■趙鵬程

我國金融體系與小微企業(yè)融資關(guān)系探析

■趙鵬程

小微企業(yè)融資難的問題是困擾我國經(jīng)濟(jì)改革的重大問題之一，而解決小微企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵是金融體系改革。目前我國的金融體系雖然向市場化方向變遷了很多，但是依然存在著相當(dāng)?shù)慕鹑谝种?，在金融抑制狀態(tài)下，以銀行為主體的金融體系難以真正滿足小微企業(yè)融資的需求，民間金融受到抑制，存在著“國進(jìn)民退”的問題。本文認(rèn)為：我國應(yīng)該建立市場化的互聯(lián)網(wǎng)化的金融體系，即互聯(lián)網(wǎng)“區(qū)塊鏈”金融，盡量減低制度變遷的成本，而不是等待誘致性制度變遷主體的自發(fā)行動(dòng)。讓更多的資金進(jìn)入小微企業(yè)的初創(chuàng)期，幫助小微企業(yè)的發(fā)展，形成良性的金融生態(tài)環(huán)境，達(dá)到“國進(jìn)民進(jìn)”的良性狀態(tài)。

小微企業(yè)；金融抑制；“區(qū)塊鏈”金融體系

趙鵬程（1970-），中國勞動(dòng)關(guān)系學(xué)院副教授，人民大學(xué)金融博士后，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)博士，北京大學(xué)碩士，高級經(jīng)濟(jì)師，研究方向?yàn)閯趧?dòng)金融學(xué)/商業(yè)銀行經(jīng)營管理/資本市場監(jiān)管。（北京100048）

一、選題背景及問題提出

金融體系對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性眾所皆知，小微企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起著重要作用，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，小微型企業(yè)在提供就業(yè)機(jī)會(huì)、促進(jìn)GDP增長、增加稅收、改善民生及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等方面發(fā)揮了巨大的作用。在小微企業(yè)的發(fā)展過程中，資金的有效供給與利用是促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，然而小微企業(yè)出于種種原因往往存在著融資瓶頸問題，融資渠道不暢是限制我國小微企業(yè)健康發(fā)展的重要原因，如何進(jìn)一步完善我國的金融體系，為小微企業(yè)的發(fā)展提供更好的資金支持成為社會(huì)普遍關(guān)注的問題。近些年，小微企業(yè)的融資難問題受到政府的高度重視，出臺了一系列扶持小微企業(yè)融資的措施，同時(shí)，小微企業(yè)融資難的問題是各國理論界一直探討的重要問題之一，當(dāng)前在企業(yè)融資問題的研究中，往往將中型和小微企業(yè)進(jìn)行捆綁式研究，研究中小企業(yè)的比較多，單獨(dú)研究小微企業(yè)的很少，而中型企業(yè)的融資渠道要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于小微企業(yè)。因此，該問題的研究具有一定的理論意義。

國外對小微企業(yè)融資的研究主要有以下幾個(gè)方面：

一是小微企業(yè)融資困難的原因分析。Macmillan（1931）在《麥克米倫報(bào)告》中提到小規(guī)模企業(yè)的融資困難這一世界性難題，并闡述了企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)融資難易程度以及融資方式選擇的重要因素的觀點(diǎn)。Hodgman和Mainell（1961）認(rèn)為小企業(yè)的信貸歷史不足是使得其必然面臨銀行的信貸約束的重要原因。Wetzel（1994）認(rèn)為，創(chuàng)始企業(yè)的融資嚴(yán)重地依賴于初始的內(nèi)源融資、貿(mào)易融資、天使融資，創(chuàng)始企業(yè)存在嚴(yán)重的信息不透明問題，因而從中介機(jī)構(gòu)獲得外源融資非常困難。二是小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析。Gaston1993年的論文中使用實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)各類小企業(yè)在資本量、資本構(gòu)成、股權(quán)資本來源等方面具有相當(dāng)大的相似性。而在企業(yè)的股權(quán)組成中，企業(yè)主及企業(yè)主家庭占比為50%親戚朋友及其他資金來源分別占與30.1%和19.7%。1958年Modigliani&Miller提出著名的MM定理為現(xiàn)代企業(yè)融資理論開辟了先河，該理論是在“沒有企業(yè)和個(gè)人所得稅、沒有企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及資本市場充分有效運(yùn)行”假設(shè)條件下，得出了企業(yè)的價(jià)值同所采取的融資方式無關(guān)的結(jié)論。Berger和Udell（1998）的研究發(fā)現(xiàn)，由于小企業(yè)所具有的信息不透明特征，難以向外界傳遞出其質(zhì)量信息，為保持對企業(yè)的控制權(quán)，小企業(yè)更愿意進(jìn)行債務(wù)融資，資本更多依賴于內(nèi)部融資。三是金融機(jī)構(gòu)和小微企業(yè)融資關(guān)系的分析。Asli Demirgue（1998）的研究發(fā)現(xiàn)，如果一個(gè)國家的金融機(jī)構(gòu)更發(fā)達(dá)，那么可以促進(jìn)依賴于外部融資的企業(yè)的發(fā)展。Paola2002年通過比較大銀行與小銀行在小企業(yè)融資中的不同作用，認(rèn)為大小銀行由于存在不同的組織結(jié)構(gòu)和信貸標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)營戰(zhàn)略不同，大銀行對小企業(yè)來說，由于借貸成本很高，故而存在借貸困難的現(xiàn)象。Charles ou 2005認(rèn)為銀行通過并購來擴(kuò)展規(guī)模的同時(shí)，會(huì)相應(yīng)的減少小企業(yè)的信貸量。F.Allen認(rèn)為中國的民營經(jīng)濟(jì)在中國的經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮了重大作用，而非正規(guī)金融則在很大程度上促進(jìn)了民營企業(yè)的發(fā)展。Berger和Mester（1997）發(fā)現(xiàn)在1990年的一些規(guī)模相當(dāng)大的銀行里，存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。但是對美國銀行業(yè)的研究不能證明非專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的成本特點(diǎn)，因?yàn)槊绹辉试S建立全能銀行和金融集團(tuán)。四是解決小微企業(yè)融資難問題方式的分析。國外很多學(xué)者認(rèn)為關(guān)系型借貸是解決小微企業(yè)融資難問題的重要手段。Allen and Saunders（1991），Nakamura（1992），Berger et.Al.（1999）及Boot（2000）Boot and Mibourn（2002）等人提出，銀企間的長期關(guān)系可以使企業(yè)獲得貸款，同時(shí)也可以使銀行獲得企業(yè)的信息。這種關(guān)系型借貸的一個(gè)重要特征就是增加信息的價(jià)值（Schaefer2003）。Peterson和Rajan（1994）證明，關(guān)系型借貸可以降低貸款利率。并且小銀行在關(guān)系型借貸上具有一定的優(yōu)勢（Elyas Elyasiani，Lawerencee G.Goldberg，2004）。還有一些學(xué)者認(rèn)為中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展有利于解決小微企業(yè)融資難的問題。通常認(rèn)為，大型金融機(jī)構(gòu)比較容易量化和傳輸硬性信息，因此在交易型借貸方面具有相對優(yōu)勢，而小微企業(yè)金融機(jī)構(gòu)能夠更多地了解關(guān)于借款人的軟性信息，因此在關(guān)系型借貸方面有優(yōu)勢。

