朱　江（江蘇財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院　江蘇淮安　223001）

P2P架構(gòu)下的物流金融信任機(jī)制探討

朱江
（江蘇財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇淮安223001）

本文首先闡述了P2P架構(gòu)下物流金融信任機(jī)制的意義；然后從P2P生態(tài)環(huán)境、P2P平臺聲譽(yù)及P2P契約關(guān)系等方面揭示影響P2P型物流金融信任水平的若干要素問題，最后給出建構(gòu)P2P型物流金融的法制約束機(jī)制、聲譽(yù)約束機(jī)制及契約約束機(jī)制等對策來優(yōu)化P2P架構(gòu)下的物流金融業(yè)務(wù)交易各方之間的信任水平，確保P2P型物流金融健康發(fā)展。

P2P架構(gòu)物流金融信任機(jī)制

引言

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融產(chǎn)業(yè)的聯(lián)袂顯著促進(jìn)了P2P物流金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的P2P物流金融產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生性特點(diǎn)誘生了客戶的低信任度問題，給P2P物流金融產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展造成了諸多障礙。在網(wǎng)絡(luò)化時(shí)代，P2P型物流金融系統(tǒng)內(nèi)部金融產(chǎn)品供需雙方之間的信任關(guān)系建構(gòu)，是一個(gè)由各利益攸關(guān)方之間展開持續(xù)博弈的過程，它還是一個(gè)基于“多元利益主體”的自發(fā)型信任秩序形成和持續(xù)演進(jìn)的過程。為此，P2P型物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作者應(yīng)當(dāng)深入探析物流金融信任機(jī)制，以提升其控制P2P業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高其運(yùn)作效率。

P2P型物流金融信任水平的影響因素

（一）P2P法律環(huán)境影響物流金融信任度

P2P式物流金融機(jī)構(gòu)所依賴的法律環(huán)境影響其業(yè)務(wù)受信任水平。P2P是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)相融合的產(chǎn)物，基于P2P的物流金融創(chuàng)新效能的發(fā)揮受制于P2P所處的外部生態(tài)環(huán)境。當(dāng)前基于P2P的物流金融業(yè)務(wù)在運(yùn)行過程中暴露出諸多的法律風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為物流金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)市場定位不清晰，與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的界限不明顯，這顯著增加了物流金融業(yè)務(wù)信息的泄密風(fēng)險(xiǎn)。部分物流金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控制度建構(gòu)不到位，內(nèi)部資金沉淀率較高及由此帶來的資金運(yùn)作成本高企問題，使得P2P型物流金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)陡增。再者，當(dāng)前的法律法規(guī)未對P2P型物流金融業(yè)務(wù)進(jìn)行精準(zhǔn)界定，現(xiàn)有的金融法律制度尚未結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的特點(diǎn)來對現(xiàn)有法律條文作出修訂，這使得P2P型物流金融的合法業(yè)務(wù)與非法業(yè)務(wù)之間的邊界模糊。在法律界定模糊的情形下，部分P2P型物流金融機(jī)構(gòu)在其金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和商業(yè)模式等方面的創(chuàng)新行為易于跌落到法律監(jiān)管的灰色領(lǐng)域乃至觸碰非法集資等金融法律紅線。

（二）P2P平臺聲譽(yù)影響物流金融信任度

其一，聲譽(yù)是P2P平臺開展物流金融業(yè)務(wù)的基石?；赑2P平臺的物流金融業(yè)務(wù)具有高信用水平和高風(fēng)險(xiǎn)特征，故聲譽(yù)管理對于P2P平臺企業(yè)而言尤為重要。一旦遭遇聲譽(yù)危機(jī)，P2P將面臨著資金供給者的擠兌風(fēng)險(xiǎn)，從而損耗P2P平臺的品牌形象和實(shí)物資產(chǎn)規(guī)模，嚴(yán)重者甚至危及P2P物流金融機(jī)構(gòu)的生存能力。為此，強(qiáng)化對物流金融業(yè)務(wù)的聲譽(yù)管理，嚴(yán)控P2P平臺的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)敞口水平，有助于P2P防控隨機(jī)暴露的物流金融業(yè)務(wù)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。若要優(yōu)化P2P平臺的聲譽(yù)水平，P2P平臺應(yīng)當(dāng)積極引入商業(yè)銀行業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制（Comprehensive Risk Management Mechanism），以有效應(yīng)對外部金融市場開放風(fēng)險(xiǎn)，P2P式金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，以及P2P式連帶經(jīng)營責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，有效降低P2P機(jī)構(gòu)的決策失誤率，增強(qiáng)P2P平臺服務(wù)物流企業(yè)的能力。

