宋建波+郭郢

【摘要】現(xiàn)行債務重組準則中債務人的債務重組收益計入“營業(yè)外收入”的規(guī)定易于被企業(yè)用來進行盈余管理，尤其是被用于上市以及避免退市。該文以廣東華龍集團為例，通過對該企業(yè)多年財務數(shù)據(jù)的分析和戰(zhàn)略分析，結合該公司近10年來上市、停牌、復牌又再陷入財務困境的“傳奇”經(jīng)歷，討論現(xiàn)行準則下債務重組債務人收益認定與會計處理的利弊，從而提出對于準則的建議以及實際執(zhí)行中需要注意的問題。

【關鍵詞】債務重組債務重組收益營業(yè)外收入凈利潤

【中圖分類號】F275

企業(yè)進行債務重組是由于債務人資金周轉困難，經(jīng)過協(xié)議債權人作出讓步，從而債務人獲得—定的債務重組收益。實際中由于債務重組問題的復雜性，致使債務重組會計成為熱議話題，而債務人收益認定及會計處理是其中焦點。我國會計準則關于債務重組收益認定亦經(jīng)過反復修改?，F(xiàn)行準則規(guī)定，債務人的債務重組收益計入“營業(yè)外收入”，雖然此舉與之前規(guī)定計入”資本公積“相比，債務重組收益因與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營并沒有直接的聯(lián)系，將其計入營業(yè)外收入看似更為合理。然而，因為債務重組收益與凈利潤直接掛鉤，在實際中也可能助長企業(yè)利用債務重組進行盈余管理的行為。本文采用案例研究的方法，對廣東華龍集團這一營業(yè)收入菲薄，卻每每通過大幅度提高營業(yè)外收入逃脫停牌危機的企業(yè)進行研究，分析債務重組業(yè)務能否成為企業(yè)操縱利潤的工具，以及其影響程度的大小，進而得出結論和對現(xiàn)行債務重組準則的啟示。

一、債務重組產(chǎn)生的問題

自1998年債務重組準則進入大家的視野以來，至今經(jīng)歷2001年和2006年的兩次重大修改，而2006年修訂的現(xiàn)行《企業(yè)會計準則第12號——債務重組》與1998年出臺的準則基本一致，即債務重組債務人重組收益作為企業(yè)“營業(yè)外收入”，從而增加當期利潤。準則的反復修改表明現(xiàn)階段對于債務重組業(yè)務研究的分歧。債務重組是現(xiàn)階段解決債權債務問題的一種高效率手段，其定義為“在債務人發(fā)生財務困難的情況下，債權人按照其與債務人達成的協(xié)議或者法院的裁定作出讓步的事項”。債務重組的實際操作帶來了國內(nèi)專家們對于債務重組這一領域的關注，許多企業(yè)利用債務重組準則操控利潤粉飾報表。從上個世紀九十年代中國證監(jiān)會開始了對于財務等狀況出現(xiàn)不正?，F(xiàn)象的上市公司實施特別處理（special treat？ ment）以來，已有上百家財務狀況或是經(jīng)營方面出現(xiàn)問題的上市公司被標記為ST公司。而債務重組亦慣常被上市公司利用作為幫助摘帽的重要手段。

二、案例介紹

廣東華龍集團股份有限公司成立于1993年，是一家以海產(chǎn)品養(yǎng)殖、加工及沿海運輸為主要業(yè)務的海洋漁業(yè)公司。該公司于2000年在上海證券交易所上市，但2004、2005、2006年連續(xù)三年虧損，于2007年被停牌。雖被停牌，但該公司迅速開展了破產(chǎn)重整計劃，減輕大量債務負擔，最終在2009年，憑借其高額利潤在證券交易所成功復牌。之后一年，廣東華龍集團股份有限公司被上海三盛宏業(yè)投資（集團）有限責任公司收購，后者成為其控股股東。收購之后的華龍更名為中昌海運股份有限公司，擴大并修改了營業(yè)范圍，將營業(yè)范圍從之前的海洋漁業(yè)變更為后來的海洋運輸業(yè)，希望借此維持高額利潤，保障公司經(jīng)營狀況穩(wěn)健發(fā)展。但2010年之后，華龍集團經(jīng)營狀況卻每況愈下，再次陷入了危機。

