劉文翠，張 帥

(1.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，新疆 烏魯木齊830012；2.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 中亞經(jīng)貿(mào)研究院，新疆 烏魯木齊830012)

?

·中亞經(jīng)濟(jì)研究·

基于熵權(quán)法和灰色關(guān)聯(lián)法的哈薩克斯坦投資環(huán)境評(píng)價(jià)及預(yù)測(cè)

劉文翠1，張 帥2

(1.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，新疆 烏魯木齊830012；2.新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 中亞經(jīng)貿(mào)研究院，新疆 烏魯木齊830012)

本文通過(guò)構(gòu)建投資環(huán)境綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，采用熵權(quán)法及灰色關(guān)聯(lián)法對(duì)哈薩克斯坦2002年—2014年的投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)，研究得出：哈薩克斯坦投資環(huán)境總體水平除2005年、2008年出現(xiàn)短暫的下降外，總體處于不斷優(yōu)化的趨勢(shì)；采用移動(dòng)平均法對(duì)未來(lái)五年哈薩克斯坦投資環(huán)境質(zhì)量進(jìn)行預(yù)測(cè)，結(jié)果顯示：哈薩克斯坦投資環(huán)境質(zhì)量在2015年、2016年出現(xiàn)一定程度的下降，2017年以后開(kāi)始回升，因此，需要重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境及金融環(huán)境的不穩(wěn)定帶來(lái)的投資不確定性。

哈薩克斯坦；投資環(huán)境；評(píng)價(jià)及預(yù)測(cè)；熵權(quán)法；灰色關(guān)聯(lián)法

哈薩克斯坦是中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較高的國(guó)家，也是我國(guó)在中亞地區(qū)投資、貿(mào)易、文化等方面互助合作的重要戰(zhàn)略國(guó)家。隨著對(duì)外開(kāi)放程度的不斷提高，哈薩克斯坦也更加注重對(duì)國(guó)內(nèi)投資環(huán)境的改善。但由于受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、國(guó)際原油價(jià)格急劇下降、貨幣貶值壓力巨大等因素的影響，哈薩克斯坦正面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，一定程度上制約了其吸引外資的能力；加之受政治法律、投資政策和金融生態(tài)環(huán)境等內(nèi)部復(fù)雜因素的影響，使得哈薩克斯坦未來(lái)的投資環(huán)境面臨一定的不確定性。在此背景下，本文試圖對(duì)哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)投資環(huán)境進(jìn)行有效評(píng)估，以把握其投資風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，以期為中國(guó)企業(yè)到哈國(guó)投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供參考和借鑒。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)有關(guān)投資環(huán)境的研究主要集中在以下兩個(gè)領(lǐng)域：

一是對(duì)國(guó)際上不同國(guó)家投資環(huán)境的評(píng)估。金成男和郭長(zhǎng)虎(2001)、劉宇濤(2008)分別從政治局勢(shì)、經(jīng)貿(mào)合作、社會(huì)環(huán)境等方面對(duì)東北亞地區(qū)的投資環(huán)境進(jìn)行了定性分析，研究認(rèn)為，東北亞地區(qū)具有較優(yōu)的投資前景，區(qū)域內(nèi)不同國(guó)家投資環(huán)境存在差異性；聶檳(2009)、高清(2014)分別從理論上和實(shí)證上對(duì)東南亞各國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行了研究，分析了我國(guó)在東南亞各國(guó)的投資現(xiàn)狀及面臨的問(wèn)題，并提出相關(guān)建議；趙穎新(2008)、許梅和陳煉(2008)分別對(duì)越南投資環(huán)境質(zhì)量及存在的問(wèn)題進(jìn)行了評(píng)估，并提出了我國(guó)企業(yè)對(duì)越南投資的相關(guān)策略；宋魁和宋曉松(2011)從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策法律、金融發(fā)展等九個(gè)方面對(duì)俄羅斯的投資環(huán)境進(jìn)行了定性分析；尹海偉和徐建剛(2005)則通過(guò)構(gòu)建指標(biāo)體系考察了非洲不同國(guó)家投資環(huán)境的差異性。

