賈小能

我國優(yōu)秀制造業(yè)的財務報表分析
——以格力電器為例

賈小能

制造業(yè)是一個國家經濟發(fā)展的中流砥柱，制造業(yè)的興衰直接關乎著經濟發(fā)展的強弱。研究我國優(yōu)秀制造業(yè)的生產、經營的特點，分析其商業(yè)運作模式，為我國制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供一些思路。本文以格力電器為例，通過研究其一系列財務指標，分析了格力電器資產與負債的特點，總結格力電器的商業(yè)運作模式，并提出了對其他制造業(yè)企業(yè)發(fā)展的幾點啟示。

輕資產商業(yè)模式；格力電器；制造業(yè)

格力電器公司是一家以空調為主要產品的家用電器制造業(yè)企業(yè)，家電行業(yè)的競爭日益加劇，是白熱化的。然而格力電器的業(yè)績是令人驚訝的。連續(xù)十多年來，保持了中國空調行業(yè)產銷量、銷售額、市場占有率三個第一。同時在國際市場上表現也很優(yōu)異，連續(xù)5年在全世界空調產銷量、銷售額、市場占有率保持了領先地位。格力為何能獲得如此驕人的業(yè)績呢？研究探索格力電器的經營發(fā)展模式，為我國制造業(yè)發(fā)展是具有重大意義的。

一、格力電器公司簡介

格力電器公司以“掌握核心科技”為經營理念，以“打造百年企業(yè)”為發(fā)展目標。專注于空調產品的生產、研發(fā)，格力電器致力于為全球消費者提供技術領先、品質卓越的空調產品。旗下擁有格力、TOSOT等品牌，涵括格力家用空調、中央空調、空氣能熱水器、TOSOT生活電器等幾大品類家電產品，能充分滿足不同消費群體的各種需求。

格力電器堅持把“一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；一個沒有核心技術的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個沒有脊梁的人永遠站不起來”作為企業(yè)信條。自主研發(fā)的磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組、光伏直驅變頻離心機系統(tǒng)、雙級變頻壓縮機、無稀土變頻壓縮機、R290環(huán)保冷媒空調等一系列產品，填補了空調行業(yè)空白，創(chuàng)造了空調業(yè)的奇跡。2015年5月，格力電器進入了全球500強企業(yè)陣營，位居“福布斯全球2000強”第385名，排名家用電器類全球第一位。

二、樣本數據

本文選取格力電器公司2013、2014、2015年的財務報告數據為研究基礎。具體搜集資料如表1：

三、格力電器公司財務報告的指標分析及結論

（一）財務指標分析

由表1資料計算的財務指標如表2。

由表2指標①貨幣資金/流動資產得知：格力企業(yè)的貨幣資金占流動資產比例很高，2013年為40.27%，2014年為47.86%，2015年為73.75%，逐年上升。表明該企業(yè)的貨幣資金很充裕。充裕的貨幣資金可用以企業(yè)核心技術的研發(fā)，為企業(yè)成為行業(yè)的領先地位奠定基礎。

表1 2013-2015格力電器財務報告有關數據單位：元

由指標②流動資產/總資產得知：格力企業(yè)的總資產中流動資產占比2013年為86.46%，2014年為86.73%，2015年為85.99%，各年比例均在86%左右，很高的比例。再觀察指標③存貨/流動資產得知：該企業(yè)流動資產中存貨比例占比2013年為9.48%，2014年5.61%，2015年為7.21%，各年比例很低不足10%。由指標④（固定資產+在建工程）/總資產得知：格力企業(yè)的固定資產在總資產的占比2013年為3.38%，2014年為2.69%，2015年為2.88%，各年比例均在3%左右，比例相當低。

表2 財務指標計算結果表

綜合指標①②③得知：格力企業(yè)的流動資產的“流動性”很強，其中貨幣資金是主流，而存貨占比最低?？傎Y產中流動資產占比很高各年比例均在86%左右，固定資產占比各年比例均在3%左右，充分說明了格力企業(yè)的資產是“輕資產”。輕資產的運作，可以大大減少固定資產與存貨的資金占用，從而降低了固定資產的折舊費用，大大降低固定成本，從而降低了經營風險。同時為研發(fā)創(chuàng)新可以提供充裕資金。

