柳力揚(yáng)

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融模式演進(jìn)與風(fēng)險(xiǎn)防范

柳力揚(yáng)

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融格局，由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)組成。其核心內(nèi)涵就是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)，實(shí)現(xiàn)包括資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)在內(nèi)的大金融服務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展及其向金融領(lǐng)域的不斷滲透，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)的興起與成長(zhǎng)，先后出現(xiàn)并持續(xù)演進(jìn)了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化、第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌和第三方金融服務(wù)平臺(tái)等六種主要模式?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融不斷走向深度融合，已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，還將對(duì)金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、組織和服務(wù)產(chǎn)生更加深刻的影響。

喜憂(yōu)參半的現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，理論上資金供求雙方可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)自行完成信息甄別、匹配、定價(jià)和交易，無(wú)傳統(tǒng)中介、無(wú)交易成本、無(wú)壟斷利潤(rùn)。一方面，金融機(jī)構(gòu)可以避免開(kāi)設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的資金投入和運(yùn)營(yíng)成本；另一方面，消費(fèi)者可以在開(kāi)放透明的平臺(tái)上，快速找到適合自己的金融產(chǎn)品，削弱了信息不對(duì)稱(chēng)程度，更省時(shí)省力。

效率高。如阿里小貸依托電商積累的信用數(shù)據(jù)庫(kù)，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)挖掘和分析，引入風(fēng)險(xiǎn)分析和資信調(diào)查模型，商戶(hù)從申請(qǐng)貸款到發(fā)放只需要幾秒鐘，日均可以完成貸款1萬(wàn)筆，成為真正的“信貸工廠(chǎng)”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融操作流程完全標(biāo)準(zhǔn)化，客戶(hù)不需要排隊(duì)等候，業(yè)務(wù)處理速度更快，用戶(hù)體驗(yàn)更好。關(guān)鍵能夠從數(shù)據(jù)中快速獲取有用信息，利用大數(shù)據(jù)集成與分析能力。

覆蓋廣?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，客戶(hù)能夠突破時(shí)間和地域的約束，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的金融資源，金融服務(wù)更直接，客戶(hù)基礎(chǔ)更廣泛。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶(hù)以小微企業(yè)為主，覆蓋了部分傳統(tǒng)金融業(yè)的服務(wù)盲區(qū)，有利于提升資源配置效率，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

發(fā)展快。從政府不斷出臺(tái)的金融、財(cái)稅改革政策中不難看出，扶持中小微企業(yè)發(fā)展是主旋律，中、小微企業(yè)占中國(guó)企業(yè)總數(shù)98%以上的，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性可見(jiàn)一斑。而從互聯(lián)網(wǎng)金融輕應(yīng)用、碎片化、及時(shí)性理財(cái)?shù)膶傩詠?lái)看，相比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和渠道而言，則更易受到中小微企業(yè)的青睞，也更符合其發(fā)展模式和剛性需求。依托于大數(shù)據(jù)和電子商務(wù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融得到了快速增長(zhǎng)。以余額寶為例上線(xiàn)18天，累計(jì)用戶(hù)數(shù)達(dá)到250多萬(wàn)，累計(jì)轉(zhuǎn)入資金達(dá)到66億元。據(jù)報(bào)道截至2016年6月末，余額寶規(guī)模8000億元，成為規(guī)模最大的公募基金。

管理弱。一是風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融還沒(méi)有接入人民銀行征信系統(tǒng)，不存在信用信息共享機(jī)制，不具備類(lèi)似銀行的風(fēng)控、合規(guī)和清收機(jī)制，容易發(fā)生各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，已有眾貸網(wǎng)、網(wǎng)贏天下等P2P網(wǎng)貸平臺(tái)宣布破產(chǎn)或停止服務(wù)。二是監(jiān)管弱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國(guó)處于初級(jí)階段，沒(méi)有規(guī)范監(jiān)管和法律約束，缺乏準(zhǔn)入門(mén)檻和行業(yè)規(guī)范，整個(gè)行業(yè)面臨諸多政策和法律風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)大。一是信用風(fēng)險(xiǎn)大。現(xiàn)階段我國(guó)信用體系建設(shè)相對(duì)滯后尚不完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)法律有待配套，互聯(lián)網(wǎng)金融違約成本較低，容易誘發(fā)惡意騙貸、卷款跑路等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。特別是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)由于準(zhǔn)入門(mén)檻低和缺乏監(jiān)管，成為不法分子非法集資和詐騙犯罪活動(dòng)的溫床。去年以來(lái)淘金貸、優(yōu)易網(wǎng)、安泰卓越等P2P網(wǎng)貸平臺(tái)先后曝出“跑路”事件。二是網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)大。網(wǎng)絡(luò)金融犯罪問(wèn)題不容忽視。一旦遭遇黑客攻擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運(yùn)作會(huì)受到影響，全球互聯(lián)網(wǎng)安全問(wèn)題都比較突出，危及消費(fèi)者的資金安全和個(gè)人信息安全。

