亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測度與分析

        2016-12-28 11:38:07
        金融經(jīng)濟(jì) 2016年18期
        關(guān)鍵詞:混業(yè)控股公司經(jīng)營

        胡 江

        (湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院,湖南 長沙 410205)

        ?

        金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測度與分析

        胡江

        (湖南涉外經(jīng)濟(jì)學(xué)院,湖南長沙410205)

        金融控股公司是近年來我國新出現(xiàn)的一種金融機(jī)構(gòu)的重要組織形式。由于它獨(dú)特的模式優(yōu)勢,在一定程度上推動了我國金融業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新,但與此同時(shí),它也存在著不穩(wěn)定的金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在以往的研究中,國內(nèi)外學(xué)者主要是采用定性分析方法探討了金融控股公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn),對于其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量研究尚不多見。本文首先開發(fā)了金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)測算模型,利用中國各地區(qū)2011年至 2015年間中國14家金融控股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù),對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)進(jìn)行了測算,結(jié)果顯示,除個(gè)別公司處于高危風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)外,絕大多數(shù)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尚處于可控范圍。

        金融控股公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);測度分析

        一、引言

        我國金融業(yè)的發(fā)展經(jīng)過了由混到分的歷程,但在此過程中分業(yè)經(jīng)營的弊端己經(jīng)顯現(xiàn),混業(yè)經(jīng)營己成為我國金融業(yè)發(fā)展的趨勢。現(xiàn)階段,我國金融業(yè)正處于分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營過渡的階段。

        而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)務(wù)分合之間最關(guān)鍵的考量要素,目前金融控股公司的緊要任務(wù)便是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。我國由于金融控股公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)處于摸索階段,加上監(jiān)管制度、相關(guān)法律等外部因素的滯后,我國金融控股公司在發(fā)展過程中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻鹑诳毓晒镜膬?nèi)部管理結(jié)構(gòu)與一般公司內(nèi)部管理不一樣,導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)控制的方法不同于一般的金融公司,尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文使用的是定性與定量相結(jié)合的分析方法,通過采集2011年至2015年中國金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素的相關(guān)數(shù)據(jù),對中國金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)進(jìn)行測度和分析。

        二、研究動態(tài)述評

        Hui Chen(2010)采用正常的估值基準(zhǔn)模型,以評估金融控股公司整體運(yùn)作價(jià)值潛力,并用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和收益差異等指標(biāo),建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型,該模型可以用來研究金融控股公司成立后金融風(fēng)險(xiǎn)的程度,并區(qū)分基于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移效率的不同組合的金融控股公司[1]。J Hsu,KA Li(2013)采用資本收益率評估臺灣14家金融控股公司績效,通過評估分析發(fā)現(xiàn)14家金融控股公司的績效與經(jīng)營時(shí)間呈正向變化關(guān)系[2]。

        國內(nèi)來看,郭銳欣、張鵬飛、楊滿坡(2015)從金融控股公司邏輯起點(diǎn),多元化評價(jià),績效評估三個(gè)方面,對金融控股公司進(jìn)行實(shí)證研究,得出的結(jié)論是:我國金融控股公司可以在提高管理效率的前提下推動務(wù)多元化,提高經(jīng)營績效[3]。魯明易(2005)通金融控股公司的混業(yè)經(jīng)營行為及績效的分析,得出了混業(yè)經(jīng)營與金融控股公司效率之間無統(tǒng)計(jì)上的相關(guān)性結(jié)論[4]。胡曉蕓(2012)的“我國金融控股公司多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題探討”[5]。和阮馳遠(yuǎn)(2009)的“混業(yè)經(jīng)營環(huán)境下我國金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制研究—以中信集團(tuán)為例”[6],都分析了我國金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀,討論了金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)源,指出金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的控制依據(jù),并據(jù)此提出金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的若干控制對策。王濤生(2006)在剖析我國金融控股公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,從微觀和宏觀兩個(gè)層面探討了其風(fēng)險(xiǎn)防范的長效機(jī)制的構(gòu)建問題[7]。隨后,還分析該金控模式運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)傳播、財(cái)務(wù)困境、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、法律缺陷主要問題的基礎(chǔ)上,從制度創(chuàng)新角度提出了治理對策[8]。江波(2010)從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度研究了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn),將銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為五方面,在簡要分析各方面風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建起測評商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系,對商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評估[9]。