國內(nèi)對小微企業(yè)融資的研究主要集中在兩個(gè)方面：

一是對小微企業(yè)融資難問題的分析。除了普遍認(rèn)為的信息不對稱的原因以外，樊綱（2000）等認(rèn)為我國金融體系中缺少一個(gè)多層次的、可以為中小民營企業(yè)融資問題服務(wù)的資本市場。馬方方（2001）等認(rèn)為，從本質(zhì)上看，小微企業(yè)融資的困境就是一種金融制度運(yùn)行的困境。張捷（2002）等認(rèn)為中國金融業(yè)改革導(dǎo)致銀行貸款決策層次上移，不利于關(guān)系型借貸開展，再加上信用擔(dān)保體系的不完善是重要原因。劉穎（2003）從政府的角度考察了小企業(yè)融資瓶頸的形成，銀行行業(yè)準(zhǔn)入限制和政策對小企業(yè)的扶植不到位是重要原因。盧亞娟，褚保金（2010）等認(rèn)為小微企業(yè)在各種外源融資渠道中，銀行貸款是最重要的渠道，正規(guī)金融不能有效滿足市場需求，在正規(guī)金融外始終伴隨著非正規(guī)金融，正規(guī)金融價(jià)格高，隱性約束多，抑制小微企業(yè)融資。郭麗虹，馬文杰（2011）等得出所有制因素在一定程度上制約了中小企業(yè)的融資。還有一些學(xué)者從小企業(yè)的自身情況進(jìn)行分析，如：何德旭（1999）等認(rèn)為，小微企業(yè)融資難的主要根源在于小微企業(yè)自身。二是解決小微企業(yè)融資難問題的方法。李揚(yáng)和楊思群（2001）認(rèn)為如果某些銀行有了解小微企業(yè)信息的優(yōu)勢，這些銀行就能更多地向小微企業(yè)貸款。在現(xiàn)實(shí)中地方中小銀行就有這種優(yōu)勢，因此發(fā)展地方性中小銀行可緩解小微企業(yè)貸款難問題。林毅夫等認(rèn)為（2001）發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)是解決小微企業(yè)融資的關(guān)鍵所在，原因是：與大銀行相比，小銀行向小微企業(yè)提供融資服務(wù)的優(yōu)勢來自于雙方建立的長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。曹風(fēng)岐（2001）提出，要充分發(fā)揮政府在建立擔(dān)保體系過程中的作用，盡快建立和健全小企業(yè)信擔(dān)保體系，同時(shí)建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，完善小企業(yè)資信評級制度。葉謙和張子剛（2003）等提出，銀行與企業(yè)之間應(yīng)建立長期交易性關(guān)系，在對企業(yè)進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)評級的基礎(chǔ)上，將貸款客戶進(jìn)行分組，鼓勵(lì)建立借款者聯(lián)盟。肖蘭華，金雪軍（2010）認(rèn)為解決信息不對稱問題的關(guān)鍵是建立信貸擔(dān)保機(jī)制，有效分擔(dān)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。很多學(xué)者都進(jìn)行了深入的研究，這里不再一一表述。

通過對國內(nèi)外學(xué)者研究成果的總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)國外學(xué)者在小微企業(yè)融資研究方面取得了很多的成果。中國社會(huì)的實(shí)際情況與世界上其他國家是不同的，我國學(xué)者對小微企業(yè)也有一些研究，總體來看，可以達(dá)成共識的是：金融體系與小微企業(yè)的融資是相關(guān)的，學(xué)者們利用相關(guān)的數(shù)據(jù)，從中小金融機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行效率等方面，論證了中小金融機(jī)構(gòu)更適合于解決小企業(yè)的信息不對稱問題。但是總體來看，目前的研究還存在以下幾方面的問題：首先在研究內(nèi)容上，研究中小企業(yè)融資難問題的多，研究小微企業(yè)的少，導(dǎo)致本文的文獻(xiàn)梳理絕大多數(shù)只能借用中外學(xué)者對中小企業(yè)的研究文獻(xiàn)，小微企業(yè)和中小企業(yè)嚴(yán)格上講是有區(qū)別的，過去研究認(rèn)為中小企業(yè)融資難，過于籠統(tǒng)，其實(shí)目前在我國融資真正難的是小微企業(yè)；其次在研究范圍上，從銀行角度和企業(yè)自身角度進(jìn)行研究的多，而從金融體系整體角度上進(jìn)行研究的少；最后，在研究成果上，進(jìn)行單一分析的多，如銀行信貸、資本市場、擔(dān)保機(jī)制等，只是注重某一個(gè)方面或某幾個(gè)方面，而從多個(gè)角度整合研究的少。