發(fā)展提速與風(fēng)險(xiǎn)積聚

在我國(guó)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化、第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌和第三方金融服務(wù)平臺(tái)等六種主要模式中，網(wǎng)絡(luò)銀行、第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的規(guī)模得到了更快的發(fā)展與壯大。其中網(wǎng)絡(luò)銀行的交易額由2008年的285.4萬(wàn)億元增加到了2014年的1549萬(wàn)億元；第三方支付交易額由2009年的3萬(wàn)億元增長(zhǎng)到了23萬(wàn)億元。其間雖然增速有所下降，但年均增長(zhǎng)也達(dá)到了18.6%。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的交易額由1.5億元增長(zhǎng)到了3292億元，增速達(dá)到了200%左右。

分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)有構(gòu)成，可劃分為依托傳統(tǒng)金融業(yè)與依托新興金融業(yè)的兩個(gè)基本面。傳統(tǒng)金融業(yè)模式由兩塊構(gòu)成，一塊指的是銀行、證券、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依托互聯(lián)網(wǎng)形成了網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)上保險(xiǎn)的網(wǎng)上交易平臺(tái)，提供相關(guān)信息服務(wù)等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式；另一塊指的是銀行在電子商務(wù)交易中，通過(guò)第三方支付平臺(tái)與國(guó)內(nèi)外銀行簽約，為需求雙方提供支付服務(wù)。

依托新興金融業(yè)的網(wǎng)絡(luò)化模式由四塊構(gòu)成，一是大數(shù)據(jù)金融模式，依托電子商務(wù)交易產(chǎn)生海量、非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化數(shù)據(jù)挖掘和分析，為資金需求者提供資金融通服務(wù)；二是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，通過(guò)第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，直接進(jìn)行資金借貸；三是股權(quán)或資金眾籌模式，在互聯(lián)網(wǎng)上展示創(chuàng)意和項(xiàng)目，提供募集資金、投資回報(bào)服務(wù)；四是第三方服務(wù)平臺(tái)模式，解除信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，銷(xiāo)售金融產(chǎn)品或?yàn)殇N(xiāo)售項(xiàng)目提供服務(wù)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向金融領(lǐng)域滲透，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融在降低交易成本，改變信息不對(duì)稱(chēng)，提高金融交易效率方面不斷向縱深發(fā)展。2013年以來(lái)網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬、網(wǎng)上理財(cái)、網(wǎng)上借貸規(guī)模與內(nèi)涵不斷升級(jí)拓展，網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)方面由傳統(tǒng)的“網(wǎng)下申請(qǐng)、網(wǎng)下審批、網(wǎng)上發(fā)放”，發(fā)展到了經(jīng)由“銀行+電子商務(wù)平臺(tái)”，投入運(yùn)行“銀行自建電子商務(wù)平臺(tái)”。在第三方支付方面，創(chuàng)新發(fā)展了基金、保險(xiǎn)合作的理財(cái)內(nèi)容。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸方面，由提供信息中介服務(wù)，發(fā)展了P2P平臺(tái)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作、線(xiàn)上與線(xiàn)下結(jié)合，實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