        我國在金融控股公司多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的分析應(yīng)用和研究上尚處在初始理論階段,主要研究方向集中在對金融控股公司的外部監(jiān)管上以及完善我國金融控股公司的相關(guān)法律法規(guī)上,而對于金融控股公司多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究非常少。雖然這些學(xué)者在金融控股公司多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究方面起到了一定的推動作用,但現(xiàn)有國內(nèi)研究大多是借鑒國外學(xué)者的已有經(jīng)驗(yàn),集中在外部監(jiān)控模式、法規(guī)制定、金融控股成因、管理模式的選擇等方面,而很少對我國金融控股公司多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、評估及其影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。這給本文的研究留下了一定空間。

        三、金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測度模型設(shè)計(jì)

        金融控股公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估國內(nèi)以往研究幾乎沒有,是本文的一大難點(diǎn)。本文通過每個(gè)解釋變量的相對貢獻(xiàn),評估相關(guān)變量間的相關(guān)性,并借鑒了Altman(1968)Z指模型,最后擬構(gòu)建了金控公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估函數(shù)模型JFR(J指金融控股公司,F(xiàn)R即financial risk)來綜合測算金控公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。金融控股公司由于其自身特性,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與一般企業(yè)有很大不同,由于金控公司風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性,不可能對所有風(fēng)險(xiǎn)源都進(jìn)行衡量,我們只能在母公司的可控范圍內(nèi)選擇一些既具有代表性又可以量化的指標(biāo)進(jìn)行評估,具體如下:

        JFR=αX1+βX2+δX3+φX4

        (3.1)

        X1=流動負(fù)債/流動資產(chǎn) 100%,表示流動性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

        X2為資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 100%。

        X3表示不良業(yè)務(wù)占有率,此項(xiàng)指標(biāo),由于所選樣本公司自身特性問題,采用兩種不同的算法,一類是銀行,一律采用不良貸款比例×100%;剩下的公司采用壞賬損失(壞賬準(zhǔn)備合計(jì))/營業(yè)總收入×100%。

        X4為成本收入之比=營業(yè)總成本/營業(yè)總收入。

        各指標(biāo)的權(quán)重自動生成。

        將上述指標(biāo)數(shù)據(jù)經(jīng)歸一化處理后,加總即得JFR指數(shù)

        由于這幾個(gè)指標(biāo)都與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)。因此,JFR綜合指數(shù)越大,表示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高,越容易破產(chǎn)。

        四、金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測度結(jié)果分析

        我國目前大概有300家準(zhǔn)金融控股公司,但大部分不是真正的金融控股公司,這些公司有的是參股金融業(yè),有的是產(chǎn)融結(jié)合,更或者僅僅是混業(yè)的交叉經(jīng)營,尚未達(dá)到金融控股公司的標(biāo)準(zhǔn),真正的金控公司100家不到。為了進(jìn)行更精確地研究,所以本文僅抽取十四家典型金融控股公司上市子公司2011-2015年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,包括平安集團(tuán)(平安銀行,中國平安)、中信集團(tuán)(中信海直,中信國安,中信證券,中信重工,中信銀行)、光大集團(tuán)(光大證券,光大銀行)以及中國銀河、中國人壽、新黃浦、民生控股、安信信托共十四家公司。

        公式(3.1)涉及到了四個(gè)指標(biāo),其中X1即流動比率的倒數(shù),可通過wind數(shù)據(jù)庫查找到流動比率求倒數(shù)獲得;X2資產(chǎn)負(fù)債率也可通過wind數(shù)據(jù)庫獲得;X3中的不良貸款比例及壞賬損失/營業(yè)總收入也可通過wind數(shù)據(jù)庫公司年報(bào)獲得;X4中的營業(yè)總成本和營業(yè)總收入也可通過wind數(shù)據(jù)庫獲得。

        本文運(yùn)用修正的金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)JFR指數(shù)模型(3.1),利用wind數(shù)據(jù)庫的相關(guān)數(shù)據(jù)來計(jì)算十四家上市金融控股公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。其計(jì)算結(jié)果如表4.1所示:

        數(shù)據(jù)來原:原始數(shù)據(jù)來自wind數(shù)據(jù)庫,經(jīng)式(3.1)計(jì)算得出。

        為了便于分析14家金融控股公司JFR指數(shù)的變動趨勢及其差異,這里取每家金融控股公司2011年-2015年五年來JFR指數(shù)的平均值來進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估,并且將JFR指數(shù)劃分為安全(0

        從風(fēng)險(xiǎn)等級來看,處于危險(xiǎn)等級的有2家公司,分別是中信重工和中信國安;處于正常等級的有11家公司,分別為中信證券,中信銀行,中信海直,中國銀河,中國人壽,中國平安,新黃浦,平安銀行,光大證券,光大銀行,安信信托;而處于安全等級的只有1家公司,即民生控股。從JFR平均值大小來看,中信國安最大,高達(dá)0.74763,最低的為民生控股,僅有0.28836。從總體上看,絕大部分金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都比較正常。

        [1]Hui Chen.Evaluating total operational value and associated risks of financial holding companies in Taiwan[J].Yugoslav Journal of Operations Research,2010,20(2):275-292.