二、金融體系變遷與小微企業(yè)融資的一個(gè)理論分析框架

借鑒新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融發(fā)展理論和融資結(jié)構(gòu)理論，本文構(gòu)建一個(gè)“制度—交易—信用”分析框架進(jìn)行分析。

制度的本質(zhì)：制度是一系列被制定出來的規(guī)則、守法程序和行為道德倫理規(guī)范，它的功能是減少人們在相互交往過程中的不確定性、協(xié)調(diào)個(gè)體之間的利益沖突、構(gòu)建穩(wěn)定的社會(huì)秩序、形成一種激勵(lì)和約束機(jī)制。交易的本質(zhì)：交易就是買賣雙方對某一樣產(chǎn)品或商業(yè)信息進(jìn)行的交換。以成本最小化和利益最大化為原則。信用的本質(zhì)：經(jīng)濟(jì)學(xué)上的信用是指一種建立在授信人對受信人償付承諾信任的基礎(chǔ)上的借貸關(guān)系或債權(quán)債務(wù)關(guān)系。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，信用無所不在，信用促成了資源的再分配和利潤率的平均化，加速了資本的積累和集中，信用關(guān)系、信用秩序?qū)κ袌鼋?jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行起著基礎(chǔ)性的作用，市場經(jīng)濟(jì)就是建立在發(fā)達(dá)的信用制度基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)。這三者的關(guān)系是，制度規(guī)定了交易的規(guī)則，交易是在一定的制度框架下進(jìn)行的，交易過程中包含著信用，信用關(guān)系要通過交易來實(shí)現(xiàn)，而在這種交易過程中存在著風(fēng)險(xiǎn)。這三者的結(jié)合可以較完整的描述小微企業(yè)的金融生態(tài)。

交易是各相關(guān)利益主體在既定制度框架下追求各自經(jīng)濟(jì)利益的利己博弈過程。信用是交易的均衡狀態(tài)，是交易持續(xù)性的保證，以正規(guī)和非正規(guī)制度為基礎(chǔ)，三者之間的關(guān)系，從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)上說明信貸融資的持續(xù)過程，描述了金融生態(tài)環(huán)境及特定金融生態(tài)環(huán)境下的行為及效果。

在這種分析框架下，金融體系可以理解為在一定的經(jīng)濟(jì)制度下，關(guān)于金融交易和信用的一系列制度安排，具體而言，是規(guī)定如何把社會(huì)閑散資金通過某種特定的途經(jīng)（金融機(jī)構(gòu)或金融市場）和方式（間接融資或直接融資）轉(zhuǎn)化為經(jīng)營資金和投資的制度。

圖1　小微企業(yè)融資的主體關(guān)系

組成金融體系的金融制度既可以是正式的，也可以是非正式的。金融制度提供了金融交易的秩序，不同的金融制度提供了不同的降低交易成本、處理信息不對稱、確定信用等級以及風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，從而決定了小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和方式的可選擇性。從動(dòng)態(tài)上看，根據(jù)制度變遷理論，金融制度變遷有兩種模式：即誘致性制度變遷和強(qiáng)制性制度變遷。在誘致性制度變遷中，企業(yè)（包括金融部門）和個(gè)人所起的作用是首要的，只有當(dāng)制度變遷達(dá)到預(yù)期收益大于預(yù)期成本時(shí)，相關(guān)利益群體就會(huì)自發(fā)的推進(jìn)制度變遷，誘致性制度變遷一般包含著較為完備的金融激勵(lì)、創(chuàng)新和約束機(jī)制，從而對金融制度起持久的內(nèi)在的推動(dòng)作用。一般而言，發(fā)達(dá)國家的金融制度多為誘致性制度變遷，有著豐富多樣的金融產(chǎn)品、金融工具和金融機(jī)構(gòu)，多層次的金融市場，可以較為有效地緩解逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)融資成本相對低，在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，小微企業(yè)可以根據(jù)自身能力和需要選擇不同的融資方式。與此相反，在強(qiáng)制性制度變遷中，一般由政府采取自上而下的方式建立，強(qiáng)制性制度變遷的主體是國家，國家可以比競爭性組織低得多的費(fèi)用提供一定的制度性服務(wù)，這種變遷缺少內(nèi)在的持久的推動(dòng)力。發(fā)展中國家的金融制度多數(shù)是建立在強(qiáng)制性變遷基礎(chǔ)上的，由于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的中心一般放在扶持國有企業(yè)和大企業(yè)集團(tuán)上，小微企業(yè)的活動(dòng)往往是被動(dòng)的，因而小微企業(yè)的融資會(huì)面臨較大困難。總之，在融資制度變遷過程中，不論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，衡量金融制度是否完善和有效，取決于制度本身在多大程度上能夠降低交易成本、提高信用等級，即能夠在多大程度上解決信息不對稱問題。小微企業(yè)的融資過程本質(zhì)上講是一種金融交易，是按照交易相關(guān)主體利益最大化的原則進(jìn)行的，這種交易要靠信用來維持，小微企業(yè)由于其自身的特征，如規(guī)模小、經(jīng)營不規(guī)范等，信用等級較低，往往在交易過程中需要增加其信用度，如需要提供擔(dān)保、抵押等。

