中國(guó)地方金融研究院研究員 莫開(kāi)偉

哲學(xué)辯證思維觀是去杠桿行動(dòng)準(zhǔn)繩

中國(guó)地方金融研究院研究員 莫開(kāi)偉

8月29日與9月12日，《人民日?qǐng)?bào)》分別刊發(fā)記者深入蘇魯冀黑四省企業(yè)對(duì)債務(wù)處置情況的專題調(diào)查報(bào)告，分上、下兩篇次即《去杠桿，企業(yè)過(guò)得怎么樣？》及《去杠桿“一刀切“使不得》兩篇深度調(diào)查報(bào)告，對(duì)去杠桿進(jìn)行了深刻剖析，對(duì)全面、科學(xué)掌握“去杠桿”具有較強(qiáng)指導(dǎo)意義。

讀罷兩文，讓人對(duì)企業(yè)高杠桿形成原因、如何去杠桿有了清晰認(rèn)識(shí)，尤其下文《去杠桿“一刀切“使不得》提出的四種去杠桿方法，即合力“去”、穩(wěn)妥“去”、分類“去”、統(tǒng)籌“去”，更讓人耳目一新，給人醍醐灌頂之感，讓人茅塞頓開(kāi)。細(xì)細(xì)想來(lái)，四種去杠桿之法實(shí)質(zhì)是哲學(xué)辯證思維觀的具體靈活運(yùn)用。

哲學(xué)辯證思維觀的核心思維模式要求觀察問(wèn)題和分析問(wèn)題時(shí)，以動(dòng)態(tài)發(fā)展的眼光來(lái)看問(wèn)題，即在觀察和處理問(wèn)題時(shí)，充分運(yùn)用對(duì)立統(tǒng)一思維法、質(zhì)量互變思維法和否定之否定思維法，克服孤立、片面、靜止、機(jī)械的思維方式和工作作風(fēng)。將這一思維模式運(yùn)用到目前企業(yè)去杠桿過(guò)程中，就需要政府及各職能部門不能只為去杠桿而一味盲目地降杠桿，而應(yīng)著眼企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，即有去杠桿也有加杠桿，在去杠桿、加杠桿過(guò)程中全面提高杠桿質(zhì)量，最終推動(dòng)企業(yè)渡過(guò)難關(guān)、走出困局，為穩(wěn)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

而《人民日?qǐng)?bào)》刊發(fā)的《去杠桿“一刀切“使不得》提出的每一種方法都深刻體現(xiàn)了去杠桿的哲學(xué)辯證含義：

從第一個(gè)“合力‘去’”看，去杠桿是一項(xiàng)社會(huì)系統(tǒng)工作，僅靠政府、銀行和企業(yè)單個(gè)部門的力量難以奏效，它需運(yùn)用全面聯(lián)系的方法，發(fā)動(dòng)社會(huì)所有部門參與，齊心協(xié)力，發(fā)揮集體智慧，才能使去杠桿獲得動(dòng)力，否則將一事無(wú)成。正如《人民日?qǐng)?bào)》提出的“債權(quán)人就像抬著木頭的隊(duì)伍，大家步伐整齊，就能分擔(dān)債務(wù)壓力，企業(yè)還有希望。如果任何一個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題，有任何一個(gè)人走開(kāi)不抬了，木頭瞬間就會(huì)坍塌。”對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行設(shè)立債權(quán)人委員會(huì)，要求商業(yè)銀行不抽貸、不限貸、不壓貸，企業(yè)才能逐步去杠桿，也才能避免去杠桿陷入尷尬局面。顯然，債權(quán)人委員會(huì)改變了以前金融機(jī)構(gòu)各自為戰(zhàn)、各做打算的格局；它使各家銀行協(xié)調(diào)一致，既有利于企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的解決，也有利于銀行更好地維護(hù)自身利益。因此，當(dāng)前去杠桿過(guò)程中把住三個(gè)關(guān)口：一是各家銀行要協(xié)調(diào)一致行動(dòng)，防止個(gè)別銀行壓貸、抽貸帶來(lái)鏈?zhǔn)斤L(fēng)險(xiǎn)；二是從實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)實(shí)際出發(fā)，調(diào)動(dòng)各方積極性主動(dòng)性，上下一心，握指成拳，推動(dòng)去杠桿進(jìn)程；三是指導(dǎo)各債權(quán)行以現(xiàn)有授信余額為基礎(chǔ)鎖定債權(quán)，不抽貸、不限貸、不壓貸，穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期，并對(duì)企業(yè)貸款進(jìn)行重組和置換，緩解企業(yè)債務(wù)壓力，提供新的資金“血液”，幫企業(yè)練內(nèi)功，逐步去杠桿。

