“資產(chǎn)荒”延續(xù) 票據(jù)資產(chǎn)證券化發(fā)展?jié)摿薮?/h1>
2016-09-28 21:27:20魏驥遙付鵬
大眾理財顧問 2016年7期
魏驥遙++付鵬
自2014年年底以來，我國經(jīng)濟“三期疊加”對金融行業(yè)的影響不斷深化，經(jīng)濟增速下行的壓力日漸顯著，而2015年6月股災(zāi)過后，資產(chǎn)荒現(xiàn)象更加凸顯，整個資管行業(yè)獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的壓力劇增。在此環(huán)境下，“找資產(chǎn)”成為行業(yè)最普遍也最直接的訴求。然而近期金融行業(yè)內(nèi)不同機構(gòu)的交流合作卻呈現(xiàn)這樣一種趨勢：發(fā)端于資產(chǎn)，卻高于資產(chǎn)，業(yè)務(wù)模式、合作模式、創(chuàng)新理念成為金融行業(yè)更深層次的需求。
1 票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮?/p>
對于銀行而言，票據(jù)業(yè)務(wù)及其資產(chǎn)證券化具有極大的發(fā)展?jié)摿?。近年來，我國票?jù)市場發(fā)展迅速，對實體經(jīng)濟和金融行業(yè)的發(fā)展都具有重要的促進(jìn)作用。2015年年底，各大銀行的招聘信息中大量出現(xiàn)票據(jù)相關(guān)從業(yè)人員的招聘需求，反映了在資產(chǎn)荒的大背景下，票據(jù)業(yè)務(wù)憑借其風(fēng)險低、流動性高等優(yōu)勢得到了市場的青睞。除了良好的資產(chǎn)屬性外，該項業(yè)務(wù)對于支持實體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)發(fā)展及服務(wù)商業(yè)銀行經(jīng)營調(diào)控方面都有極大影響。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟之后，在2015年得到了高速發(fā)展，在備案制、注冊制、試點規(guī)模擴容等政策的推動下，其市場規(guī)模爆發(fā)性增長，產(chǎn)品流動性大幅提升，參與主體類型更加多樣化，產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計更是呈現(xiàn)百花齊放的狀態(tài)。在各類政策利好和市場需求的刺激下，資產(chǎn)證券化將迎來更為長足的發(fā)展。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)受青睞的原因如下圖所示。
票據(jù)資產(chǎn)證券化的推出有利于增強企業(yè)直接融資的能力，拓寬投融渠道，對實體經(jīng)濟的發(fā)展及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到積極的作用。銀行票據(jù)資產(chǎn)是非標(biāo)資產(chǎn)中流動性最高的，甚至可能高于尚未成熟的資產(chǎn)證券化市場。票據(jù)資產(chǎn)證券化使得參與的投資者更加多元化，解決了部分擁有較高信用評價基礎(chǔ)資產(chǎn)的中小企業(yè)無法參與銀行間債市直融的問題，極大地激活了市場的潛力?；谝陨弦蛩兀睋?jù)資產(chǎn)證券化受到了銀行業(yè)的廣泛關(guān)注。2016年3月29日，由江蘇銀行及華泰證券資產(chǎn)管理有限公司共同推出的全國首單票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化項目——“華泰資管-江蘇銀行融元1號資產(chǎn)支持專項計劃”正式落地，該款產(chǎn)品的正式推出標(biāo)志著票據(jù)資產(chǎn)證券化正式進(jìn)入實際操作階段。在之后的發(fā)展中，雖然可能會遇到監(jiān)管政策不完善、管理手段不夠先進(jìn)以及相關(guān)人才缺口較大等問題，但也必將更好地推動市場發(fā)展，提高業(yè)務(wù)規(guī)范性。
2 跨界合作將成為金融行業(yè)業(yè)務(wù)開展的重要模式
5月20日，由券商和銀行聯(lián)合主辦的“2016年中國票據(jù)資產(chǎn)證券化論壇”在上海舉辦。過去與票據(jù)業(yè)務(wù)交集不多的券商成為此次的主辦方之一，這透露出一個信號——跨界合作將成為“資產(chǎn)荒”背景下，金融機構(gòu)越來越重要的業(yè)務(wù)開展方式。同時，合作的方式也將由以前的通道業(yè)務(wù)合作向更多更復(fù)雜的合作方向衍生，各類機構(gòu)在其中扮演的角色也可能出現(xiàn)較大變化。
各金融機構(gòu)合作的逐步加深從近期持續(xù)增長的委外規(guī)?？筛Q一斑。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期委外規(guī)模占理財規(guī)模的比例在5%～10%，同時市場的擴大也使得委外業(yè)務(wù)模式日趨復(fù)雜，委外主體呈現(xiàn)出多元化的趨勢。這類合作能使不同金融機構(gòu)建立起互補效應(yīng)。