我們可以運(yùn)用博弈論原理建模分析小微企業(yè)融資問題?，F(xiàn)代博弈理論由匈牙利大數(shù)學(xué)家馮·諾伊曼于20世紀(jì)20年代開始創(chuàng)立，一般講規(guī)定或定義一個(gè)博弈需要設(shè)定下列四個(gè)方面：（1）博弈的參加者。即在所定義的博弈中究竟有哪幾個(gè)獨(dú)立決策、獨(dú)立承當(dāng)結(jié)果的個(gè)人或組織，也就是通常所說的“博弈方”。（2）各博弈方各自可選擇的全部策略或行為的集合。即規(guī)定每個(gè)博弈方在進(jìn)行決策時(shí)，可以選擇的方法、做法或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平、量值等。（3）進(jìn)行博弈的次序。在一個(gè)博弈過程中，必須規(guī)定其中的次序，次序不同往往導(dǎo)致不同的博弈結(jié)果，通常次序不同一般就是不同的博弈，即使博弈的其他方面都相同。（4）博弈方的得益。對應(yīng)于各博弈方的每一組可能的決策選擇，都應(yīng)有一個(gè)結(jié)果表示該策略組合下各博弈方的所得或所失。這些量化數(shù)值稱為各博弈方的“得益”。

以小微企業(yè)的信貸融資為例來對小微企業(yè)融資交易中主體的利益關(guān)系進(jìn)行說明（參照圖1）。根據(jù)博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，我們可以把小微企業(yè)與銀行的信貸行為理解為在不對稱信息條件下的一種銀企博弈行為。小微企業(yè)融資過程中，由于信息的不對稱，商業(yè)銀行等提供信貸的中介機(jī)構(gòu)對于申請者的情況沒有辦法完全掌握，小微企業(yè)辦理貸款后可以選擇還款、不還款和部分還款等，商業(yè)銀行等提供貸款的放款機(jī)構(gòu)可以選擇發(fā)放貸款、不發(fā)放貸款等，并且對于違約的客戶可以選擇打官司和不打官司等方式，因此，借款人和銀行等中介機(jī)構(gòu)會(huì)存在動(dòng)態(tài)的博弈行為，可以建立一個(gè)博弈分析模型進(jìn)行分析。

1.基本假設(shè)和說明

（1）假設(shè)信貸的需求方和供給方只有兩個(gè)：小微企業(yè)A，商業(yè)銀行B。

（2）假設(shè)貸款總額為C，貸款利率r，貸款的本息為R（R=（1+r）*C）。如果按約償還貸款，償還后仍可獲得收益I；若不履約還款，則其收益取決于銀行的策略選擇。

（3）假設(shè)銀行的貸款方式為抵押貸款，抵押物的價(jià)值是D。在違約的情況下，銀行有兩種策略，即打官司和不打官司，如果不打官司，銀行獲得的收益為E（0≤E＜R），即銀行獲得部分收益，小微企業(yè)的得益為I+（R-E）；銀行如果打官司，銀行付出的成本為SB（銀行方面打官司需要的訴訟費(fèi)、律師費(fèi)、人力、物力等費(fèi)用），打官司后，法院將銀行的抵押品處理，銀行獲得的收益為E+δD-SB（δ為抵押品的變現(xiàn)率0≤δ≤1），小微企業(yè)在打官司的過程中付出的成本為SP，小微企業(yè)的得益為I+（R－E）－δD－SP。

2.供求雙方利益博弈分析

根據(jù)上述假設(shè)，我們建立一個(gè)博弈樹進(jìn)行相關(guān)的分析，結(jié)果中的數(shù)據(jù)為（銀行收益，小微企業(yè)收益）。

圖2　商業(yè)銀行與小微企業(yè)的博弈

在申請貸款階段，小微企業(yè)能否獲得貸款取決于銀行憑借所了解的信息判斷企業(yè)經(jīng)營好壞的概率假設(shè)P，P值越高當(dāng)然銀行接受貸款的概率也越高。而P的取值主要由企業(yè)經(jīng)營狀況、信用度、管理的情況等因素決定。因此，企業(yè)要想獲得貸款，就必須提高自身的經(jīng)營管理能力和信用可信度，并讓銀行得到企業(yè)有良好經(jīng)營狀況的對稱信息。但是，小微企業(yè)往往信息不對稱的程度高，經(jīng)營管理能力差，信用度不高，銀行為了避免在信息不對稱等不利條件下產(chǎn)生放貸風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)對小微企業(yè)的貸款申請產(chǎn)生“逆向選擇”行為。因此，申貸階段的初步博弈結(jié)果是銀行不愿為小微企業(yè)提供貸款。如果銀行拒絕貸款，雙方的收益是（0，0）。

在貸款階段，由于銀行預(yù)估小微企業(yè)貸款后出現(xiàn)逃避、賴賬、不履約歸還的概率較高，因此，銀行在發(fā)放貸款時(shí)往往會(huì)要求小微企業(yè)提供抵押、質(zhì)押或提供連帶責(zé)任擔(dān)保。而小微企業(yè)可以用于抵押、質(zhì)押和擔(dān)保的物品有限，造成了小微企業(yè)貸款的困難。如果銀行拒絕貸款，雙方的收益是（0，0）。

在貸款的歸還階段，小微企業(yè)獲得貸款后，通常有兩種選擇:即按履約還款或者違約賴賬，相應(yīng)地銀行也有兩種選擇:容忍企業(yè)違約或者進(jìn)行追索，即變現(xiàn)抵押物和采取法律訴訟。如果是按履約還款，則雙方的收益是（E，I+（R-E））；如果小微企業(yè)違約賴賬，商業(yè)銀行是否打官司取決于打官司的得益E+ δD-SB和不打官司的得益E的對比，如果E+δDSB＜E，商業(yè)銀行的理性選擇是不打官司，如果相反，則商業(yè)銀行應(yīng)該選擇打官司，在我國的現(xiàn)實(shí)情況中，打官司執(zhí)行起來困難，另外，抵押物的變現(xiàn)率往往很低，銀行一般不會(huì)采取打官司的方式，由于銀行一般不會(huì)選擇打官司的方式，經(jīng)濟(jì)概念上的小微企業(yè)就會(huì)選擇違約，因?yàn)檫`約的收益要大于履約的收益，I+（R-E）＞I，由于違約的情況會(huì)大量發(fā)生，那么銀行就會(huì)理性的選擇不貸款，這樣銀行的本金才不會(huì)損失。其結(jié)果是銀企雙方均無所獲。

