程　艷，王曉梅

（滁州學(xué)院　經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，安徽　滁州　239000）

中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購調(diào)查報(bào)告2011-2015

程艷，王曉梅

（滁州學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，安徽滁州239000）

自2012年優(yōu)酷并購?fù)炼归_創(chuàng)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)并購先河，近年來國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購趨勢一發(fā)不可擋.本文主要調(diào)查中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)2011-2015年的并購活動(dòng)，分析我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的動(dòng)因及特點(diǎn)，從而對(duì)未來互聯(lián)網(wǎng)并購的方向提出預(yù)測，并提出未來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購當(dāng)中應(yīng)當(dāng)注意的一些因素.

互聯(lián)網(wǎng)并購；O2O；互聯(lián)網(wǎng)金融

1　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購調(diào)查2011-2015

1.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是由網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)的經(jīng)營，主要專注于四大塊經(jīng)營模式：搜索引擎、綜合門戶、即時(shí)通訊、電子商務(wù).中國自1994年開啟互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，經(jīng)過20年的發(fā)展，截止2015 年6月，中國網(wǎng)民人數(shù)已達(dá)6.68億①，手機(jī)用戶12億，中國已成為名副其實(shí)的互聯(lián)網(wǎng)大國.隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和一體化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)亦借助網(wǎng)絡(luò)的普及而發(fā)展起來，互聯(lián)網(wǎng)改變了傳統(tǒng)的社交模式、實(shí)體經(jīng)營模式、資訊搜集模式、金融模式，成就了騰訊、阿里巴巴、京東、百度、新浪等一批互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)與人們經(jīng)濟(jì)生活之間的緊密結(jié)合. 2015年，百度、阿里巴巴、騰訊（簡稱BAT）三大互聯(lián)網(wǎng)公司躋身世界市值最高的十大互聯(lián)網(wǎng)公司，分列第五、第七和第八.中國形成了BAT三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢的局面.

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭的擴(kuò)張之路中，并購是必不可少的手段之一.經(jīng)歷2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫危機(jī)之后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才開始走上健康穩(wěn)定發(fā)展的道路，形成了規(guī)模較大的幾家領(lǐng)頭公司，有了行業(yè)內(nèi)重新洗牌和布局的基礎(chǔ).2012年開始，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的趨勢一發(fā)不可擋.2012年，中國并購仍然主要發(fā)生在制造業(yè)、能源及礦業(yè)、金融行業(yè)，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購僅占2.4%，約59起.但是這一年優(yōu)酷與土豆兩大視頻網(wǎng)站的合并，開創(chuàng)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)并購先河.另一影響巨大的并購案為阿里巴巴集團(tuán)私有化旗下B2B公司，交易規(guī)模居互聯(lián)網(wǎng)首位.

2013年并購市場交易案例共計(jì)2758起，其中互聯(lián)網(wǎng)并購占到3.91%，共81起，涉及金額3326.49億元，并購數(shù)量一舉從十五個(gè)主要行業(yè)的最后一名躍居第七.

2014年并購市場交易完成案例共計(jì)3117起，其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購較2013年增加了兩倍，達(dá)到歷史性的248起，占總交易量9.63%，并購數(shù)量在15個(gè)重要行業(yè)當(dāng)中位列第五.

2015年1-11月中國并購市場完成交易案例3757起，金額達(dá)2920.2億美金.互聯(lián)網(wǎng)并購已經(jīng)占到全部并購案例的10.3%，共387起，披露交易金額達(dá)到了128.48億，并購數(shù)量排名位列第四.

圖1-1　2011-2015年互聯(lián)網(wǎng)并購案例數(shù)量

可以說近年來中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資并購熱度逐年遞增，如果說2013年是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的元年，那么2014更是達(dá)到了數(shù)量上的井噴，2015年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購案例數(shù)量排名第四，未來將與前三名（制造業(yè)、IT業(yè)、能源及礦業(yè)）共同帶領(lǐng)中國并購市場繁榮發(fā)展.

2　近三年的主要并購案例

近三年是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購發(fā)最為活躍的時(shí)間段，2013-2014主要的并購案例見表1.