二是對(duì)我國(guó)不同區(qū)域投資環(huán)境的評(píng)價(jià)。高志剛(2008)、李同升和程葉青(2002)分別對(duì)西部11省區(qū)及西部32個(gè)大中型城市的投資環(huán)境進(jìn)行了實(shí)證研究，并提出了改善西部城市投資環(huán)境的相關(guān)對(duì)策；喻婷(2010)對(duì)中部地區(qū)30個(gè)主要城市的投資環(huán)境進(jìn)行了定量分析，并將中部與東、西部城市的投資環(huán)境進(jìn)行了橫向?qū)Ρ龋贸隹蒲袑?shí)力與城市環(huán)境質(zhì)量是中部地區(qū)投資環(huán)境分析中具有比較優(yōu)勢(shì)的因子；吳亞燕和楊晉超(2006)、何慶光等(2014)分別對(duì)江蘇13個(gè)城市及廣西北部灣地區(qū)的投資環(huán)境進(jìn)行了考察，并提出了相關(guān)對(duì)策建議。

而針對(duì)哈薩克斯坦投資環(huán)境的研究主要集中在定性分析上。如郝一帆和楊絲逸(2012)、王雅靜(2012)、宋蕾(2012)從不同方面對(duì)哈薩克斯坦投資環(huán)境及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，這為我國(guó)企業(yè)到哈國(guó)投資提供了一定的參考價(jià)值。

縱觀以上研究，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)投資環(huán)境評(píng)價(jià)所采用的評(píng)價(jià)方法主要是因子分析法(李同升和程葉青，2002；尹海偉和徐建剛，2005；張衛(wèi)國(guó)，2006；高志剛，2008；喻婷，2010)和層次分析法(吳亞燕和楊亞超，2006；高志剛，2008)。因子分析法主要是通過(guò)降維來(lái)達(dá)到計(jì)算簡(jiǎn)化的目的，這會(huì)導(dǎo)致一些能夠反映研究對(duì)象的變量被剔除，因而一定程度上降低了研究的價(jià)值，同時(shí)該方法對(duì)KMO值有一定的要求，并不能適用于所有研究。層次分析法主要以定性判斷為主，缺少定量分析的準(zhǔn)確性，研究結(jié)果容易受到不同層次指標(biāo)權(quán)重設(shè)置的影響，而且當(dāng)指標(biāo)數(shù)據(jù)較多時(shí)，指標(biāo)權(quán)重的設(shè)置又難以確定。而熵權(quán)法克服了層次分析法指標(biāo)賦權(quán)的主觀性缺點(diǎn)?；疑P(guān)聯(lián)分析法避免了回歸模型中對(duì)大樣本、數(shù)據(jù)分布等因素的限制，能夠有效地對(duì)區(qū)域投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)估。為此，本文擬在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，通過(guò)構(gòu)建投資環(huán)境指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，采用熵權(quán)法及灰色關(guān)聯(lián)分析法對(duì)哈薩克斯坦2002年—2014年的投資環(huán)境進(jìn)行定量評(píng)估，并對(duì)未來(lái)五年哈國(guó)投資環(huán)境質(zhì)量進(jìn)行預(yù)測(cè)，以期為中國(guó)企業(yè)到哈國(guó)投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

二、理論模型與指標(biāo)體系構(gòu)建

(一)理論模型簡(jiǎn)介

1.熵權(quán)法。熵權(quán)法是一種依據(jù)數(shù)據(jù)間所代表的信息量大小而確定相關(guān)權(quán)重的客觀賦權(quán)法，數(shù)據(jù)間差異性越大，反映的信息就越多，所賦權(quán)重也越大。具體計(jì)算步驟如下：

(2)構(gòu)建判斷矩陣R：

2.灰色關(guān)聯(lián)分析法?；疑P(guān)聯(lián)分析法是通過(guò)計(jì)算評(píng)價(jià)序列與目標(biāo)最優(yōu)序列的關(guān)聯(lián)度大小，依據(jù)待評(píng)價(jià)序列與最優(yōu)序列的關(guān)聯(lián)程度來(lái)判定評(píng)價(jià)序列的優(yōu)劣等級(jí)?；疑P(guān)聯(lián)度分析對(duì)于樣本容量大小的要求相對(duì)較低，對(duì)指標(biāo)數(shù)據(jù)的分布特征沒(méi)有明確要求，計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單，同時(shí)不會(huì)出現(xiàn)定性分析與定量分析結(jié)果不一致的現(xiàn)象。計(jì)算步驟如下：

