汪彥燕，董春麗

（滁州學(xué)院數(shù)學(xué)與金融學(xué)院，安徽 滁州 239000）

基于P2P的我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式研究

汪彥燕，董春麗

（滁州學(xué)院數(shù)學(xué)與金融學(xué)院，安徽 滁州 239000）

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和普及，互聯(lián)網(wǎng)金融以多種形式在我國迅速成長擴(kuò)散，其中P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)備受關(guān)注。P2P以簡便快捷的方式為資金缺乏者提供融資服務(wù)，為資金充裕者提供理財(cái)渠道。近年來，隨著P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)急劇增加和模式分化，平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)加大。通過研究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的發(fā)展模式，探討其中最關(guān)鍵的信用評(píng)價(jià)模型的建立，并據(jù)此提出一個(gè)小型低風(fēng)險(xiǎn)的蜂窩式網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的構(gòu)建設(shè)想，最后針對(duì)我國P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的發(fā)展提出相應(yīng)的政策建議。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)；信譽(yù)評(píng)估；蜂窩式網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸由線下點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的小額借貸發(fā)展而來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，P2P小額借貸從原來單一的線下模式轉(zhuǎn)變?yōu)榫€下線上并行，成為向其他人提供直接借貸的互聯(lián)網(wǎng)借貸金融平臺(tái)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)以其跨空間的便捷和高效贏得了很多資金需求者的青睞，以其遠(yuǎn)高于銀行利息和銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益吸引了投資者的高度關(guān)注和加入。隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的迅速發(fā)展，平臺(tái)中存在的各種問題也開始不斷暴露出來，在監(jiān)管層監(jiān)管逐漸到位的情況下，如何構(gòu)建一個(gè)信譽(yù)較好、風(fēng)險(xiǎn)更低的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)成為亟待解決的問題。

一、我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的種類

國內(nèi)的P2P平臺(tái)在發(fā)展中也衍生出了多種不同的業(yè)務(wù)類型，根據(jù)其信用模式的不同，主要可以分為以下四類：

（一）純P2P借貸平臺(tái)模式

純P2P借貸第三方平臺(tái)，平臺(tái)獨(dú)立于資金借貸者和資金需求方，只從事信息的發(fā)布和交易雙方的撮合，通過與第三方支付平臺(tái)的合作，管理和處理所有與用戶相關(guān)的資金。借款人自行決定貸款利率，貸款人自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)不提供任何的擔(dān)保服務(wù)，目前只有拍拍貸等開辦較早的平臺(tái)屬于這一類型。

（二）P2P借貸平臺(tái)加擔(dān)保增信模式

由于我國不存在完全的個(gè)人征信平臺(tái)，加上互聯(lián)網(wǎng)這種借貸形式給投資者帶來的不安全性考慮，目前在激烈的競爭下大多數(shù)P2P平臺(tái)以各種形式保障投資者資金安全，并提供事實(shí)上的對(duì)投資者的資金擔(dān)保和對(duì)借貸者的信用增信。

（三）P2P借貸平臺(tái)加債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

P2P借貸平臺(tái)資金來源有限，投資者資金的投資期限一般較短，為滿足投資者的流動(dòng)性需求和借款人的借貸期限匹配度，大部分P2P平臺(tái)提供事實(shí)上的債權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)，即放貸人以貸款人未償還貸款本息作為質(zhì)押而在平臺(tái)上進(jìn)行再融資。

（四）線上平臺(tái)加線下網(wǎng)點(diǎn)模式

由于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的無實(shí)體特征給投資者帶來極大的不確定性，大部分的P2P借貸平臺(tái)都采用了線上平臺(tái)和線下網(wǎng)點(diǎn)相結(jié)合的模式，線上部分成為一個(gè)宣傳和資金轉(zhuǎn)賬的平臺(tái)，具體的投融資業(yè)務(wù)都是通過線下的網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)辦理。

二、當(dāng)前P2P平臺(tái)存在的問題

經(jīng)過七年多時(shí)間的探索發(fā)展和近年的快速增長，我國P2P網(wǎng)貸已經(jīng)粗具規(guī)模，多種平臺(tái)競相發(fā)展，各種創(chuàng)新層出不窮，越來越多的問題也開始出現(xiàn)。本文把P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的問題歸結(jié)了兩個(gè)方面：