下面將華龍集團的案例分為兩個階段進行分析。第一階段是2007～2009年，公司實現(xiàn)從停牌到復牌；第二階段是從2010年至今，華龍集團更名并轉換業(yè)務方向。并從中揭示現(xiàn)行準則下，我國企業(yè)利用債務重組而導致的操縱利潤的問題。

（一）第一階段主要財務數(shù)據(jù)分析

從圖1來看，2004～2006年華龍集團營業(yè)利潤極低，且營業(yè)外支出高。2005年，凈利潤為-529 008 339元，達到極值。所以在2007年停牌之后，為繼續(xù)擁有上市這一融資渠道，華龍集團提高營業(yè)外收入，達到利潤大幅度上漲，最終實現(xiàn)復牌。僅在2005～ 2008三年間，集團營業(yè)外收入的增長就為前一年的603倍、62倍和5倍！據(jù)資料顯示，該企業(yè)2007、 2008年營業(yè)外收入的快速增長主要來源于兩部分，一部分是來自債務重組，而另一部分則來自政府補貼。停牌之后，華龍向佛山三盛公司借款3000萬元用于清償巨額債務，之后這筆借款的債權被三盛轉讓給上海興銘，并由上海興銘在股份改革中豁免。除此之外，華龍集團還通過和重慶新渝巨鷹實業(yè)發(fā)展有限公司等五家債權人簽訂了“債務重組協(xié)議”，豁免債務高達三千多萬。同樣在2007年度，公司還獲得了農(nóng)業(yè)部漁用柴油補貼款700余萬。通過這些渠道獲得的營業(yè)外收入，使華龍集團成功實現(xiàn)了2008、2009年的利潤暴漲，并成為當年復牌企業(yè)中的一個“傳奇”。

（二）第二階段主要財務數(shù)據(jù)分析

從階段一數(shù)據(jù)看來，華龍公司不但減輕了沉重的負債壓力，還重新上市。然而到了華龍公司更名為中昌海運后第二階段，華龍集團的真實盈利能力又被暴露無遺。據(jù)圖2所示，階段二的數(shù)據(jù)與階段一的數(shù)據(jù)呈鏡面對稱，也就是2005年到2009年，公司的營業(yè)利潤、營業(yè)外收入以及凈利潤不斷增長，營業(yè)外支出下降。而從2011年到2014年，營業(yè)利潤、營業(yè)外收入以及凈利潤卻按照同樣的幅度下降，營業(yè)外支出也不斷增加。這說明，雖然華龍集團改變了主營業(yè)務方向，也是中國大陸唯一上市的民營海運業(yè)公司，但是它的營業(yè)活動虧損嚴重。近幾年，中昌海運的凈利潤不斷下跌，2013年至2014年的跌幅達到319%。之前用來增加利潤的債務重組、資產(chǎn)重組等方法，只能暫時緩解和掩蓋華龍公司的財務問題。截止2016年3月23日，公司發(fā)出“關于公司股票可能被暫停上市的第三次風險提示公告”，因為公司在2013、2014兩年凈利潤為負，如果2015年度經(jīng)審計的凈利潤依然為負，該公司股票將會被迫退市。

第二階段的財務狀況揭示了華龍集團的不良盈利能力，那為什么這樣一個盈利能力很弱的企業(yè)卻能通過債務重組連續(xù)5年擁有凈利潤，恐怕還得歸因于債務重組處理方法中的不完善之處。

（三）案例分析

2006年華龍集團凈利潤為-119 998 730.12元，2007年大幅度漲至7 203 166.01元，2008年時再迅猛增漲至194 367 070.04元。而從華龍集團近十年的財務數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)實際虧損嚴重?，F(xiàn)行準則中將債務人收益一次性計入當期損益的做法使得許多像華龍集團這樣虧損嚴重的的公司通過債務重組，大幅度快速增加營業(yè)外收入以完成復牌，嚴重影響了股票市場的效率。可見債務重組對于許多上市公司來說，儼然已經(jīng)成為了操縱利潤的一種手段。

其次，2004～2008年，該公司營業(yè)外收入從4 774.95元增長至303 370 821.23元。與此同時所得稅也從1 081 680.31元增長至6 049 012.66元。由此可見，利用債務重組對企業(yè)進行盈余管理從某種意義上來說也給陷入財務困難的企業(yè)帶來了另一種財務問題。從現(xiàn)金流的角度看，雖然債務重組使得利潤激增，卻無法帶來現(xiàn)金的流入，同時還需要承擔因增長的利潤而帶來的增加的所得稅支付。