(1)先確定最優(yōu)參考序列。從各評(píng)價(jià)序列中選出最佳的指標(biāo)值組成最優(yōu)集，即:

X0={X01,X02,…，X0n}

(二)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建及數(shù)據(jù)來(lái)源

投資環(huán)境是影響地區(qū)投資活動(dòng)的各種因素及條件的綜合反映，一般分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。投資硬環(huán)境主要指地區(qū)的資源、地理、自然及基礎(chǔ)設(shè)施等環(huán)境，在投資硬環(huán)境指標(biāo)評(píng)價(jià)方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者通常從資源環(huán)境(自然資源、環(huán)境狀況)、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境(生活設(shè)施、交通運(yùn)輸、通訊水平)來(lái)構(gòu)建指標(biāo)體系(張衛(wèi)國(guó)，2006；吳亞燕和楊晉超，2006；高志剛，2008；羅樂(lè)和張應(yīng)良，2008；等)。投資軟環(huán)境一般指地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治、文化、法律等環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的評(píng)價(jià)一般從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、對(duì)外開(kāi)放、城市化水平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等方面來(lái)構(gòu)建指標(biāo)體系(吳亞燕和楊晉超，2006)；韓延玲和高志剛，2007；高志剛，2008；等)；社會(huì)環(huán)境通常從政治(社會(huì)治安、民事安全)(吳亞燕和楊晉超，2006)、科技文化(教育水平、科技水平、創(chuàng)新水平等)(高志剛，2008；吳亞燕和楊晉超，2006；羅樂(lè)和張應(yīng)良，2008；等)等方面來(lái)反映。而金融發(fā)展能夠使企業(yè)拓寬投融資渠道，提高融資效率，也是地區(qū)投資軟環(huán)境的體現(xiàn)，因此，本文在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，擬從經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、資源環(huán)境和社會(huì)環(huán)境五個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)哈薩克斯坦的投資環(huán)境。其中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、市場(chǎng)開(kāi)放和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)四個(gè)層次；金融環(huán)境包括銀行市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩個(gè)層次；基礎(chǔ)設(shè)施包括交通運(yùn)輸、通訊水平和生活設(shè)施三個(gè)層次；資源環(huán)境包括自然資源和環(huán)境狀況兩個(gè)層次；社會(huì)環(huán)境包括科技文化、政治環(huán)境和法律環(huán)境三個(gè)層次。具體的指標(biāo)分類(lèi)如表1所示。

指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)駐哈薩克斯坦大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處網(wǎng)站、亞洲開(kāi)發(fā)銀行網(wǎng)站、世界銀行網(wǎng)站以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。

表1 哈薩克斯坦投資環(huán)境綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

三、哈薩克斯坦投資環(huán)境的評(píng)價(jià)

由于哈薩克斯坦投資環(huán)境由經(jīng)濟(jì)環(huán)境(B1)、金融環(huán)境(B2)、基礎(chǔ)設(shè)施(B3)、資源環(huán)境(B4)和社會(huì)環(huán)境(B5)五個(gè)系統(tǒng)組成，而每個(gè)系統(tǒng)又包含有不同的子系統(tǒng)。因此，首先運(yùn)用熵權(quán)法和灰色關(guān)聯(lián)法計(jì)算出每個(gè)子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度，再以各子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度為基礎(chǔ)，采用同樣的方法測(cè)算出不同年份所屬系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)度，最后以各系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度為基礎(chǔ)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析，得出不同年份哈薩克斯坦投資環(huán)境的總體評(píng)價(jià)水平。由于計(jì)算過(guò)程的相似性，故僅以經(jīng)濟(jì)環(huán)境(B1)系統(tǒng)為例進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度分析。

首先對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力(C1)子系統(tǒng)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理得到規(guī)范化矩陣，再根據(jù)熵權(quán)法分別計(jì)算出D1、D2、D3、D4指標(biāo)的權(quán)重，然后采用灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)計(jì)算公式可以得到經(jīng)濟(jì)實(shí)力(C1)子系統(tǒng)各指標(biāo)的關(guān)聯(lián)系數(shù)矩陣：

通過(guò)計(jì)算可以得到經(jīng)濟(jì)實(shí)力(C1)子系統(tǒng)在系統(tǒng)中的灰色關(guān)聯(lián)度：

RC1=w1·ζ1

=(0.434 0.459 0.558 0.462 0.716 0.562 0.513 0.567 0.635 0.658 0.659 0.724 0.679)

