【摘要】創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的異軍突起是當前中國供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的迫切要求。本文在分析創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)運營特征的基礎(chǔ)上，指出了創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的常見誤區(qū)，如企業(yè)融資優(yōu)先于團隊磨合、忽視對投資人的背景分析、沒有精確測算融資的成本等，最后提出了實施創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的基本程序。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)高科技企業(yè)融資

【中圖分類號】F276/F832

早在2014年9月10日的夏季達沃斯論壇開幕式上，中國總理李克強就提出了“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的倡導，強調(diào)要將此作為新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。當前，創(chuàng)辦高科技企業(yè)無疑成為一道時代的風景線。研究和破解創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的融資難問題，顯得極為迫切。

一、創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的運營特征分析

創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)是一種非常特殊的企業(yè)類型，其特殊性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）技術(shù)含量高，但市場前景不確定

相對于傳統(tǒng)企業(yè)而言，創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)基本都采用了各行業(yè)的最新技術(shù)，技術(shù)含量很高，有的技術(shù)甚至還處于研究過程中，尚沒有形成一個完全成熟的技術(shù)工藝和生產(chǎn)裝置。但也正因為采用特定行業(yè)里的最新技術(shù)，導致大部分創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的產(chǎn)品不夠成熟，對于市場受眾來說面孔太陌生，市場認可度低，接受度差。產(chǎn)品在短期內(nèi)達不到一定規(guī)模的銷售量，企業(yè)盈利差甚至虧損，這就會加劇企業(yè)的資金緊張，進而導致產(chǎn)品和企業(yè)的發(fā)展前景大打折扣。

（二）資金投入小，但融資難度非常大

比起傳統(tǒng)資金密集型的鋼鐵、化工、制造等行業(yè)里動輒幾十、上百億的資金需求量而言，創(chuàng)辦一家中小規(guī)模的高科技企業(yè)所需要資金通常較少，一般在500萬元至3 000元之間。但由于高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者都是一兩個或三五個從事技術(shù)研發(fā)的人士，有的甚至是在校的研究生，自身能夠投入到企業(yè)里的資金非常有限。加之處于創(chuàng)業(yè)初期，高科技企業(yè)里的固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)等社會公認的“硬資產(chǎn)”幾乎為零，使得高科技企業(yè)的所需資金即使數(shù)量較少，融資難度卻很大。

（三）管理需求強，但管理成效較模糊

若想成功地創(chuàng)辦一家高科技企業(yè)，除了資金需求以外，還要有高超的管理企業(yè)的能力。產(chǎn)品一旦投放到市場，企業(yè)就會有原料或材料采購、組織生產(chǎn)、產(chǎn)品檢測檢驗、倉儲和運輸、資金回籠與會計核算、售后技術(shù)保障等諸多問題，涉及到企業(yè)的常規(guī)管理和重大決策管理。而創(chuàng)業(yè)者由于多為技術(shù)研發(fā)者，普遍不熟悉現(xiàn)代企業(yè)管理的流程，導致企業(yè)對管理的需求也非常強烈。此時，企業(yè)通常會選擇公開招聘一些專職管理人員，但具體管理的成效如何，能否迅速凝練出企業(yè)的核心競爭力并傳遞給市場，變數(shù)很大。

（四）生命周期短，但技術(shù)再生性很強

由于技術(shù)研發(fā)的不確定性和市場需求的變幻莫測，特別是當今以互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、智能制造為核心的新技術(shù)革命的迅猛發(fā)展，導致產(chǎn)品和技術(shù)的更新?lián)Q代周期大大縮短，企業(yè)往往是一著不慎，滿盤皆輸。同時，在技術(shù)更新和產(chǎn)品引領(lǐng)下，每天又會催生出許多新的企業(yè)。甚至采用某一新技術(shù)的A企業(yè)經(jīng)營一年倒閉后，研發(fā)者繼續(xù)埋頭攻關(guān)，又大大改進和完善了該項技術(shù)，幾個月后又重新成立企業(yè)，繼續(xù)該類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。這正是很多業(yè)內(nèi)人士所說的“每天死亡數(shù)百家企業(yè)，每天誕生數(shù)百家企業(yè)”。

二、創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的常見誤區(qū)

（一）企業(yè)融資優(yōu)先于團隊磨合

企業(yè)若想成功地運轉(zhuǎn)下去，必須有一個優(yōu)秀的團隊。但很多創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)在成立初期往往大張旗鼓地開始融資準備，忽視了企業(yè)團隊的磨合。在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中，不能以太多感情因素和盲目的自我認知來代替主流的現(xiàn)代企業(yè)管理流程，各團隊成員的背景不能太相似，避免掉入“中國式合伙”的陷阱中，如多人創(chuàng)業(yè)、各管一攤，領(lǐng)袖不能服眾，高管不服管，股權(quán)過于分散等。須知沒有一個成功的合作良好的團隊，企業(yè)是走不遠的?？梢哉f，團隊磨合的重要性要遠遠大于企業(yè)融資。

（二）忽視對投資人的背景分析

對于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)融資來說，融資金額的大小和資金獲得的難易程度固然重要，但對投資人背景的調(diào)查和分析也是不可或缺的，其重要性遠大于處于成熟期的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)者在融資策劃時，需要對投資人的背景做一個詳盡的調(diào)查，包括投資人的資金來源、是否要求控股、對擬投資企業(yè)和項目的了解程度、是否擁有除資金外的其他資源、這些資源對本創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否會有發(fā)展上的實質(zhì)性幫助、投資人的近期投資目標和遠期投資目標、未來投資退出的方式等。

