胡　巖　高會靜

(信陽學(xué)院商學(xué)院，河南　信陽　464000)

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河南省居民儲蓄影響因素分析

胡巖高會靜

(信陽學(xué)院商學(xué)院，河南信陽464000)

以1990年—2014年25年的時序數(shù)據(jù)分析河南省居民儲蓄水平，并定性和實證分析了影響河南省居民儲蓄的因素，得出影響河南省居民儲蓄最主要因素是居民收入，其次是物價水平，利率水平對河南省居民儲蓄的影響不明顯。

居民儲蓄；影響因素；居民收入

河南省近年來經(jīng)濟得到了良好的發(fā)展，居民生活水平也得到了很大的提高，1978—2014年河南省地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長速度為16.08%，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入有315元增加到24391.45元，年均增長速度12.84%；農(nóng)村居民家庭人均純收入有104.71元增加到9966.07元，年均增長速度為13.31%；城鄉(xiāng)居民儲蓄存款年底余額有9.81億元到22417.16億元，年均增長速度達23.97%，大大超過了河南省地區(qū)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民收入的增長速度，雖然居民儲蓄為投資提供了資金保障，但是儲蓄過高就會引起消費需求的相對不足，進而影響經(jīng)濟的快速健康的發(fā)展。本文從河南省城鄉(xiāng)居民儲蓄水平出發(fā)，從定性和實證分析兩角度來研究影響河南省居民儲蓄的因素。

一、河南省居民儲蓄水平分析

以河南省1990—2014年25年數(shù)據(jù)縱向分析河南省居民儲蓄水平及變化趨勢。文中用居民人均儲蓄存款額即居民儲蓄存款年底余額與年底總?cè)丝诘谋戎祦矸庞尘用駜π钏?，如圖1顯示河南省城鄉(xiāng)年底人均居民儲蓄連年上升：1990年年底人均儲蓄額為434.87，2008年已達9594.49元是1990年的22.1倍，從2009年人均儲蓄額過萬元達到11244.51元，近幾年來更是呈現(xiàn)快速的增長，到2014年末人均儲蓄額為21025.29元，是2008年的2.19倍，比2013年增長了10.17%。

圖1　年底人均儲蓄額趨勢圖

二、影響河南省居民儲蓄水平因素的定性分析

影響居民儲蓄的因素很多，一些學(xué)者把居民的收入狀況、利率的變動情況和物價水平，這三個指標(biāo)作為影響居民儲蓄的基本因素，還有一些文獻提出了其它一些影響因素，如人口結(jié)構(gòu)、社會保障水平、居民的投資環(huán)境等。本文根據(jù)已有的文獻資料，結(jié)合河南省經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，以及影響因素的重要程度，對河南省居民儲蓄影響因素分析如下：

(一)收入水平

從儲蓄理論可知，居民的儲蓄水平根本上取決于居民的收入水平，是收入中未被消費的部分，構(gòu)成了存入銀行形成儲蓄的基礎(chǔ)，在居民只能維持溫飽甚至還沒有達到溫飽的情況下，儲蓄是基本談不上或微不足道的，只有在居民收入提高了，有了一定的消費剩余，才有儲蓄可言。居民收入水平越高，居民儲蓄傾向就越大，在我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入明顯高于農(nóng)村居民的人均純收入，城鎮(zhèn)居民的儲蓄傾向高于農(nóng)村居民。由圖2可知，隨著河南省居民收入的增加，居民儲蓄總量也一直在增長，河南省居民年底人均儲蓄額與城鎮(zhèn)居民人均可支配收入水平存在很強的正相關(guān)，因此，城鎮(zhèn)居民可支配收入也是河南省居民儲蓄增加的主要原因。

圖2　河南省城鄉(xiāng)居民收入與儲蓄時序圖

(二)利率

利率作為抑制當(dāng)期消費的一種回報，利率變化就會影響居民收入用于當(dāng)前消費和未來消費的分配，也會改變收入用于儲蓄、股票投資及其他的儲蓄手段的分配。但在在考慮利率時，利率升高有利于居民儲蓄，同時投資股票的金錢也會轉(zhuǎn)向儲蓄，反之，利率下降儲蓄也會有所下降，這是利率對居民儲蓄的替代效應(yīng)；但是收入效應(yīng)表現(xiàn)在利率提高，居民收入得到改善，存較少的錢可獲得相應(yīng)的利息收入，則會減少儲蓄。依河南省的經(jīng)濟現(xiàn)實來看，從1996年到2002年，央行連續(xù)8次降息，但河南省居民人均儲蓄額卻一路攀升，可見：利率對河南省居民儲蓄的替代效應(yīng)不明顯。另外，農(nóng)村居民整體收入水平較低，除去消費支出，剩余的儲蓄目的就是預(yù)期支出，在這種情況下，不管銀行利率怎么調(diào)整，居民儲蓄是不會有明顯的變化的。

(三)物價水平

物價水平一般用物價指數(shù)的增長率即通貨膨脹率來衡量，物價水平對儲蓄的影響主要取決于其對實際收入的影響程度。一般說來，在其它因素不變的前提下，本期的通貨膨脹會降低本期實際收入，進而消費增加，儲蓄減少。另外，人們對通貨膨脹的心理承受能力以及對通貨膨脹的預(yù)期等也會影響到居民的儲蓄水平，本期和前期基礎(chǔ)上形成的通貨膨脹對儲蓄的影響會因預(yù)期的遠(yuǎn)近而不同，當(dāng)預(yù)期近期通貨膨脹率上升時，人們會在價格上漲之前增加當(dāng)期消費或提前進行一些原計劃在將來的消費，同時盡量擴大實物儲存，這些都會減少本期居民儲蓄，甚至還會動用銀行存款，形成搶購風(fēng)。當(dāng)形成遠(yuǎn)期通貨膨脹時，人們會增加儲蓄來抵消未來實際收入下降對消費水平的影響。因此物價水平對儲蓄的

