文/涂圣偉

中國農(nóng)村土地金融發(fā)展的機(jī)理與風(fēng)險

文/涂圣偉

近年來，隨著農(nóng)村制度改革不斷深入，城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素流動性增強(qiáng)，并呈現(xiàn)從孤立、分散向匯聚、融合轉(zhuǎn)變態(tài)勢，以土地要素為核心的農(nóng)村生產(chǎn)要素重組正在更大范圍和更深層次展開，已經(jīng)并將進(jìn)一步深刻改變城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)和空間形態(tài)。未來一個時期，農(nóng)村土地問題將成為牽動城鄉(xiāng)和工農(nóng)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化的關(guān)鍵性問題，土地制度改革不破題，整個國家現(xiàn)代化進(jìn)程也必將受阻。新形勢下深入推進(jìn)農(nóng)村土地制度改革，如果沒有資本要素參與，大量土地“沉睡資產(chǎn)”將無法激活。發(fā)展農(nóng)村土地金融，不僅是深化土地制度改革的重要內(nèi)容，也是農(nóng)村金融深化的重要環(huán)節(jié)。

中國農(nóng)村土地金融的發(fā)展機(jī)理

（一）土地金融發(fā)展的邏輯

本文關(guān)于農(nóng)村土地金融概念的定義偏向廣義，即認(rèn)為農(nóng)村土地金融是以農(nóng)村土地為融資核心和目標(biāo)的資金融通和信用活動的總稱，有土地信用合作社、土地流轉(zhuǎn)信托、土地抵押貸款、土地證券化等幾種主要模式。

1. 產(chǎn)權(quán)邊界、契約穩(wěn)定與農(nóng)村土地金融

大體而言，明確完整的農(nóng)地產(chǎn)權(quán)應(yīng)該包括以下幾個方面。一是土地產(chǎn)權(quán)的主體性。土地產(chǎn)權(quán)得到明確而嚴(yán)格的界定， 權(quán)利主體能夠擁有資產(chǎn)控制權(quán)，清楚知曉自己擁有的和他人不能侵犯的產(chǎn)權(quán)邊界，只有這樣產(chǎn)權(quán)交易才具有確定性和可預(yù)見性。二是土地產(chǎn)權(quán)的完整性。只有具備占有、使用、支配、轉(zhuǎn)讓和繼承等完整的土地產(chǎn)權(quán)關(guān)系，土地才真正具有資產(chǎn)性質(zhì)及其產(chǎn)權(quán)的可交易性。三是土地產(chǎn)權(quán)的可讓渡性。產(chǎn)權(quán)擁有者可將產(chǎn)權(quán)再安排給其他人，即產(chǎn)權(quán)的二次和多次流轉(zhuǎn)，構(gòu)成土地產(chǎn)權(quán)的各項(xiàng)權(quán)利，以及設(shè)定在土地上的其它項(xiàng)權(quán)利都能單獨(dú)地進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。

2. 交易自由、市場定價與農(nóng)村土地金融

在馬克思看來，當(dāng)土地具有帶來收益的權(quán)利能夠進(jìn)入市場流通并進(jìn)行自由交易的時候，土地權(quán)利才能資本化。如果土地收益權(quán)利無法自由交易，資產(chǎn)性價值無法兌現(xiàn)，土地資產(chǎn)金融化就難以實(shí)現(xiàn)。一般而言，主要取決于兩個方面。一是土地資產(chǎn)的可交易性和流動性。資產(chǎn)流動性是指資產(chǎn)的實(shí)物形態(tài)與價值形態(tài)的可轉(zhuǎn)換性，如果資產(chǎn)沒有流動性，資產(chǎn)也就沒有效益性。可交易性差的資產(chǎn)很難金融化，流動性不足的資產(chǎn)無法準(zhǔn)確定價，因此難以作為金融化的基礎(chǔ)。二是土地產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)育程度。土地必須進(jìn)入市場，通過土地使用權(quán)及衍生的他項(xiàng)權(quán)力交易，為所有者帶來預(yù)期收益，土地資產(chǎn)才能轉(zhuǎn)化為土地資本。土地產(chǎn)權(quán)交易市場和平臺的建設(shè)對農(nóng)村土地金融發(fā)展至關(guān)重要，如果沒有健全的土地產(chǎn)權(quán)交易市場，土地資產(chǎn)的各種財產(chǎn)權(quán)利就很難自由交易，土地資產(chǎn)的資本化就難以實(shí)現(xiàn)或者成本代價過高。