可見，由于信息不對稱存在，在市場經(jīng)濟(jì)和信用條件下，作為以利益最大化為目標(biāo)的商業(yè)銀行為保護(hù)自身利益，銀企博弈的結(jié)果是由于小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較高往往會(huì)拒絕貸款。但是這對于商業(yè)銀行和小微企業(yè)乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展是不利的，銀行如果不貸款就沒有收益，小微企業(yè)如果沒有貸款的支持就不會(huì)發(fā)展壯大。小微企業(yè)融資難的原因有自身經(jīng)營管理的問題，如信息不對稱情況較嚴(yán)重、經(jīng)營體制不完善、信用風(fēng)險(xiǎn)高等等，也與社會(huì)的融資制度、擔(dān)保制度、交易機(jī)制、信用體系等有關(guān)系。不對稱信息條件下的銀企博弈，實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為銀企制度博弈。

因此，解決這一難題需要從兩方面入手：一是解決信息不對稱問題；二是解決小微企業(yè)融資過程中的交易和信用問題。在市場經(jīng)濟(jì)下，商業(yè)銀行和小微企業(yè)會(huì)為了各自的利益趨利避害，很難協(xié)調(diào)雙方的這種矛盾，這就需要第三方的參與，這其中政府要起到積極的作用。研究表明，在發(fā)展中國家，往往存在著金融抑制和金融約束，政府在制度的制定過程中往往起到主導(dǎo)性的作用，因此，這就需要政府積極發(fā)揮其主導(dǎo)作用制定出適合小微企業(yè)發(fā)展的金融制度，以減少小微企業(yè)的信息不對稱問題，使小微企業(yè)的交易成本—收益達(dá)到帕累托最優(yōu)，并提高小微企業(yè)的信用等級。

金融抑制狀態(tài)下，小微企業(yè)的融資問題很難得到解決。在金融抑制情況下，國家對金融資源實(shí)行壟斷性的控制，為了保證國家戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)和保障國有企業(yè)的發(fā)展往往會(huì)犧牲小微企業(yè)的利益，金融資源的配置往往會(huì)傾向大型國有企業(yè)，有限的資金會(huì)優(yōu)先保證國有企業(yè)的發(fā)展，難以顧及到小微企業(yè)，按照金融發(fā)展理論，在金融壓抑下，政府造成的高通脹使財(cái)富由家庭部門轉(zhuǎn)移至政府手中，政府進(jìn)行利益分配，就成為各種利益集團(tuán)競相進(jìn)行尋租活動(dòng)的目標(biāo)，其本質(zhì)是政府從民間部門奪取資源。這樣，往往會(huì)造成“國進(jìn)民退”的情況發(fā)生。

金融約束狀態(tài)下，小微企業(yè)融資問題可以得到緩解。按照金融發(fā)展理論，金融約束狀態(tài)下，政府會(huì)通過一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融壓抑的危害又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。金融約束政策的本質(zhì)是為民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，是為金融中介創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，這會(huì)使市場性競爭活動(dòng)遞增收益和福利。這樣，可以形成“國進(jìn)民進(jìn)”的狀態(tài)。

本文認(rèn)為，金融體系是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系本質(zhì)上是一種供給與需求的關(guān)系，金融體系必須與實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定的金融需求相適應(yīng)，恰當(dāng)?shù)慕鹑隗w系能夠滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中實(shí)體經(jīng)濟(jì)提出的金融需求，從而起到提高資源配置效率等功能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，反之，則會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。小微企業(yè)對一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用，小微企業(yè)有著特有的屬性和融資特征，不同的金融體系對小微企業(yè)融資發(fā)揮的作用是不同的。我國金融體系從靜態(tài)看，銀行占絕對優(yōu)勢，靠近德日模式；從動(dòng)態(tài)觀點(diǎn)看，資本市場發(fā)展迅速，正在朝美國模式發(fā)展?？梢苑Q之為是一種轉(zhuǎn)型期的金融體系。金融體系的發(fā)展程度直接影響著小微企業(yè)外部融資的可得性。我國經(jīng)濟(jì)體制的變遷，經(jīng)歷了傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和雙軌經(jīng)濟(jì)體制兩個(gè)階段，我國金融體制的演變是隨著經(jīng)濟(jì)體制的變化而發(fā)生變化的，總的趨勢是向著市場化的金融體系的方向發(fā)展。從我國金融體系的演進(jìn)過程中可以看出政府一直扮演推動(dòng)者的角色，若按新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)于制度變遷的分類，我國的金融體系演進(jìn)屬于政府主導(dǎo)型的強(qiáng)制性制度變遷類型，整個(gè)變遷過程是由政府這只“看得見的手”控制的。我國金融體系雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化態(tài)勢，但我國金融制度變遷一直滯后于整個(gè)經(jīng)濟(jì)制度的變遷，金融部門的產(chǎn)權(quán)改革滯后于產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)權(quán)改革步伐，在經(jīng)濟(jì)主體多元化情況下，金融體系仍然是壟斷，現(xiàn)存金融體系仍不能夠滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要。我國金融體系的突出問題表現(xiàn)在:第一，金融體系與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不對稱。金融服務(wù)需求越來越多地由非國有的市場部分產(chǎn)生，而金融工具和金融供給仍主要由國有部門壟斷。目前國有工業(yè)在總產(chǎn)值中的比例下降至28.15%，而以中小企業(yè)為主的非國有經(jīng)濟(jì)在工業(yè)總產(chǎn)值中的比重已經(jīng)超過60%，對于金融服務(wù)的需求已經(jīng)越來越多的由非國有經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生。第二，金融機(jī)構(gòu)仍然主要面向大中型國有企業(yè)，企業(yè)債券發(fā)行和股票上市更是只對大企業(yè)尤其是國有企業(yè)實(shí)行政策傾斜，導(dǎo)致金融供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重不對稱?；鶎又行∑髽I(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和城鄉(xiāng)廣大非國有經(jīng)濟(jì)企業(yè)占有金融資產(chǎn)總量的比重偏低，與其在社會(huì)工業(yè)產(chǎn)值構(gòu)成中的比例極不相稱。第三，金融體系本身不均衡。從金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)看，失衡主要表現(xiàn)為間接金融偏大，直接金融偏小。貨幣性金融資產(chǎn)的比重從全社會(huì)來看，基本上占72%，有價(jià)證券金融資產(chǎn)的比重上升為28%；從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)看，失衡主要表現(xiàn)為:80%的金融資產(chǎn)集中在銀行類金融機(jī)構(gòu)，非銀行類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)無論是從絕對數(shù)還是從相對量上來看，都變化不大。