        [2]Hsu,J.and K.Li.Performance assessments of Taiwan’s financial holding companies[J].Journal of Productivity Analysis,2013,40( 1):137-151.

        [3]郭銳欣等.金融控股公司理論與實(shí)證研究綜述[J].浙江社會科學(xué),2015(04):136-160.

        [4]魯明易.《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》弱影響的實(shí)證分析——基于美國金融控股公司發(fā)展視角[J].國際金融研究,2005(03):29-35.

        [5]胡曉蕓.我國金融控股公司多元化經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題探討[D].南昌:江西財(cái)經(jīng)大學(xué),2012.

        [6]阮馳遠(yuǎn).混業(yè)經(jīng)營環(huán)境下我國金融控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制研究——以中信集團(tuán)為例[D].成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2009.

        [7]王濤生.金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)及其防范機(jī)制研究[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2006(05):60-62.

        [8]王濤生.我國金融控股公司面臨的問題及對策[J].經(jīng)濟(jì)問題,2006(02):26-28.

        [9]江波.中國上市商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的實(shí)證研究[D].北京:北京化工大學(xué),2010.05.

        猜你喜歡
        混業(yè)控股公司經(jīng)營
        這樣經(jīng)營讓人羨慕的婚姻
        海峽姐妹(2020年5期)2020-06-22 08:26:10
        對我國金融保險(xiǎn)混業(yè)經(jīng)營問題的思考
        混業(yè)經(jīng)營背景下的金融服務(wù)法治——北京市金融服務(wù)法學(xué)研究會2016年年會綜述
        大型企業(yè)集團(tuán)對控股公司的管理模式及措施
        區(qū)域音樂視野下的“混業(yè)創(chuàng)作模式”創(chuàng)作研究
        樂府新聲(2017年1期)2017-05-17 06:06:52
        變爭奪戰(zhàn)為經(jīng)營戰(zhàn)
        商周刊(2017年25期)2017-04-25 08:12:18
        “特許經(jīng)營”將走向何方?
        基于控股上市公司視角的中央企業(yè)集團(tuán)分布研究
        河南組建金融控股公司的可行性及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究
        我省加強(qiáng)煙花爆竹經(jīng)營安全監(jiān)管放寬經(jīng)營限制
        欧洲色综合| 久久久精品欧美一区二区免费| 一本久道综合色婷婷五月| 亚洲国产成人av在线观看| 无码一区二区三区在线| 99热久久这里只精品国产www| 日本免费不卡一区| 日韩在线不卡一区在线观看| 久久精品国产亚洲av调教| 国产午夜精品综合久久久| 亚洲精品久久区二区三区蜜桃臀| 日本真人边吃奶边做爽动态图| 午夜精品久久久久成人| 国产精品无码精品久久久| 国产亚洲一区二区三区成人| 国产亚洲3p一区二区| 无遮挡激情视频国产在线观看| 青青草国产精品一区二区| 久久久精品人妻一区二区三区四| 欧美在线专区| 成年女人片免费视频播放A | 久久午夜伦鲁鲁片免费| 开心五月激情五月五月天| 中文无码熟妇人妻av在线| 国产精品久久久久久人妻精品| 日韩www视频| 亚洲精品国产一区av| 亚洲中文字幕第15页| 美女扒开大腿让男人桶| 亚洲综合欧美在线一区在线播放| 日日摸夜夜添夜夜添无码免费视频| 久久精品国产亚洲婷婷| 日本大胆人体亚裔一区二区| 国产一区亚洲二区三区| 国产福利精品一区二区| 国产亚洲精品bt天堂| 亚洲中文字幕乱码在线视频| 国产精品美女久久久网站三级| 摸进她的内裤里疯狂揉她动图视频 | 大又大粗又爽又黄少妇毛片| 国内精品一区二区三区|