以廣為人知的Snapchat應(yīng)用而聞名的Snap集團(tuán)即將首次公開募股。外界普遍認(rèn)為公司將獲得約30億美元的融資，而公司估值能達(dá)到250億美元。Snap在2014年年底才開始其廣告方面的業(yè)務(wù)，相關(guān)收入僅4.04億美元。如果說市銷率（Price-to-sales ratio，PS=總市值除以主營業(yè)務(wù)收入，市銷率越低，說明該公司股票目前的投資價(jià)值越大）比值超過60尚不足以使投資人卻步，還有兩個(gè)原因或許能讓他們知難而退。

第一，收入增長毫無意義。迄今為止的Snap收入增長沒有任何意義。2016年Snap實(shí)現(xiàn)4.04億美元營收，但虧損值卻達(dá)到了5.15億美元。

Snapchat的日活躍用戶增長勢頭已經(jīng)走弱。2016年數(shù)據(jù)顯示，繼第三季度新增1000萬用戶后，第四季度新增用戶數(shù)僅500萬。盡管高速增長可能再次出現(xiàn)，但公司已經(jīng)走到頂峰這種可能同樣存在。Snap可能走上推特的老路。

第二，這只是一場名義上的IPO。Snap的IPO將是美國首次僅出售股權(quán)但不分配投票權(quán)的募股。其他的科技巨頭都是將兩者打包出售。當(dāng)然，股東們更關(guān)心的只會(huì)是公司與股票表現(xiàn)。當(dāng)一切都按既定安排發(fā)展時(shí)，投票權(quán)也許可有可無。但一旦出現(xiàn)不好的情形，問題必隨之而來。