3. 土地價值、資本化與農(nóng)村土地金融

金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，金融交易是價值或者收入在不同時間、不同空間之間進(jìn)行配置的交易。農(nóng)村土地金融是一個將土地資產(chǎn)憑其收益轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)現(xiàn)期市場交換價值的過程，土地價值對資本化過程至關(guān)重要。土地價值與其他商品價值有共同之處，其特殊性在于價值的歷史積累性、外部性、增長性和空間差異性。土地價值的多樣性，事實(shí)上為農(nóng)村土地金融業(yè)態(tài)的創(chuàng)新提供了條件。目前關(guān)于農(nóng)村土地金融的討論，更多集中在土地實(shí)際使用價值的交換上，隨著技術(shù)進(jìn)步和土地稀缺性增強(qiáng)，圍繞土地其他價值的金融創(chuàng)新將會越來越多見。

（二）產(chǎn)權(quán)制度改革與中國農(nóng)村土地金融發(fā)展

1. 農(nóng)村土地制度改革為土地金融發(fā)展奠定產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)

改革開放以來，我國推行了以所有權(quán)和承包經(jīng)營權(quán)“兩權(quán)分離”為主要內(nèi)容的農(nóng)村土地制度改革，土地產(chǎn)權(quán)關(guān)系得到優(yōu)化，但并沒有根本理順。土地產(chǎn)權(quán)體系劃分不清，權(quán)能不完整，所有權(quán)主體虛置，農(nóng)戶承包經(jīng)營權(quán)經(jīng)常被調(diào)整、極不穩(wěn)定，導(dǎo)致農(nóng)村土地流動性不足，土地交易成本過高。為從根本上穩(wěn)定土地承包關(guān)系，黨的十七屆三中全會明確提出：“賦予農(nóng)民更加充分而有保障的土地承包經(jīng)營權(quán)，現(xiàn)有土地承包關(guān)系要保持穩(wěn)定并長久不變?！蓖恋爻邪P(guān)系長久化讓農(nóng)民有了更加穩(wěn)定的產(chǎn)權(quán)，土地經(jīng)營者有了更加長遠(yuǎn)的預(yù)期，使土地具備了市場交換的產(chǎn)權(quán)條件，增強(qiáng)了土地金融產(chǎn)權(quán)交易契約的穩(wěn)定性，促進(jìn)了農(nóng)村土地的順暢流轉(zhuǎn)。同時，政府積極推進(jìn)農(nóng)村土地確權(quán)頒證，進(jìn)一步明晰和確認(rèn)村集體、農(nóng)民與土地的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，這為土地產(chǎn)權(quán)的市場化流轉(zhuǎn)和利益合理分配提供了基礎(chǔ)條件。此外，積極開展土地所有權(quán)、承包權(quán)、經(jīng)營權(quán)“三權(quán)分離”探索，將土地承包經(jīng)營權(quán)進(jìn)一步分解，明確界定為相對獨(dú)立的承包權(quán)與經(jīng)營權(quán)，為農(nóng)村土地資源在更大范圍內(nèi)優(yōu)化配置創(chuàng)造了條件。

2. 土地價值提升為農(nóng)村土地金融發(fā)展提供了價值依據(jù)