2015年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)影響較大的并購案例有滴滴與快的合并、京東3.5億美金入股途牛旅游網(wǎng)、58同城并購趕集網(wǎng)、阿里入股魅族以及撮合天天動(dòng)聽與蝦米音樂合體、攜程收購藝龍旅游網(wǎng)、窩窩與眾美聯(lián)合并為“眾美窩窩”、阿里收購粵科軟件、阿里12億投資第一財(cái)經(jīng)、阿里56億美金買下優(yōu)酷土豆、阿里巴巴收購蘇寧20%股權(quán)以加強(qiáng)O2O業(yè)務(wù).

表1　

2　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的動(dòng)因及特點(diǎn)分析

2.1O2O競爭戰(zhàn)略的驅(qū)使

互聯(lián)網(wǎng)的普及以及電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展使得傳統(tǒng)行業(yè)亦尋求與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的全新商業(yè)模式，O2O即迎合了這一需求.O2O為線下的商務(wù)機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，利用互聯(lián)網(wǎng)的流量提高推廣效率，并利用互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)進(jìn)行結(jié)算. O2O將為傳統(tǒng)生活服務(wù)類企業(yè)將帶來新的生機(jī)，同時(shí)能為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展提供新的領(lǐng)域.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭趨向白熱化，搶占了資源即奪得了先機(jī)，在此情況下，許多大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加快投資收購步伐，尤其是BAT幾乎主導(dǎo)了并購格局.百度2013年收購糯米、騰訊2014年收購大眾點(diǎn)評(píng)，阿里巴巴集團(tuán)有旗下的聚劃算以及2006年收購的口碑網(wǎng)和2011.年收購的美團(tuán)網(wǎng).同時(shí)仍在打造各自旗下的購物平臺(tái)、支付平臺(tái)、廣告平臺(tái)、聊天工具等O2O領(lǐng)域業(yè)務(wù).與此同時(shí)，許多領(lǐng)域原本屬于競爭對(duì)手的大中型互聯(lián)網(wǎng)公司意識(shí)到行業(yè)內(nèi)的嚴(yán)峻形勢也選擇握手言和，共商大計(jì).如2015年4月58同城與趕集網(wǎng)的合并，雙方正是基于消除競爭、降低成本從而可以重兵布局O2O領(lǐng)域、把握互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇的戰(zhàn)略目標(biāo)下達(dá)成并購共識(shí)的.

2.2大數(shù)據(jù)商業(yè)時(shí)代的來臨

2.2.1大數(shù)據(jù)下個(gè)性化數(shù)據(jù)的需求

大數(shù)據(jù)時(shí)代的來臨，將為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn).互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要利用基于云計(jì)算、移動(dòng)智能終端和社會(huì)化網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)及應(yīng)用等產(chǎn)生的龐大的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，只要知道“是什么”而不是追究“為什么”，直接根據(jù)分析結(jié)果繼而可以根據(jù)用戶的個(gè)性化特點(diǎn)更好的制定產(chǎn)品策略、價(jià)格策略，更好的評(píng)估運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，乃至評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)等，優(yōu)化供應(yīng)鏈，因人而異的進(jìn)行智能化的廣告的推送.制定出清晰的、收益可預(yù)期的商業(yè)策略.阿里巴巴2015年收購優(yōu)酷土豆，可以獲得優(yōu)酷土豆龐大的關(guān)于家庭娛樂的大數(shù)據(jù)，支持自身購物平臺(tái)淘寶網(wǎng)等眾多業(yè)務(wù)的針對(duì)性營銷，并且移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的趨勢中，視頻網(wǎng)站是娛樂的第一剛需，未來將會(huì)給阿里帶來更多的流量接入.

2.2.2大數(shù)據(jù)下互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”往往對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)全新的升級(jí)改造，“互聯(lián)網(wǎng)金融”即互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融行業(yè)相結(jié)合的新興業(yè)務(wù).2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融正式走向大眾視野的一年，阿里巴巴集團(tuán)收購天弘基金并于6月推出一款名為“余額寶”的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品.正是基于阿里巴巴作為互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)用戶體驗(yàn)的關(guān)注以及對(duì)大數(shù)據(jù)的應(yīng)用等因素，截至11月14日，天弘增利寶（即余額寶）的規(guī)模突破1000億元，用戶數(shù)近3000萬戶，天弘增利寶獲得巨大成功，成為國內(nèi)首只突破千億規(guī)模的基金.2014年騰訊公司和銀河基金合作推出第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)股票型基金——定投寶，同樣將業(yè)務(wù)切入金融行業(yè).大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下，為了強(qiáng)化大數(shù)據(jù)利用、增加用戶黏性，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的并購之路會(huì)走的更遠(yuǎn).

