張悅

【摘要】利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融體制改革的必然趨勢(shì)，也必會(huì)給我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。本文選取了我國(guó)3家商業(yè)銀行， 從負(fù)債結(jié)構(gòu)、不良率、利率敏感性缺口等關(guān)鍵指標(biāo)入手，分析說(shuō)明了利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 商業(yè)銀行流動(dòng)性 負(fù)債結(jié)構(gòu) 利率敏感性缺口

利率作為資金的“使用價(jià)格”，是經(jīng)濟(jì)體相互作用是結(jié)果，政府對(duì)利率方面的管制，必然會(huì)帶來(lái)投資效率低下、金融抑制等一系列的弊端。在“金融抑制”理論以及“金融深化”理論被提出之后，許多國(guó)家紛紛開(kāi)始進(jìn)行利率改革，事實(shí)也進(jìn)一步證明，將利率放歸市場(chǎng)是一項(xiàng)有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抉擇。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)歷了20多年歷程，目前，隨著改革不斷深化，利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生的影響也在逐漸擴(kuò)大。

本文選取了三家上市銀行作為代表：中國(guó)銀行作為大型商業(yè)銀行的代表、北京銀行作為地方性商業(yè)銀行的代表、招商銀行作為中型商業(yè)銀行的代表，利用這三家代表銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)分析說(shuō)明利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生的影響。

一、利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)將影響銀行負(fù)債來(lái)源的穩(wěn)定性

負(fù)債是銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)和進(jìn)一步發(fā)展的前提，如果負(fù)債大幅增加，而資金沒(méi)有得到合理的管理，銀行會(huì)面臨虧損。反之，如果負(fù)債大幅縮減，出現(xiàn)擠兌，銀行將瀕臨破產(chǎn)。

上表為2015年中國(guó)銀行、招商銀行、北京銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)，可以看出，上述三家銀行負(fù)債對(duì)存款的依賴(lài)性極大，特別是中國(guó)銀行，這一比率高達(dá)75.88%。在利率管制的情況下，存款保持在相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，但利率市場(chǎng)化后，各種理財(cái)產(chǎn)品迅猛發(fā)展，投資市場(chǎng)更為活泛，投資收益波動(dòng)性更大，投資者對(duì)收益率的要求更高，其逐利行為會(huì)導(dǎo)致資金更頻繁地流動(dòng)于各種理財(cái)產(chǎn)品與銀行存款之間，銀行存款穩(wěn)定性將大受影響，而存款的大幅波動(dòng)會(huì)嚴(yán)重影響商業(yè)銀行負(fù)債來(lái)源的穩(wěn)定性。

二、利率市場(chǎng)化將會(huì)加大銀行的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)

一方面，因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)以及制度不完善等方面的原因，商業(yè)銀行自身無(wú)法準(zhǔn)確度量借款項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，在利率市場(chǎng)化下，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入，商業(yè)銀行會(huì)因?yàn)閬?lái)自盈利方面的壓力，而選擇將款項(xiàng)借給愿意支付高利率的借款者，導(dǎo)致貸款利率的提高擠出低風(fēng)險(xiǎn)，低回報(bào)，只能支付低利率的借款者，也就是說(shuō)只有高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的借款者才會(huì)貸款，從而造成逆向選擇的產(chǎn)生。另一方面，貸款利率的提高，會(huì)使原本從事低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目者無(wú)法負(fù)擔(dān)利息成本，從而轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升將降低商業(yè)銀行貸款質(zhì)量，使得違約事件更加多發(fā)，進(jìn)而影響到商業(yè)銀行流動(dòng)性。

由圖1可以看出，即使在政府大力剝離不良資產(chǎn)的情況下，中國(guó)銀行、招商銀行，北京銀行不良率依然居高不下，甚至在2011年后均在反彈，到2015年，這三家商業(yè)銀行不良率均在1%以上，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的進(jìn)一步推進(jìn)，逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的影響將更為顯著，如果商業(yè)銀行不能盡快采取有效措施，其不良貸款率還會(huì)進(jìn)一步攀升。

三、利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)將使傳統(tǒng)盈利模式遭受沖擊

隨著利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，存款利率與貸款利率波動(dòng)幅度會(huì)進(jìn)一步放寬，存貸款利差將處于更加頻繁、更加難以預(yù)測(cè)的變化之中，商業(yè)銀行利差收益將會(huì)因此更加難以掌控和預(yù)測(cè)。