（一）外部法律約束的問題

目前，尚無明確的法律針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行針對(duì)性的監(jiān)管和約束，部分P2P平臺(tái)經(jīng)營的合法性仍存在較大的疑問。P2P平臺(tái)長期處于監(jiān)管空白，沒有明確的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，沒有明確的監(jiān)管部門，行業(yè)自律組織約束力有限。

（二）P2P平臺(tái)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的問題

P2P平臺(tái)信貸業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展時(shí)異地崛起，從事與影子銀行相似的業(yè)務(wù)，但卻沒有像銀行一樣管控風(fēng)險(xiǎn)的能力。雖然很多P2P平臺(tái)都采取了分散投資、線下審核等措施，但平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)仍然難以有效管控，平臺(tái)負(fù)責(zé)人跑路事件經(jīng)常發(fā)生。

P2P信貸風(fēng)險(xiǎn)除了存在技術(shù)原因外，其他都是由于貸款人信息不完備導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)。而央行的個(gè)人和企業(yè)征信系統(tǒng)是傳統(tǒng)金融授信或放貸的重要依據(jù)，解決互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代貸款人的信用問題最好的依據(jù)是大數(shù)據(jù)所帶來的較為準(zhǔn)確的信用評(píng)定，由此一個(gè)新的個(gè)人的征信系統(tǒng)或信用評(píng)價(jià)體系就成了解決問題的關(guān)鍵。

三、信用評(píng)價(jià)模型

大部分P2P平臺(tái)的注意集中點(diǎn)都放在貸款人還款保障度上，通過線下嚴(yán)格的審查來保障貸款人的可信度，但這些只是傳統(tǒng)線下借貸借助于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的一種新形式的借貸，并無本質(zhì)上的創(chuàng)新。符合嚴(yán)格意義的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)應(yīng)該有一套嚴(yán)格的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)和體系，阿里巴巴通過客戶購買的物品種類、價(jià)格、頻率等指標(biāo)構(gòu)建客戶的信用等級(jí)并據(jù)此對(duì)客戶的信用度進(jìn)行評(píng)價(jià)。本文借鑒于此，試圖構(gòu)建一種可以降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的信用評(píng)價(jià)的模型。

（一）直接的信任度計(jì)算

構(gòu)造評(píng)價(jià)因素集：在如今的P2P電子商務(wù)中，每個(gè)參與交易的節(jié)點(diǎn)都具有多種屬性，如交易次數(shù)、交易金額、商品種類數(shù)以及是否按時(shí)還貸等各種信息。把所有的屬性共同構(gòu)成一個(gè)評(píng)價(jià)因素集，可定義為p=（p1，p2，…，pn），p中屬性向量的多少可以根據(jù)評(píng)價(jià)需要進(jìn)行增減。

構(gòu)造評(píng)判集：設(shè)q=（q1，q2，q3，q4，q5）為評(píng)判集，其中q1、q2、q3、q4、q5分別表示不信任、輕微信任、基本信任、非常信任、完全信任。

建立權(quán)重集：由于評(píng)價(jià)因素集中各因素的重要程度不同，所以每個(gè)因素根據(jù)對(duì)信用評(píng)價(jià)的重要程度不同而賦予不同的權(quán)重。令權(quán)重集為w=（w1，w2，…，wn），其中。

通過模糊綜合評(píng)判，可得出直接信任向量，設(shè)直接信任向量為DT（w，r），則：

式中，“°”表示模糊算子，采用了加權(quán)平均算子進(jìn)行模糊運(yùn)算，即得到的結(jié)果僅是一個(gè)評(píng)價(jià)向量，為了得到具體的信任度，還需要對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行量化，以便得到直接的信任度。設(shè)等級(jí)量化向量L=（l1，l2，l3，l4，l5），則直接信任度為：

（二）推薦的信任度的計(jì)算

問題分析：若要去評(píng)價(jià)源節(jié)點(diǎn)的信用度則應(yīng)建立在推薦節(jié)點(diǎn)的基礎(chǔ)上去評(píng)估。首先，把推薦節(jié)點(diǎn)對(duì)源節(jié)點(diǎn)的信用向量用直接信用度計(jì)算方法算出來后再計(jì)算出推薦節(jié)點(diǎn)對(duì)目標(biāo)節(jié)點(diǎn)的推薦系數(shù)，最后兩者的乘積則就模糊表示了目標(biāo)節(jié)點(diǎn)對(duì)源節(jié)點(diǎn)的信用評(píng)估。