相較于傳統(tǒng)金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，也因互聯(lián)互通不受界域限制而加快積累。一方面雖然互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)作模式發(fā)生改變，運(yùn)行效率得到提升，但是傳統(tǒng)金融所固有的融資、支付、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等基本特征，并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。信息不對(duì)稱(chēng)表現(xiàn)的更加復(fù)雜。以P2P網(wǎng)貸為例，平臺(tái)基于放貸人、借款人的信息進(jìn)行居間撮合，但實(shí)際情況是借款人多是小微企業(yè)主或個(gè)體創(chuàng)業(yè)者，在征信體系尚未建立背景下，社會(huì)化資信程度很低，平臺(tái)無(wú)法確保借款人資信和風(fēng)險(xiǎn)審核質(zhì)量，放貸人對(duì)借款人資信狀況，僅限于平臺(tái)單方提供的信息。借貸雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，相較于傳統(tǒng)銀行借貸更為嚴(yán)重。小額貸款的交易成本，并沒(méi)有因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融而有所下降。

另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，信息系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)就是互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積不僅關(guān)系到網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行安全，還可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融優(yōu)越性更多的表現(xiàn)在理念、思維、業(yè)務(wù)流程和運(yùn)作模式的創(chuàng)新，但信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等始終存在?；ヂ?lián)網(wǎng)信息安全風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中同樣表現(xiàn)為信息系統(tǒng)漏洞、黑客侵襲、病毒木馬攻擊，在銀行客戶(hù)端則表現(xiàn)為信息泄露、客戶(hù)安全意識(shí)薄弱、傳播不良虛假金融信息等。目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)平臺(tái)、安全防護(hù)機(jī)制依然滯后且不成熟。加速發(fā)展的第三方支付、P2P、股權(quán)眾籌、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、大數(shù)據(jù)金融等行業(yè)的各方參與者，對(duì)于數(shù)據(jù)安全、客戶(hù)信息安全的風(fēng)險(xiǎn)防患意識(shí)普遍薄弱。監(jiān)管部門(mén)在風(fēng)險(xiǎn)指引與技術(shù)指導(dǎo)方面也缺乏經(jīng)驗(yàn)。

潛在風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管應(yīng)對(duì)

2016年被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展元年。要求我們?cè)谡_認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)屬性的基礎(chǔ)上，探析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展規(guī)律，維護(hù)整體金融機(jī)制穩(wěn)健運(yùn)行。堅(jiān)持適度監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管并重，以行為監(jiān)管和功能監(jiān)管為主，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效合理監(jiān)管。

強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“不準(zhǔn)觸碰非法集資，不準(zhǔn)非法吸收公眾存款”兩條法律紅線(xiàn)。具體要落實(shí)到P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，不準(zhǔn)自辦資金池，不能集擔(dān)保、借貸于一體。網(wǎng)貸平臺(tái)由線(xiàn)下轉(zhuǎn)到線(xiàn)上開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，要遵守線(xiàn)下金融業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定。目前的突出問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下三方面：首先，由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的低門(mén)檻，帶來(lái)了監(jiān)管業(yè)務(wù)量大，監(jiān)管力量不足的特點(diǎn)。相伴借貸平臺(tái)的野蠻發(fā)展，出現(xiàn)了P2P倒閉潮，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)沖擊和負(fù)面影響。其次，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)近兩年時(shí)間井噴式發(fā)展，貨幣乘數(shù)效應(yīng)影響了貨幣政策的實(shí)施效果和金融體系穩(wěn)定。尤其是對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品形成了沖擊。第三，依托電子商務(wù)產(chǎn)生數(shù)據(jù)發(fā)展起來(lái)的大數(shù)據(jù)金融，最初由電商平臺(tái)與商業(yè)銀行合作得以實(shí)現(xiàn)，由于銀行電子商務(wù)平臺(tái)異軍突起，演化出電商大數(shù)據(jù)金融和銀行大數(shù)據(jù)金融各自為陣。然而銀行電商相對(duì)而言非依然缺乏結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司數(shù)據(jù)。