銀行在資金端有較大優(yōu)勢，券商、基金、信托則在資產(chǎn)配置方面有明顯優(yōu)勢。相互合作能充分發(fā)揮金融的協(xié)同效應(yīng)，取長補短、優(yōu)勢互補。興業(yè)銀行資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平就曾用簡單、形象的話語闡述銀行與其他金融機構(gòu)合作的必要性：“我們要與頂尖的基金經(jīng)理合作某些項目很容易，但如果我們要自己培養(yǎng)一個頂尖的基金經(jīng)理來推動項目發(fā)展卻很困難。”隨著金融行業(yè)中銀行、證券、基金等子行業(yè)越來越頻繁和深入地跨界合作，其產(chǎn)生的“化學(xué)反應(yīng)”很可能對未來中國金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
3 銀行業(yè)格局悄然改變，區(qū)域銀行逐漸走上歷史舞臺
從我國銀行業(yè)的發(fā)展歷程來看，過去資管產(chǎn)品創(chuàng)新的先行者通常是大型銀行或全國性股份制銀行，而此類行業(yè)交流論壇也多由大型銀行或股份制銀行主辦。例如，首單不良資產(chǎn)證券化項目由中國建設(shè)銀行發(fā)起；首單公積金個人住房貸款資產(chǎn)證券化項目由浦發(fā)銀行發(fā)起。此次江蘇銀行發(fā)起了首單票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并與華泰證券一起舉辦中國票據(jù)資產(chǎn)證券化論壇，加上此前江蘇銀行建立省級城商行聯(lián)盟大力推動資管業(yè)務(wù)投行化發(fā)展，反映出這樣一個趨勢：區(qū)域性銀行發(fā)展的速度不斷加快，已經(jīng)開始從過去的追隨者逐步向行業(yè)引領(lǐng)者的角色轉(zhuǎn)變。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2016年一季度各發(fā)行主體銀行理財存續(xù)規(guī)模增長率有極大區(qū)別，區(qū)域性銀行的存續(xù)規(guī)模增長率均高于20%（城市商業(yè)銀行23.10%；農(nóng)村金融機構(gòu)41.92%），而全國性銀行則處于較低水平（大型銀行9.63%；全國性股份制銀行4.58%）。這也反映了銀行資管的變化趨勢，區(qū)域性銀行整體渡過了從無到有的初級階段，進(jìn)入了高速發(fā)展階段；而大中型銀行則逐步開始控規(guī)模、控收益的精耕細(xì)作。區(qū)域性銀行資管業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，必然會使其在銀行資管領(lǐng)域扮演更為重要的角色。2016年一季度銀行理財存續(xù)規(guī)模增長率如下表所示。
從發(fā)達(dá)國家的情況來看，美國的銀行數(shù)量達(dá)到1萬家以上，眾多的中小銀行在整個行業(yè)中扮演了非常重要的角色，如美國硅谷銀行憑借其提倡的“投貸聯(lián)動”模式，實現(xiàn)了跨越式的高速發(fā)展，并將這一全新的經(jīng)營模式帶給了整個金融市場。而我國目前僅有數(shù)百家銀行，且大型銀行和股份銀行占據(jù)了市場的絕大部分。區(qū)域銀行作為市場的新生力量，為行業(yè)發(fā)展注入了更多的活力，并成為推動行業(yè)發(fā)展的重要力量，這對于我國銀行業(yè)的發(fā)展具有重要意義。
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1 票據(jù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮?/p>
對于銀行而言，票據(jù)業(yè)務(wù)及其資產(chǎn)證券化具有極大的發(fā)展?jié)摿?。近年來，我國票?jù)市場發(fā)展迅速，對實體經(jīng)濟和金融行業(yè)的發(fā)展都具有重要的促進(jìn)作用。2015年年底，各大銀行的招聘信息中大量出現(xiàn)票據(jù)相關(guān)從業(yè)人員的招聘需求，反映了在資產(chǎn)荒的大背景下，票據(jù)業(yè)務(wù)憑借其風(fēng)險低、流動性高等優(yōu)勢得到了市場的青睞。除了良好的資產(chǎn)屬性外，該項業(yè)務(wù)對于支持實體經(jīng)濟尤其是中小企業(yè)發(fā)展及服務(wù)商業(yè)銀行經(jīng)營調(diào)控方面都有極大影響。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟之后，在2015年得到了高速發(fā)展，在備案制、注冊制、試點規(guī)模擴容等政策的推動下，其市場規(guī)模爆發(fā)性增長，產(chǎn)品流動性大幅提升，參與主體類型更加多樣化，產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計更是呈現(xiàn)百花齊放的狀態(tài)。在各類政策利好和市場需求的刺激下，資產(chǎn)證券化將迎來更為長足的發(fā)展。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)受青睞的原因如下圖所示。