從第二個(gè)“穩(wěn)妥‘去’”看，去杠桿目的為是企業(yè)挺過(guò)難關(guān)，活得更好；而不是通過(guò)去杠桿讓企業(yè)死氣；如果一味只為了去杠桿，導(dǎo)致絕大部分企業(yè)在去杠桿過(guò)程中停滯不前或陷入衰亡命運(yùn)，則去杠桿是失敗的，會(huì)引發(fā)企業(yè)出現(xiàn)更大風(fēng)險(xiǎn)。顯然，企業(yè)去杠桿不是孤立靜止的過(guò)程，要用發(fā)展變化的觀點(diǎn)指導(dǎo)企業(yè)去杠桿，即在保證大部分企業(yè)在穩(wěn)定生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)去杠桿循序漸進(jìn)，確保去杠桿安全和質(zhì)量。這需要我們?cè)谄髽I(yè)去杠桿過(guò)程中，科學(xué)把握一個(gè)度，要客觀看待企業(yè)杠桿，防止一味追求去杠桿速度；同時(shí)更不能陷入認(rèn)識(shí)誤區(qū)，以為去杠桿就是對(duì)所有企業(yè)“一刀切”，完全斷絕一切政策支持?？傊?，需形成正確去杠桿方法，即去杠桿不能“為去而去”，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的資金和有前景的項(xiàng)目，還應(yīng)給予支持，確保企業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡；同時(shí)，政府相關(guān)部門、銀行和企業(yè)要加強(qiáng)溝通，溫和去杠桿，在幫企業(yè)降成本同時(shí)，增強(qiáng)企業(yè)自身盈利能力、去杠桿實(shí)力。正如《人民日?qǐng)?bào)》刊文所示，杠桿單純依靠市場(chǎng)自發(fā)去杠桿，是去不了的，還是需要“有形的手”。由此，一要更多地從機(jī)制上切入，比如政府、銀行、企業(yè)的協(xié)調(diào)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，以及企業(yè)和金融部門的基礎(chǔ)性改革，為去杠桿提供保障。二要重癥緩治，不能用猛藥，既要考慮去杠桿短期所帶來(lái)的企業(yè)違約、經(jīng)濟(jì)下行、失業(yè)人口增加等問(wèn)題，也要考慮去杠桿可倒逼企業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，淘汰落后產(chǎn)能，讓經(jīng)濟(jì)重新走向良性運(yùn)行軌道這一因素。三要正確處理好去杠桿與其他重點(diǎn)任務(wù)的關(guān)系，把握好節(jié)奏和力度；只有保持一定速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，才是去杠桿的根本之道。