（三）沒有精確測算融資的成本

創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)在融資決策時必須精確計算融資成本，因為這關(guān)系到創(chuàng)業(yè)者以后若干年所獲得的利潤多少。融資中財務(wù)成本（即顯性成本）包括：（1）資金使用費，如股權(quán)融資向股東支付的股利、發(fā)行債券和借款支付的利息、租賃資產(chǎn)支付的租金等；（2）融資費用，如委托金融機構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費和代理費，向銀行借款支付的手續(xù)費等。除了財務(wù)成本外，融資決策還必須考慮機會成本（即隱性成本），即為了滿足投資人提出的融資條件而必須放棄的一些權(quán)利或收益。

（四）資金流枯竭時才準備融資

《禮記·中庸》云：“凡事豫（同‘預）則立，不豫則廢”。資金是一個企業(yè)賴以經(jīng)營運轉(zhuǎn)的血液。創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)處于發(fā)展初期，自有資金有限，來自投資人的資金幾乎是唯一的來源。切不可等到自有資金完全耗盡、企業(yè)行將解散時才四處尋找投資人，這樣在融資談判中會處于完全被動的局面，極可能導致融資成本升高甚至融資失敗。因此對于創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)而言，做好資金使用的進度預算，提前做好融資的準備工作是上上之策。這不僅讓自己有充分的選擇空間和談判議價能力，也能投資人有足夠的考察時間。

（五）對企業(yè)技術(shù)產(chǎn)品盲目樂觀

創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)大多屬于中小企業(yè)，高新技術(shù)或產(chǎn)品的研發(fā)具有一定的不確定性，技術(shù)或產(chǎn)品推向市場后也面臨著市場是否接受的風險。但作為研發(fā)者（通常也是創(chuàng)業(yè)者），往往會對自己花費很多時間和精力研發(fā)出的技術(shù)或產(chǎn)品珍愛過度，估值過高，極容易對外部融資盲目樂觀。殊不知在市場經(jīng)濟中，沒有經(jīng)過市場和大眾檢驗的技術(shù)或產(chǎn)品基本沒有存活下來的可能性。對于一個還沒有產(chǎn)生收入的早期項目來說，其價值往往取決于該項目在下一階段所能實現(xiàn)的利潤規(guī)模。

三、創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的基本程序

（一）制作一份優(yōu)秀的項目說明書和視頻

項目說明書和視頻資料本身并不是投資人關(guān)注的對象，但投資人通過查閱和觀看制作優(yōu)秀、條理清晰、化繁為簡、數(shù)據(jù)精確的說明書和視頻，可以盡快了解和掌握項目的主要內(nèi)容、核心技術(shù)、產(chǎn)品價值和市場前景等，以便做出進一步投資與否的決策。顯然，好的說明書和視頻可以給投資人留下較好的印象，增加融資成功的概率。

（二）準備應(yīng)答投資人的各種詢問和質(zhì)疑

根據(jù)經(jīng)驗，項目研發(fā)者或團隊對自身長期研究的項目或技術(shù)的了解絕大多數(shù)僅僅限于技術(shù)路徑、材料使用、產(chǎn)品功能等方面。但投資人在考察項目時關(guān)注的范圍可能還涉及到項目管理、市場前景、生產(chǎn)組織、環(huán)境保護等方面，所以項目研發(fā)者或團對必須在這些方面進行充分細致的準備，必要時聘請行業(yè)專家來現(xiàn)場查看或檢測，同時也有必要事先模擬一下融資談判的應(yīng)答過程。

（三）需保持融資項目經(jīng)常處于更新狀態(tài)

一個動輒五六個月甚至一年時間不更新的項目很少會受投資人的關(guān)注和青睞，因為在這個瞬息萬變的信息與智能化時代，誰都明白，沒有一成不變的產(chǎn)品或技術(shù)可以存活下去。例如在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺上，經(jīng)常更新項目的融資成功率往往比不經(jīng)常更新項目的融資成功率高3～4倍以上。所以，項目研發(fā)者或團隊非常有必要讓融資項目經(jīng)常處于更新狀態(tài)，并保持與意向投資人的聯(lián)絡(luò)與溝通。

（四）有重整或放棄部分業(yè)務(wù)的心理準備

在某些情況下，投資人并不完全認同項目研發(fā)者或團隊的創(chuàng)業(yè)規(guī)劃書，投資人會根據(jù)自己的經(jīng)歷與視野對項目規(guī)劃書提出意見，如要求業(yè)務(wù)重新整合或放棄部分業(yè)務(wù)，以便集中資源做好某一核心技術(shù)和產(chǎn)品。此時，項目研發(fā)者或團隊必須友好、坦誠且有耐心地和投資人溝通，充分交換各自對項目、技術(shù)和產(chǎn)品的理解和看法，必要時要在最后關(guān)頭做出妥協(xié)或讓步。

（五）要注意鍛造創(chuàng)業(yè)項目團隊的執(zhí)行力

高科技企業(yè)的融資項目在實質(zhì)性啟動或投產(chǎn)之前，都只是停留在紙面上或視頻中。項目創(chuàng)意無論多好，技術(shù)無論多么前沿，最終能把項目變成產(chǎn)品并推向市場的都是執(zhí)行力。投資人在評估和選擇投資項目時，項目研發(fā)者或團隊的執(zhí)行力是很要要的考慮因素。只有項目研發(fā)者或團隊的執(zhí)行力獲得投資人的信任時，投資人才會選擇該項目。

（六）精準地選擇并實施具體的融資方式

高科技企業(yè)在完成一系列的融資前期準備工作后，便可精準地選擇并實施具體的融資方式。目前，金融市場上可高科技企業(yè)選擇的融資方式有很多，如股權(quán)融資、風投基金、舉借貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃、網(wǎng)絡(luò)眾籌等。高科技企業(yè)可根據(jù)自身情況，靈活選擇，在滿足特定融資條件的情況下來展開融資工作。

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