我國金融體系改革的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)是建立富有彈性的市場化的金融體系。金融體系的彈性是指金融體系可以使風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)起來，可以自我消化風(fēng)險(xiǎn)的能力大小。一個(gè)過于強(qiáng)大的銀行體系很難是一個(gè)富有彈性的金融體系，因?yàn)殂y行不能分散風(fēng)險(xiǎn)，不能使風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)起來，并且不斷地累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。而不依賴政府推動(dòng)的、以市場為動(dòng)力的、以金融市場（主要是資本市場）為平臺的金融體系具備了分散和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，對于化解我國潛在的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)也具有更好作用。金融體系的功能除了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長外，還必須具有與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相應(yīng)的促進(jìn)居民（投資者）財(cái)富增長（通常表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的增長）的功能。過分強(qiáng)調(diào)金融體系的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)是一種片面化的行為，客觀上既會(huì)加大整個(gè)社會(huì)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，又會(huì)延緩金融體系的市場化改革。

三、我國小微企業(yè)融資難成因的分析

關(guān)于小微企業(yè)融資難的原因已經(jīng)有很多研究，小微企業(yè)融資難的根源可以從外因和內(nèi)因兩個(gè)方面進(jìn)行分析。外因有經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融體系等因素的影響，本文主要討論金融體系的影響。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，小微企業(yè)存在“麥克米倫缺口”，“麥克米倫缺口”產(chǎn)生的主要原因是市場的失靈，即市場的力量無法使資金向小微企業(yè)流動(dòng)。

雖然我國改革開放以來，金融體系向著市場化方向發(fā)展取得了很大的成就，但是，我國仍然存在著嚴(yán)重的金融抑制，國家對金融行業(yè)的管理很嚴(yán)，準(zhǔn)入門檻很高，四大國有商業(yè)銀行仍然處于規(guī)模超大和高度壟斷的市場地位，中小金融機(jī)構(gòu)的市場份額無法與之相比。金融壟斷增加小微企業(yè)的融資成本。

從理論和實(shí)踐上看，中小金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)的融資發(fā)揮了不可替代的作用。由于長期的金融抑制，我國中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r不理想。難以成為小微企業(yè)信貸的主渠道。

金融抑制在很大程度上激發(fā)了體制外民間借貸的發(fā)展，小微企業(yè)在體制內(nèi)融資困難，只能轉(zhuǎn)向體制外融資。長期以來，為了保證體制內(nèi)金融的壟斷地位和體制內(nèi)經(jīng)濟(jì)得到充分的資金供給，即使體制外民間借貸融資的效率更高國家也施加限制，想納入體制內(nèi)管理但是困難重重。

我國的社會(huì)信用體制不健全，雖然建立了企業(yè)資信系統(tǒng)，但是數(shù)據(jù)來源主要是銀行系統(tǒng)，沒有將工商、公安等部門的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一，不利于形成一個(gè)小微企業(yè)的評價(jià)和信息傳遞系統(tǒng)的建立，放款機(jī)構(gòu)無法進(jìn)行全面、準(zhǔn)確的信用調(diào)查，因而，與發(fā)達(dá)國家相比，放款機(jī)構(gòu)的信息成本較高。

四、完善我國金融體系促進(jìn)小微企業(yè)融資

我國政府對小微企業(yè)融資問題越來越重視，小微企業(yè)的發(fā)展扎根于我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)變革的大潮，現(xiàn)階段，鑒于小微企業(yè)信貸融資困難和解決這個(gè)問題的迫切性，要通過國家的強(qiáng)制力來盡量減低制度變遷的成本，而不是等待誘致性制度變遷主體的自發(fā)行動(dòng)。由國家強(qiáng)制力推動(dòng)建立互聯(lián)網(wǎng)化的區(qū)塊鏈金融比較適合小微企業(yè)融資需求。

（一）互聯(lián)網(wǎng)化的區(qū)塊鏈金融

互聯(lián)網(wǎng)金融對小微企業(yè)融資的作用已經(jīng)獲得共識，但是互聯(lián)網(wǎng)本身的安全性、交易的真實(shí)性又稱為其發(fā)展的瓶頸，區(qū)塊鏈可以解決這個(gè)問題，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N分布式賬戶，通過加密算法保證交易的安全性，區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)是去中心化且寓于分布式結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)存儲、傳輸和證明的方法，用數(shù)據(jù)區(qū)塊（Block）取代了目前互聯(lián)網(wǎng)對中心服務(wù)器的依賴，使得所有數(shù)據(jù)變更或者交易項(xiàng)目都記錄在一個(gè)云系統(tǒng)之上，理論上實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)傳輸中對數(shù)據(jù)的自我證明，任何節(jié)點(diǎn)都可以創(chuàng)建交易，在經(jīng)過一段時(shí)間的確認(rèn)之后，就可以合理地確認(rèn)該交易是否為有效，區(qū)塊鏈可有效地防止雙花問題的發(fā)生。區(qū)塊鏈降低了全球“信用”的建立成本。