其二，P2P平臺的多元化業(yè)務(wù)特征對其聲譽(yù)利弊參半。與一般金融機(jī)構(gòu)不同，P2P平臺的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)具有多元化特征，這是由于P2P平臺的主營業(yè)務(wù)主要是面向普通金融機(jī)構(gòu)不感興趣的社區(qū)金融業(yè)務(wù)，而社區(qū)金融業(yè)務(wù)的客戶群具有顯著的差異化需求，其需求類型繁雜、需求結(jié)構(gòu)復(fù)雜、需求者分布廣泛。多元化的客戶群及其差異化需求對P2P平臺而言利弊參半。多元化物流金融需求可以有效擴(kuò)散P2P平臺的營銷信息，使得P2P能夠更好地觸及到社區(qū)型金融客戶，從而幫助P2P平臺形成正向聲譽(yù)；同時(shí)，多元化物流金融需求增加了P2P平臺的風(fēng)險(xiǎn)管控成本，使得P2P平臺需要面對遠(yuǎn)較一般金融機(jī)構(gòu)所需處理的更多的利益糾葛、服務(wù)糾紛和由此引起的客戶不滿，由此增加了P2P平臺獲得負(fù)向聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）P2P契約關(guān)系影響物流金融信任度

其一，信用信息不完全抬高P2P型物流金融業(yè)務(wù)違約率。在P2P型物流金融業(yè)務(wù)交易過程中，交易各方之間的信任關(guān)系建立受到契約形式及內(nèi)容的規(guī)制。在傳統(tǒng)借貸關(guān)系中資金供給方的決策易于受到資金需求方的私人信息的影響，而在P2P型物流金融架構(gòu)下的資金供需方之間缺乏對對方私人信息的必要了解，通過強(qiáng)化P2P契約的方式是回避交易各方對交易對手私人信息認(rèn)知不充分問題的有效辦法。因P2P型物流金融平臺對其業(yè)務(wù)參與者的信用信息掌握不充分，導(dǎo)致部分低信用水平客戶參與到金融業(yè)務(wù)中。由于此類低信用水平客戶缺乏必要的履約能力和違約賠償能力，由此導(dǎo)致的P2P型物流金融業(yè)務(wù)違約率高企問題嚴(yán)重制約了P2P型物流金融市場的健康發(fā)育。

其二，P2P型物流金融平臺未能在契約中提示風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系。根據(jù)P2P型物流金融市場的一般規(guī)則，P2P型物流金融契約的價(jià)格通常由利率來表達(dá)，高利率代表高契約價(jià)格，其背后應(yīng)當(dāng)表示該份P2P型物流金融契約具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。普通的P2P型物流金融業(yè)務(wù)參與者通常缺乏必要的金融知識，由此導(dǎo)致他們對其所購買的金融產(chǎn)品缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力。在高利率的誘惑下，多數(shù)普通的P2P型物流金融業(yè)務(wù)參與者將搶購該產(chǎn)品，從而激勵(lì)更多的貸款人以高利率為誘餌來從P2P型物流金融平臺獲取更多資金。而P2P型物流金融平臺出于擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模的目的，未能向借款人及時(shí)、準(zhǔn)確提示風(fēng)險(xiǎn)，由此導(dǎo)致P2P型物流金融陷入高利率和高風(fēng)險(xiǎn)相互攀升的惡性循環(huán)中，嚴(yán)重威脅P2P型物流金融平臺的平穩(wěn)有序運(yùn)行。

P2P型物流金融的信任機(jī)制建構(gòu)策略

（一）P2P型物流金融的法制約束機(jī)制建構(gòu)