2.3互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)端業(yè)務(wù)發(fā)展的推動(dòng)

截止2015年6月，中國網(wǎng)民人數(shù)已達(dá)6.68億，其中手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)5.94億，即經(jīng)常使用移動(dòng)端連接互聯(lián)網(wǎng)的用戶高達(dá)88.9%.移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)到來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭紛紛積極備戰(zhàn)手機(jī)移動(dòng)端發(fā)展趨勢下的巨大市場需求.BAT三大巨頭中騰訊本身已經(jīng)擁有微信和移動(dòng)端QQ兩大平臺(tái)，近兩年亦入股大眾點(diǎn)評(píng)等團(tuán)購網(wǎng)站完善自身移動(dòng)端業(yè)務(wù).百度和阿里巴巴最初在移動(dòng)端產(chǎn)品布局不多，于是近幾年阿里巴巴集團(tuán)加速布局移動(dòng)端互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，2012年以來陸續(xù)投資和收購了團(tuán)購網(wǎng)站美團(tuán)、新浪微博、社交應(yīng)用陌陌、快的打車、生活信息平臺(tái)丁丁網(wǎng)、音樂分享平臺(tái)奸米、高德地圖、UC瀏覽器、墨跡天氣等，百度亦收購PPS視頻、全資收購糯米網(wǎng)等.

2.4“馬太”效應(yīng)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購

“馬太效應(yīng)”最初指強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的一種社會(huì)現(xiàn)象.在企業(yè)經(jīng)營當(dāng)中，同樣會(huì)出現(xiàn)大企業(yè)做大做強(qiáng)之后會(huì)進(jìn)一步集中行業(yè)內(nèi)市場資源、利潤等從而匯集行業(yè)內(nèi)高端人才和一流技術(shù)，形成行業(yè)寡頭壟斷.互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的馬太效應(yīng)現(xiàn)象尤其突出，搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)購物、支付平臺(tái)、即時(shí)通信、信息服務(wù)、視頻娛樂、音樂平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)安全軟件等具體的垂直互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，幾乎80%以上的市場和收入壟斷在少數(shù)幾家甚至一家行業(yè)內(nèi)巨頭公司手中.激烈的競爭以及大公司的優(yōu)勢地位使得大型企業(yè)傾向通過：一、并購?fù)袠I(yè)其他規(guī)模較小的企業(yè)，以增加其在特定領(lǐng)域內(nèi)的市場份額，從而獲得更大的效應(yīng)；二、多元化并購分散投資風(fēng)險(xiǎn).BAT三巨頭原本分別是搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)購物、網(wǎng)絡(luò)即時(shí)通信三大行業(yè)的巨頭，近年來不斷并購團(tuán)購網(wǎng)站、生活信息服務(wù)類網(wǎng)站、視頻網(wǎng)站、金融機(jī)構(gòu)，甚至進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)和體育產(chǎn)業(yè)，全方位打造多元化商業(yè)帝國.三、縱向并購全產(chǎn)業(yè)鏈降低成本，如2015年阿里巴巴并購蘇寧降低蘇寧營銷成本和物流成本，促進(jìn)蘇寧股價(jià)上漲.正是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的馬太效應(yīng)明顯，才形成如今中國BAT三大巨頭三足鼎立的局面.

2.5并購布局國際化

近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購的視野由專注國內(nèi)逐漸轉(zhuǎn)向國際化.據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年度共發(fā)生16起大型互聯(lián)網(wǎng)海外并購案例，涉及金額近23億美元.2014年互聯(lián)網(wǎng)海外并購增加到21起，金額更是達(dá)到了60.4億美金.目前互聯(lián)網(wǎng)跨國并購的大買家主要是互聯(lián)網(wǎng)三巨頭：騰訊、阿里巴巴和百度，并購的目標(biāo)地涉及美國、英國、日本、巴西、印度等，可見中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)開始向全球化布局.

