鈕文新

索羅斯“唱多”黃金的同時(shí)“做空”，這也不是新招。據(jù)報(bào)道說，他現(xiàn)在已經(jīng)不再持有黃金與黃金股多倉，而轉(zhuǎn)向其他投資。但是，放眼全球，索羅斯還有什么資產(chǎn)可以做多？也許他會(huì)重操“做空誰”的舊業(yè)。其實(shí)，當(dāng)時(shí)與索羅斯一起唱多黃金的華爾街大鱷也都不再這樣發(fā)聲了，包括格林斯潘這位力主“世界回歸金本位”的大佬，最近也不再提金本位了。

歷史地看，黃金作為各國央行的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)，布雷頓森林體系解體后，許多年淡出歷史舞臺(tái)。但近年來，它又重回許多國家央行的視野，同時(shí)越來越多地被個(gè)人納入理財(cái)?shù)慕M合籃子。為什么黃金回歸？因?yàn)槊涝獮E發(fā)，這是黃金價(jià)格上漲的核心因素。于是，美元與黃金的PK一直在持續(xù)。美國人告訴世界：黃金僅僅是一種一般性的商品，根本不具備國際貨幣職能，而真能充當(dāng)國際貨幣職能的只有美元，因?yàn)橹挥忻涝?、美債才可以滿足各國央行儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)性的需求。

金融危機(jī)發(fā)生之后，為了維系美國債券的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)做了大量努力，甚至直接進(jìn)場(chǎng)收購各色長期債券，以維系美元債券的流動(dòng)性和價(jià)格。但這是一個(gè)“悖論”，猶如當(dāng)年特里芬教授發(fā)現(xiàn)的“美元困境”一樣——用大量發(fā)行貨幣的方式去維系美元債務(wù)的穩(wěn)定，等于用損害信任的方式去維系世界對(duì)美元資產(chǎn)的信任?，F(xiàn)在其實(shí)就是這樣。也正因如此，黃金信任回歸。

問題是，如果黃金市場(chǎng)越來越活躍，流動(dòng)性越來越好，價(jià)格不斷走高，那就意味著人們更信任黃金而不是美元，美元的地位就會(huì)受到傷害。所以，打壓黃金是美國必須要做的事情。如何打壓？當(dāng)然是消滅黃金做多勢(shì)力。

為什么認(rèn)為“看多黃金”的立場(chǎng)正確？我的觀點(diǎn)是：當(dāng)今世界舉目望去，除了做空一些國家的貨幣以外，沒有什么更值得配置的金融資產(chǎn)。尤其是歐元區(qū)和日本實(shí)施負(fù)利率政策之后，可供投機(jī)巨頭參與的債務(wù)資產(chǎn)幾乎枯竭；再加上大規(guī)模寬松貨幣政策已經(jīng)使發(fā)達(dá)國家股市嚴(yán)重透支，而當(dāng)其下上不去、下不來的時(shí)候，可供金融大鱷選擇的投資或投機(jī)出路就更少了。還有一個(gè)關(guān)鍵的問題：負(fù)利率意味著錢不值錢。這是不是會(huì)強(qiáng)化金融投機(jī)客更加青睞一些能夠保值的資產(chǎn)？

所以我們應(yīng)當(dāng)看到，黃金價(jià)格的走勢(shì)異于所有一般性商品價(jià)格走勢(shì)。但我們看到的事實(shí)是：美國一直在努力營造“黃金是一般性商品”的輿論和市場(chǎng)氛圍——讓黃金價(jià)格的走勢(shì)和所有商品一樣，維系與美元走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。這對(duì)美國而言非常重要，如果黃金相對(duì)于美元走出獨(dú)立行情，那將意味著黃金價(jià)格脫離美元控制，預(yù)示著黃金部分地替代了美元的職能。

盡管我不認(rèn)為國際貨幣體系會(huì)回到金本位時(shí)代，但是黃金在當(dāng)下的價(jià)值卻是難以被抹殺的。美國可以極力打壓黃金，但只要黃金價(jià)格跌到一定程度，就會(huì)有俄羅斯、印度，甚至德國等國家的中央銀行增持黃金。