徐瓊妍 蔣力

【摘要】財(cái)務(wù)報(bào)告分析是一項(xiàng)重要而細(xì)致的工作，以會(huì)計(jì)報(bào)表及相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采取一系列技術(shù)和措施，搜索出與經(jīng)營管理有關(guān)的各種財(cái)務(wù)信息，為與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展有關(guān)的管理者、債權(quán)人、債務(wù)人、監(jiān)管部門等關(guān)心企業(yè)發(fā)展的組織或個(gè)人提供有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息，分析公司集團(tuán)等經(jīng)營組織以往的財(cái)務(wù)狀況，并合理地預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展方向。本文從投資者的角度出發(fā)，通過對(duì)寧波華翔公司2012到2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告分析，得出所需要的會(huì)計(jì)信息，并對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的改進(jìn)和完善作原則性的提示。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析 寧波華翔 評(píng)價(jià) 建議

一、寧波華翔電子股份有限公司簡介

寧波華翔電子股份有限公司（以下稱“寧波華翔”），興辦于 2001年，中國民營企業(yè)500強(qiáng)，是一家專業(yè)汽車零部件制造企業(yè)，主要以中高檔轎車零部件為投入項(xiàng)目，對(duì)其進(jìn)行研究和開發(fā)、隨后投入生產(chǎn)銷售，并提供售后服務(wù)等一系列服務(wù)，主要面向上海大眾、一汽大眾、一汽豐田等國內(nèi)知名汽車品牌公司客戶，為他們的整車廠提供非金屬類汽車內(nèi)外飾件及部分金屬零部件。2005年6月3日寧波華翔在深圳證券交易所中小板成功上市，自上市以來，公司在管理者的指導(dǎo)下，按照以上市公司合理運(yùn)作的要求，秉著“實(shí)干興業(yè)，榮辱與共”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以顧客為中心，超過顧客的期望值”的目標(biāo)，樹立堅(jiān)持不懈的工作作風(fēng)，積極創(chuàng)新，依次整頓。通過全體上下員工的努力，公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧搜杆偬岣摺＝刂?010年底，與上市前相比，營業(yè)總收入增長了11.59倍，利潤總額增長了10.18倍，凈利潤增長了12.15倍。目前寧波華翔擁有15家子公司，員工人數(shù)有2100余人。

二、寧波華翔財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

能否如期支付債務(wù)是企業(yè)生存的關(guān)鍵， 投資者分析企業(yè)的償債能力，目的在于做出正確的策略，確保資金的安全性。

表1的數(shù)據(jù)表明，流動(dòng)比率在2012年到2015年呈現(xiàn)波浪式變動(dòng)狀態(tài)，2013年比率降低是由于短期借款的過多投入，到2014 年，企業(yè)收回資金情況良好，指標(biāo)有所上升，15年降低至1.33%低于同年行業(yè)1.56%的平均值，說明寧波華翔經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大、項(xiàng)目投資增加的同時(shí)也使短期借款等流動(dòng)負(fù)債增加，導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)所面臨的流動(dòng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)短期償債能力產(chǎn)生一定的壓力，且該公司的流動(dòng)比率未達(dá)到2：1以上，流動(dòng)資產(chǎn)有可能發(fā)生呆賬和降價(jià)的危險(xiǎn)。

速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的趨勢(shì)一樣，也呈波浪式變動(dòng)，2015年速動(dòng)比率指標(biāo)低于1：1的一般標(biāo)準(zhǔn)，說明公司存貨堆積嚴(yán)重，能立即變現(xiàn)用來支付債務(wù)的資產(chǎn)較少，其償債能力不樂觀，企業(yè)需要加強(qiáng)存貨管理，通過一些促銷方式來減少庫存。

現(xiàn)金比率處于逐年遞減走向，說明企業(yè)可以立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)在2012年到2015年逐年減少。近4年現(xiàn)金比率都高于20%，達(dá)到了安全線，但這一比率過高，在2012年甚至超過了50%，透露出企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)沒有進(jìn)行很好的運(yùn)用，流動(dòng)資產(chǎn)取得盈利能力低，使得企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加，在這種情況下，一般不鼓勵(lì)公司保留太多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率是償債能力分析中一項(xiàng)重要指標(biāo)。寧波華翔近年來進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債券融資，2014年收購海外汽車零部件商的記錄就有3次，使得資產(chǎn)負(fù)責(zé)率不斷上升，長期償債能力有所降低，但比率保持在40%～60%之間，說明長期償債能力依然很強(qiáng)。