由指標⑧流動負債/總負債得知：格力企業(yè)的總負債中流動負債占比2013年為98.64%,2014年為97.64%, 2015年為99.61%。各年比例均在98%左右。由指標⑦長期借款/總負債得知：非流動負債長期借款在總負債中比例相當低2013年為0.96%，2014年為2%，2015年為0%。這體現了格力企業(yè)負債的特點為流動負債是主流。進一步觀察流動負債的情況由指標⑤（應付票據+應付賬款+預收賬款）/流動負債得知：流動負債中商業(yè)往來的負債占比2013年為57.73%,2014年為46.61%，2015年為46.21%。由指標⑥短期借款/流動負債得知：2013年為1.5%，2014年為0%，2015年為2.24%。綜合指標⑤⑥⑦⑧得知：格力企業(yè)的負債大多數是商業(yè)往來的無息負債，大大節(jié)約了企業(yè)的利息支出，這也充分說明了格力企業(yè)的經營模式是輕資產運作模式。

由指標⑨經營活動現金流量/現金凈增加額得知：格力企業(yè)產生現金的能力很強，主要來自其經營活動。在現金的增加額中經營活動現金占比很高。2013年為35.48%，2014年為39.69%，2015年為45.53%，逐年上升，體現了格力企業(yè)的經營活動現金回籠很快，產品在市場的競爭力很強。觀察格力企業(yè)的營業(yè)收入得知，2013年為113, 451559,029.47元，2014年為130,386,872,511.80元，2015年為93,603,741,139.75元。2013到2014年營業(yè)收入穩(wěn)步上升，2015年有所下降，是受到全球經濟增速緩慢的影響，但仍然取得了不錯的成績。一方面好的市場銷售帶來充裕資金，另一方面格力企業(yè)在與上游企業(yè)的交往中也占有主動權，觀察指標應付票據和應付賬款各年的數據，可以得知格力企業(yè)與上游企業(yè)的商業(yè)往來中，采用延遲支付的方式可獲得大量的無息負債，不僅降低了資金成本，也獲得了充裕的研發(fā)資金。。

由表1項目構建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金得知：2013年為269303482.81元，2014年為349976946.59元，2015年為1005797949.58元。格力企業(yè)的對內投資的力度很大，由于是輕資產運作模式，對內的投資主要是無形資產的投資，格力企業(yè)以“掌握核心科技”為經營理念，投入大量資金用于核心技術的研發(fā)，為消費者提供高質量的、智能化的空調、空氣能熱水器等家用電器，以滿足消費者的各種需求，贏得了市場的青睞。

（二）相關結論

綜合上述各種格力企業(yè)財務指標分析，可以得出以下結論：

1.格力企業(yè)資產中，流動資產比例高達86%左右，固定資產占比3%左右，流動資產中貨幣資金占比較高，存貨占比低。負債中，無息負債的比例高，資本成本和利息費用低，是典型的輕資產商業(yè)運作模式。

2.采用輕資產運作模式，為格力企業(yè)帶來了大量的經營活動現金和較少的固定資產和存貨的資金占有。

3.大量貨幣資金的占有，使得格力企業(yè)可以為核心技術的研發(fā)投入充裕的資金，從而擁有領先的研發(fā)技術，為產品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了強有力的保障。因而也為格力企業(yè)帶來了較高的營業(yè)收入與利潤。

四、對其他制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展的啟示

1.制造業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新是關鍵，不掌握核心技術的制造，要舍得在產品技術研發(fā)上大力投入資金，這樣才能提高產品在市場的競爭力，否則是無法在經濟快速發(fā)展中立足的。

2.采用輕資產的商業(yè)運作模式，外包轉讓重資產業(yè)務或收購其他公司的一些股權，只負責微笑曲線兩端的研發(fā)和營銷業(yè)務。這樣就可以用較少的資金去控制較多的資源，從而獲取更多的利潤。

3.與上下游企業(yè)經營形成一個順暢的資金循環(huán)鏈條，采用商業(yè)信用的應付賬款與預收賬款形成大量的無息負債，為企業(yè)的經營帶來充裕的資金和較低的資金成本，為企業(yè)的研發(fā)提供足夠的支撐。

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[2]杜媛，米雪.2013.基于供應鏈上下游的類金融模式構建與風險評價——以格力電器為例.財務與會計（理財版），11.

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（作者單位：山西大學商務學院）