互聯(lián)網(wǎng)化的區(qū)塊鏈金融是借用區(qū)塊鏈的技術(shù)提出的我國金融體系的一個(gè)發(fā)展方向，互聯(lián)網(wǎng)化的區(qū)塊鏈金融是對我國現(xiàn)有金融體系的補(bǔ)充，互聯(lián)網(wǎng)上的價(jià)值傳遞是靠信用為依托的，區(qū)塊鏈技術(shù)對金融的意義是在互聯(lián)網(wǎng)上的價(jià)值傳送過程中提供信用保障，這樣可以降低小微企業(yè)和放款金融機(jī)構(gòu)的信用不對稱問題。目前PTP、消費(fèi)信貸是解決小微企業(yè)融資的重要途徑，但是問題較多，監(jiān)管困難較多。互聯(lián)網(wǎng)化的區(qū)塊鏈金融可以降低交易的信用成本，在雙方博弈過程中達(dá)到個(gè)平衡。

（二）完善小微企業(yè)直接融資體系

從現(xiàn)實(shí)情況看，小微企業(yè)對資金需求的特征不太符合商業(yè)銀行放貸的定位，一個(gè)需要的是雪中送炭，一個(gè)提供的是錦上添花。商業(yè)銀行的本質(zhì)是以獲利為目標(biāo)的經(jīng)營單位，而小微企業(yè)的特征基本上是難以符合商業(yè)銀行貸款要求的，所以在我國這種以國有銀行為主導(dǎo)的金融體系中，小微企業(yè)就難以獲得資金的支持，這就需要通過金融深化，建立以市場為主導(dǎo)的金融體系，通過資本市場的發(fā)展來為小微企業(yè)融資提供支持更具有現(xiàn)實(shí)性。我國目前還不適合金融自由化，但是可以從金融抑制轉(zhuǎn)到金融約束狀態(tài)，采用政府間接控制+政府監(jiān)管的模式，使小微企業(yè)的融資狀態(tài)從金融抑制狀態(tài)下的“國進(jìn)民退”型模式轉(zhuǎn)到金融約束狀態(tài)下的“國進(jìn)民進(jìn)”型模式，以利于小微企業(yè)的融資。具體說明如下：

“國進(jìn)”并不是表現(xiàn)在國有企業(yè)的數(shù)量增加，而是表現(xiàn)在國有資產(chǎn)的增值上?？梢杂纱砉怖娴膰覚C(jī)構(gòu)——政府財(cái)政、銀行、社保等機(jī)構(gòu)提供資金，成立政府投資基金FOF，F(xiàn)OF（Fund of Fund）是一種專門投資于其他證券投資基金的基金，由它間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，F(xiàn)OF的作用是：一方面，F(xiàn)OF將多只基金捆綁在一起，投資FOF等于同時(shí)投資多只基金；另一方面，F(xiàn)OF完全按照基金的運(yùn)作模式進(jìn)行操作，與其他基金一樣，是一種可長期投資的金融工具。然后由FOF投資成立專門面向小微企業(yè)的VC或PE，這種VC或PE可以采取有限合伙制，這時(shí)可以吸引社會(huì)資金的介入，實(shí)行市場化的運(yùn)作，但是投資的用途只能是面向小微企業(yè)，這種VC或PE由專業(yè)人士進(jìn)行管理，會(huì)選擇有發(fā)展前景的小微企業(yè)進(jìn)行投資，幫助小微企業(yè)做大、做強(qiáng)，進(jìn)行小微企業(yè)的整合，還可以幫助小微企業(yè)上市，等到小微企業(yè)渡過初始期、發(fā)展起來以后，可以將企業(yè)利潤的一部分作為回報(bào)返給VC或PE，由VC或PE再將一部分報(bào)酬返回給FOF，在由FOF返回給初始投資人——代表公共利益的國家機(jī)構(gòu)，這樣，一方面，小微企業(yè)能夠獲得發(fā)展初期急缺的資金；另一方面，代表公共利益的國家機(jī)構(gòu)也能夠獲得投資的回報(bào)，形成一種“國進(jìn)民進(jìn)”的模式。這種模式需要注意的幾個(gè)問題：一是要由政府確定資金的用途只能是用于小微企業(yè)的發(fā)展。不能夠投資于大型企業(yè)，不能夠投資于國有企業(yè)。二是對小微企業(yè)的投資要“扶優(yōu)限劣”。資金并不是對所有小微企業(yè)都進(jìn)行支持，要采用市場化的手段運(yùn)營，要扶持經(jīng)營優(yōu)良的小微企業(yè)發(fā)展，對于經(jīng)營不善的小微企業(yè)還是讓其按照優(yōu)勝略汰的市場法則自然淘汰。三是要建立監(jiān)管體系來監(jiān)督資金的使用狀況。要建立中央和地方政府的兩級監(jiān)管體系，中央政府負(fù)責(zé)政策的制定和監(jiān)管，地方政府負(fù)責(zé)具體業(yè)務(wù)操作的監(jiān)督，要注意充分發(fā)揮地方政府的作用，因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)多是在地方區(qū)域內(nèi)進(jìn)行經(jīng)營的，地方政府對于小微企業(yè)的經(jīng)營狀況容易掌握，可以減少信息不對稱性，能夠監(jiān)督資金的使用狀況，同時(shí)，地方政府在打擊非法融資、抑制地區(qū)性的金融危機(jī)方面發(fā)揮著重要的作用。

（三）現(xiàn)有金融體系要支持小微企業(yè)發(fā)展

大型銀行要積極開展小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，加快發(fā)展民間合作金融機(jī)構(gòu)，民間借貸是小微企業(yè)融資中的重要組成部分，我國活躍的民間借貸活動(dòng)表明民間金融具有地緣和親緣等的信息優(yōu)勢。發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板、發(fā)展場外交易市場、推動(dòng)做市商制度等等。

