許晴　陳煦江

重污染上市公司環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效

許晴陳煦江

本文以2010-2014年重污染行業(yè)的100強(qiáng)國(guó)有和民營(yíng)上市公司為樣本，采用非平衡面板數(shù)據(jù)和普通最小二乘法進(jìn)行混合面板回歸研究發(fā)現(xiàn)：重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有顯著的正向影響，研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效的作用機(jī)制中產(chǎn)生了積極的正向調(diào)節(jié)作用。最后，基于研究結(jié)論提出了當(dāng)前我國(guó)重污染企業(yè)的環(huán)境保護(hù)、研發(fā)和財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合治理的建議。

重污染行業(yè)環(huán)境責(zé)任研發(fā)支出財(cái)務(wù)績(jī)效

一、引言

我國(guó)環(huán)保部于2010年公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》（征求意見(jiàn)稿）和《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》（環(huán)辦函〔2008〕373號(hào)）規(guī)定，重污染行業(yè)包含16類，分別為火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)。這些重污染行業(yè)的上市公司應(yīng)當(dāng)發(fā)布年度環(huán)境報(bào)告，披露環(huán)境責(zé)任相關(guān)信息。根據(jù)我國(guó)環(huán)保部的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，每年的環(huán)境污染事件仍然呈上升的態(tài)勢(shì)，環(huán)境安全事件涉及全國(guó)，雖然我國(guó)已施行了《環(huán)境保護(hù)法》等系列法律法規(guī)對(duì)環(huán)境社會(huì)責(zé)任事件進(jìn)行治理，但成效并不明顯?？梢?jiàn)，僅依靠外部的強(qiáng)制性制度很難從根本上解決這些社會(huì)責(zé)任負(fù)面事件，須從企業(yè)內(nèi)部尋找根源，即要讓企業(yè)意識(shí)到承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的重要性，也要提高企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的積極性。因此，本文以2010-2014年我國(guó)16類重污染上市公司為樣本，對(duì)公司環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響進(jìn)行了實(shí)證研究，并基于研究結(jié)論提出當(dāng)前綜合治理的建議。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）關(guān)于環(huán)境責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究

學(xué)術(shù)界對(duì)環(huán)境責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究的文獻(xiàn)較多，且大部分學(xué)者認(rèn)為兩者呈正相關(guān)。Griffin等（1997）總結(jié)了1972-1997年有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)，結(jié)果表明環(huán)境責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系。寧娟（2015）選取了 2010-2013年上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，認(rèn)為兩者呈現(xiàn)協(xié)同發(fā)展的趨勢(shì)。潘習(xí)平（2015）運(yùn)用2010—2013 年我國(guó)228 家礦業(yè)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行面板回歸分析研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)礦業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有著積極的影響，但相關(guān)性系數(shù)值較低，影響程度有限。陳煦江（2014）通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有和民營(yíng)上市公司研究分析，發(fā)現(xiàn)公司履行環(huán)境責(zé)任對(duì)公司的市場(chǎng)績(jī)效有顯著正面影響。另一方面，也有少數(shù)學(xué)者有其他觀點(diǎn)。例如，Jaggj（1992）等擴(kuò)大研究樣本，選擇更長(zhǎng)的時(shí)間窗口后，發(fā)現(xiàn)環(huán)境績(jī)效對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。黎毅、付瑤和黃輝（2012）以2008-2010年154家重污染上市公司為樣本研究，發(fā)現(xiàn)環(huán)境績(jī)效對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有負(fù)面影響。

（二）關(guān)于研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究

研究研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)日趨較多，且大部分學(xué)者也認(rèn)為倆者呈正相關(guān)。Karjalainen （2008）選取了10個(gè)國(guó)家的相關(guān)數(shù)據(jù)研究，認(rèn)為研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)未來(lái)盈利能力之間都有著緊密關(guān)系。Hu， A. G和Jefferson （2004） 的研究結(jié)果表明研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)，不同行業(yè)的顯著程度隨著時(shí)間而變化。臧真（2013）以2009-2011年我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)及信息技術(shù)業(yè)為對(duì)象研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著的積極影響。王睿祥（2005） 以1996-2004年臺(tái)灣十二個(gè)制造業(yè)為對(duì)象，研究發(fā)現(xiàn)廣告、研發(fā)支出積極影響企業(yè)超額盈余，且研發(fā)支出的影響更大。但也有學(xué)者得出不同的結(jié)論：選取2005-2007年深市中小企業(yè)連續(xù)三年的數(shù)據(jù)為樣本，游春（2010）發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出與公司績(jī)效并無(wú)相關(guān)關(guān)系。