最后，利用營業(yè)外收入增加凈利潤雖對外粉飾了財務狀況，卻導致企業(yè)無法發(fā)現(xiàn)自己長期虧損的真正原因。華龍集團無論是通過債務重組、資產(chǎn)重組或是爭取政府撥款增加利潤，還是通過轉變企業(yè)主營業(yè)務，都未使公司情況從根本上有所改觀。最終在2014年，凈利潤又下跌至堪比2005年的情況，企業(yè)再次面臨停牌危機。很多企業(yè)利用債務重組時自身并不了解債務重組的真正意義，認為只要凈利潤增加就實現(xiàn)了目標。但盲目追求債務重組帶來的虛無利潤只會讓企業(yè)被利潤增高的假象蒙蔽，以至于不能很好的分析影響企業(yè)盈利能力和阻礙凈利潤增長的真正原因，最終陷入另一輪財務困境。

華龍集團的案例揭示了現(xiàn)行準則中與債務人收益相關處理的缺陷。雖然與老準則中將收益計入資本公積這一舉措相比，新準則已有進步。因為資本公積雖然能“遏制利潤操縱”，其本身的使用條件卻較為嚴格。但要準則能有效避免企業(yè)粉飾報表的行為，還需要添磚加瓦，進一步完善現(xiàn)有準則中的漏洞。

三、結論與啟示

華龍集團通過債務重組，將重組收益紛紛一次性計入當時會計期間的營業(yè)外收入，短時間內(nèi)大幅度地增加了凈利潤。由此可知，現(xiàn)行準則下債務重組中對于債務人收益的會計處理給企業(yè)報表帶來了巨大利潤操縱空間，助長企業(yè)利用債務重組進行盈余管理。但是，這種機會主義行為也給企業(yè)帶來嚴重后果。首先雖然債務重組使得利潤激增，卻無法帶來現(xiàn)金的流入，實現(xiàn)巨額利潤增長的同時帶來的是高額的所得稅負擔。其次企業(yè)在利用債務重組粉飾報表，蒙蔽報表使用者的同時，也阻礙了企業(yè)本身對營業(yè)能力存在問題的認識。如果準則不在此加以監(jiān)管和遏制，不但影響會計信息的真實性和可靠性，也會助長企業(yè)盲目使用債務重組進行盈余管理卻最終阻礙自身發(fā)展的行為。

為了避免企業(yè)利用債務重組進行盈余管理，首先我認為應當完善準則，將債務重組的收益遞延，使營業(yè)外收入合理分攤到每一個會計期間，弱化債務重組對報表的影響，減少了企業(yè)操作利潤的可能性。另外，分期攤銷也能夠體現(xiàn)出債務重組對于企業(yè)的長期影響這一事實。其次，需要債務人將這債務重組收益披露。這樣一來，雖然一些債務累累，經(jīng)營不善的公司也通過債務重組擁有高額的凈利潤，但報表使用者還是能通過披露的內(nèi)容評判公司的經(jīng)營狀況。最后，還需要我國監(jiān)管機構的規(guī)定和會計準則的變更相呼應。只以凈利潤作為上市、退市的主要標準，無論報表如何披露，也不能起到真正的監(jiān)管作用。當債務重組收益導致的營業(yè)外收入異常增長時，將減去債務重組收益之后的凈利潤作為監(jiān)管上市的依據(jù)會顯得更加合理。

為了企業(yè)自身的良好發(fā)展，我們認為公司在財務危機時，不應把債務重組當成救命稻草，而應當對現(xiàn)有的戰(zhàn)略和定位等進行分析，找出阻礙企業(yè)發(fā)展問題所在，并作出調整。即使現(xiàn)階段企業(yè)能通過債務重組大幅度提升凈利潤，但歸根結底是障眼法。企業(yè)不能被債務重組帶來利潤增長迷惑，以為企業(yè)已經(jīng)解決問題渡過難關，而應當從本質上改善自身盈利能力。美國的許多公司，就是利用債務重組和戰(zhàn)略重組相結合的方法，將自己的利潤和經(jīng)營能力迅速擴大，最終成為行業(yè)的巨頭。

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