【摘要】我國新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值的引入使財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，公允價(jià)值變動(dòng)損益被納入了利潤表。在現(xiàn)行公司治理中，公司業(yè)績普遍被用來作為管理層努力程度和管理能力的代理變量，公允價(jià)值引入后成為了企業(yè)業(yè)績的一個(gè)重要組成部分，其劃分標(biāo)準(zhǔn)和交易時(shí)機(jī)的選擇與管理層的努力程度息息相關(guān)，這為作為會(huì)計(jì)政策選擇主體的管理人員進(jìn)行利潤操縱從而提高自身薪酬提供了可乘之機(jī)。本文以我國2010年～2012年持有公允價(jià)值變動(dòng)的中小板上市公司為研究樣本，考察公價(jià)值計(jì)量對(duì)高管薪酬的影響。

【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值變動(dòng)損益 高管薪酬 面板數(shù)據(jù)

一、研究背景及意義

本文研究的高管薪酬與公允價(jià)值變動(dòng)損益之相關(guān)性是立足于現(xiàn)代公司制度，對(duì)于現(xiàn)代公司制度提出的公司兩權(quán)分離，即現(xiàn)代公司控制權(quán)和所有權(quán)相分離的概念。在兩權(quán)分離的體制下，公司所具有的的資產(chǎn)索取權(quán)和財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為股東或公司所有者擁有，而管理決策并提出決策則是經(jīng)營者也就是權(quán)力經(jīng)紀(jì)人所持有的，但是經(jīng)營者決策所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果則由公司所有者擔(dān)當(dāng)。根據(jù)以上分析，在由現(xiàn)代公司制度制定的兩權(quán)分離的政策下，作為兩種權(quán)利的擁有者也就是所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系便形成了“委托——代理”關(guān)系。

從研究的現(xiàn)實(shí)意義來看，在研究并涉及公司業(yè)績指標(biāo)方面的問題時(shí)，我國會(huì)計(jì)界的多數(shù)學(xué)者在此普遍采用公司凈利潤作為衡量公司業(yè)績的重要指標(biāo)。當(dāng)然這是正確的，但是也是片面的，凈利潤的變化無疑會(huì)對(duì)高管薪酬產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響，因?yàn)樽鳛楣緲I(yè)績的重要指標(biāo)其重要性不言而喻。為此，多數(shù)學(xué)者在研究時(shí)所忽略的就是當(dāng)高管人員出于自身利益的考慮從而對(duì)凈利潤這個(gè)可以衡量業(yè)績指標(biāo)的因素關(guān)注程度要遠(yuǎn)高于公司其他因素時(shí)，產(chǎn)生的弊端又是怎樣的呢？因此公允價(jià)值計(jì)量模式的引入了，其引入了的結(jié)果就是造成高管人員會(huì)更加全面的謹(jǐn)慎的考慮影響公司的凈利潤的各個(gè)因素，不會(huì)有之前的弊端，因?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量產(chǎn)生的損益也會(huì)影響著公司凈利潤，從而將會(huì)間接影響公司的業(yè)績。

二、價(jià)值變動(dòng)損益與高管薪酬相關(guān)性實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2010～2012年中國中小板上市公司，該公司具有公允價(jià)值變動(dòng)損益，或者該公司公允價(jià)值變動(dòng)損益不為零并且剔除披露數(shù)據(jù)不全和數(shù)據(jù)明顯異常的公司，由此組成了本文的研究樣本。

本文實(shí)證研究所需的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)、相關(guān)數(shù)據(jù)均取自國泰安CSMAR研究數(shù)據(jù)庫。

（二）研究假設(shè)

根據(jù)市場反應(yīng)及相關(guān)研究，本文提出需研究的兩個(gè)假設(shè)。

H1：持有公允價(jià)值變動(dòng)損益的公司，公司高管薪酬與公允價(jià)值變動(dòng)收益存在顯著正相關(guān)性。

H2：公允價(jià)值變動(dòng)損益與公司高管薪酬之間的相關(guān)程度應(yīng)低于公司真實(shí)性盈余相關(guān)程度。

（三）變量設(shè)計(jì)與說明

1.本文采用的因變量高管薪酬的組成通過本文借鑒以往多數(shù)實(shí)證研究的做法，以公司年報(bào)中報(bào)酬前三位高管薪酬總額的自然對(duì)數(shù)作為高管薪酬的變量。

2.本文的自變量采用直接計(jì)入利潤的公允價(jià)值變動(dòng)收益，以及真實(shí)性盈余和其他綜合收益。對(duì)于三個(gè)自變量的度量，都采用了資產(chǎn)總額對(duì)所得變量做量化的處理。

3.在控制變量的選取上，本文借鑒參考論文的做法，采用可以反映上市公司規(guī)模和上市公司財(cái)務(wù)的特征變量，具體包括：公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、公司成長性、獨(dú)立董事比例、第一大股東持股比例。

