張菁菁

摘 要：我國推動人民幣國際化至今已取得一定進(jìn)展，人民幣已成為全球第四大支付貨幣。筆者認(rèn)為人民幣推廣面向不同區(qū)域應(yīng)采取有針對性的策略。當(dāng)前中國與拉丁美洲國家的經(jīng)貿(mào)合作處于轉(zhuǎn)型升級的重要時期，在此背景下，建議通過推動我對拉人民幣投資，擴(kuò)大人民幣貸款份額，加強(qiáng)金融合作和推進(jìn)大宗商品人民幣計價等途徑，加大人民幣在拉美地區(qū)的流動性，促進(jìn)國際化進(jìn)程的繼續(xù)深入。

關(guān)鍵詞：人民幣；國際化；中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系

1 人民幣國際化的啟動，發(fā)展與下一步考慮

1.1 金融危機(jī)來我國開始推動人民幣國際化過程

自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，為規(guī)避美元、歐元等主要國際貨幣的匯率風(fēng)險，我國開始推動人民幣的國際化進(jìn)程。人民幣的國際化，從宏觀層面來說可降低我國外匯儲備風(fēng)險，有助于我國外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整；從微觀層面來說，有利于我國企業(yè)從事對外貿(mào)易時控制匯率風(fēng)險，降低風(fēng)險管理成本。

1.2 人民幣國際使用持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展

我國推進(jìn)人民幣國際化發(fā)展至今大致經(jīng)歷了經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣自由兌換、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、與不同國家開展貨幣互換、資本項(xiàng)目逐步開放、逐步建設(shè)人民幣離岸市場等五個階段。截至目前，人民幣已成為全球第七大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付結(jié)算貨幣、第七大儲備貨幣和第九大外匯交易貨幣。截至2015年底，中國人民銀行共在20個國家和地區(qū)的央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模超過3.1萬億元人民幣；中國香港、新加坡、倫敦、法蘭克福等國際金融中心結(jié)各自特點(diǎn)形成離岸人民幣中心；全球超過40個國家已將人民幣納入其外匯儲備。2015年8月，中國人民銀行頒布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，我國企業(yè)可用人民幣進(jìn)行境外直接投資，標(biāo)志著資本項(xiàng)下的人民幣國際化實(shí)現(xiàn)歷史性的跨越。2015年10月，人民幣跨境支付系統(tǒng)一期正式運(yùn)行，境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)可通過該系統(tǒng) 進(jìn)行人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)的清算和結(jié)算。同期，我國央行在倫敦成功發(fā)行了50億元人民幣計價國債，是其首次在境外發(fā)行本幣央行票據(jù)。

2015年11月，國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會決定將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，充分表明世界貨幣基金組織對我國推行人民幣國際化等金融改革的認(rèn)可態(tài)度，對提升人民幣在國際貨幣體系中的競爭力大有幫助。

1.3 人民幣國際化的下一步考慮

至2015年，我國用人民幣結(jié)算的貿(mào)易額占貿(mào)易總額比重約三成，已處于較高水平，短期內(nèi)提高這一比重的潛力有限。因此，下一階段人民幣的國際化應(yīng)主要依賴于對外資本輸出，而非通過貿(mào)易輸出。同時，在利用資本輸出加大人民幣流動性的基礎(chǔ)上，建設(shè)成熟的人民幣離岸市場以完成人民幣在海外的積累沉淀和自我循環(huán)。同時，應(yīng)根據(jù)我與不同地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系特點(diǎn)有針對性、有側(cè)重地推廣人民幣“走出去”。

2 中國與拉美地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系發(fā)展與推進(jìn)人民幣國際化高度契合

2.1 中國與拉美地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系快速發(fā)展

拉丁美洲地域廣闊，資源豐富，人口眾多，是世界上新興市場國家最為集中的區(qū)域。本世紀(jì)初以來，中國與拉美地區(qū)國家經(jīng)貿(mào)合作規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，領(lǐng)域不斷拓寬，進(jìn)入全方位、快速發(fā)展階段，雙方形成相互倚重和共同發(fā)展的經(jīng)貿(mào)關(guān)系格局。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計，2015年中拉貿(mào)易額達(dá)到2365億美元，相當(dāng)于2000年中拉貿(mào)易的20倍。2014年，中國對拉美直接投資流量和截至當(dāng)年我在拉直接投資存量分別為105億美元和1061億美元，分別占中國對全球直接投資總量的8.5%和12%。