(四)其他因素

根據(jù)收入的生命周期理論，居民儲蓄的高低還受人口結(jié)構(gòu)的影響，特別工作人口和非工作人口的比例，非工作人口包括退休人口和那些因年齡太小而不能工作的人，由于非工作人口只消費不生產(chǎn)，因此會降低儲蓄率。河南省2014年，幼年(14歲以下)占人口總數(shù)的21.2%，撫養(yǎng)系數(shù)為30.4%，老年(65歲及以上)占人口總數(shù)的9.3%，撫養(yǎng)系數(shù)為13.3%，總撫養(yǎng)系數(shù)達43.7%，可見居民收入的重要支出是供養(yǎng)子女，包括吃穿、醫(yī)療和教育的支出，同時還有撫養(yǎng)老人，勢必會有一定的儲蓄來支付教育和養(yǎng)老。

居民的消費安排也會對居民儲蓄產(chǎn)生影響。消費和儲蓄即對立又相互影響，現(xiàn)在的儲蓄是為了將來的消費，而現(xiàn)在的消費又往往在某種程度上隱含著儲蓄動機。河南省是農(nóng)業(yè)大省，人均GDP和人均儲蓄都相對較底，尤其是農(nóng)村居民考慮到預(yù)期消費的壓力，隨著收入的提高就會增加當(dāng)期儲蓄。而且通過分析用于醫(yī)療保健、娛樂教育文化服務(wù)、居住的費用之和與居民人均儲蓄率的關(guān)系發(fā)現(xiàn)(居民人均儲蓄率=居民人均儲蓄年底余額/居民人均可支配收入)：城鎮(zhèn)居民人均儲蓄率與三項消費占總消費比例的相關(guān)系數(shù)為0.784，農(nóng)村居民人均儲蓄率與三項消費占總消費比例的相關(guān)系數(shù)為0.779。說明河南省城鄉(xiāng)居民的預(yù)防性儲蓄動機都很強，而且城鎮(zhèn)居民用于教育、衛(wèi)生、服務(wù)的消費愿望要強于農(nóng)村居民。

此外，社會保障水平及證券市場的發(fā)展完善程度這些因素也對居民儲蓄有很大的影響，社會保障水平越高，居民對未來支出的擔(dān)憂就會越小，就會增加當(dāng)期的消費，減少儲蓄。由于河南省當(dāng)前的社會保障水平整體還不高，使得居民在收入增加的同時也不敢無憂的消費，需要一定的儲蓄用于預(yù)防性的消費支出和各種風(fēng)險。隨著證券市場的發(fā)展和完善，居民手中的錢就不單以儲蓄的形式存入銀行，可以用于買賣股票、債券等投資渠道。

三、影響河南省居民儲蓄水平因素的實證分析

根據(jù)理論分析和數(shù)據(jù)的可獲得性，選取反映居民儲蓄水平的指標(biāo)：城鄉(xiāng)居民年底人均儲蓄額作為被解釋變量，標(biāo)記為y(元)，選取影響居民儲蓄的收入水平、利率水平及物價水平作為解釋變量。由于河南省居民年底人均儲蓄額與城鎮(zhèn)居民人均可支配收入水平存在很強的正相關(guān)，因此收入因素選取城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，標(biāo)記為X1(元)；利率水平：將利率調(diào)整的時間段作為權(quán)重，對金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率進行加權(quán)平均，得到一年的平均利率水平，標(biāo)記為X2(%)；物價水平采取物價指數(shù)的增長率即通貨膨脹率來衡量，標(biāo)記為X3(%)，數(shù)據(jù)來自于2015年《河南統(tǒng)計年鑒》和《中國統(tǒng)計年鑒》，并做相應(yīng)的調(diào)整處理。

分別對被解釋變量和解釋變量取自然對數(shù)，樣本區(qū)間為1991-2014年，建立如下多元線性回歸方程：lny=c+β1lnx1+β2lnx2+β3lnx3+μ，通過統(tǒng)計軟件Eviews6.0采用最小二乘估計得到的估計方程如下：

(1)

t=(-8.81) (33.19) (1.27) (-10.88)

可決系數(shù)R2=0.9988，模型擬合的很好，但lnx2的系數(shù)的P值為0.218>0.05未通過顯著性檢驗，說明利率對河南省居民儲蓄無顯著性影響，因此剔除利率因素建立回歸方程，回歸結(jié)果見圖3，

圖3

得到估計方程：

(2)

t=(-12.27) (90.27) (-11.99)

可決系數(shù)R2=0.9987、F=8088.64表明模型擬合的很好，且各參數(shù)的P值均小于0.05，均通過顯著性檢驗，可見居民收入和物價水平對居民儲蓄的影響較大，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入每增加1%會引起城鄉(xiāng)居民人均儲蓄額平均增加1.163%，通貨膨脹率每增加1%會引起城鄉(xiāng)居民人均儲蓄額平均降低0.198%。

四、結(jié)語

通過定性及實證分析發(fā)現(xiàn)影響河南省居民儲蓄的最主要因素是居民可支配收入，其次是物價水平，利率水平對河南省居民儲蓄的影響不明顯。儲蓄增多，說明居民當(dāng)期消費相對不足，河南省居民的預(yù)防性儲蓄動機較強，因此，逐漸完

善社會保障體制及證券市場，也是保障居民合理消費和儲蓄的重要途徑。

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