（三）關(guān)于社會(huì)環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出和財(cái)務(wù)績(jī)效三者關(guān)系的研究

關(guān)于三者關(guān)系研究的文獻(xiàn)較少。Abraham Liouia等 （2012）對(duì)1993-2007期間15年的企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出作為一種潛在的成本，在環(huán)境責(zé)任關(guān)注度的基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生積極的影響。崔曉娟（2015）選取2010-2013年深滬主板A股上市制造業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，采用線性回歸方法研究，發(fā)現(xiàn)CSR會(huì)加大RD對(duì)短期績(jī)效的同向變化幅度，且RD也會(huì)使CSR正向促進(jìn)短期績(jī)效，即RD、CSR共同作用于財(cái)務(wù)績(jī)效，會(huì)放大正向作用。而且RD、CSR之間具有相互的正向促進(jìn)效應(yīng)，會(huì)強(qiáng)化二者對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的正向作用。針對(duì)該研究空間，本文以社科院頒布的2010-2014年國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)重污染上市公司100強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任發(fā)展指數(shù)，對(duì)公司環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效三者關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。

三、理論分析與假設(shè)提出

“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”被提出后受到各界廣泛關(guān)注，企業(yè)社會(huì)責(zé)任要求不僅要把利潤(rùn)作為唯一的追求目標(biāo)，還要強(qiáng)調(diào)對(duì)社會(huì)、消費(fèi)者和環(huán)境的貢獻(xiàn)。因此，企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，也要履行好企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和環(huán)境責(zé)任，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)切實(shí)履行好自己的環(huán)境責(zé)任，既能夠使得生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到改善，大大提高企業(yè)的社會(huì)形象，同樣能夠讓企業(yè)的總體價(jià)值得到提高，所以切實(shí)履行好環(huán)境責(zé)任是能夠提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的。Bragdon等（1972）選取造紙行業(yè)作為研究樣本，結(jié)果表明企業(yè)環(huán)境責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著的積極影響。因此，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：環(huán)境責(zé)任履行程度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效成正相關(guān)

研發(fā)投入是企業(yè)的一種戰(zhàn)略投資，可以形成企業(yè)特有的異質(zhì)性戰(zhàn)略資源，最終增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益成熟使得公司之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品更新?lián)Q代進(jìn)程也隨之加快；因此，研發(fā)投資顯得尤為關(guān)鍵。在實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力的過(guò)程當(dāng)中，企業(yè)的研發(fā)投入有著舉足輕重的作用。企業(yè)的研發(fā)投入能提升企業(yè)的盈利能力，開(kāi)拓企業(yè)的發(fā)展空間，進(jìn)而使得財(cái)務(wù)績(jī)效得到提高。陳一博（2013）通過(guò)對(duì)2006—2011年機(jī)械、醫(yī)藥、電子及信息設(shè)備、汽車、信息服務(wù)5個(gè)行業(yè)的192家上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入強(qiáng)度與財(cái)務(wù)績(jī)效呈顯著性正相關(guān)。因此，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：研發(fā)支出與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效成正相關(guān)。

利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)只有平衡各方面的利益，才能促進(jìn)其發(fā)展；因此企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，更要協(xié)調(diào)好各方關(guān)系，兼顧各方利益，從而提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。賀遠(yuǎn)瓊和田志龍（2006）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)、改善與社區(qū)之間的關(guān)系，可以顯著的改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。Port等（1995）從利益相關(guān)者角度認(rèn)為企業(yè)履行責(zé)任可以平衡相關(guān)者的利益，從而提高盈利能力和財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，本文提出假設(shè)3。

假設(shè)3.研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效中有著正向調(diào)節(jié)作用。

