■李　娟，袁曉軍

基于多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型的金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展路徑研究

■李娟，袁曉軍

針對金融支持城鎮(zhèn)化路徑模糊、作用機制不清的問題，以全國31個省市1995～2015年的數(shù)據(jù)為樣本，基于多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型檢驗了金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的多條路徑。研究結(jié)果表明，金融可以分別通過教育培訓(xùn)、技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等的中介傳遞來有效支持城鎮(zhèn)化發(fā)展；也可以通過支持教育培訓(xùn)到技術(shù)升級進(jìn)步的中介傳遞、教育培訓(xùn)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的中介傳遞、技術(shù)升級到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的中介傳遞來有效支持城鎮(zhèn)化發(fā)展；還可以通過支持有利于技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來有效支持城鎮(zhèn)化發(fā)展。本文認(rèn)為，在支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的過程中，金融資源要重點配置到教育培訓(xùn)、技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面，也要特別重視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化在城鎮(zhèn)化發(fā)展中的作用和影響。

金融支持；城鎮(zhèn)化；多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)；路徑

李娟（1977-），陜西人，陜西省行政學(xué)院，講師，碩士，研究方向為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)組織。（陜西西安710068）；

袁曉軍（1974-），陜西人，西北工業(yè)大學(xué)人文經(jīng)法學(xué)院，副教授，博士，研究方向為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與城鎮(zhèn)化。（陜西西安710072）

一、問題提出

城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化的必由之路，也是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的強大引擎。國外對于城鎮(zhèn)化的研究更多關(guān)注城鎮(zhèn)化對環(huán)境、能源消費和人居環(huán)境適應(yīng)等的影響方面。它們普遍認(rèn)為，城鎮(zhèn)化會造成二氧化碳排放增加，微觀氣候變暖、能源消費增加，環(huán)境惡化，也會由于人口轉(zhuǎn)移而帶來環(huán)境適應(yīng)問題，因此應(yīng)該采取各種措施來克服這些問題。同時，國外學(xué)者也對金融在城鎮(zhèn)化發(fā)展中的特殊作用進(jìn)行了研究，但大多集中于金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量的資金投入，只有依靠金融發(fā)展和金融深化才能滿足這種需求。

近年來我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展催生出了大量的研究成果。國內(nèi)很多學(xué)者認(rèn)為金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的效率還存在改進(jìn)空間、金融資源在城鎮(zhèn)化建設(shè)中沒有實現(xiàn)最優(yōu)配置。資金來源單一使城鎮(zhèn)化建設(shè)加劇了政府財政負(fù)擔(dān)，現(xiàn)有金融體制難以有效匹配城鎮(zhèn)化建設(shè)資金供求雙方需求。而且，不同地區(qū)金融對新型城鎮(zhèn)化的支持效果存在明顯差異。雖然金融業(yè)發(fā)展對城鎮(zhèn)化具有正向促進(jìn)作用，且在長期上該作用是逐漸增大的，但這一作用易受宏觀經(jīng)濟(jì)波動和宏觀政策調(diào)整等外界客觀因素的影響。金融要更好地支持城鎮(zhèn)化發(fā)展，就必須找準(zhǔn)金融支持城鎮(zhèn)化的切入點和重點領(lǐng)域。雖然學(xué)者們在此方面有些分歧，但無外乎支持對工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的金融扶持。

從目前的研究情況看，雖然已取得了較為豐富的成果，但金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的路徑卻不清晰，金融作用于城鎮(zhèn)化的機制仍不明確。論文利用多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型，對金融支持與城鎮(zhèn)化發(fā)展鏈條上的多個中介節(jié)點進(jìn)行了分析，從而提出了較為清晰的金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的路徑

二、理論分析和研究假設(shè)

金融體系為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供的金融支持主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先是為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)房地產(chǎn)開發(fā)、城鎮(zhèn)公共服務(wù)體系建設(shè)等提供各種信貸資金，從而擴大城鎮(zhèn)規(guī)模，提供人口城鎮(zhèn)化流動所必需的各種硬件設(shè)施和基礎(chǔ)配套，為人口轉(zhuǎn)移提供基本生活設(shè)施，促進(jìn)人口非農(nóng)化轉(zhuǎn)移；其次是通過資金支持各種教育培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展，促使農(nóng)業(yè)人口掌握新環(huán)境下的生產(chǎn)和生活技能，使其能適應(yīng)城鎮(zhèn)就業(yè)市場需求，促進(jìn)農(nóng)村人口盡早、更好的在城鎮(zhèn)實現(xiàn)就業(yè)和融入城鎮(zhèn)生活。再次是通過資本要素流動的引導(dǎo)，促進(jìn)各種生產(chǎn)要素的合理配置，從而帶動技術(shù)水平進(jìn)步、產(chǎn)出水平和服務(wù)水平提升，為人口城鎮(zhèn)流動提供充分的、高品質(zhì)的消費產(chǎn)品和市場服務(wù)，實現(xiàn)人口城鎮(zhèn)化流動中的消費結(jié)構(gòu)升級和生活水平提升。最后是引導(dǎo)資金流向效率更高的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化生產(chǎn)領(lǐng)域、工業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，支持農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和工業(yè)化發(fā)展，“促進(jìn)城鎮(zhèn)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)支撐、就業(yè)轉(zhuǎn)移和人口集聚相統(tǒng)一”，為城鎮(zhèn)人口就業(yè)和再發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)支撐，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