其一，有序完善P2P型物流金融監(jiān)管法律體系。針對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域監(jiān)管法律法規(guī)體系缺位問題，立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融產(chǎn)業(yè)需求特點(diǎn)來及時(shí)完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律體系，以有效遏制P2P型物流金融違法犯罪行為的滋生蔓延態(tài)勢。由于P2P型物流金融蓬勃發(fā)展的根基在于較為寬松的金融法規(guī)制度體系給了P2P型物流金融機(jī)構(gòu)以創(chuàng)新產(chǎn)品與運(yùn)營模式的空間，故立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以“審慎監(jiān)管”為原則來加強(qiáng)對P2P型物流金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，讓新的互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)既可有效規(guī)范P2P型物流金融市場的運(yùn)作狀態(tài)，又可令P2P型物流金融業(yè)務(wù)在法律許可范圍內(nèi)有序創(chuàng)新，確保P2P型物流金融市場的適度活力。在立法過程中，我國立法機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向以美國為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融立法先進(jìn)國家積極學(xué)習(xí)，重視制定與互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)發(fā)展趨勢同步的、偏向與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管技術(shù)高關(guān)聯(lián)度的指導(dǎo)性法律法規(guī)，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融法律監(jiān)管體系的實(shí)操性，為維護(hù)包括P2P型物流金融業(yè)務(wù)在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融秩序提供有力的法律保障。

其二，健全支持P2P型物流金融市場有序運(yùn)行的配套法律體系。考慮到當(dāng)前P2P型物流金融市場上因參與者良莠不齊的問題而抬高了整個(gè)市場的運(yùn)行方向的問題，立法者和網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)建立P2P型物流金融行業(yè)準(zhǔn)入制度。對于有從事P2P型物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)營商而言，網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對其資質(zhì)和能力進(jìn)行嚴(yán)格審批，對于合格的P2P型物流金融業(yè)務(wù)運(yùn)營商依法進(jìn)行登記并授予其經(jīng)營許可證，允許其在審批事項(xiàng)范圍內(nèi)和經(jīng)營許可證許可范圍內(nèi)從事P2P型物流金融業(yè)務(wù)。對于合格的P2P型物流金融機(jī)構(gòu)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對其開放央行征信系統(tǒng)和公安聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，允許此類公司借助官方渠道來審核借貸雙方資質(zhì)，以確保合法和符合相應(yīng)信用水平的借貸雙方參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，金融監(jiān)管部門及有關(guān)政府部門可對P2P型物流金融平臺提出信息共享要求，P2P型物流金融平臺運(yùn)營者既需要通過共享金融信息方式來協(xié)調(diào)各平臺的金融政策并確保政府金融宏觀調(diào)控政策的落地，還需為金融執(zhí)法部門打擊違規(guī)金融活動(dòng)提供信息支持。

（二）P2P型物流金融的聲譽(yù)約束機(jī)制建構(gòu)

其一，健全P2P型物流金融聲譽(yù)市場機(jī)制。由于P2P型物流金融業(yè)務(wù)的有序運(yùn)作不僅需要外部的法律制度的約束，而且需要P2P型物流金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員道德和外部社會輿論的約束，故完善的P2P型物流金融市場機(jī)制需要相對健全的聲譽(yù)市場的保障。P2P型物流金融業(yè)務(wù)的社會化籌融資屬性決定了建立社會化聲譽(yù)機(jī)制的可能性。聲譽(yù)機(jī)制要求在金融市場形成社會監(jiān)管機(jī)制，借助外部社會輿論來監(jiān)督數(shù)量龐大的P2P型物流金融小額信貸業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)化運(yùn)作狀態(tài)，以便將部分高風(fēng)險(xiǎn)的P2P型物流金融業(yè)務(wù)及時(shí)曝光，降低該類P2P型物流金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