2.2 中拉經(jīng)貿(mào)合作亟需升級優(yōu)化

拉美地區(qū)一直依賴初級產(chǎn)品出口實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的基本發(fā)展路徑，而中國多年高速增長制造了對原材料初級產(chǎn)品的巨大需求，二者結(jié)合推動中拉貿(mào)易在本世紀(jì)內(nèi)飛速增長。如今中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速放緩，對拉美大宗商品的進(jìn)口需求下降，加之國際大宗商品價格的劇烈波動，2014年以來中拉貿(mào)易額止步不前。

近兩年來，雙方開始探討經(jīng)貿(mào)關(guān)系的多元化發(fā)展，嘗試改變過去以大宗商品貿(mào)易為主的經(jīng)貿(mào)合作模式，結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，推動以投資為主要形態(tài)的產(chǎn)能合作和全產(chǎn)業(yè)鏈合作。在中拉經(jīng)貿(mào)合作轉(zhuǎn)型升級蓄勢待發(fā)的背景下，人民幣的國際推廣若搭乘這班快車，將達(dá)到事半功倍的效果。

2.3 推進(jìn)人民幣國際化與中拉經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展高度契合

結(jié)合中拉經(jīng)貿(mào)發(fā)展前景與我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，綜合考慮國際環(huán)境因素，筆者認(rèn)為人民幣在拉美地區(qū)推廣的理想途徑和目標(biāo)為：通過對拉美資本輸出轉(zhuǎn)移和消化我國過剩產(chǎn)能，在此過程中一方面創(chuàng)造和培育拉美國家對我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定而可持續(xù)的外部需求，另一方面在該地區(qū)建立以我國為產(chǎn)業(yè)龍頭的國際分工體系，最終實(shí)現(xiàn)將人民幣發(fā)展成為拉美地區(qū)廣泛使用的國際貿(mào)易、投資、融資儲備的重要交易貨幣，和成為該地區(qū)區(qū)域性主導(dǎo)貨幣的次級全球性貨幣的核心目標(biāo)。

美國“馬歇爾計劃”和日本的“黑字還流計劃”對我在拉美推廣人民幣使用有重要的借鑒作用。二戰(zhàn)后為轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能和緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力、重新打開歐洲市場，美國提出“馬歇爾計劃”，在1947年-1951年向歐洲國家提供包括金融、技術(shù)、設(shè)備等各種形式的援助，向歐洲重建大規(guī)模輸出了美元流動性。上個世紀(jì)80年代日本政府實(shí)施了“黑字還流”計劃，通過提供政府援助和商業(yè)貸款，使外匯儲備、國際貿(mào)易盈余和國內(nèi)私人資本重新流入發(fā)展中國家，以達(dá)到縮小國際收支順差和促進(jìn)日本對外投資等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。兩種計劃均主要通過以本幣對外投資將國內(nèi)貿(mào)易盈余和外匯儲備集中輸入特定區(qū)域，帶動當(dāng)?shù)厣a(chǎn)發(fā)展從而制造對本國機(jī)械設(shè)備等產(chǎn)品的需求，并通過出口收款回收本幣。如此循環(huán)，大大加快當(dāng)時美元和日元的國際化進(jìn)程。

人民幣在拉美的推廣可參照“馬歇爾計劃”和“黑字還流計劃”的基本思路，打破目前人民幣國際運(yùn)用主要限于對國內(nèi)投資和進(jìn)口貿(mào)易的局面，實(shí)現(xiàn)人民幣通過“資本輸出——出口收款”這一循環(huán)，加大在人民幣在中拉經(jīng)貿(mào)合作中的使用份額。結(jié)合中拉經(jīng)貿(mào)合作轉(zhuǎn)型升級期的需求特點(diǎn)，建議重點(diǎn)在以下方面做工作：

（1）鼓勵企業(yè)對拉投資，促進(jìn)人民幣資本輸出

目前我對拉投資主要集中于能礦領(lǐng)域，近年來逐步向制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)等領(lǐng)域擴(kuò)展。拉美地區(qū)國家普遍基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展不足，制造業(yè)水平較低，亟需引進(jìn)資本和先進(jìn)技術(shù)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變和加入全球價值鏈體系的訴求，這為我企業(yè)在拉開展務(wù)實(shí)合作提供了機(jī)遇和空間。我應(yīng)鼓勵企業(yè)以收購、并購、設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)等形式，在轉(zhuǎn)移產(chǎn)能、擴(kuò)大市場、搶占資源渠道等領(lǐng)域，對拉美進(jìn)行直接投資。