首先，確定各個(gè)推薦節(jié)點(diǎn)與源節(jié)點(diǎn)之間的推薦信任向量以及目標(biāo)節(jié)點(diǎn)和各個(gè)推薦節(jié)點(diǎn)的推薦系數(shù)。用RTK（w，r）表示第k個(gè)推薦節(jié)點(diǎn)與源節(jié)點(diǎn)構(gòu)成的交易路徑的推薦信任向量；w表示對(duì)每個(gè)評(píng)價(jià)集因素賦予不同的權(quán)重。則RTK（w，r）和VK的計(jì)算公式如下：

其中，RTK（w，r）表示第k個(gè)推薦節(jié)點(diǎn)對(duì)源節(jié)點(diǎn)的直接信任向量；nk表示推薦節(jié)點(diǎn)與目標(biāo)節(jié)點(diǎn)成功交易的次數(shù)；max（nk）表示所有推薦節(jié)點(diǎn)中與目標(biāo)節(jié)點(diǎn)成功交易次數(shù)的最大值；DTK表示目標(biāo)節(jié)點(diǎn)對(duì)推薦節(jié)點(diǎn)的直接信任度；VK表示目標(biāo)節(jié)點(diǎn)與各個(gè)推薦節(jié)點(diǎn)k推薦系數(shù)。

令RT（v，r）表示推薦信任向量，則：

最后，對(duì)推薦信任向量進(jìn)行量化，得到推薦信任度RT：

四、蜂窩式互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)設(shè)想

蜂窩式網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)是一種基于如今的社交平臺(tái)的發(fā)展而設(shè)想的。社交網(wǎng)絡(luò)是人際關(guān)系的核心，把現(xiàn)實(shí)中的關(guān)系圈放在網(wǎng)絡(luò)這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行縮小。利用現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)朋友圈的發(fā)展建立起一個(gè)一個(gè)的朋友圈，最后通過每個(gè)朋友圈的核心人物將每個(gè)朋友圈連接起來，這樣就會(huì)慢慢地將這個(gè)圈子擴(kuò)大，也就逐漸形成了蜂窩的形狀。我們?cè)谶@個(gè)蜂窩里建立互聯(lián)網(wǎng)金融，就稱之為蜂窩式網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)。

網(wǎng)絡(luò)社交軟件的興起，是此平臺(tái)存在的一大優(yōu)勢(shì)，此平臺(tái)最大的優(yōu)點(diǎn)就是在相識(shí)度很高的環(huán)境中進(jìn)行線上的互聯(lián)網(wǎng)金融交易。P2P最根本的問題就是陌生人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)交易過程中信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，投資人的資金安全無法得到充分保障。而根據(jù)我們所建立的信用度模型，一旦蜂窩狀網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建立，就會(huì)使得推薦節(jié)點(diǎn)、源節(jié)點(diǎn)與目標(biāo)節(jié)點(diǎn)在信用上得到很大程度上的保障。

五、P2P平臺(tái)健康發(fā)展的政策建議

第一，加快P2P行業(yè)監(jiān)管政策出臺(tái)速度。P2P行業(yè)的發(fā)展規(guī)模迅速擴(kuò)大，對(duì)于P2P的監(jiān)管卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上。政府應(yīng)加快出臺(tái)P2P行業(yè)監(jiān)管措施，在規(guī)范P2P行業(yè)的同時(shí)，引導(dǎo)P2P平臺(tái)健康平穩(wěn)地發(fā)展。

第二，建立和完善行業(yè)的征信體系。在互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)蓬勃發(fā)展的時(shí)代，P2P行業(yè)應(yīng)大力促進(jìn)第三方征信機(jī)構(gòu)的發(fā)展，加快對(duì)客戶大數(shù)據(jù)信息的搜集和整理，建立完備的客戶信用評(píng)價(jià)體系，提高資金利用效率，降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

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［責(zé)任編輯陳丹丹］

F832

A

1673-291X（2016）27-0072-03

2016-08-16

全國大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資助項(xiàng)目（201510377003）；安徽省大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資助項(xiàng)目（201510377004）

汪彥燕（1995-），女，安徽安慶人，本科，從事金融研究；董春麗（1988-），女，河南漯河人，助教，碩士研究生，從事金融理論與政策研究。