以此類(lèi)推，可以求得經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定(C2)、市場(chǎng)開(kāi)放(C3)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(C4)的灰色關(guān)聯(lián)度：

RC2=w2·ζ2

=(0.809 0.681 0.608 0.555 0.504 0.512 0.439 0.655 0.448 0.440 0.613 0.504 0.649)

RC3=w3·ζ3

=(0.618 0.483 0.655 0.543 0.647 0.782 1.000 0.767 0.400 0.469 0.458 0.364 0.333)

RC4=w4·ζ4

=(0.399 0.408 0.447 0.474 0.549 0.470 0.616 0.535 0.697 0.504 0.529 0.551 0.671)

將經(jīng)濟(jì)實(shí)力(C1)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定(C2)、市場(chǎng)開(kāi)放(C3)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(C4)四個(gè)子系統(tǒng)各年份的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)構(gòu)造成新的規(guī)范化矩陣，再次進(jìn)行權(quán)重的測(cè)算及灰色關(guān)聯(lián)度分析，可求得各子系統(tǒng)的權(quán)重及經(jīng)濟(jì)環(huán)境(B1)的灰色關(guān)聯(lián)度：

RB1=(0.583 0.497 0.553 0.495 0.594 0.599 0.818 0.632 0.538 0.504 0.534 0.524 0.564)

同理，可分別得到金融環(huán)境(B2)、基礎(chǔ)設(shè)施(B3)、資源環(huán)境(B4)和社會(huì)環(huán)境(B5)四個(gè)系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度：

RB2=(0.402 0.484 0.917 0.483 0.679 0.923 0.512 0.514 0.430 0.413 0.420 0.414 0.432)

RB3=(0.349 0.352 0.355 0.362 0.364 0.369 0.387 0.413 0.460 0.638 0.758 0.813 1.000)

RB4=(0.405 0.423 0.454 0.517 0.594 0.537 0.506 0.485 0.463 0.459 0.431 0.047 0.396)

RB5=(0.478 0.459 0.470 0.515 0.458 0.498 0.441 0.463 0.472 0.458 0.705 0.854 0.922)

最后以經(jīng)濟(jì)環(huán)境(B1)、金融環(huán)境(B2)、基礎(chǔ)設(shè)施(B3)、資源環(huán)境(B4)和社會(huì)環(huán)境(B5)五個(gè)系統(tǒng)的關(guān)聯(lián)度系數(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)度的測(cè)算，得到哈薩克斯坦投資環(huán)境的總體灰色關(guān)聯(lián)度為：

R=(0.405 0.420 0.532 0.449 0.503 0.560 0.474 0.479 0.493 0.557 0.659 0.722 0.828)

投資環(huán)境的灰色關(guān)聯(lián)度體現(xiàn)了不同年份投資環(huán)境與最優(yōu)水平的接近程度，因此，由投資環(huán)境總體的灰色關(guān)聯(lián)度可以對(duì)哈薩克斯坦各年份的投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，如圖1所示：

圖1：哈薩克斯坦投資環(huán)境灰色關(guān)聯(lián)度變化趨勢(shì)

從圖1可以看出，哈薩克斯坦投資環(huán)境的灰色關(guān)聯(lián)度總體上呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，除2005年和2008年出現(xiàn)短暫的下降外，總體處于不斷改善的過(guò)程，其灰色關(guān)聯(lián)度從2002年的0.405增加到2014年的0.828。具體分析如下：

一是經(jīng)濟(jì)環(huán)境子系統(tǒng)：其灰色關(guān)聯(lián)度在2008年前波動(dòng)幅度較為明顯，2005年達(dá)到最低水平0.495，2008年后則呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢(shì)，在2011年達(dá)到最低水平0.504，雖然從2012年開(kāi)始恢復(fù)，但總體仍低于2002年初期的水平。哈薩克斯坦自2000年以來(lái)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)總量還是對(duì)外開(kāi)放程度均取得了快速發(fā)展，這對(duì)于吸引外資流入、改善國(guó)家投資環(huán)境具有重要的促進(jìn)作用。但同時(shí)也必須看到，一方面，哈薩克斯坦的國(guó)內(nèi)通貨膨脹率在不斷上升，顯著增加了生產(chǎn)者的投資成本，從而造成商品市場(chǎng)價(jià)格的不斷波動(dòng)，影響了整體投資環(huán)境質(zhì)量。另一方面，2008年金融危機(jī)和2010年歐洲債務(wù)危機(jī)的沖擊使得近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同樣面臨下行的壓力，這在一定程度上影響著哈薩克斯坦吸引外資的能力；同時(shí)伴隨2014年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格的急劇下降，對(duì)于資源嚴(yán)重依賴(lài)型的哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)造成的損失也是不可估量的。這些因素均導(dǎo)致了2008年以后哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)環(huán)境系統(tǒng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)甚至惡化的狀況。