四、數(shù)據(jù)和方法

（一）樣本和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了我國(guó)火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)16類為重污染行業(yè)，采取2010—2014年在深滬上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究樣本，并剔除了在香港或海外上市的公司以及已退市的上市公司。由于2015年中國(guó)企業(yè)100強(qiáng)社會(huì)責(zé)任發(fā)展指數(shù)報(bào)告雖然已經(jīng)對(duì)外公布，但是考慮到相應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告尚未對(duì)外全部報(bào)出，因此在本文中只將2015年社會(huì)責(zé)任相關(guān)指標(biāo)做描述性統(tǒng)計(jì)分析，未納入回歸分析過(guò)程中。因此，非平衡面板樣本包括2010-2014年國(guó)有和民營(yíng)的260家重污染行業(yè)。研究中所用到的相關(guān)數(shù)據(jù)均來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng) 、CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、騰訊財(cái)經(jīng)網(wǎng)等。

（二）變量設(shè)置

本文選擇Tobin Q值和資產(chǎn)收益率（Roa） 來(lái)反應(yīng)公司的財(cái)務(wù)績(jī)效并作為被解釋變量。并將環(huán)境責(zé)任（EM）作為解釋變量來(lái)反應(yīng)環(huán)境績(jī)效，環(huán)境績(jī)效是反映企業(yè)環(huán)境責(zé)任的履行情況，所以這里環(huán)境績(jī)效是由社會(huì)責(zé)任報(bào)告里的環(huán)境責(zé)任指數(shù)來(lái)衡量的。研發(fā)支出（RD）作為另外一個(gè)解釋變量，是用研發(fā)支出和總銷售額的比例來(lái)表現(xiàn)的；此外，為反映研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效中的調(diào)節(jié)作用，把環(huán)境責(zé)任和研發(fā)支出的乘積作為另一個(gè)解釋變量。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）是指企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，用來(lái)衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平。因?yàn)橹匚廴拘袠I(yè)對(duì)環(huán)境污染具有共同作用，所以不以行業(yè)設(shè)啞變量；本文以國(guó)企和民企設(shè)啞變量，國(guó)企為1，民企為0。企業(yè)規(guī)模（Size）是用總資產(chǎn)的對(duì)數(shù)來(lái)表示，反映不同的企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)環(huán)境責(zé)任的履行程度也有所不同。資本強(qiáng)度（CAPI）是指總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明企業(yè)的銷售和運(yùn)營(yíng)能力就越強(qiáng)。此外，企業(yè)成長(zhǎng)性由（RP）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)表示，其中企業(yè)的發(fā)展空間越大，盈利能力也會(huì)增強(qiáng)，財(cái)務(wù)效益也會(huì)更好。因此，本文引入控制變量企業(yè)性質(zhì)（State）、企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)成長(zhǎng)性（RP）、資本強(qiáng)度（CAPI）以及財(cái)務(wù)杠桿（Lev）。上述變量匯總見(jiàn)表1。

（三）模型構(gòu)建

為探究公司環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效三者之間的關(guān)系，本文選取財(cái)務(wù)績(jī)效作為被解釋變量，選取環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出、EM*RD作為解釋變量，控制變量主要選取了公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、行業(yè)性質(zhì)、企業(yè)成長(zhǎng)性、 資本強(qiáng)度。具體模型如下：

其中：Tobin Q值、Roa用來(lái)衡量財(cái)務(wù)績(jī)效，統(tǒng)一用FP表示；EM表示公司的環(huán)境責(zé)任，并以此來(lái)衡量公司的環(huán)境績(jī)效；RD用此來(lái)衡量公司的研發(fā)支出；EM×RD表示研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效中的調(diào)節(jié)作用；公司總資產(chǎn)（Size）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、行業(yè)性質(zhì)（State）、企業(yè)成長(zhǎng)性（R P）、資本強(qiáng)度（CAPI）；iiiβαγ為待估系數(shù)，ξ為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

表1　變量定義

五、實(shí)證研究

（一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)

