孫秀妍　張凌宇

摘 要：黨的十八屆三中全會提出大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，推進國有企業(yè)的混合所有制改革，鼓勵非公有經(jīng)濟參股國有企業(yè)，實現(xiàn)以管企業(yè)為主向管資本為主的轉變。本文通過介紹幾種可行的混合所有制改革路徑，旨在為國有企業(yè)在“決定”的指引下，推進混合所有制改革提供思路。

關鍵詞：國有企業(yè)；混合所有制；路徑

中共中央政治局于2013年11月9日在北京召開黨的十八屆三中全會，此次會議將“改革”作為會議主題，提出大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。早在十五大的報告中，就對混合所有制經(jīng)濟的概念有所提及，只不過在當時，混合所有制概念的出現(xiàn)時為了解釋公有制經(jīng)濟。而在十八屆三中全會上，混合所有制經(jīng)濟是為了深化國企改革，完善基本經(jīng)濟制度而被重點討論研究的。國有企業(yè)混合所有制改革在十八屆三中全會上的再次提出，其目的是希望鼓勵非公經(jīng)濟控股，實現(xiàn)以管企業(yè)為主向管資本為主的轉變，充分發(fā)揮國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)各自優(yōu)勢，相互借鑒，相得益彰，在融合中實現(xiàn)能夠發(fā)揮綜合優(yōu)勢的快速增長。

從國有企業(yè)改革的過程中，我們能夠看出，其根本問題在于國有企業(yè)應該在哪些領域以何種方式存在的問題，而并不是國有企業(yè)該不該存在的這種簡單選擇。不是簡單的照搬成功私有企業(yè)的現(xiàn)代管理制度，而是要做到勇于突破、進退有度，使國有資本逐漸淡出競爭性行業(yè)和壟斷行業(yè)中的競爭性環(huán)節(jié)，給予民營資本更廣闊的發(fā)展空間。2014年下半年以來，國資委在中央企業(yè)啟動了“改組國有資本投資公司”“發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”“董事會行使高級管理人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權”“派駐紀檢組”四項改革試點，新的地方性的國有企業(yè)改革方案也被各省市逐一公布。實際上，面對國有企業(yè)改革我們有很多條路可以走，下面從混合所有制改革角度，介紹如下幾條基本路徑：

一、改制上市

改制上市是指企業(yè)通過吸納社會上的其他資本，來達到實現(xiàn)其規(guī)范化管理的目的。國有企業(yè)改制上市實際上是企業(yè)資產(chǎn)證券化的過程，先對公司進行股份制改造，然后公開發(fā)行股票上市，是混合所有制改革的重要途徑之一。在公司上市的過程中，通過規(guī)范公司的運作管理、完善治理結構，來保證公司可以持續(xù)健康的發(fā)展。公司成功上市后，便可通過資本市場來為自身企業(yè)發(fā)展所需資金進行融資，開拓出一條長期的、且持續(xù)穩(wěn)定的融資渠道，促進資金的良性循環(huán)。同時，不可避免的，公司改制上市后，將面對一個開放式的市場環(huán)境，公司除了要接受其內(nèi)部監(jiān)督外，也將面對公眾，甚至是競爭對手的監(jiān)督，并定期披露公司的財務狀況。改制上市作為國企混合所有制改革的一條重要途徑，按照需要改制上市的公司規(guī)模不同，可以分為整體改制、分拆改制、分立改制以及聯(lián)合改制等。

二、兼并重組

混合所有制經(jīng)濟的發(fā)展，重點在于推動民營企業(yè)對國企的購并，使民營資本入駐更多的行業(yè)，提升企業(yè)競爭力。對國有經(jīng)濟來說，不少民營企業(yè)資金實力薄弱，要發(fā)揮民營經(jīng)濟優(yōu)勢，民營經(jīng)濟購并國有經(jīng)濟時，為達到具有制衡作用的股權結構，必須有與國有經(jīng)濟相當?shù)馁Y金實力。這時政府可推動銀行等資本市場助推民營經(jīng)濟，為其提供包括融資等在內(nèi)的資金支持服務。同時鼓勵民營資本通過貨幣、知識產(chǎn)權、土地使用權等一些法律和其他行政法規(guī)允許的方式參與國企改制重組。