隨著政府管制的逐步放松和政策支持力度加強(qiáng)，農(nóng)村土地價值形態(tài)更加多元化，為金融要素的進(jìn)入提供了價值載體，主要表現(xiàn)為兩個方面：一方面，政策紅利帶動耕地經(jīng)營價值提升。土地向新型經(jīng)營主體集中，分散的土地價值得以整合，土地的可交易性增強(qiáng)，抵押價值也得到提高，從而推動了土地信用合作社、土地信托、土地經(jīng)營權(quán)抵押等發(fā)展。另一方面，城鄉(xiāng)資源交換推動了農(nóng)村宅基地價值提升。隨著城鎮(zhèn)化和工業(yè)化進(jìn)程加快推進(jìn)，城鄉(xiāng)土地需求不斷增長，農(nóng)村宅基地價值不斷提升。宅基地使用權(quán)交易價值提升，為抵押融資和市場化利用奠定了基礎(chǔ)。

3. 產(chǎn)權(quán)市場建設(shè)為農(nóng)村土地金融發(fā)展創(chuàng)造了交易條件

長期以來，基于土地對農(nóng)民生產(chǎn)、生活和就業(yè)的重要意義，政府對農(nóng)村土地權(quán)利關(guān)系交易進(jìn)行了非常嚴(yán)格的限制，農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)育滯后，農(nóng)村土地的交易性和流動性不足。近年來，國家對農(nóng)村土地的管制政策不斷松綁，允許土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)等進(jìn)行抵押試點(diǎn)，使土地經(jīng)營收益權(quán)逐步具備了充當(dāng)?shù)盅何锏拇_定性、可交易性及價值穩(wěn)定性等特征，成為一種具有物權(quán)屬性的財產(chǎn)性權(quán)利。同時，一些地區(qū)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易市場加快發(fā)展，為農(nóng)地交易提供了良好的平臺。此外，農(nóng)村土地承載壓力下降，資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)化。長期以來，農(nóng)村土地是大多數(shù)農(nóng)民主要謀生手段和收入來源、農(nóng)村老年人口的養(yǎng)老保障以及農(nóng)民工的失業(yè)保障，承載著就業(yè)、養(yǎng)老等多重壓力。近年來，隨著城鄉(xiāng)人口流動性增強(qiáng)，農(nóng)村社會保障體系不斷完善，農(nóng)村土地承載的社會保障壓力逐步弱化，土地的資產(chǎn)變現(xiàn)能力增強(qiáng)，這事實(shí)上為農(nóng)村土地金融發(fā)展“減負(fù)”，提高了金融機(jī)構(gòu)開展土地金融業(yè)務(wù)的積極性。

中國農(nóng)村土地金融發(fā)展的風(fēng)險及分類

（一）農(nóng)村土地金融模式風(fēng)險分類

農(nóng)村土地金融形態(tài)不同，風(fēng)險程度也不盡相同。本文嘗試按照資本化程度和外部性大小將農(nóng)村土地金融進(jìn)行風(fēng)險分類，確定不同形態(tài)的風(fēng)險防范重點(diǎn)。所謂外部性，又稱為溢出效應(yīng)、外部影響，是指農(nóng)村土地金融業(yè)務(wù)使農(nóng)戶和社會受損或受益的情況；資本化即產(chǎn)權(quán)金融化過程，主要是指金融要素參與土地流轉(zhuǎn)的程度。

1. 外部性低、資本化程度低

代表模式為農(nóng)村土地信用合作社。土地信用合作社屬于農(nóng)民合作組織，參加農(nóng)戶數(shù)量比較有限，風(fēng)險外部性不大；土地資本化程度很低，衍生風(fēng)險較小。發(fā)展土地合作信用社的風(fēng)險主要是土地租金償付風(fēng)險，主要來源于合作社運(yùn)營風(fēng)險和“貸地”經(jīng)營戶“跑路”風(fēng)險。