票據(jù)資產(chǎn)證券化的推出有利于增強企業(yè)直接融資的能力，拓寬投融渠道，對實體經(jīng)濟的發(fā)展及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到積極的作用。銀行票據(jù)資產(chǎn)是非標(biāo)資產(chǎn)中流動性最高的，甚至可能高于尚未成熟的資產(chǎn)證券化市場。票據(jù)資產(chǎn)證券化使得參與的投資者更加多元化，解決了部分擁有較高信用評價基礎(chǔ)資產(chǎn)的中小企業(yè)無法參與銀行間債市直融的問題，極大地激活了市場的潛力?；谝陨弦蛩兀睋?jù)資產(chǎn)證券化受到了銀行業(yè)的廣泛關(guān)注。2016年3月29日，由江蘇銀行及華泰證券資產(chǎn)管理有限公司共同推出的全國首單票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化項目——“華泰資管-江蘇銀行融元1號資產(chǎn)支持專項計劃”正式落地，該款產(chǎn)品的正式推出標(biāo)志著票據(jù)資產(chǎn)證券化正式進(jìn)入實際操作階段。在之后的發(fā)展中，雖然可能會遇到監(jiān)管政策不完善、管理手段不夠先進(jìn)以及相關(guān)人才缺口較大等問題，但也必將更好地推動市場發(fā)展，提高業(yè)務(wù)規(guī)范性。
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各金融機構(gòu)合作的逐步加深從近期持續(xù)增長的委外規(guī)?？筛Q一斑。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期委外規(guī)模占理財規(guī)模的比例在5%～10%，同時市場的擴大也使得委外業(yè)務(wù)模式日趨復(fù)雜，委外主體呈現(xiàn)出多元化的趨勢。這類合作能使不同金融機構(gòu)建立起互補效應(yīng)。
銀行在資金端有較大優(yōu)勢，券商、基金、信托則在資產(chǎn)配置方面有明顯優(yōu)勢。相互合作能充分發(fā)揮金融的協(xié)同效應(yīng)，取長補短、優(yōu)勢互補。興業(yè)銀行資管部總經(jīng)理顧衛(wèi)平就曾用簡單、形象的話語闡述銀行與其他金融機構(gòu)合作的必要性：“我們要與頂尖的基金經(jīng)理合作某些項目很容易，但如果我們要自己培養(yǎng)一個頂尖的基金經(jīng)理來推動項目發(fā)展卻很困難。”隨著金融行業(yè)中銀行、證券、基金等子行業(yè)越來越頻繁和深入地跨界合作，其產(chǎn)生的“化學(xué)反應(yīng)”很可能對未來中國金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
3 銀行業(yè)格局悄然改變，區(qū)域銀行逐漸走上歷史舞臺
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根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2016年一季度各發(fā)行主體銀行理財存續(xù)規(guī)模增長率有極大區(qū)別，區(qū)域性銀行的存續(xù)規(guī)模增長率均高于20%（城市商業(yè)銀行23.10%；農(nóng)村金融機構(gòu)41.92%），而全國性銀行則處于較低水平（大型銀行9.63%；全國性股份制銀行4.58%）。這也反映了銀行資管的變化趨勢，區(qū)域性銀行整體渡過了從無到有的初級階段，進(jìn)入了高速發(fā)展階段；而大中型銀行則逐步開始控規(guī)模、控收益的精耕細(xì)作。區(qū)域性銀行資管業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，必然會使其在銀行資管領(lǐng)域扮演更為重要的角色。2016年一季度銀行理財存續(xù)規(guī)模增長率如下表所示。
從發(fā)達(dá)國家的情況來看，美國的銀行數(shù)量達(dá)到1萬家以上，眾多的中小銀行在整個行業(yè)中扮演了非常重要的角色，如美國硅谷銀行憑借其提倡的“投貸聯(lián)動”模式，實現(xiàn)了跨越式的高速發(fā)展，并將這一全新的經(jīng)營模式帶給了整個金融市場。而我國目前僅有數(shù)百家銀行，且大型銀行和股份銀行占據(jù)了市場的絕大部分。區(qū)域銀行作為市場的新生力量，為行業(yè)發(fā)展注入了更多的活力，并成為推動行業(yè)發(fā)展的重要力量，這對于我國銀行業(yè)的發(fā)展具有重要意義。
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