從表2可以看出環(huán)境責(zé)任指數(shù)的均值為27.35，標(biāo)準(zhǔn)差為47.16。由此可見(jiàn)我國(guó)重污染上市公司對(duì)環(huán)境責(zé)任的履行程度相對(duì)較低。研發(fā)支出的均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為0.02，可以看出重污染企業(yè)對(duì)研發(fā)支出的投入整體來(lái)說(shuō)程度較低。EM*Rd的均值為20.8，標(biāo)準(zhǔn)差為23.66，可以看出研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生的影響整體水平并不高。托賓值Q均值為1.52，標(biāo)準(zhǔn)差為1.05；表明重污染上市公司的市場(chǎng)價(jià)值相差很大。資產(chǎn)收益率的均值為0.03，標(biāo)準(zhǔn)差為0.05，說(shuō)明企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率的差別比較明顯，企業(yè)的績(jī)效各不相同。企業(yè)成長(zhǎng)性均值為-1.12.標(biāo)準(zhǔn)差為19.80，由此可見(jiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率方面差異很大。然而，從表2中可以看出財(cái)務(wù)杠桿、資本強(qiáng)度和公司規(guī)模的整體差異性不是很大，符合上市公司的整體狀況。

（二）相關(guān)性分析

通過(guò)進(jìn)行Pearson相關(guān)性分析，由回歸結(jié)果表3可知，環(huán)境責(zé)任和資產(chǎn)收益率、托賓值Q在1%的水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明環(huán)境責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響；研發(fā)支出和資產(chǎn)收益率、托賓值Q在1%的水平上也顯著正相關(guān)，說(shuō)明研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效也產(chǎn)生影響；EM*RD和資產(chǎn)收益率、托賓值Q在5%的水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明環(huán)境責(zé)任和研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)；環(huán)境責(zé)任和研發(fā)支出對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效都產(chǎn)生影響，說(shuō)明研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效中有調(diào)節(jié)作用。所以，從以上數(shù)據(jù)看，環(huán)境責(zé)任履行程度的提高、研發(fā)支出強(qiáng)度的增加有助于增加企業(yè)價(jià)值，提高財(cái)務(wù)績(jī)效。

（三）回歸檢驗(yàn)

根據(jù)表4，模型（1）中，環(huán)境責(zé)任與代表財(cái)務(wù)績(jī)效的資產(chǎn)收益率和托賓值Q在0.001的水平上顯著相關(guān)，且回歸系數(shù)為正數(shù)，說(shuō)明公司環(huán)境績(jī)效與市場(chǎng)績(jī)效顯著正相關(guān)，因此接受原假設(shè)1；模型（2）中，研發(fā)支出與代表財(cái)務(wù)績(jī)效的資產(chǎn)收益率在0.01的水平上顯著相關(guān)，與托賓值Q在0.001的水平上顯著相關(guān)，且回歸系數(shù)為正數(shù)，說(shuō)明公司研發(fā)支出與市場(chǎng)績(jī)效顯著正相關(guān)，因此接受原假設(shè)2；模型（3）中，環(huán)境責(zé)任和研發(fā)支出與代表財(cái)務(wù)績(jī)效的資產(chǎn)收益率和托賓值Q 在0.001的水平上顯著相關(guān)，且回歸系數(shù)為正數(shù)，說(shuō)明公司環(huán)境責(zé)任和研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效顯著正相關(guān)，研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效中有正向調(diào)節(jié)作用；隨著企業(yè)環(huán)境責(zé)任的履行，研發(fā)支出的投入會(huì)起中間調(diào)節(jié)的作用，從而提高財(cái)務(wù)績(jī)效，因此接受原假設(shè)3；風(fēng)險(xiǎn)杠桿與資產(chǎn)收益率和托賓值Q分別在0.01和0.001上呈顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)績(jī)效則越低；而企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)收益率在0.05上呈正相關(guān)，與托賓值Q在0.01上呈顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模在被解釋變量資產(chǎn)收益率和托賓值Q的影響正好相反。

綜上，本文通過(guò)實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn)重污染上市公司環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效之間是顯著的正相關(guān)關(guān)系；假設(shè)1和假設(shè)2通過(guò)檢驗(yàn)；這意味著環(huán)境責(zé)任履行程度較高的企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效較好。再者，研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效中也成顯著正相關(guān)關(guān)系；所以假設(shè)3也通過(guò)檢驗(yàn)；說(shuō)明研發(fā)支出作為一個(gè)潛在的成本，在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效的作用機(jī)制中產(chǎn)生了積極的正向調(diào)節(jié)作用。也就是說(shuō)，研發(fā)支出的增加會(huì)對(duì)重污染行業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的增加有相當(dāng)大的促進(jìn)作用，并且會(huì)隨著環(huán)境責(zé)任履行程度的提高，不斷地影響和促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效。