兼并重組的過程中往往伴隨著資本的并購，資本并購是指通過優(yōu)質(zhì)資本融入市場，從而使資源優(yōu)化配置得以實現(xiàn)。國有企業(yè)往往發(fā)展到一定規(guī)模就會出現(xiàn)一道坎，遇到困難期，這個時候往往需要尋求突破，適時作出調(diào)整，例如引進外部資源，如管理、技術和產(chǎn)品等，進一步提升企業(yè)的競爭力和發(fā)展能力。而資本并購恰恰可以幫助企業(yè)很好的實現(xiàn)這一目標。實現(xiàn)國有企業(yè)的資源優(yōu)化配置，可以通過并購、引入外來資本、整合優(yōu)質(zhì)資源來實現(xiàn)。

三、產(chǎn)業(yè)鏈重組

產(chǎn)業(yè)鏈重組是指企業(yè)通過整合上下游產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)間的對接。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的飛速發(fā)展，技術的更新?lián)Q代以及激烈的市場競爭，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈結構已經(jīng)不能滿足企業(yè)的發(fā)展需求。這就要求我們一些國有企業(yè)認清形勢、接受現(xiàn)實，對相關產(chǎn)業(yè)做出突破性的調(diào)整與變革。在市場經(jīng)濟條件下，國有企業(yè)和民營經(jīng)濟形成了某種產(chǎn)業(yè)鏈合作關系，在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的時代背景下，可促進處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的各種所有制經(jīng)濟融合，讓非公有經(jīng)濟進入到國有企業(yè)，發(fā)展穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)間的合作共生關系，同享經(jīng)營成果，共擔經(jīng)營風險。國有企業(yè)在通過進行產(chǎn)業(yè)鏈重組來推進混合所有制改革后，經(jīng)過上下游產(chǎn)業(yè)間的整合，發(fā)揮業(yè)務產(chǎn)品上的優(yōu)勢互補，降低業(yè)務產(chǎn)品成本，搶占有利市場，使產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同效應得到充分的體現(xiàn)，最后實現(xiàn)提高企業(yè)整體盈利狀況的目的。

四、員工持股

員工持股是指企業(yè)的健康良好發(fā)展，會給員工自身帶來經(jīng)濟利益提高的一種全新激勵方式。現(xiàn)代公司制企業(yè)為了能夠充分的激發(fā)員工對企業(yè)經(jīng)營管理方式、營運狀況等方面的關注、對待工作的責任心和積極性，通過讓員工持有企業(yè)部分股權的方式，讓其成為企業(yè)的股權持有者，將企業(yè)對價值的追求與員工對利益的追求相同步，以達到相協(xié)調(diào)互動的目的，謀求企業(yè)的健康發(fā)展。企業(yè)通過施行員工持股制度，將部分股權分散到員工手中，在企業(yè)和員工之間形成一種產(chǎn)權紐帶關系，促進形成一種包括員工持股的多元化股權結構。然而在我國，員工持股制度的推行困難重重，尤其是管理層持股，更是飽受爭議、褒貶不一。

《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》指出：“允許混合所有制經(jīng)濟實行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體?！边@說明員工持股甚至是管理層持股作為國有企業(yè)混合所有制改革的路徑之一，是國家政策上所支持鼓勵的。然而員工持股制度的推行還需面對社會輿論等方面的壓力，并且國家相關的法規(guī)、政策也是一時放開、一時收緊、反反復復。因此大部分國有企業(yè)在實施員工持股計劃時都格外的慎重，生怕觸及到雷區(qū)。

混合所有制經(jīng)濟并不僅僅指所有制意義上各種經(jīng)濟制度的整合，還包含了市場開放、國企的市場化改革、公司治理結構改革等多重含義。混合所有制的根本是政府要針對目前國企改革中存在的問題，自上而下進行頂層制度設計和制度變遷，公司治理要嚴格按照公司化進行運作，形成以資本為紐帶的督導體系。混合所有制經(jīng)濟改革中的一個重要突破，便是國有企業(yè)要由原來的“管企業(yè)”為主向“管資本”為主轉變，加強對國有企業(yè)國有資產(chǎn)的監(jiān)管。

國有企業(yè)在進行混合所有制改革的過程中，所涉及的路徑不會僅有這4種，但無論企業(yè)采用何種方式進行改革，均有其利弊所在。國有企業(yè)要想通過混合所有制改革來尋求自身新的突破和發(fā)展，首先要明確自身的實際資源瓶頸，其次在此基礎上分析國有企業(yè)自身優(yōu)劣勢，對各種改革路徑進行評估預測，甚至可以多管齊下，最終找到一條企業(yè)自身能夠充分適應的發(fā)展道路。（作者單位：哈爾濱商業(yè)大學會計學院）

項目基金：哈爾濱商業(yè)大學研究生創(chuàng)新項目“混合所有制企業(yè)財務治理現(xiàn)狀及建議”，項目編號：YJSCX2015-378HSD。

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