二是金融環(huán)境子系統(tǒng)：其灰色關(guān)聯(lián)度在2005年和2008年出現(xiàn)了大幅度的下降，2008年以后年份的灰色關(guān)聯(lián)度平均水平低于0.5，且呈現(xiàn)不斷惡化的趨勢(shì)。哈薩克斯坦主要以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為主，2008年以后，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，呆壞賬現(xiàn)象比較普遍，年均不良貸款率在15%以上；國(guó)內(nèi)銀行存在著治理不完善、體制不健全、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等問(wèn)題，獨(dú)自承受自由市場(chǎng)沖擊的能力依然有限，反而成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的導(dǎo)火索，很容易將金融危機(jī)引發(fā)的連鎖反應(yīng)傳遞給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，嚴(yán)重影響外資銀行的發(fā)展以及外資企業(yè)的金融服務(wù)需求。

三是基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境子系統(tǒng)：其灰色關(guān)聯(lián)度均呈不斷上升的趨勢(shì)，且均在2014年達(dá)到最大。首先，哈薩克斯坦的交通運(yùn)輸系統(tǒng)得到了快速發(fā)展，據(jù)世界銀行2012年發(fā)布的“物流績(jī)效指數(shù)”調(diào)查排名顯示，哈薩克斯坦在收錄的166個(gè)國(guó)家中排名第88位；其次，哈薩克斯坦的電信行業(yè)發(fā)展在中亞地區(qū)屬于前列，截止到2013年底，哈薩克斯坦全國(guó)通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的數(shù)字化率已達(dá)到95%，在2014年世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的全球信息科技報(bào)告中列出的“全球網(wǎng)絡(luò)整備度排名”中，哈薩克斯坦在148個(gè)國(guó)家和地區(qū)中排名第38位；最后，在電力方面，截至2013年底，哈薩克斯坦全國(guó)共有各類(lèi)電站約70個(gè)，裝機(jī)總?cè)萘窟_(dá)1900萬(wàn)千瓦。*數(shù)據(jù)來(lái)源于商務(wù)部公布的對(duì)外投資合作國(guó)別(地區(qū))指南。可見(jiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境的不斷改善對(duì)于提高哈薩克斯坦整體投資環(huán)境質(zhì)量效果明顯。

四是資源環(huán)境子系統(tǒng)：其灰色關(guān)聯(lián)度從2006年開(kāi)始呈不斷下降趨勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)的生態(tài)環(huán)境質(zhì)量面臨著嚴(yán)重的威脅。其中，2013年二氧化碳排放量為2.99億噸，較2000年增加了1.72億噸；一氧化氮排放量為0.5億噸，較2000年增加了0.3億噸；2013年能源損耗量達(dá)到287億美元，較2000年增加236億美元；2013年空氣中PM2.5的含量為14.2%，較2000年增加了0.9%。同時(shí)，隨著工業(yè)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)的生態(tài)環(huán)境將面臨巨大的壓力。