2. 外部性低、資本化程度高

代表模式為農(nóng)村土地抵押，包括農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押。土地抵押融資一般發(fā)生在個體或合作組織與金融機(jī)構(gòu)之間，參與主體比較少，風(fēng)險外部性有限；但土地資本化程度較高，衍生風(fēng)險較大。發(fā)展土地抵押融資的風(fēng)險主要集中于政策法律風(fēng)險和抵押品處置風(fēng)險。農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押缺少法律依據(jù)，政策預(yù)期不穩(wěn)定，存在無效風(fēng)險；農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)政策管制嚴(yán)格，真正的產(chǎn)權(quán)交易市場并沒形成，土地處置變現(xiàn)威脅不可置信。為了規(guī)避風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)會引入其他主體，如政府或村集體擔(dān)保，一旦發(fā)生風(fēng)險即向其他主體傳導(dǎo)。

3. 外部性高、資本化程度低

代表模式為農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)信托。土地流轉(zhuǎn)信托的土地規(guī)模一般比農(nóng)村土地信用社要大，涉及農(nóng)戶數(shù)量更多，風(fēng)險外部性較大；但土地資本化程度不高，衍生風(fēng)險不大。與土地信用合作社比較類似，發(fā)展土地流轉(zhuǎn)信托的風(fēng)險主要是信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險。信托服務(wù)組織的收益主要來源于土地流轉(zhuǎn)的“增值收益”，但土地集約型經(jīng)營存在風(fēng)險，收益具有不確定性。

4. 外部性高、資本化程度高

代表模式是農(nóng)村土地證券化。農(nóng)村土地資產(chǎn)證券化涉及的農(nóng)戶數(shù)量較多，同時包括投資銀行、會計事務(wù)所、信用評估機(jī)構(gòu)和評級機(jī)構(gòu)等諸多參與主體，風(fēng)險外部性較大；而且，土地資本化程度高，衍生風(fēng)險較大，可能導(dǎo)致連鎖金融風(fēng)險。發(fā)展土地流轉(zhuǎn)信托的風(fēng)險主要是政策法律風(fēng)險和社會風(fēng)險。目前農(nóng)村土地證券化涉及到的破產(chǎn)隔離制度、特色機(jī)構(gòu)建立及其監(jiān)管、信用評估、信用增級等仍缺乏相應(yīng)法律規(guī)定，發(fā)展面臨法律風(fēng)險，由于我國資本市場發(fā)育還不成熟，資產(chǎn)證券化鏈條的過度拉長可能帶來巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

（二）農(nóng)村土地金融發(fā)展的主要風(fēng)險

1. 金融組織或中介組織：政策風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險

一是政府管制與法律風(fēng)險。雖然農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)抵押流轉(zhuǎn)試點(diǎn)在不斷推進(jìn)，但我國《土地管理法》《擔(dān)保法》等規(guī)定耕地承包權(quán)相關(guān)土地權(quán)益及其附著物不能設(shè)立抵押權(quán)，土地產(chǎn)權(quán)抵押等仍處于“風(fēng)險地帶”，缺乏法律保護(hù)，存在法律風(fēng)險，容易導(dǎo)致農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易市場效率損失。同時，盡管政府在積極推進(jìn)農(nóng)村土地確權(quán)頒證，但確權(quán)并沒有完全解決土地所有權(quán)缺失甚至消失的問題，而且土地承包經(jīng)營權(quán)長久不變?nèi)狈唧w實(shí)現(xiàn)形式，許多地區(qū)事實(shí)上仍按照二輪承包期進(jìn)行土地流轉(zhuǎn)，存在一些風(fēng)險。

