞:可兌換籃子匯率

        余豐慧

        人民幣加入SDR對于人民幣國際化是有很大的促進(jìn)作用,其前提是人民幣必須自由方便地在自由市場不附加任何條件下及時(shí)兌換,否則即使加入SDR也很難成為國際貨幣。

        國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德9月30日宣布,納入人民幣的全新特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子將于10月1日生效,人民幣“入籃”具有里程碑意義。拉加德當(dāng)日在新聞發(fā)布會(huì)上說,自10月1日起,人民幣被認(rèn)定為可自由使用貨幣。屆時(shí),人民幣將與美元、歐元、日元和英鎊一道構(gòu)成SDR貨幣籃子。

        IMF副總裁張濤10月6日也表示,人民幣加入IMF特別提款權(quán)(SDR)籃子意味著人民幣已經(jīng)成為一種“可自由使用的貨幣”。

        在此,筆者僅就人民幣被IMF認(rèn)定為可自由使用貨幣談幾點(diǎn)意見。

        什么是可自由使用貨幣?指在進(jìn)口、出口、兌換和進(jìn)行跨境借貸方面,不存在任何限制或監(jiān)管要求的貨幣。世界上已有近百個(gè)國家接受了《國際貨幣基金協(xié)定》中關(guān)于貨幣自由兌換的規(guī)定,也就是說,這些國家的貨幣被認(rèn)為是自由兌換的貨幣。根據(jù)《國際貨幣基金協(xié)定》的規(guī)定,可自由兌換貨幣,必須具備以下3個(gè)條件:

        一是對國際經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移不得施加限制。也就是說,這種貨幣在國際經(jīng)常往來中,隨時(shí)可以無條件地作為支付手段使用,對方也應(yīng)無條件接受并承認(rèn)其法定價(jià)值。

        二是不施行歧視性貨幣措施或復(fù)匯率。

        三是在另一成員國的要求下,隨時(shí)有義務(wù)換回對方在經(jīng)常往來中所結(jié)存的本國貨幣。即參加該協(xié)定的成員國具有無條件承兌本幣的義務(wù)。

        央行的最新解釋是,“可自由使用”是指在國際交易支付中被廣泛使用和在主要外匯市場上被廣泛交易,實(shí)踐中主要通過貨幣在全球外匯儲(chǔ)備、國際銀行業(yè)負(fù)債、國際債務(wù)證券、跨境支付、貿(mào)易融資中的比重及在主要外匯市場交易量等指標(biāo)來衡量。這個(gè)概念比較模糊和難以理解,離自由使用貨幣的本質(zhì)內(nèi)涵還有距離。

        加入SDR對于人民幣國際化具有很大的促進(jìn)作用,其前提是人民幣必須自由方便地在自由市場不附加任何條件下及時(shí)兌換,否則即使加入SDR也很難成為國際貨幣。人民幣可自由使用必須刻不容緩地推進(jìn)兩項(xiàng)改革。

        一是人民幣資本項(xiàng)目下完全自由兌換改革。央行認(rèn)為,可自由使用不同于資本項(xiàng)目可兌換。資本項(xiàng)目可兌換既不是可自由使用的充分條件,也不是其必要條件。首先,可自由使用貨幣發(fā)行國仍可以保留對某些資本項(xiàng)目的限制;其次,很多可兌換貨幣都不是可自由使用貨幣。一個(gè)最基本的道理是,沒有資本項(xiàng)目可兌換,何談一種貨幣的完全自由使用呢?難道資本項(xiàng)目可兌換不是貨幣自由使用的組成部分嗎?資本項(xiàng)目可兌換不一定是自由使用貨幣,但是自由使用貨幣,資本項(xiàng)目一定要可自由兌換??勺杂墒褂脴?biāo)準(zhǔn)隱含了對一定水平的資本項(xiàng)目可兌換的要求;資本項(xiàng)目可兌換也可以提高可自由使用程度。因此,必須盡快完成人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革。這不僅僅是為了達(dá)到符合自由使用貨幣標(biāo)準(zhǔn)而為之,更是為了人民幣真正國際化,真正成為與美元比肩或者爭鋒的國際貨幣。

        二是人民幣匯率完全市場化決定機(jī)制改革。在人民幣可自由兌換與使用,資本項(xiàng)目可自由流動(dòng)的基礎(chǔ)上,匯率市場化改革要盡快到位。取消人民幣浮動(dòng)幅度限制,讓供求關(guān)系與人民幣自由流動(dòng)要素的市場反應(yīng)來決定匯率,形成人民幣的價(jià)格。

        以上兩大改革任務(wù)完成后,人民幣才能真正實(shí)現(xiàn)自由使用,才能使人民幣在國際化進(jìn)程中的競爭力越來越強(qiáng)。

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