基于以上分析，本文提出：

假設(shè)1：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展中起到中介作用；

假設(shè)2：教育培訓(xùn)在金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展中起到中介作用；

假設(shè)3：技術(shù)進(jìn)步在金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展中起到中介作用；

假設(shè)4：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)中起到中介作用。

三、多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型

自變量除了對因變量直接作用外，還有可能通過第三變量間接地對因變量產(chǎn)生作用。這個第三變量就是中介變量。如果自變量通過第三變量影響了因變量，就認(rèn)為存在中介效應(yīng)，否則認(rèn)為不存在中介效應(yīng)。

在一個中介效應(yīng)模型中，自變量X對因變量Y的影響可能是通過一個中介變量來實現(xiàn)的（簡單中介效應(yīng)模型，如圖1a），也可能是通過多個中介變量實現(xiàn)的（多重中介效應(yīng)模型）。多重中介效應(yīng)模型中，多個中介變量之間的關(guān)系可能是并行的（并行多重中介效應(yīng)模型，如圖1b），也可能是順序性的（鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型，如圖1c）。最為復(fù)雜的一種是多個中介變量之間既有并行關(guān)系，又有鏈型關(guān)系，從而形成復(fù)合式多重中介效應(yīng)模型（如圖1d）。

圖1　中介效應(yīng)模型

基于上面的分析及提出的假設(shè)，本文的假設(shè)與圖1d的復(fù)合式多重中介效應(yīng)模型較為一致。因此，我們將采用多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型對金融支持城鎮(zhèn)化的問題進(jìn)行分析。

四、實證檢驗結(jié)果及分析

（一）指標(biāo)選擇和樣本數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)的易得性和與模型變量之間的相關(guān)性，我們以城鎮(zhèn)化率來衡量各地區(qū)的城鎮(zhèn)化水平、金融規(guī)模來衡量金融支持情況。同時，用“年末金融機構(gòu)各項貸款余額”來指代金融支持；分別對“城鎮(zhèn)住宅投資”和“醫(yī)院床位數(shù)”、“技術(shù)市場成交額”和“專利申請量”、“農(nóng)民技術(shù)培訓(xùn)學(xué)校畢業(yè)生數(shù)”和“職業(yè)高中畢業(yè)生數(shù)”進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，并用各自的均值分別衡量公共設(shè)施建設(shè)、技術(shù)進(jìn)步和教育培訓(xùn)情況，利用第二、第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化情況。

所有數(shù)據(jù)均來源于我國31個省、市、自治區(qū)（由于數(shù)據(jù)缺失等原因，樣本中不包含西藏、香港、澳門等的數(shù)據(jù)）1995～2015年的統(tǒng)計年鑒。我們利用駱科東等（2004）提出的跨地區(qū)短時間序列的離散化方法，對獲得的跨地區(qū)時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，以消除地區(qū)內(nèi)部不同年份之間數(shù)據(jù)的相關(guān)性，使其分別成為相互獨立的樣本個體。處理后，數(shù)據(jù)信度分析的Cronbach's Alpha系數(shù)為0.834，表明處理后的樣本數(shù)據(jù)具有很好的內(nèi)部一致性，通過了信度檢驗。

（二）實證檢驗結(jié)果

檢驗中介效應(yīng)有兩種常用方法。一種是逐步檢驗回歸系數(shù)法，但近年來不斷受到批評和質(zhì)疑，很多人主張利用Bootstrap法直接檢驗系數(shù)乘積。溫忠麟等人對于這兩種方法的檢驗步驟進(jìn)行過較為詳細(xì)的說明（溫忠麟等，2004）。檢驗的重點是a·b乘積是否顯著①系數(shù)a是自變量X對中介變量M的效應(yīng)，系數(shù)b是控制了自變量X的影響后，中介變量M對因變量Y的效應(yīng)。。由于Bootstrap法無需假設(shè)a·b是否服從正態(tài)分布，所以本文采用Bootstrap法來檢驗中介效應(yīng)a·b的顯著性。

令X表示金融支持，Y表示城鎮(zhèn)化發(fā)展，M1、M2、M3、M4分別表示基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育培訓(xùn)、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等中介變量。

1.對簡單中介效應(yīng)的檢驗

對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育培訓(xùn)、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等在金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的過程中的簡單中介效應(yīng)檢驗結(jié)果如表1所示：

表1中，LLCI與ULCI分別是25%與97.5%分位數(shù)，二者用來估計95%的中介效應(yīng)置信區(qū)間。如果區(qū)間［LLCI，ULCI］不包含0，則中介效應(yīng)顯著，否則中介效應(yīng)不顯著。

從表1中可以看出，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（M1）對城鎮(zhèn)化發(fā)展的中介效應(yīng)并不顯著，但教育培訓(xùn)（M2）、技術(shù)進(jìn)步（M3）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對城鎮(zhèn)化發(fā)展的中介效應(yīng)都較顯著，中介效應(yīng)分別為0.0004、0.301和0.063。