3　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的前景展望

3.1積極占領(lǐng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、重兵布局O2O

隨著智能手機(jī)、4G網(wǎng)絡(luò)的普及，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)到來，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端將形成廣泛的市場需求，未來互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)仍會(huì)積極搶占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場，并購中也會(huì)體現(xiàn)這一點(diǎn).另一方面互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)已經(jīng)開展了十幾年，先后出現(xiàn)B2B、C2C、C2B等不同商業(yè)模式，近兩年O2O的出現(xiàn)極大地帶動(dòng)了線上與線下的機(jī)會(huì)相結(jié)合，O2O將使互聯(lián)網(wǎng)作為眾多生活服務(wù)類企業(yè)實(shí)體店的前臺(tái)，為商家進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)推廣，解決商家與消費(fèi)者者信息交流不對(duì)稱的問題，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)線下實(shí)體經(jīng)營企業(yè)來說將是一個(gè)雙贏的局面. BAT三巨頭、蘇寧易購、58同城、趕集網(wǎng)、百姓網(wǎng)紛紛加快在O2O領(lǐng)域的投資并購步伐，未來針對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以及O2O領(lǐng)域的并購仍為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購的主要趨勢.

3.2互聯(lián)網(wǎng)金融并購注重更安全

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)成功的重要因素是從用戶的需求出發(fā)去思考問題.互聯(lián)網(wǎng)金融如余額寶的成功正是因?yàn)槌浞挚紤]到用戶的需求，即使1元錢也可以理財(cái)并獲得收益.目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融包括第三方支付、P2P小額信貸、眾籌融資、新型電子貨幣以及其他網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái).支付寶、微信支付已經(jīng)不僅服務(wù)與網(wǎng)絡(luò)購物等，并且已經(jīng)服務(wù)到O2O領(lǐng)域的線下消費(fèi)、線上支付.小額信貸幫助眾多中小企業(yè)創(chuàng)業(yè).未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會(huì)有更廣闊的想象空間，同樣會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和基金公司的戰(zhàn)略投資或者控股收購，但是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融領(lǐng)域，仍要秉承一切為用戶考慮的宗旨，尤其是控制和規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)支付風(fēng)險(xiǎn)，未來互聯(lián)網(wǎng)金融方面的并購應(yīng)當(dāng)更注重安全.

3.3并購形式更加多樣化、并購邁向國際化

3.3.1互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身的組成就離不開傳統(tǒng)行業(yè)的支持，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，電子商務(wù)的發(fā)展也離不開傳統(tǒng)零售企業(yè)的支持，門戶網(wǎng)站的信息資源離不開新聞行業(yè)的報(bào)道和調(diào)查.互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍會(huì)有源源不斷的創(chuàng)造力，這也是互聯(lián)網(wǎng)并購可以考慮的方向之一.

3.3.2互聯(lián)網(wǎng)并購多元化

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭激烈、形勢日新月異，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)墨守成規(guī)、局限于自身固有領(lǐng)域的發(fā)展方式必然會(huì)為整個(gè)行業(yè)所淘汰.BAT分別作為搜索、電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)通信的商業(yè)巨頭過去幾年并購中也紛紛多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)，增強(qiáng)投資者信心，提升自身股價(jià)及IPO估值.未來互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司仍將積極尋找新業(yè)務(wù)多元化投資形成商業(yè)帝國.

3.3.3并購邁向國際化

隨著我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購已經(jīng)走出國門，邁向世界.未來將有更多的企業(yè)有實(shí)力并購海外企業(yè)，占領(lǐng)海外市場，實(shí)現(xiàn)向跨國大型互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)的轉(zhuǎn)變.

注釋：

①據(jù)CNNIC第36次《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》.

〔1〕馬雪婧.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)研究——基于阿里巴巴集團(tuán)和騰訊公司的案例分析［D］.內(nèi)蒙古大學(xué)，2014.5.

〔2〕楊海華.我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購后整合的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范研究［D］.山東大學(xué)，2010.

〔3〕投中統(tǒng)計(jì).2014中國并購報(bào)告.http://research.chinaventure.com.cn/report_968.html.

〔4〕投中統(tǒng)計(jì).2013年中國并購報(bào)告.http://research.chinaventure.com.cn/report_813.html.

〔5〕投中統(tǒng)計(jì).2012年中國并購報(bào)告.http://www.docin.com/ p-574951361.html.

〔6〕投中統(tǒng)計(jì).2011年中國并購報(bào)告.http://www.docin.com/ p-352199127.html.

F724.6；F721

A

1673-260X（2016）07-0103-03

2016-03-21