利息支付倍數(shù)從12年起處于先降后升的走勢(shì)，說明企業(yè)的支付利息能力有所回升，但仍需要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理進(jìn)行合理地調(diào)整。

總體而言，寧波華翔的償債能力還有待提高，企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，合理安排生產(chǎn)與銷售，提高各類資產(chǎn)質(zhì)量，并合理進(jìn)行融資。

（二）盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)經(jīng)理人員用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、管理水平重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)，有利于改進(jìn)企業(yè)管理，對(duì)企業(yè)發(fā)展意義重大。

由表2的數(shù)據(jù)可知，寧波華翔的總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率以及凈利潤在2012年到2014年處于逐年遞增狀態(tài)，2014年達(dá)到最高點(diǎn)，效益取得長足進(jìn)步。但2015年出現(xiàn)下滑，且驟降速度比例超過5%以上，說明企業(yè)收益受到了阻礙，其緣由是德國華翔產(chǎn)品出現(xiàn)問題，售價(jià)下跌，生產(chǎn)效益下降，管理費(fèi)用、中介費(fèi)用及支援人員的差旅費(fèi)等費(fèi)用上升所造成的。

凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力的核心指標(biāo)，2015年驟降了8.76%，說明華翔資金運(yùn)用效率低，企業(yè)負(fù)債籌資成本上升，導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率和負(fù)債利息率下降。在與同行相比的情況下，華翔的凈資產(chǎn)收益率仍高于同行業(yè)0.77%的平均值，說明在獲利能力位于中上水平的位置，且有較好的穩(wěn)定性。

從2012年起，主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì)，原因在于2013年受“菲特”臺(tái)風(fēng)的影響，寧波華翔的部分廠區(qū)停產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)受到一定損失，但公司從2010年進(jìn)入新一輪的投入期，2013年全國性布局已經(jīng)大部分完成，加上企業(yè)積極恢復(fù)生產(chǎn)，多處新的生產(chǎn)基地開始貢獻(xiàn)利潤，使得企業(yè)2013年和2014年的整體收入和盈利相差不大。

由于寧波華翔是上市公司，其顯著的特點(diǎn)是發(fā)行股票，自2012年起，寧波華翔進(jìn)行了較大手筆的回購，提高了股東的持股比例，企業(yè)股本報(bào)酬率呈現(xiàn)逐年增長趨勢(shì)，說明企業(yè)分配股利能力強(qiáng)，但每股收益值低于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的盈利能力在同行業(yè)中處于中下等水平。

凈利潤以“Λ”的趨勢(shì)呈現(xiàn)，2013年凈利潤大幅增長，增長原因是配套上海大眾、一汽大眾、寶馬相關(guān)車型的暢銷直接推動(dòng)了企業(yè)業(yè)務(wù)成績的快速增長，同時(shí)公司推行的“精益化生產(chǎn)”、“機(jī)械臂”等自動(dòng)化設(shè)備大量投入運(yùn)作，使公司運(yùn)行效率得以提升。但2015年凈利潤急劇下降，縮減金額幾乎達(dá)到前兩年的2倍，說明華翔的盈利能力出現(xiàn)了較大的問題，若不加以調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，公司將會(huì)出現(xiàn)大虧損，不利于今后企業(yè)的健康發(fā)展。

總體而言，寧波華翔的盈利能力有待加強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)建立適合自身發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略，樹立正確的效益觀。

（三）營運(yùn)能力分析

通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)效率指標(biāo)進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力，做出相對(duì)應(yīng)的投資決策，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。

從表3的數(shù)據(jù)可看出，2012年至2015年寧波華翔的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，未來仍有下降的趨勢(shì)，說明企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度下降，收賬效率變低，發(fā)生壞賬損失的可能性變大，影響了正常資金的周轉(zhuǎn)及其償債能力。

存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)變化具有特殊的靈敏性，控制不當(dāng)反而會(huì)導(dǎo)致成本增加，寧波華翔的存貨周轉(zhuǎn)率呈波浪式趨勢(shì)，反映了企業(yè)存貨的流動(dòng)性和銷售能力較穩(wěn)定，經(jīng)營情況順利，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額變動(dòng)不大，說明企業(yè)在產(chǎn)品成本管理控制上有一定的成就。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2012年起出現(xiàn)先升后降的“Λ”的趨勢(shì)，主要是由于原有管理水平的不穩(wěn)定所造成，導(dǎo)致對(duì)廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的使用效率不高，間接影響企業(yè)的獲利能力。