2.對兩個中介變量鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)的檢驗

對自變量X分別通過M1到M2、M1到M3、M1到M4、M2到M3、M2到M4、M3到M4可能影響Y的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)檢驗如表2、表3所示。

表2　金融分別通過M1到M2、M1到M3和M1到M4支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

在表2中，自變量X通過M1M2和M1M4的鏈?zhǔn)街薪閬碛绊慪的中介效應(yīng)并不明顯，相反的，自變量X通過M1M3的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)非常明顯（區(qū)間LLCI= 0.034到ULCI=0.362中不包含0），中介變量M1M3在X影響Y的鏈?zhǔn)竭^程中，中介效應(yīng)為-0.618。

表3　金融分別通過M2到M3、M2到M4和M3到M4支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

表3的結(jié)果表明，金融支持（X）通過M2M3的鏈?zhǔn)街薪橛绊懗擎?zhèn)化發(fā)展的中介效應(yīng)不顯著，但M2M4和M3M4分別作為中介變量，在金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展中卻有顯著的中介效應(yīng)。M2M4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為-0.047，M3M4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為0.014。

3.對三個中介變量鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)的檢驗

對金融支持分別通過M1到M2再到M3，M1到M2再到M4、M1到M3再到M4、M2到M3再到M4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)的檢驗如表4和表5所示。

從表4可以看出，金融無法通過M1到M2再到M3來支持城鎮(zhèn)化發(fā)展，M1到M2再到M3的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)不顯著。但是，金融卻可以通過M1到M2再到M4的鏈?zhǔn)街薪閬碇С殖擎?zhèn)化發(fā)展。

表4　金融通過M1到M2再到M3，M1到M2再到M4支持城鎮(zhèn)化的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

從表5可以看出，金融也可以通過M1到M3再到M4，或者通過M2到M3再到M4等來支持城鎮(zhèn)化發(fā)展。中介變量M1到M2再到M4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為-0.036，中介變量M1到M3再到M4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為0.042，中介變量M2到M3再到M4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為0.014。

表5　金融通過M1到M3再到M4、M2到M3再到M4支持城鎮(zhèn)化的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

4.對四個中介變量鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)的檢驗

對金融可能通過M1到M2到M3再到M4的鏈?zhǔn)街薪橛绊懗擎?zhèn)化發(fā)展的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果如表6所示。在表6中，區(qū)間［LLCI，ULCI］中包含0，金融通過M1到M2到M3再到M4的鏈?zhǔn)街薪橹С殖擎?zhèn)化發(fā)展并不顯著。

表6　金融通過四個中介變量支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)

五、結(jié)論

金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展是一個多角度問題。一方面城鎮(zhèn)化發(fā)展離不開金融的大量投入和支持，另一方面金融資源必須通過有效途徑投入城鎮(zhèn)化發(fā)展中去，促進(jìn)城鎮(zhèn)化水平的有效提升。學(xué)術(shù)界雖然對城鎮(zhèn)化發(fā)展中金融投入的作用和效應(yīng)進(jìn)行了較多研究，但鮮有涉及金融支持城鎮(zhèn)化有效路徑的分析。

本文以1995～2015年各省數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過將各省關(guān)聯(lián)的時間序列數(shù)據(jù)離散化處理，利用多重鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)模型，對金融支持城鎮(zhèn)化的路徑進(jìn)行了分析。通過分析，本文發(fā)現(xiàn)了九條存在顯著中介效應(yīng)的金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展路徑，如表7所示。

表7　金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的路徑

以上路徑中，只有路徑4和路徑7中的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為負(fù)數(shù)。路徑4的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為負(fù)數(shù)表明金融資源投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步從而促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展并不會最終提高城鎮(zhèn)化發(fā)展水平，反而會降低金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的作用；路徑7的鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)為負(fù)數(shù)表明金融資源投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來促進(jìn)教育培訓(xùn)的發(fā)展以引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整從而促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展也并不會最終提高城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。其他路徑中，鏈?zhǔn)街薪樾?yīng)均為正數(shù)，表明金融資源通過上述路徑可以有效地提高城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。

根據(jù)上述結(jié)論，本文提出以下建議：（1）金融資源應(yīng)該更多地投入到教育培訓(xùn)、生產(chǎn)技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中去。只有金融資源更多地配置到上述領(lǐng)域，金融資源才能在促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展中真正起到作用；（2）即使金融資源要配置到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上去，也要有選擇的進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。只有那些能真正促進(jìn)教育培訓(xùn)從而引起產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，才能發(fā)揮金融支持城鎮(zhèn)化的租用。（3）在金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展中要重視產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用和影響。在眾多金融支持城鎮(zhèn)化發(fā)展的路徑中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整都扮演著重要的中介角色。因此，金融資源促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展的績效，在很大程度上受到了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。

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F207

A

1006-169X（2016）09-0022-05

陜西省軟科學(xué)計劃項目（2016KRM139）；西北工業(yè)大學(xué)人文社科與管理振興基金（3102014RW0044）。