二是經(jīng)營戶信用違約風(fēng)險。農(nóng)業(yè)是自然風(fēng)險和市場風(fēng)險疊加的產(chǎn)業(yè)，由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)導(dǎo)致的信貸不確定性除了資金借貸違約風(fēng)險之外，還受到不可抗力的自然風(fēng)險的制約。一旦因自然災(zāi)害或經(jīng)營管理失誤造成經(jīng)營失敗，經(jīng)營戶無法正常經(jīng)營還款，農(nóng)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險會向金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)進(jìn)而引發(fā)信用風(fēng)險，給金融機(jī)構(gòu)帶來較大損失。為此，金融機(jī)構(gòu)往往會提高貸款利率來規(guī)避風(fēng)險，導(dǎo)致經(jīng)營戶融資成本過高。同時，農(nóng)村土地金融需要誠實(shí)守信的環(huán)境，但目前農(nóng)村信用體系還很不健全，由此可能帶來道德風(fēng)險。由于部分農(nóng)民契約意識和法制觀念不強(qiáng)，當(dāng)市場價格或其他因素發(fā)生變化時，合同不到期就要收回土地，或要求增加土地租金，導(dǎo)致合同違約糾紛多，導(dǎo)致土地信用合作、土地信托等業(yè)務(wù)中斷。

三是抵押品處置變現(xiàn)風(fēng)險。由于缺乏政策法規(guī)依據(jù)，抵押物處置難以通過法律手段強(qiáng)制執(zhí)行，成為一種不可置信的威脅，經(jīng)營戶缺乏按期償貸的積極性。同時土地流轉(zhuǎn)市場不健全，且土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)不能改變土地集體所有權(quán)性質(zhì)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用途，一旦經(jīng)營戶出現(xiàn)貸款違約，金融機(jī)構(gòu)處置抵押的土地經(jīng)營權(quán)難度較大，很難通過及時轉(zhuǎn)讓承包經(jīng)營權(quán)來減少貸款損失，易形成信貸風(fēng)險。對農(nóng)村宅基地而言，宅基地只能在集體經(jīng)濟(jì)組織成員之間流轉(zhuǎn)，造成宅基地使用權(quán)處置更加困難。金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險較大，需要進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)，但目前相關(guān)風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制并沒有建立起來，農(nóng)村土地抵押擔(dān)保體系、價值評估體系等還比較滯后，不利于土地融資安全和交易制度保護(hù)，增加了農(nóng)村土地金融發(fā)展風(fēng)險。

2. 政府層面：擔(dān)保風(fēng)險與社會風(fēng)險

一是政府擔(dān)保風(fēng)險，由于目前農(nóng)村擔(dān)保體系不健全，為了規(guī)避風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)或中介組織一般要求政府出資組建相應(yīng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)（或村集體）進(jìn)行擔(dān)?；蚪?dān)?；?，這需要投入大量人力和資金，當(dāng)貸款人出現(xiàn)違約行為時，政府需要償付擔(dān)保損失；部分貸款人考慮到政府提供擔(dān)保，甚至?xí)霈F(xiàn)不愿償債的情況。二是社會穩(wěn)定風(fēng)險。一直以來政府在農(nóng)村土地金融發(fā)展方面推進(jìn)緩慢，主要擔(dān)心開展農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)抵押后，當(dāng)貸款人無法清償債務(wù)時，金融機(jī)構(gòu)會將獲得土地經(jīng)營權(quán)和住宅的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓處置，可能造成農(nóng)民居無定所或生計困難，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)減速外出務(wù)工人員失業(yè)回流農(nóng)村后無地可種，進(jìn)而帶來社會穩(wěn)定問題。這種擔(dān)憂盡管低估了農(nóng)民的理性，但也并非毫無道理。在當(dāng)前農(nóng)村社會保障制度尚不健全，農(nóng)民市民化進(jìn)程緩慢的情況下，農(nóng)民“失權(quán)失地”后缺乏就業(yè)生活保障，的確可能出現(xiàn)農(nóng)民生活困難的情況。在一些地區(qū)，政府采取整村流轉(zhuǎn)模式推進(jìn)土地信用合作社等發(fā)展，不少農(nóng)民土地被流轉(zhuǎn)、被抵押，帶來不少社會風(fēng)險隱患。