其二，健全對破壞聲譽(yù)的P2P型物流金融機(jī)構(gòu)的懲戒機(jī)制。P2P型物流金融的聲譽(yù)機(jī)制的有效運(yùn)作離不開有力的懲戒機(jī)制的配合。從財(cái)務(wù)上分析，作為無形資產(chǎn)的聲譽(yù)是構(gòu)成P2P型物流金融機(jī)構(gòu)核心資產(chǎn)的有機(jī)組成部分。這些聲譽(yù)無形資產(chǎn)可以視為金融產(chǎn)品交易各方為達(dá)成該交易而支付的無形資產(chǎn)抵押。若部分P2P型物流金融業(yè)務(wù)參與者違約，其所失去的不僅是交易金及關(guān)聯(lián)保證金，而且將會失去其商業(yè)聲譽(yù)，影響其未來參與其他商業(yè)活動(dòng)的行動(dòng)力。為此，在聲譽(yù)機(jī)制約束下的P2P型物流金融業(yè)務(wù)參與者需要審慎權(quán)衡違約成本，并在該違約成本的約束下強(qiáng)化其履行P2P型物流金融契約的行動(dòng)力。由于支持P2P型物流金融業(yè)務(wù)良好運(yùn)作的聲譽(yù)機(jī)制是一個(gè)軟約束機(jī)制，它能夠很好地約束P2P型物流金融業(yè)務(wù)交易雙方之間的行為，從而保證在P2P型物流金融業(yè)務(wù)中的交易雙方保持長期的良好信任關(guān)系，從而降低P2P型物流金融業(yè)務(wù)的交易成本。

（三）P2P型物流金融的契約約束機(jī)制建構(gòu)

其一，用抵押約束機(jī)制提升P2P型物流金融業(yè)務(wù)交易雙方的相互信任水平。在社會化金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作過程中，P2P型物流金融業(yè)務(wù)的交易雙方之間并不存在任何私人關(guān)系，交易各方對于交易對手的私人信息了解程度有限。這就嚴(yán)重影響了交易各方對交易對手的信任水平，進(jìn)而影響到P2P型物流金融業(yè)務(wù)的有效開展。為了有效彌補(bǔ)交易雙方對于交易對手的私人信息掌控能力的缺失，物流金融機(jī)構(gòu)有必要對參與交易的各方提出抵押要求，要求信用水平不足的交易者用抵押品或保證金的方式來增強(qiáng)其信用水平。采取抵押約束機(jī)制的實(shí)質(zhì)是在交易各方信用水平不足的情形下，通過引入抵押品和保證金的方式來將貸款者的信任風(fēng)險(xiǎn)分散到抵押品和保證金之上，從而令部分缺乏足夠信用水平的交易方在無法履約的情形下，貸款者可以借此來回收部分投資。對于抵押品和保證金的事前約定可以在一定程度上強(qiáng)化對P2P型物流金融平臺上借款者違約行為約束力，使得貸款者有更強(qiáng)的信心來向平臺交易對手提供資金，改善P2P平臺上的借貸雙方信任關(guān)系，穩(wěn)固借貸雙方的交易關(guān)系。

其二，用動(dòng)態(tài)契約約束機(jī)制提升P2P型物流金融業(yè)務(wù)交易雙方的相互信任水平。在激烈的互聯(lián)網(wǎng)金融市場競爭環(huán)境中，最優(yōu)的P2P型物流金融平臺組織機(jī)制及管理機(jī)制是是可以讓P2P型物流金融平臺用較低的運(yùn)營成本來實(shí)現(xiàn)平臺的高效運(yùn)作，采用動(dòng)態(tài)契約的方式顯然是可以被視為有效交易模式之一。針對P2P型物流金融業(yè)務(wù)的小規(guī)模特點(diǎn)，正規(guī)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管體系存在成本高企的問題。由于P2P型物流金融業(yè)務(wù)參與者的信用水平會隨著時(shí)間變動(dòng)，為此，P2P型物流金融平臺運(yùn)作機(jī)構(gòu)可以用制定動(dòng)態(tài)合同的方式來及時(shí)調(diào)整P2P業(yè)務(wù)中的借貸雙方的責(zé)任和權(quán)益關(guān)系，以此來確保P2P型物流金融契約中對交易雙方的責(zé)權(quán)邊界的界定符合交易各方的履約能力。通過制定P2P型物流金融業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)契約的方式，可以有效消除該業(yè)務(wù)中交易各方的鉆契約漏洞的動(dòng)機(jī)。這是由于即便交易中某一方因?yàn)镻2P型物流金融契約的不完備問題而獲得利益，則P2P型物流金融平臺運(yùn)營者可以通過修訂動(dòng)態(tài)合同條款的方式來有效限制該類行為的重復(fù)發(fā)生幾率。

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