五是社會(huì)環(huán)境子系統(tǒng)：其灰色關(guān)聯(lián)度在2012年以前沒(méi)有明顯變化趨勢(shì)，整體水平在0.5以下波動(dòng)，而2012年以后社會(huì)環(huán)境不斷改善，2014年達(dá)到最大水平0.922。文化方面，哈薩克斯坦政府重視本國(guó)民族與其他民族融合發(fā)展，倡導(dǎo)多元化的文化發(fā)展，實(shí)行文化民族自治，允許各民族建立自己的文化交流中心。教育方面，哈薩克斯坦非常重視教育水平的改善，積極擴(kuò)大財(cái)政教育支出，并已取得良好效果。2013年小學(xué)入學(xué)率為99.4%，較2000年提高了5.1%；中學(xué)入學(xué)率為97.2%，較2000年提高了7.7%；高等院校入學(xué)率為55.3%，較2000年提高了23%。政治方面，哈薩克斯坦自獨(dú)立以來(lái)，政局不斷穩(wěn)定，但是哈薩克斯坦政府腐敗、收受賄賂問(wèn)題比較嚴(yán)重。根據(jù)透明國(guó)際對(duì)163個(gè)國(guó)家的調(diào)查，哈薩克斯坦在收受賄賂方面排名第111位；同時(shí)合作方還存在挑起商業(yè)沖突，借助政府部門(mén)借入，以此來(lái)攫取外來(lái)企業(yè)控制權(quán)的問(wèn)題，這嚴(yán)重?fù)p害了公平競(jìng)爭(zhēng)的原則。法律方面，哈薩克斯坦政府不斷完善投資法律體系建設(shè)，先后頒布了《哈薩克斯坦共和國(guó)外國(guó)投資法》、《對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本法》、《自由經(jīng)濟(jì)法》、《外匯調(diào)節(jié)法》、《投資法》、《銀行法》等，法案的不斷調(diào)整和完善體現(xiàn)了哈國(guó)政府在法律上對(duì)外商投資給予保護(hù)的重視，但同時(shí)法律法規(guī)的調(diào)整也較為頻繁，相關(guān)部門(mén)法律執(zhí)行意識(shí)存在很大的隨意性，同時(shí)也存在各種各樣的潛規(guī)則，這都影響了投資市場(chǎng)的公平公正。穩(wěn)定的民族發(fā)展現(xiàn)狀、多樣化的文化發(fā)展以及教育水平的不斷改善能夠有效提高哈薩克斯坦的投資環(huán)境質(zhì)量，但政治腐敗、法律易變的不確定因素將使來(lái)哈國(guó)投資的企業(yè)面臨一定的政治法律風(fēng)險(xiǎn)。

總體來(lái)看，2010年以后哈薩克斯坦的投資環(huán)境水平整體趨于改善，但仍在部分領(lǐng)域存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

四、哈薩克斯坦投資環(huán)境的預(yù)測(cè)

為了從整體上把握哈薩克斯坦投資環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)，有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)哈薩克斯坦未來(lái)的投資環(huán)境進(jìn)行預(yù)測(cè)。本文首先采用移動(dòng)平均法對(duì)未來(lái)五年哈薩克斯坦投資環(huán)境綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行預(yù)測(cè)，再采用熵權(quán)法對(duì)各指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行測(cè)算，最后采用灰色關(guān)聯(lián)法對(duì)未來(lái)五年哈薩克斯坦投資環(huán)境及各子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度進(jìn)行計(jì)算。

由于一次移動(dòng)平均過(guò)程中的滯后偏差會(huì)對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性產(chǎn)生影響，為了消除這種影響，本文采用二次移動(dòng)平均法對(duì)哈薩克斯坦投資環(huán)境綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行預(yù)測(cè)，計(jì)算步驟如下：

最終得到未來(lái)五年哈薩克斯坦投資環(huán)境及各子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度，如表2所示：

表2 2015年—2019年哈薩克斯坦投資環(huán)境及子系統(tǒng)灰色關(guān)聯(lián)度預(yù)測(cè)值

從表2中的預(yù)測(cè)結(jié)果可以看出，哈薩克斯坦投資環(huán)境的灰色關(guān)聯(lián)度除在2015年和2016年出現(xiàn)了短暫的下滑外，2017年以后開(kāi)始得到改善。其中,經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度在2015年、2016年和2017年均持續(xù)下降，2018年以后開(kāi)始上升；基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)環(huán)境子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度在2015年以后均呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)；而資源環(huán)境子系統(tǒng)的灰色關(guān)聯(lián)度仍然呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)。

