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        鈕文新:黃金多頭哪兒去了?

        2016-11-24 08:51:23鈕文新
        2016年35期
        關(guān)鍵詞:索羅斯維系黃金價(jià)格

        鈕文新

        索羅斯“唱多”黃金的同時(shí)“做空”,這也不是新招。據(jù)報(bào)道說,他現(xiàn)在已經(jīng)不再持有黃金與黃金股多倉,而轉(zhuǎn)向其他投資。但是,放眼全球,索羅斯還有什么資產(chǎn)可以做多?也許他會(huì)重操“做空誰”的舊業(yè)。其實(shí),當(dāng)時(shí)與索羅斯一起唱多黃金的華爾街大鱷也都不再這樣發(fā)聲了,包括格林斯潘這位力主“世界回歸金本位”的大佬,最近也不再提金本位了。

        歷史地看,黃金作為各國央行的一種儲(chǔ)備資產(chǎn),布雷頓森林體系解體后,許多年淡出歷史舞臺(tái)。但近年來,它又重回許多國家央行的視野,同時(shí)越來越多地被個(gè)人納入理財(cái)?shù)慕M合籃子。為什么黃金回歸?因?yàn)槊涝獮E發(fā),這是黃金價(jià)格上漲的核心因素。于是,美元與黃金的PK一直在持續(xù)。美國人告訴世界:黃金僅僅是一種一般性的商品,根本不具備國際貨幣職能,而真能充當(dāng)國際貨幣職能的只有美元,因?yàn)橹挥忻涝?、美債才可以滿足各國央行儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)性的需求。

        金融危機(jī)發(fā)生之后,為了維系美國債券的流動(dòng)性,美聯(lián)儲(chǔ)做了大量努力,甚至直接進(jìn)場(chǎng)收購各色長期債券,以維系美元債券的流動(dòng)性和價(jià)格。但這是一個(gè)“悖論”,猶如當(dāng)年特里芬教授發(fā)現(xiàn)的“美元困境”一樣——用大量發(fā)行貨幣的方式去維系美元債務(wù)的穩(wěn)定,等于用損害信任的方式去維系世界對(duì)美元資產(chǎn)的信任?,F(xiàn)在其實(shí)就是這樣。也正因如此,黃金信任回歸。

        問題是,如果黃金市場(chǎng)越來越活躍,流動(dòng)性越來越好,價(jià)格不斷走高,那就意味著人們更信任黃金而不是美元,美元的地位就會(huì)受到傷害。所以,打壓黃金是美國必須要做的事情。如何打壓?當(dāng)然是消滅黃金做多勢(shì)力。

        為什么認(rèn)為“看多黃金”的立場(chǎng)正確?我的觀點(diǎn)是:當(dāng)今世界舉目望去,除了做空一些國家的貨幣以外,沒有什么更值得配置的金融資產(chǎn)。尤其是歐元區(qū)和日本實(shí)施負(fù)利率政策之后,可供投機(jī)巨頭參與的債務(wù)資產(chǎn)幾乎枯竭;再加上大規(guī)模寬松貨幣政策已經(jīng)使發(fā)達(dá)國家股市嚴(yán)重透支,而當(dāng)其下上不去、下不來的時(shí)候,可供金融大鱷選擇的投資或投機(jī)出路就更少了。還有一個(gè)關(guān)鍵的問題:負(fù)利率意味著錢不值錢。這是不是會(huì)強(qiáng)化金融投機(jī)客更加青睞一些能夠保值的資產(chǎn)?

        所以我們應(yīng)當(dāng)看到,黃金價(jià)格的走勢(shì)異于所有一般性商品價(jià)格走勢(shì)。但我們看到的事實(shí)是:美國一直在努力營造“黃金是一般性商品”的輿論和市場(chǎng)氛圍——讓黃金價(jià)格的走勢(shì)和所有商品一樣,維系與美元走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。這對(duì)美國而言非常重要,如果黃金相對(duì)于美元走出獨(dú)立行情,那將意味著黃金價(jià)格脫離美元控制,預(yù)示著黃金部分地替代了美元的職能。

        盡管我不認(rèn)為國際貨幣體系會(huì)回到金本位時(shí)代,但是黃金在當(dāng)下的價(jià)值卻是難以被抹殺的。美國可以極力打壓黃金,但只要黃金價(jià)格跌到一定程度,就會(huì)有俄羅斯、印度,甚至德國等國家的中央銀行增持黃金。

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