3. 農(nóng)戶層面：“失權(quán)失地”風(fēng)險和價值剝奪風(fēng)險

一方面，農(nóng)村土地金融涉及農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)流轉(zhuǎn)，一旦發(fā)生較大的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險或其他風(fēng)險，經(jīng)營者在抵押期內(nèi)無法償還貸款，金融機(jī)構(gòu)就會按照約定取得農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)，可能造成“失權(quán)失地”。另一方面，無論是將土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)作為信貸抵押資產(chǎn)還是證券化，都需要對其價值進(jìn)行科學(xué)評估。由于政府對農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)金融化存在諸多限制，市場價格形成機(jī)制不健全，土地價值專業(yè)評估機(jī)構(gòu)和科學(xué)合理的評估標(biāo)準(zhǔn)缺乏，導(dǎo)致土地使用權(quán)價值評估主觀判斷成份較大，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)難以準(zhǔn)確認(rèn)定土地承包經(jīng)營權(quán)和宅基地使用權(quán)的實(shí)際價值，價值低估、錯估等現(xiàn)象客觀存在，評估價值往往低于土地使用權(quán)實(shí)際價值，造成農(nóng)民利益被剝奪。

基本結(jié)論與展望

作為一項(xiàng)強(qiáng)公共性的制度安排，必須搞好風(fēng)險防范和管理，否則可能出現(xiàn)農(nóng)村土地金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)戶、政府等“共損”格局。一是盡快修訂完善《農(nóng)村土地承包法》等相關(guān)法律法規(guī)，明確承包經(jīng)營權(quán)、承包權(quán)和經(jīng)營權(quán)的內(nèi)容、性質(zhì)、內(nèi)涵及法律關(guān)系，條件成熟后制定出臺《農(nóng)村土地抵押貸款法》，加強(qiáng)農(nóng)村土地金融法律保障。二是盡快完成農(nóng)村地籍調(diào)查和農(nóng)村土地確權(quán)頒證，切實(shí)探索農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)長久不變的實(shí)現(xiàn)形式，進(jìn)一步明晰農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)關(guān)系。三是切實(shí)賦予農(nóng)村集體土地與國有土地同等權(quán)利，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的土地交易市場。制定統(tǒng)一的土地價值評估指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)，扶持發(fā)展農(nóng)村土地評估機(jī)構(gòu)或支持現(xiàn)有評估機(jī)構(gòu)發(fā)展農(nóng)村土地評估業(yè)務(wù)，完善土地產(chǎn)權(quán)定價機(jī)制。四是完善農(nóng)村土地金融組織體系。短期應(yīng)以農(nóng)村信用合作社為主開展農(nóng)村土地金融業(yè)務(wù)試點(diǎn)，條件成熟后探索建立土地抵押合作社，遠(yuǎn)期建立專門的土地銀行，并配套建立農(nóng)業(yè)信托機(jī)構(gòu)等。五是完善農(nóng)村土地金融發(fā)展配套政策，加快農(nóng)村擔(dān)保體系建設(shè)，健全農(nóng)村社會保障和農(nóng)業(yè)保險制度，提高保障水平和覆蓋面。推行農(nóng)村土地金融風(fēng)險差異化管理，具體而言，防范農(nóng)村土地合作信用社發(fā)展風(fēng)險，重點(diǎn)應(yīng)加強(qiáng)土地信用合作社內(nèi)部機(jī)制建設(shè)和規(guī)模經(jīng)營戶的監(jiān)管；防范農(nóng)村土地抵押風(fēng)險，重點(diǎn)在于完善土地抵押相關(guān)法律法規(guī)，搞好農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場體系建設(shè)；防范農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)信托風(fēng)險，重點(diǎn)在于加強(qiáng)信托服務(wù)組織的扶持和監(jiān)管；防范農(nóng)村土地證券化風(fēng)險，重點(diǎn)在于加強(qiáng)土地證券化法規(guī)體系和信用擔(dān)保、信用評估體系建設(shè)，加強(qiáng)規(guī)制監(jiān)管。

（作者單位：國家發(fā)展和改革委員會產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所；摘自《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》2016年第6期）