哈薩克斯坦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、國(guó)際石油價(jià)格下跌及俄羅斯經(jīng)濟(jì)低迷的沖擊仍在持續(xù)，同時(shí)面臨貨幣貶值的巨大壓力，自實(shí)行浮動(dòng)匯率制以來(lái)，堅(jiān)戈的匯率波動(dòng)幅度較為劇烈，年均匯率由2015年的221.7堅(jiān)戈/美元貶值到2016年(截至到6月)的340堅(jiān)戈/美元，匯率的異常波動(dòng)沖擊著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，這些因素均對(duì)哈國(guó)投資環(huán)境質(zhì)量產(chǎn)生重要影響。但同時(shí)，“光明之路”新經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、“哈薩克斯坦2050”戰(zhàn)略及“加快創(chuàng)新工業(yè)化建設(shè)的第二個(gè)五年計(jì)劃(2015—2019)”的提出均對(duì)改善哈薩克斯坦產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)意義重大。為改善基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境，哈薩克斯坦分別制定實(shí)施了《哈薩克斯坦交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展規(guī)劃(2010—2014)》、《哈薩克斯坦信息和通訊技術(shù)發(fā)展規(guī)劃(2010—2014)》、《到2020年哈薩克斯坦發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》，從這一層面來(lái)說(shuō)，哈薩克斯坦基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境將面臨良好的發(fā)展趨勢(shì)。

總體來(lái)看，雖然存在一些不確定因素，但未來(lái)幾年哈薩克斯坦投資環(huán)境整體是趨于不斷改善的，同時(shí)在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)與“光明之路”新經(jīng)濟(jì)政策對(duì)接合作規(guī)劃的背景下，哈國(guó)投資環(huán)境的改善對(duì)于穩(wěn)步推動(dòng)中哈投資合作、優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)等都起著積極作用。

五、主要結(jié)論及啟示

本文采用熵權(quán)法和灰色關(guān)聯(lián)法對(duì)哈薩克斯坦投資環(huán)境的整體發(fā)展水平進(jìn)行了評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，得出：

第一，哈薩克斯坦投資環(huán)境質(zhì)量整體處在不斷優(yōu)化的過(guò)程，無(wú)論是基礎(chǔ)設(shè)施、資源環(huán)境，還是社會(huì)環(huán)境都在不斷改善，這有利于外商投資的流入。但其經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境出現(xiàn)明顯波動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境是影響哈薩克斯坦整體投資環(huán)境的關(guān)鍵因素，因而經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境的波動(dòng)增加了其投資環(huán)境質(zhì)量的不確定性。

第二，未來(lái)五年受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境下滑的影響，哈薩克斯坦投資環(huán)境也會(huì)出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)。雖然哈薩克斯坦投資環(huán)境整體趨于優(yōu)化，但受全球外部宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)部單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，使得其國(guó)內(nèi)仍存在一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。哈薩克斯坦“第二個(gè)五年計(jì)劃”(2015—2019)確定了國(guó)家加快工業(yè)創(chuàng)新化發(fā)展的進(jìn)程，以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定可持續(xù)增長(zhǎng)；同時(shí)，哈國(guó)政府制定的一系列投資優(yōu)惠政策對(duì)于改善投資環(huán)境、吸引外商外資也具有重大意義。

對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)充分抓住哈薩克斯坦產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展機(jī)遇，擴(kuò)大與哈薩克斯坦投資合作的領(lǐng)域，依照其產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求導(dǎo)向充分考察，選擇可行性強(qiáng)、投資收益穩(wěn)定、技術(shù)成本具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的投資合作項(xiàng)目。同時(shí)，要充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)、商業(yè)組織以及投資企業(yè)的協(xié)同力量，完善對(duì)哈國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域、政治法律體系等方面的信息共享機(jī)制，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)逐步建立項(xiàng)目所涉及的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的信息、技術(shù)、資源等研究中心，對(duì)哈國(guó)政體的變化、法律法規(guī)的更新修改、社會(huì)環(huán)境等做好充分細(xì)致的了解，以提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力；充分尊重當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗，積極融入當(dāng)?shù)氐纳盍?xí)俗，與當(dāng)?shù)鼐用窠⒘己玫幕?dòng)關(guān)系；在開(kāi)展項(xiàng)目的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起當(dāng)?shù)厣鐣?huì)發(fā)展的責(zé)任，制定可行的環(huán)境保護(hù)計(jì)劃，保護(hù)好當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境，維護(hù)好兩國(guó)之間長(zhǎng)期的友好關(guān)系。

[1]金成男,郭長(zhǎng)虎.東北亞地區(qū)區(qū)域投資環(huán)境與投資趨向[J].延邊黨校學(xué)報(bào)，2001(11):47-50.

[2]劉宇濤.東北亞地區(qū)區(qū)域投資環(huán)境的評(píng)價(jià)與分析[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2008(3):148-152.