同時(shí)，要建立小微企業(yè)融資的政府支持體系。小微企業(yè)政策性銀行，政府基金、由政府出面成立專門的機(jī)構(gòu)，給小微企業(yè)提供專項(xiàng)貸款資金，按照生命成長周期理論，政府在扶持小微企業(yè)融資時(shí)，對不同生命周期階段的企業(yè)采取不同的融資支持手段，在初創(chuàng)階段，企業(yè)以內(nèi)源融資為主，政府應(yīng)該著重減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，采取以補(bǔ)貼為主的扶持政策，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。小微企業(yè)進(jìn)入成長階段，融資需求以間接的債權(quán)融資為主，政府應(yīng)著重以提供貼息、擔(dān)保、融資輔導(dǎo)等手段配合政策性低息貸款，帶動(dòng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供融資。當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)入相對成熟階段，小微企業(yè)開始轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)比較大的股權(quán)融資，需要進(jìn)入資本市場進(jìn)行融資。在此階段政府的扶持策略應(yīng)以引導(dǎo)金融市場資本投資小微企業(yè)為主。發(fā)展完善適合于小微企業(yè)融資的股權(quán)場外交易市場和創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板市場，完善公司債券市場，便于小微企業(yè)進(jìn)入這些資本市場進(jìn)行融資。

五、結(jié)論與展望

金融體系和小微企業(yè)融資密切相關(guān)，在目前我國金融改革滯后的情況下，會(huì)造成金融市場的“機(jī)會(huì)不平等”。主要表現(xiàn)為：一是國有企業(yè)和大型企業(yè)獲得體系內(nèi)信貸支持的可能性較大，而民營企業(yè)和小微企業(yè)獲得體系內(nèi)信貸資金支持的可用性較小。這種情況導(dǎo)致了企業(yè)發(fā)展的不平衡，而民營企業(yè)和小微企業(yè)的就業(yè)人員占就業(yè)人口的比重要比國有企業(yè)和大型企業(yè)多得多。二是富人獲得金融支持的多，而低收入人群獲得金融支持的少。這將導(dǎo)致收入分配的進(jìn)一步惡化。富人的資產(chǎn)多，可以抵押擔(dān)保的東西多，銀行更愿意為其服務(wù)，而窮人則相反，這使得窮人財(cái)富增長更慢，甚至陷入貧困陷阱。三是“食利”階層更加“食利”，“食力”階層更加“食力”。金融總量的擴(kuò)張和金融資產(chǎn)的集中使食利階層靠資本獲得的資本收入的總量增大，可以靠“食利”生活，同時(shí)低收入者難以獲得融資以解除其貧困狀況，只能靠“食力”生存。

我國的金融抑制實(shí)際上形成了一種“窮幫富”的機(jī)制，即民營補(bǔ)貼國營、窮人補(bǔ)貼富人的“倒掛”機(jī)制。由于金融抑制的存在，存款利率被嚴(yán)重壓低，作為存款者的窮人獲得的財(cái)產(chǎn)收入非常低，這種低廉的資本價(jià)格被用于補(bǔ)貼國有商業(yè)銀行和獲得貸款的企業(yè)。導(dǎo)致了國民收入分配結(jié)構(gòu)國企和銀行傾斜，加速了居民財(cái)富分配向富人集中的趨勢。同時(shí)，由金融抑制導(dǎo)致低廉的資本價(jià)格將誘導(dǎo)企業(yè)選擇資本密集型技術(shù)，以資本替代勞動(dòng)，這將直接降低居民收入在國民收入分配中所占的份額。

解決小微企業(yè)融資難問題的方法是要深化金融體系改革，從金融抑制狀態(tài)過渡到金融約束狀態(tài)，消除金融壟斷的影響，為民間部門創(chuàng)造更多的租金機(jī)會(huì)，增加社會(huì)的總體福利水平。努力建立市場化的金融體系，讓市場在小微企業(yè)的資源配置中起到更多的作用，努力形成一種“國進(jìn)民進(jìn)”的機(jī)制。具體的方式有：一是打破銀行業(yè)的行業(yè)壟斷，改變國有控股銀行占比較大的局面。加強(qiáng)國有控股銀行市場化改革，大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，讓民間金融“陽光化”；二是加強(qiáng)多層次、多功能資本市場建設(shè)。適當(dāng)降低中小板、創(chuàng)業(yè)板的門檻，加強(qiáng)全國統(tǒng)一場外交易市場建設(shè)。

現(xiàn)階段，鑒于小微企業(yè)信貸融資困難和解決這個(gè)問題的迫切性，要通過國家的強(qiáng)制力來盡量減低制度變遷的成本，而不是等待誘致性制度變遷主體的自發(fā)行動(dòng)。從我國小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀來看，國家對金融業(yè)的管制還比較多，進(jìn)入壁壘比較嚴(yán)重，民間金融受到抑制，目前是國有控股銀行占主導(dǎo)的金融體系，必須由政府主導(dǎo)推動(dòng)金融體制改革，使得金融體系的市場化程度更高，治理更規(guī)范，盡快改變金融抑制的狀態(tài)。本文認(rèn)為應(yīng)該建立“區(qū)塊鏈”金融體系，就是要去中心化，消除我國以國有商業(yè)銀行為主體的金融體系，建立去中心化的金融體系，各個(gè)金融單位獨(dú)立運(yùn)營，并且相互關(guān)聯(lián)，形成網(wǎng)絡(luò)化的市場化的金融體系。只有在這樣的金融系統(tǒng)下，小微企業(yè)才能真正獲得資金的充分支持。

F830

A

1006-169X（2016）09-0032-08

本研究獲得中國勞動(dòng)關(guān)系學(xué)院院級科研項(xiàng)目“關(guān)于貨幣金融政策與勞動(dòng)關(guān)系研究”（11YY012）”支持。