從第三“分類‘去’”看，去杠桿的最大目標(biāo)，就是讓所有企業(yè)在去杠桿過(guò)程中各自為安，獲得足夠發(fā)展空間。而去杠桿面對(duì)的企業(yè)卻是千差萬(wàn)別，想讓去杠桿政策對(duì)每一個(gè)企業(yè)都能產(chǎn)生作用，應(yīng)因企施策，千萬(wàn)不能“一刀切”。由此，在企業(yè)去杠桿政策運(yùn)用過(guò)程中，我們應(yīng)區(qū)分不同企業(yè)的情況，做到具體問(wèn)題具體分析，實(shí)行有“有所區(qū)別”的去杠桿政策，防止“一刀切”誤傷有發(fā)展前景的企業(yè)，使去杠桿陷入僵持狀態(tài)。當(dāng)前，正確的做法是：一是鼓勵(lì)企業(yè)立足自身經(jīng)營(yíng)狀況，自主降杠桿；二是不要把去杠桿希望完全寄托在政府宏觀調(diào)控上，但政府要把政策法規(guī)做到位，至于關(guān)停哪個(gè)廠子，讓市場(chǎng)決定。三是讓那些杠桿率高企、沒(méi)發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”盡快死掉，騰挪出有限金融等資源要素，為其他企業(yè)提供更大支持。總之，去杠桿雖沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但要分類施策，要全面考量企業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品銷售、現(xiàn)金流等狀況和融資渠道。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確不同行業(yè)、不同地區(qū)杠桿率的安全邊界，對(duì)負(fù)債指標(biāo)處于安全區(qū)的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮中期融資支持，做到不壓貸、不抽貸，以時(shí)間換空間，鼓勵(lì)企業(yè)練好內(nèi)功，在去杠桿的同時(shí)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

從“統(tǒng)籌‘去’”看，去杠桿不能單純依靠某種方式，更不能過(guò)分迷信某種方式，而是應(yīng)從企業(yè)現(xiàn)狀及其發(fā)展前景等方面綜合考慮，推出統(tǒng)籌兼顧的去杠桿政策措施，才不會(huì)使企業(yè)去杠桿工作顧此失彼。因此，在推進(jìn)企業(yè)去杠桿過(guò)程中，我們一定要堅(jiān)持運(yùn)用對(duì)立統(tǒng)一思維方式，即看到某種方式的長(zhǎng)處與不足，明白去杠桿政策正反兩方面作用力，不能把任何一種方式絕對(duì)化或權(quán)威化；在解決企業(yè)去杠桿矛盾中尋找更好的方式，充分發(fā)揮每一項(xiàng)去杠桿政策的優(yōu)勢(shì)，使企業(yè)去杠桿之路越走越寬。由此，在企業(yè)去杠桿過(guò)程中，應(yīng)通盤(pán)統(tǒng)籌考慮去杠桿政策方式，推出有針對(duì)性的政策措施，從目前看：一是開(kāi)通去杠桿融資途徑，為企業(yè)去杠桿贏得更大機(jī)會(huì)和更多主動(dòng)權(quán)。對(duì)有前景、經(jīng)營(yíng)暫時(shí)有困難的企業(yè)實(shí)行債轉(zhuǎn)股，應(yīng)盡快明確去杠桿相關(guān)政策，并具體到相關(guān)企業(yè)，以便金融機(jī)構(gòu)及早確定扶優(yōu)限劣政策和對(duì)象，防止因政策不明和市場(chǎng)恐慌誤傷優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也防止本應(yīng)淘汰的企業(yè)還心存僥幸。同時(shí)，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)企業(yè)到新三板上市，幫助企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資。二是政府在繼續(xù)發(fā)揮政策支持的同時(shí)，盡快填補(bǔ)政策漏洞，使企業(yè)去杠桿始終運(yùn)行在規(guī)范軌道上。比如債委會(huì)沒(méi)有形成全國(guó)一盤(pán)棋，合力較差，需拿出協(xié)調(diào)一致的信貸政策，防止全國(guó)不同地區(qū)銀行抽貸、斷貸現(xiàn)象再發(fā)生。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可考慮調(diào)低銀行撥備覆蓋率，讓銀行有更多資金用來(lái)核銷不良貸款。此外，在及時(shí)維護(hù)債權(quán)同時(shí)，要降低執(zhí)行、評(píng)估、過(guò)戶等費(fèi)用，降低處置成本，以便銀行有更多資金用來(lái)處置不良貸款，為企業(yè)去杠桿創(chuàng)造更加寬松金融環(huán)境。