（四）模型的構(gòu)建

本文借鑒以往參考文獻(xiàn)的研究成果，對(duì)研究模型的構(gòu)建如下，并根據(jù)自變量公允價(jià)值變動(dòng)損益的正負(fù)性對(duì)樣本進(jìn)行分組并分別對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)，主要為驗(yàn)證公允價(jià)值變動(dòng)損益和高管薪酬相關(guān)性。

經(jīng)過SPASS計(jì)算后，公允價(jià)值變動(dòng)損益與高管薪酬的相關(guān)系數(shù)為0.062*，公允價(jià)值變動(dòng)損益與高管薪酬具有顯著的正相關(guān)性，證實(shí)了假設(shè)1。而真實(shí)性盈余對(duì)高管薪酬的相關(guān)系數(shù)為0.163*，其他綜合收益也與高管薪酬有正相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為0.012，但是這兩個(gè)自變量的相關(guān)系數(shù)明顯小于真實(shí)性盈余的相關(guān)系數(shù)，也就是說公允價(jià)值變動(dòng)損益與高管薪酬之間的相關(guān)程度小于真實(shí)性盈余對(duì)高管薪酬的相關(guān)程度，這證實(shí)了假設(shè)2。

三、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

本文通過對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理與分析，得出以下結(jié)論：

1.持有公允價(jià)值變動(dòng)收益的公司中，公司高管薪酬與公允價(jià)值變動(dòng)收益存在正相關(guān)關(guān)系，且關(guān)系顯著。

2.公允價(jià)值變動(dòng)損益與公司高管薪酬之間的相關(guān)程度低于公司真實(shí)性盈余相關(guān)程度。

（二）相關(guān)建議

針對(duì)以上結(jié)論，本文提出以下建議：通過理論概述和實(shí)證分析說明，根據(jù)我國的實(shí)際情況建立有效的完善的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制是很有必要的，針對(duì)我國上市公司公司所處的內(nèi)外部環(huán)境采取一系列措施也是無可厚非的。

1.創(chuàng)造良好的公司內(nèi)部環(huán)境。在公司內(nèi)部形成以股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)三足鼎力，并將三者與管理者形成最直接有效的制衡機(jī)制，建立和完善獨(dú)立董事制度。結(jié)合我國公司的現(xiàn)狀，我們必須加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)人員和內(nèi)部審計(jì)人員的溝通，專業(yè)負(fù)責(zé)監(jiān)督。此外，為了抑制高管人員尋求個(gè)人利益而使用公允價(jià)值謀取私利的可能，公司還應(yīng)加強(qiáng)公司高管人員在職消費(fèi)的監(jiān)督，。根據(jù)市場的規(guī)律去建立合理的薪酬機(jī)制，約束高管人員的行為，激勵(lì)他們按照有關(guān)會(huì)計(jì)事項(xiàng)去合理的進(jìn)行公允價(jià)值的確認(rèn)和計(jì)量。

2.加強(qiáng)公司外部監(jiān)督。公允價(jià)值計(jì)量的執(zhí)行需要外部相關(guān)監(jiān)督管理機(jī)制的參與，特別是中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力的強(qiáng)與弱，可能直接影響其結(jié)果。公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)審計(jì)專業(yè)獨(dú)立監(jiān)管性，重視外部影響因素，同時(shí)政府應(yīng)加強(qiáng)其監(jiān)管職能，建立并推行適合的保護(hù)公允價(jià)值公正性、公平性和公開性的法律制度。

3.完善并確定公允價(jià)值計(jì)量模式的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。完善公允價(jià)值計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)可以減少抑制管理者的不良行為和選擇空間，可以有效防止公允價(jià)值計(jì)量成為經(jīng)營者盈余管理的工具。我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量的引入強(qiáng)調(diào)了謹(jǐn)慎的原則，由于人具有有限理性、機(jī)會(huì)主義的存在和道德風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，最大原因還是契約的不完整性導(dǎo)致的難以避免利益相關(guān)者為了實(shí)現(xiàn)最大化個(gè)人利益而采取相關(guān)趨利避害的行為。只有加強(qiáng)有關(guān)會(huì)計(jì)法規(guī)并提出指導(dǎo)，規(guī)范高管人員的行為才能統(tǒng)一會(huì)計(jì)各行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，并減少由于不規(guī)范的操作而對(duì)公司造成的不利影響，最后的目的就是使會(huì)計(jì)計(jì)量能更好地為公司的利益服務(wù)。各個(gè)公司只有深度分析了每個(gè)計(jì)量模式的操作，加強(qiáng)與了解計(jì)量模式運(yùn)用之間的異同點(diǎn)。只有實(shí)現(xiàn)了各種計(jì)量模式的共存才能提供更有效的信息實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的支持，才能最大限度地發(fā)揮會(huì)計(jì)信息的作用，創(chuàng)建一個(gè)良好的會(huì)計(jì)信息服務(wù)系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn)

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