表2　描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3　基于非平衡面板數(shù)據(jù)變量的相關(guān)性分析矩陣

表4　基于非平衡面板數(shù)據(jù)變量對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸檢驗(yàn)結(jié)果

六、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文通過(guò)選取2010-2014年100強(qiáng)重污染行業(yè)的公司為樣本，對(duì)企業(yè)環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出與財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了描述性分析、相關(guān)性分析以及回歸分析。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)環(huán)境責(zé)任的履行程度偏低，各企業(yè)間兩級(jí)分化較嚴(yán)重；另外，雖然重污染企業(yè)都比較注重研發(fā)支出的投入，但企業(yè)研發(fā)支出的投入程度普遍不高；此外研究還發(fā)現(xiàn)，重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境責(zé)任、研發(fā)支出確立對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有顯著的正向影響，研發(fā)支出在環(huán)境責(zé)任影響財(cái)務(wù)績(jī)效的作用機(jī)制中產(chǎn)生了積極的正向調(diào)節(jié)作用，在環(huán)境責(zé)任的基礎(chǔ)上不斷提高財(cái)務(wù)績(jī)效。

（二）建議

首先，企業(yè)不僅要正確認(rèn)識(shí)環(huán)境責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，還要樹(shù)立積極履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的強(qiáng)大意識(shí)。特別是不同時(shí)期的環(huán)境責(zé)任，比如本期的環(huán)境責(zé)任沒(méi)有立即促進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的消化和反饋，在以后會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生積極的影響；正確認(rèn)識(shí)兩者之間的關(guān)系還有助于提高環(huán)境責(zé)任的履行程度，并且能提高環(huán)境績(jī)效，還能提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效。再者，企業(yè)樹(shù)立積極履行環(huán)境責(zé)任的意識(shí)，這不僅需要政府通過(guò)建立合理公平的社會(huì)責(zé)任指標(biāo)評(píng)價(jià)體系給與平臺(tái)，還需要完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督機(jī)制給與鼓勵(lì)，最重要的是企業(yè)要自身不斷約束，承擔(dān)起相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。

其次，企業(yè)在加大研發(fā)投入力度的同時(shí)，也要兼顧投資質(zhì)量。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)受到越來(lái)越多的重視，雖然投入數(shù)量在不斷增加，但質(zhì)量卻沒(méi)冇相應(yīng)提高；主要原因在于我國(guó)的科研活動(dòng)沒(méi)有以市場(chǎng)為導(dǎo)向，因此企業(yè)在進(jìn)行研發(fā)投入之前，要先了解消費(fèi)者需求以及喜好，有的放矢。此外，為了發(fā)展我國(guó)自主創(chuàng)新道路，政府也要采取補(bǔ)貼科研經(jīng)費(fèi)，完善稅收優(yōu)惠政策等措施；支持并鼓勵(lì)具有代表性的重污染企業(yè)參與到自主創(chuàng)新的隊(duì)伍中來(lái)。

最后，企業(yè)在加強(qiáng)社會(huì)環(huán)境責(zé)任履行程度的同時(shí)，要進(jìn)一步加大研發(fā)支出，提高技術(shù)創(chuàng)新能力，發(fā)揮互補(bǔ)性戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。為了解除公眾以及社會(huì)對(duì)社會(huì)環(huán)境責(zé)任履行產(chǎn)生的質(zhì)疑，要注重社會(huì)環(huán)境責(zé)任的履行必然要求持續(xù)性的創(chuàng)新性投入和創(chuàng)新能力的提高。所以，企業(yè)應(yīng)建立全局性的資源整合系統(tǒng)，履行社會(huì)環(huán)境責(zé)任的同時(shí)，更要腳踏實(shí)地地加大研發(fā)投入，提高技術(shù)創(chuàng)新能力；政府也應(yīng)該建立相應(yīng)政策鼓勵(lì)企業(yè)既要注重研發(fā)也要注重企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，以便創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值。

作者單位：重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

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