其次，長(zhǎng)期以來(lái)，由于人民銀行設(shè)定了最高存款利率，最低貸款利率，這種利率管制相當(dāng)于給我國(guó)商業(yè)銀行鑄就了一道“最低收入保障”的防護(hù)盾，免去其可能會(huì)遭受虧損的可能性?？梢灶A(yù)知，在利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)將會(huì)加劇各大商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行為吸引存貸款，會(huì)提高存款利率，下調(diào)貸款利率從而導(dǎo)致存貸利差進(jìn)一步收緊，商業(yè)銀行的利息收入將會(huì)大幅縮減。而在我國(guó)，利息收入是商業(yè)銀行的主要收入來(lái)源，2008年至2015年，中國(guó)銀行、招商銀行、北京銀行凈利息收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比均值分別高達(dá)72.02%、78.32%、89.19%。特別是北京銀行，非利息收入在營(yíng)業(yè)收入中占比不足11%。我國(guó)商業(yè)銀行過(guò)度依靠?jī)衾⑹杖?，商行若不積極轉(zhuǎn)型發(fā)展，存貸利差的進(jìn)一步縮小，將會(huì)對(duì)其造成致命打擊。

四、利率市場(chǎng)化將使利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯，增加流動(dòng)性管理的難度

本文以一年期為界限，將利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債劃分為一年以?xún)?nèi)到期部分和一年以上到期部分，利用相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算得出三家代表性商業(yè)銀行2008～2015年的利率敏感性缺口、偏離度及缺口率得到以下結(jié)論：

2008～2009年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于降息周期，根據(jù)利率敏感性缺口模型相關(guān)理論，積極型商業(yè)銀行應(yīng)該選擇負(fù)缺口來(lái)最大化其凈利息收益。2008年，中國(guó)銀行一年以?xún)?nèi)到期的利率敏感性缺口為負(fù)值，在2009年，此缺口被調(diào)整為正值，這可能與中國(guó)銀行在2009年下半年預(yù)測(cè)到利率會(huì)上升有關(guān)，所以提前將缺口調(diào)為正。招商銀行情況則正好與中國(guó)銀行相反，這與利率敏感性缺口模型相關(guān)理論相背離。北京銀行一年以?xún)?nèi)和一年以上到期的利率敏感性缺口均為正值，但缺口額相對(duì)減小；2010～2011處于升息周期中，商業(yè)銀行應(yīng)維持正缺口來(lái)最大化凈利息收益。但是，三家銀行均沒(méi)有做出與模型相符的調(diào)整；在2012年后降息周期中北京銀行與招商銀行均做出了相應(yīng)的缺口調(diào)整，而中國(guó)銀行未做缺口調(diào)整。并且這三家商業(yè)銀行2008年至2015年來(lái)，一年以上到期部分的缺口率都在快速上漲，經(jīng)濟(jì)處于升息周期時(shí)他們可以實(shí)現(xiàn)較大的收益，反之，商業(yè)銀行也會(huì)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。

本文所選的三家代表銀行2008～2014年缺口率總額均值基本維持在0.06至0.07之間。但是近年來(lái)，這三家代表銀行一年以上到期的缺口率是一年以?xún)?nèi)到期的缺口率的幾倍甚至幾十倍，說(shuō)明這三家商業(yè)銀行在長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債方面的匹配存在這著很大問(wèn)題。

中國(guó)銀行、招商銀行、北京銀行的利率敏感性偏離度總額平均值分別為0.077、0.067、0.062，并且近年來(lái)，偏離度總額攀升趨勢(shì)明顯。三家銀行一年以?xún)?nèi)到期部分的偏離度維持在較低水平，均值分別為0.016、-0.005、-0.018，而一年以上到期部分的偏離度均值則處于較高水平，分別為0.514、0.930、0.887，明顯高于偏離度總額。這表明本文所選的這三家商業(yè)銀行可能存在“短借長(zhǎng)貸”的現(xiàn)象，大部分的商業(yè)銀行可能也如此。

綜上，我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性在很多方面都受到利率市場(chǎng)化的影響，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)盡快采取有效措施、積極轉(zhuǎn)型、改變盈利模式、注重長(zhǎng)期資產(chǎn)與負(fù)債的匹配，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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