現(xiàn)階段我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管職能分工是：傳統(tǒng)銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，由對(duì)應(yīng)的銀監(jiān)部門(mén)、證監(jiān)部門(mén)、保監(jiān)部門(mén)監(jiān)管，新興互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、大數(shù)據(jù)金融、第三方金融服務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管，由人民銀行做出風(fēng)險(xiǎn)提示出臺(tái)管理辦法。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，這一監(jiān)管體系已經(jīng)不相適應(yīng)。最近幾年出現(xiàn)對(duì)銀行主導(dǎo)型網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管過(guò)多、對(duì)非銀行主導(dǎo)型的網(wǎng)絡(luò)融資監(jiān)管不足的問(wèn)題，導(dǎo)致了商業(yè)銀行貸款無(wú)法創(chuàng)新、非銀行網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)不斷上升等。有鑒于此，既要摒棄偏重鼓勵(lì)創(chuàng)新而忽視監(jiān)管，也要防止監(jiān)管過(guò)嚴(yán)扼殺發(fā)展積極性。處理好銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)協(xié)同監(jiān)管問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管策略和措施，要把握發(fā)展扶持與有效監(jiān)管關(guān)系，將互聯(lián)網(wǎng)金融融入監(jiān)管體制改革，完善行業(yè)監(jiān)管細(xì)則，按實(shí)質(zhì)重于形式原則，明確互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品法律關(guān)系和功能屬性，避免監(jiān)管漏洞和監(jiān)管交叉。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，需要充分考量傳統(tǒng)金融業(yè)與新興金融業(yè)的區(qū)別監(jiān)管與差別化對(duì)待。完善互聯(lián)網(wǎng)金融信息技術(shù)，首先應(yīng)建立互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，并使之與國(guó)際計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)安全標(biāo)準(zhǔn)接軌，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的系統(tǒng)協(xié)調(diào)性。其次應(yīng)整合資源，建立共享互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫(kù)。加大具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)軟硬件研發(fā)力度，提升防火墻和數(shù)據(jù)加密等關(guān)鍵技術(shù)水平。最后在網(wǎng)絡(luò)信用體系建設(shè)方面，從社會(huì)信用體系構(gòu)建、信息網(wǎng)絡(luò)安全維護(hù)等方面加快立法進(jìn)程，出臺(tái)完善各業(yè)態(tài)監(jiān)管細(xì)則。充分考慮互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，探索建立適應(yīng)現(xiàn)代金融發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，研究分類(lèi)分級(jí)監(jiān)管，建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警提示、應(yīng)急處置、市場(chǎng)退出等機(jī)制。一要推行網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證和電子簽名制度。二要加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入注冊(cè)登記管理。三要建立統(tǒng)一的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范企業(yè)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用額度，統(tǒng)籌共享互聯(lián)網(wǎng)金融征信資源。

強(qiáng)化依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度成立專(zhuān)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)。保障風(fēng)險(xiǎn)管理人力物力資源配置，建立適合互聯(lián)網(wǎng)要求的內(nèi)控機(jī)制，健全客戶(hù)實(shí)名注冊(cè)、身份識(shí)別、信息披露、資金存管、交易記錄保存、可疑交易分析報(bào)告等機(jī)制。以央行征信系統(tǒng)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)為依據(jù)，以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為補(bǔ)充，利用大數(shù)據(jù)新興技術(shù)完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理。保障軟硬件信息技術(shù)設(shè)備投入，完善防火墻、入侵檢測(cè)、數(shù)據(jù)加密，以及災(zāi)難恢復(fù)安全管理制度。

針對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)跨境業(yè)務(wù)對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管體系的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)控制從兩個(gè)角度推進(jìn)，一是對(duì)于機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，二是由機(jī)構(gòu)落實(shí)消費(fèi)者理財(cái)品風(fēng)險(xiǎn)提示。突出互聯(lián)網(wǎng)國(guó)際金融監(jiān)管，對(duì)借用網(wǎng)絡(luò)銀行方式進(jìn)行洗錢(qián)等犯罪活動(dòng)全方位監(jiān)管，保障網(wǎng)絡(luò)金融健康運(yùn)行，對(duì)全球金融安全承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理建立在持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)上。發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)自律引導(dǎo)、行業(yè)規(guī)范、違規(guī)懲戒等職能。樹(shù)立依法合規(guī)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控建設(shè)，營(yíng)造良好金融生態(tài)環(huán)境。發(fā)揮第三方評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督作用，打擊互聯(lián)網(wǎng)金融違法違規(guī)活動(dòng)。建立行業(yè)信用信息共享體系，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)信息整合。加強(qiáng)消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)教育，運(yùn)用各類(lèi)媒體資源，普及互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)，樹(shù)立“自享收益、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的投資理念，嚴(yán)格產(chǎn)品信息披露。