寧波華翔2012年到2015年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先小幅上升后大幅下降的走向，主要是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降，使得華翔總資產(chǎn)的運(yùn)營效率變低，資產(chǎn)的管理質(zhì)量不高，要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，企業(yè)必須改善存貨的管理，通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對(duì)額的增加，并推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，積極創(chuàng)新，提高產(chǎn)品在市場上的份額及資產(chǎn)使用率。而2012年到2015年寧波華翔的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2.03～2.17之間，變化幅度不大，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率趨于穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

總體而言，寧波華翔近4年的營運(yùn)能力較低，但其各類指標(biāo)變化不大，說明企業(yè)仍有上升發(fā)展空間。

（四）發(fā)展能力分析

企業(yè)發(fā)展能力是隨著市場環(huán)境的變化，使企業(yè)擴(kuò)大并壯大的潛在因素，反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。

從表4的數(shù)據(jù)來看，寧波華翔的主營業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，且下降速度迅猛，其原因是由于原有經(jīng)營管理上的不穩(wěn)定，造成德國華翔產(chǎn)品質(zhì)量問題突出，廢品率較高，多批新產(chǎn)品量產(chǎn)出現(xiàn)重大質(zhì)量問題，相關(guān)損失較大，寧波華翔受此影響，業(yè)績下降10%～40%。公司雖相應(yīng)采取了等一系列針對(duì)性的措施，力求改變國外業(yè)績的被動(dòng)形式，但隨著其他新產(chǎn)品的陸續(xù)投產(chǎn)、專業(yè)管理服務(wù)人員延遲退場等新型問題的增加，上述措施無法在較短時(shí)間里完全改變德國華翔的發(fā)展情況，虧損狀況超出預(yù)計(jì)。并且公司主要客戶大眾、寶馬都呈下滑態(tài)勢(shì)，并有加速的跡象，對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大壓力，從而使主營業(yè)務(wù)收入快速下滑。

企業(yè)的凈利潤增長率除2012年與2015年為負(fù)數(shù)，其余兩年為正數(shù)，且超過50%以上，說明企業(yè)在2013到2014年業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，收入不斷增加，凈利潤增加快速，經(jīng)濟(jì)效益變好，企業(yè)的盈利能力不斷增強(qiáng)，處于成長期狀態(tài)。而到了2015年，企業(yè)營業(yè)成本、所交稅費(fèi)、管理費(fèi)用等超過了營業(yè)收入的增長，使得利潤下滑，說明企業(yè)成長發(fā)展?jié)摿π枰M(jìn)一步的擴(kuò)大。

寧波華翔的凈資產(chǎn)增長率處于先漲后跌的趨勢(shì)，在2012年趨于0，而后幾年都逐漸增長，說明企業(yè)善于利用資金，對(duì)企業(yè)的管理有所提高?？傎Y產(chǎn)增長率呈波浪式狀態(tài)，變化不大，說明企業(yè)發(fā)展能力良好，還需進(jìn)一步的提高。

總體而言，寧波華翔的發(fā)展能力較良好，但若一直循規(guī)蹈矩，企業(yè)的發(fā)展速度將會(huì)變慢，因此需要提高核心競爭力，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新等促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

三、總體評(píng)價(jià)及展望

寧波華翔近四年的業(yè)績處于先漲后跌的狀態(tài)，在汽車制造行業(yè)中排名21位，處于整個(gè)行業(yè)的中等水平，說明寧波華翔的發(fā)展?fàn)顩r還需進(jìn)一步提高。影響企業(yè)整體健康發(fā)展的主要原因有原有經(jīng)營管理上的不穩(wěn)定性，管理者沒有及時(shí)對(duì)生產(chǎn)、經(jīng)營管理進(jìn)行調(diào)整，從而造成華翔產(chǎn)品質(zhì)量問題突出，廢品率較高，使得對(duì)資金需求的壓力日益增大，向外籌資融資次數(shù)增多，負(fù)債增多，償債能力減弱，盈利狀況下降，對(duì)公司整體業(yè)績?cè)斐闪藝?yán)重影響。華翔公司應(yīng)采取措施，積極尋找戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)，開拓融資渠道，優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，加快銷售，力爭早日扭虧為盈。相信寧波華翔在未來的賽場上會(huì)有好的成績出現(xiàn)。

作者簡介：徐瓊妍（1994-），女，漢族，浙江寧波人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，財(cái)務(wù)管理信息化專業(yè)，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；蔣力（1982-），男，漢族，江蘇淮安人，寧波大紅鷹學(xué)院教師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文的指導(dǎo)老師。