目前中資企業(yè)在拉投資大多選擇以美元進(jìn)行，人民幣輸出規(guī)模非常小。為推動對外直接投資這一最重要的流動性輸出手段，建議考慮通過適當(dāng)貼息政策鼓勵企業(yè)以人民幣開展對外直接投資，通過提升對外直接投資形成人民幣資本輸出，緩解我國國際收支經(jīng)常賬戶順差導(dǎo)致的升值壓力。

（2）推動重大項(xiàng)目合作，擴(kuò)大人民幣融資需求

拉美國家大多為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，發(fā)展愿望強(qiáng)烈，但資金實(shí)力較弱，特別是在重大戰(zhàn)略性項(xiàng)目中的資金籌措能力不足。當(dāng)前美聯(lián)儲加息對國際投資流向產(chǎn)生影響，導(dǎo)致拉美地區(qū)資本外流，國際融資成本增加，難度更大。同時大宗商品量價齊跌的國際形勢也導(dǎo)致以委內(nèi)瑞拉、巴西、阿根廷為代表的拉美國家發(fā)生國際收支失衡，美元流動性短缺。面臨上述問題，拉美國家擴(kuò)大人民幣使用規(guī)模的意愿加強(qiáng)。

為向拉美地區(qū)國家的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和重要戰(zhàn)略項(xiàng)目提供資金支持，我國政府設(shè)立了中拉基金、中拉產(chǎn)能合作基金等總額超850億美元的多雙邊融資安排。在落實(shí)上述安排的過程中，我應(yīng)大力推動拉美地區(qū)項(xiàng)目運(yùn)用人民幣貸款，使其成為推進(jìn)人民幣國際化的有效載體。結(jié)合這一趨勢，應(yīng)抓住當(dāng)前人民幣升值預(yù)期趨弱、匯率趨穩(wěn)、人民幣融資接受程度提高的有利時機(jī)，推動境外人民幣融資。同時，鞏固Shibor作為人民幣融資利率計價基礎(chǔ)，降低人民幣融資成本，提升競爭力。

拉美重大項(xiàng)目的開拓發(fā)展也將為對拉承包工程和勞務(wù)合作、對拉大型機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品的出口帶來機(jī)遇。輸入拉美地區(qū)的人民幣可通過上述渠道回流，形成循環(huán)。

（3）提升大宗商品人民幣計價比重，降低貿(mào)易風(fēng)險

貿(mào)易尤其是油氣、礦產(chǎn)等大宗產(chǎn)品貿(mào)易在短期內(nèi)仍是中拉經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的壓倉石。我國擁有龐大的儲備資產(chǎn)作為人民幣支付能力的有效擔(dān)保。憑借巨額外匯儲備的影響力，我應(yīng)努力提高中拉大宗產(chǎn)品貿(mào)易中人民幣計價比重，在拉美推動以人民幣計價的大宗商品市場的形成，逐步奪取國際大宗產(chǎn)品市場的定價權(quán)，降低我進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易成本和匯率風(fēng)險。

（4）促進(jìn)金融合作，幫助人民幣海外沉淀和循環(huán)

目前我在阿根廷、智利等地已設(shè)有人民幣清算行。下一步可考慮在拉美金融體系較完善的國家（如巴拿馬、智利等）建設(shè)人民幣離岸市場。這不僅有助于人民幣在海外產(chǎn)生自我循環(huán)和沉淀，還有利于人民幣國際化擺脫對投資和貿(mào)易的依賴。在此基礎(chǔ)上，可嘗試在拉美市場發(fā)行人民幣計價債券，為提供更加豐富的離岸人民幣投資工具，避免跨境人民幣投機(jī)套匯和無序流動等問題的產(chǎn)生。

3 結(jié)語

人民幣實(shí)現(xiàn)國際化這一目標(biāo)，既需要強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和完善的金融市場作為支撐，也需要放眼全球大局和針對區(qū)域的推廣策略和設(shè)計。雖然在拉美地區(qū)推廣人民幣使用具備良好條件和廣闊前景，但目前拉美地區(qū)仍是美元勢力范圍，無論是在貿(mào)易、投資還是金融領(lǐng)域，美元在拉美占據(jù)的絕對主導(dǎo)地位短期內(nèi)不會改變，人民幣將作為一種補(bǔ)充資源，而非取代美元。應(yīng)認(rèn)清這一事實(shí)，借鑒美元和日元等貨幣的推廣經(jīng)驗(yàn)，制定合理有效的策略，逐步擴(kuò)大人民幣在中拉貿(mào)易、投資和金融合作領(lǐng)域的份額。

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