[3]聶檳.試析東南亞各國(guó)投資環(huán)境及中國(guó)企業(yè)對(duì)東南亞的投資[J].東南亞縱橫，2009(9):3-9.

[4]高清.中國(guó)對(duì)東南亞直接投資環(huán)境分析[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2014(12):46-48.

[5]趙穎新.越南投資環(huán)境及我國(guó)企業(yè)對(duì)越投資策略[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2008(6):89-91.

[6]許梅,陳煉.越南的投資環(huán)境與中國(guó)企業(yè)在越投資情況分析[J].東南亞研究，2008，(5):22-27.

[7]宋魁,宋曉松.俄羅斯投資環(huán)境分析[J].俄羅斯中亞?wèn)|歐市場(chǎng)，2011(10):14-21.

[8]尹海偉,徐建剛.非洲投資環(huán)境地域差異研究[J].世界地理研究，2005(6):25-31.

[9]張衛(wèi)國(guó)，何偉.中國(guó)地級(jí)城市投資環(huán)境評(píng)價(jià)研究[J].管理學(xué)報(bào)，2006(2)：195-198.

[10]高志剛.中國(guó)西部省區(qū)投資環(huán)境比較研究[J].干旱區(qū)資源與環(huán)境，2008(1):1-6.

[11]李同升,程葉青.我國(guó)西部地區(qū)大中城市投資環(huán)境評(píng)價(jià)與分析[J].人文地理，2002(8):80-84.

[12]喻婷.中部地區(qū)主要城市投資環(huán)境評(píng)價(jià)與分析[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2010(3):26-31.

[13]吳亞燕,楊晉超.基于AHP下的江蘇城市投資環(huán)境的評(píng)價(jià)研究[J].統(tǒng)計(jì)與信息論壇，2006(1):68-73.

[14]何慶光,曾艷芳,池飛.廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)投資環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)與分析——兼與珠三角經(jīng)濟(jì)區(qū)比較[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2014(1):18-23.

[15]郝一帆,楊絲逸.哈薩克斯坦投資環(huán)境及風(fēng)險(xiǎn)分析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012(29):173-175.

[16]王雅靜.哈薩克斯坦貿(mào)易投資環(huán)境分析[J].俄羅斯中亞?wèn)|歐市場(chǎng)，2012(12):41-48.

[17]宋蕾.哈薩克斯坦投資環(huán)境及其對(duì)新疆經(jīng)濟(jì)的影響[J].陰山學(xué)刊，2012(6):102-106.

[18]羅樂(lè)，張應(yīng)良.區(qū)域投資環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)——基于七省(市)的實(shí)證分析[J].重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社科版)，2008(5)：49-51.

[19]韓延玲，高志剛.新疆區(qū)域投資環(huán)境的組合評(píng)價(jià)研究[J].干旱區(qū)資源與環(huán)境，2007(1)：103-108.

(責(zé)任編輯：汪愛(ài)琴)

The Evaluation and Prediction of Kazakhstan Investment Environment Based on the Entropy Weight Method and Grey Correlation Analysis

Liu Wencui, Zhang Shuai

(Xinjiang University of Finance and Economics,Urumqi 830012，China)

The article through building comprehensive index evaluation system of investment environment, using the entropy weight method and the grey correlation analysis to evaluate the investment environment of Kazakhstan in 2002-2014, studies show that: the overall investment environment level of the kazakhstan have constantly optimize trends, in addition to 2005 and 2008. Then adopting to the moving average method to forecast the kazakhstan investment environment over the next five years, according to the results: The investment environment of kazakhstan has a certain degree of decline in 2015 and 2016 , it begins to rebound after 2017, it needs to focus on the uncertainty of investment brought by the unstable economic and financial environment.

Kazakhstan；Investment Environment；Evaluation and Forecast；The Entropy Weight Method；Grey Correlation Analysis

2016-07-20

新疆維吾爾自治區(qū)社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“‘一帶一路’背景下哈薩克斯坦國(guó)際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究”(2015BJY019)；新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項(xiàng)目“中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究”(XJUFE2016K027)

劉文翠(1963-)，女，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：國(guó)際金融；張帥(1989-)，男，博士研究生，研究方向：國(guó)際金融。

F753

A

1007-8576(2016)05-0058-09

10.16716/j.cnki.65-1030/f.2016.05.007