劉冬青

摘 要：最初的互聯(lián)網(wǎng)P2P金融業(yè)務(wù)是指通過互聯(lián)網(wǎng)這個具有信息便捷優(yōu)勢的平臺開展的個人對個人的借貸業(yè)務(wù)一、互聯(lián)網(wǎng)P2P金融業(yè)務(wù)。鑒于中國征信體制不健全以及國民守度差的特殊的國情，P2P平臺的運作模式不斷得到發(fā)展，如平臺自身提供擔(dān)保，引入擔(dān)保公司，以及與保理業(yè)務(wù)的融合，我將此總結(jié)為一次次變異。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；P2P；第三方擔(dān)保

一、最初的互聯(lián)網(wǎng)金融P2P業(yè)務(wù)

最初互聯(lián)網(wǎng)P2P金融業(yè)務(wù)是指P2P英文稱為 Peer-to-Peer lending，伙伴對伙伴的借貸，通過互聯(lián)網(wǎng)這個具有信息便捷優(yōu)勢的平臺開展的個人對個人的借貸業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)P2P金融作為一個中介或平臺，類似阿里巴巴，它提供一個信息平臺，來撮合貸款人和借款人。貸款人和借款人自行對對方進行評判，并完成借貸；同時，互聯(lián)網(wǎng)P2P金融平臺從成交的借貸業(yè)務(wù)中收取信息提供費等類似傭金的相關(guān)費用。此過程中P2P平臺只充當(dāng)服務(wù)中介，這便是最初的P2P模式。P2P平臺承擔(dān)的職責(zé)有信用認定、信息配對、利率定價模式和標(biāo)準合同范本起草。但是P2P平臺不分擔(dān)風(fēng)險、不進行資金錯配，沒有資產(chǎn)池和資金池。

由于中國征信體系的不完善和金融體制法規(guī)的不健全，即自身金融市場不成熟，引起互聯(lián)網(wǎng)P2P金融模式在我國這種大環(huán)境下的變異。

二、互聯(lián)網(wǎng)P2P金融業(yè)務(wù)在中國的第一次變異

既然花費資金、人力以及相關(guān)資源的成本建立了這個平臺，總得想方設(shè)法運行下去，于是乎，同樣聰明的P2P平臺公司也找到了一個辦法。他們利用自己的信息優(yōu)勢，對來他們平臺上的借款人自行進行審核評價；同時，如果出現(xiàn)了問題，平臺公司則負責(zé)追償、處置。有了P2P平臺公司參與調(diào)查和幫忙處置逾期和賴賬，貸款人參與度有所提高，平臺人氣似乎有所起色。

但是，貸款人還是存有擔(dān)憂，那就是在現(xiàn)在中國“大騙子”、“大忽悠”環(huán)境里，對P2P平臺公司同樣沒有徹底的信任。比如平臺公司會不會盡心盡責(zé)的為貸款人調(diào)查？會不會全力追償老賴們的逾期和賴賬？平臺公司也意識到了這個問題，實在是沒有辦法了，于是承諾進行最終兜底。平臺公司也有了第二次創(chuàng)新，簡單描述如下圖：

三、引入第三方擔(dān)保的第二次變異

平臺公司硬著頭皮進行擔(dān)保，這無疑極大地放大了自己的風(fēng)險。平臺公司開始擔(dān)驚受怕，利潤很可能被違約吞噬不說，也很難保證在某日不面臨破產(chǎn)關(guān)門的巨大風(fēng)險。平臺公司人才們的智慧再次得以發(fā)揮，借鑒了信用違約互換的理念，讓出一部分利潤，尋找到了風(fēng)險偏好的擔(dān)保第三方。加了兩道保險后，加上回報率相對較高，膽子大的一些貸款人參與進來，P2P平臺的開始有了成交量，一些有實力的平臺成交尤好。

四、一次更大的變異——與保理融合

雖然中國金融基礎(chǔ)薄弱，金融產(chǎn)品設(shè)計能力有限，總是跟在華爾街屁股后面走，但是中國人一旦了解了規(guī)則，引入了新東西，不斷的發(fā)展創(chuàng)新能力就會得到酣暢淋漓的體現(xiàn)。愿意擔(dān)保的公司畢竟有限，為了找到愿意承擔(dān)風(fēng)險的公司，進一步分擔(dān)風(fēng)險，中國的金融天才們一拍腦袋，教科書上的商業(yè)保理公司是愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險一方。于是P2P與保理業(yè)務(wù)結(jié)合進一步拓寬了P2P的渠道，進一步降低了貸款人的風(fēng)險，當(dāng)然也進一步壓低了貸款人的借款收益率。根據(jù)簡單的風(fēng)險/收益理論，P2P平臺公司、提供擔(dān)保者以及保理公司在承擔(dān)風(fēng)險的同時，也需分的一杯羹，那么羊毛只能出在借款者者身上，可見借款者的利息成本不得不被提高。

五、P2P平臺模式的進一步衍生

P2P公司平臺也在反思，既然自己也是承擔(dān)風(fēng)險的一方，何不開發(fā)一些資質(zhì)更好的大客戶，于是一些資質(zhì)較好的小微企業(yè)也納入了P2P平臺，成了借款者，確切的講應(yīng)該是P2C或者P2B。

為了更加廣泛的開發(fā)客戶取得資源，獲取傭金，P2P 平臺也開始拉富裕資金的企業(yè)入伙。當(dāng)然，為了獲得更好的收益，這些手握多余資金的沒有項目可做的企業(yè)加入了貸款者行列，于是又形成了B2P或B2B。顯然，無論名字叫什么都不重要了，畢竟都融入了這個平臺之中。

六、當(dāng)前最流行P2P結(jié)構(gòu)和模式

在這個大時代，金融發(fā)展的大時代，當(dāng)聰明的中國人經(jīng)過一些列變異，把P2P做成可行性模式之后，一些具有雄厚資金的企業(yè)是不會錯過這個“機會”的，他們憑借雄厚的實力和影響力都參與進來，這些企業(yè)構(gòu)成了P2P平臺的投資者或控股股東。一些開辟了P2P平臺但實力略遜的企業(yè)也引入一些戰(zhàn)略投資者來共同運營，共同分擔(dān)風(fēng)險。

此時各種類金融企業(yè)也恍然大悟，如擔(dān)保公司，車貸公司，小貸公司等。這些類金融公司融資飽受上市無限期排隊、 發(fā)債不批、銀行不貸的痛苦，他們終于看到了光明的融資機會。這些類金融企業(yè)手握牌照，資信高、違約風(fēng)險低，P2P平臺熱烈歡迎他們加入借款隊伍，一拍即合。通過這些類金融企業(yè)通過P2P向貸款人借款，轉(zhuǎn)手再向借款人發(fā)放貸款。

于是，個人、類金融或?qū)嶓w公司、第三方擔(dān)保以及保理公司等通過P2P平臺融合成目前最為流行的P2P模式。為了方便理解，如下圖演示：

參考文獻：

[1]姚文平.互聯(lián)網(wǎng)金融[M].北京：中信出版社，2014.

[2]陸岷峰，李琴.互聯(lián)網(wǎng)金融背景下P2P發(fā)展目標(biāo)模式研究[J].阜陽師范學(xué)院學(xué)報，2015，（3）：101-102.