徐瓊妍 蔣力
【摘要】財(cái)務(wù)報(bào)告分析是一項(xiàng)重要而細(xì)致的工作,以會(huì)計(jì)報(bào)表及相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),采取一系列技術(shù)和措施,搜索出與經(jīng)營管理有關(guān)的各種財(cái)務(wù)信息,為與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展有關(guān)的管理者、債權(quán)人、債務(wù)人、監(jiān)管部門等關(guān)心企業(yè)發(fā)展的組織或個(gè)人提供有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息,分析公司集團(tuán)等經(jīng)營組織以往的財(cái)務(wù)狀況,并合理地預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展方向。本文從投資者的角度出發(fā),通過對(duì)寧波華翔公司2012到2015年的財(cái)務(wù)報(bào)告分析,得出所需要的會(huì)計(jì)信息,并對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的改進(jìn)和完善作原則性的提示。
【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析 寧波華翔 評(píng)價(jià) 建議
一、寧波華翔電子股份有限公司簡介
寧波華翔電子股份有限公司(以下稱“寧波華翔”),興辦于 2001年,中國民營企業(yè)500強(qiáng),是一家專業(yè)汽車零部件制造企業(yè),主要以中高檔轎車零部件為投入項(xiàng)目,對(duì)其進(jìn)行研究和開發(fā)、隨后投入生產(chǎn)銷售,并提供售后服務(wù)等一系列服務(wù),主要面向上海大眾、一汽大眾、一汽豐田等國內(nèi)知名汽車品牌公司客戶,為他們的整車廠提供非金屬類汽車內(nèi)外飾件及部分金屬零部件。2005年6月3日寧波華翔在深圳證券交易所中小板成功上市,自上市以來,公司在管理者的指導(dǎo)下,按照以上市公司合理運(yùn)作的要求,秉著“實(shí)干興業(yè),榮辱與共”的企業(yè)精神,堅(jiān)持“以顧客為中心,超過顧客的期望值”的目標(biāo),樹立堅(jiān)持不懈的工作作風(fēng),積極創(chuàng)新,依次整頓。通過全體上下員工的努力,公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧搜杆偬岣摺=刂?010年底,與上市前相比,營業(yè)總收入增長了11.59倍,利潤總額增長了10.18倍,凈利潤增長了12.15倍。目前寧波華翔擁有15家子公司,員工人數(shù)有2100余人。
二、寧波華翔財(cái)務(wù)分析
(一)償債能力分析
能否如期支付債務(wù)是企業(yè)生存的關(guān)鍵, 投資者分析企業(yè)的償債能力,目的在于做出正確的策略,確保資金的安全性。
表1的數(shù)據(jù)表明,流動(dòng)比率在2012年到2015年呈現(xiàn)波浪式變動(dòng)狀態(tài),2013年比率降低是由于短期借款的過多投入,到2014 年,企業(yè)收回資金情況良好,指標(biāo)有所上升,15年降低至1.33%低于同年行業(yè)1.56%的平均值,說明寧波華翔經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大、項(xiàng)目投資增加的同時(shí)也使短期借款等流動(dòng)負(fù)債增加,導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)所面臨的流動(dòng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大,對(duì)短期償債能力產(chǎn)生一定的壓力,且該公司的流動(dòng)比率未達(dá)到2:1以上,流動(dòng)資產(chǎn)有可能發(fā)生呆賬和降價(jià)的危險(xiǎn)。
速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的趨勢(shì)一樣,也呈波浪式變動(dòng),2015年速動(dòng)比率指標(biāo)低于1:1的一般標(biāo)準(zhǔn),說明公司存貨堆積嚴(yán)重,能立即變現(xiàn)用來支付債務(wù)的資產(chǎn)較少,其償債能力不樂觀,企業(yè)需要加強(qiáng)存貨管理,通過一些促銷方式來減少庫存。
現(xiàn)金比率處于逐年遞減走向,說明企業(yè)可以立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)在2012年到2015年逐年減少。近4年現(xiàn)金比率都高于20%,達(dá)到了安全線,但這一比率過高,在2012年甚至超過了50%,透露出企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)沒有進(jìn)行很好的運(yùn)用,流動(dòng)資產(chǎn)取得盈利能力低,使得企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加,在這種情況下,一般不鼓勵(lì)公司保留太多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。
資產(chǎn)負(fù)債率是償債能力分析中一項(xiàng)重要指標(biāo)。寧波華翔近年來進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債券融資,2014年收購海外汽車零部件商的記錄就有3次,使得資產(chǎn)負(fù)責(zé)率不斷上升,長期償債能力有所降低,但比率保持在40%~60%之間,說明長期償債能力依然很強(qiáng)。
利息支付倍數(shù)從12年起處于先降后升的走勢(shì),說明企業(yè)的支付利息能力有所回升,但仍需要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理進(jìn)行合理地調(diào)整。
總體而言,寧波華翔的償債能力還有待提高,企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理,合理安排生產(chǎn)與銷售,提高各類資產(chǎn)質(zhì)量,并合理進(jìn)行融資。
(二)盈利能力分析
盈利能力是企業(yè)經(jīng)理人員用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、管理水平重要的衡量標(biāo)準(zhǔn),有利于改進(jìn)企業(yè)管理,對(duì)企業(yè)發(fā)展意義重大。
由表2的數(shù)據(jù)可知,寧波華翔的總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率以及凈利潤在2012年到2014年處于逐年遞增狀態(tài),2014年達(dá)到最高點(diǎn),效益取得長足進(jìn)步。但2015年出現(xiàn)下滑,且驟降速度比例超過5%以上,說明企業(yè)收益受到了阻礙,其緣由是德國華翔產(chǎn)品出現(xiàn)問題,售價(jià)下跌,生產(chǎn)效益下降,管理費(fèi)用、中介費(fèi)用及支援人員的差旅費(fèi)等費(fèi)用上升所造成的。
凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力的核心指標(biāo),2015年驟降了8.76%,說明華翔資金運(yùn)用效率低,企業(yè)負(fù)債籌資成本上升,導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率和負(fù)債利息率下降。在與同行相比的情況下,華翔的凈資產(chǎn)收益率仍高于同行業(yè)0.77%的平均值,說明在獲利能力位于中上水平的位置,且有較好的穩(wěn)定性。
從2012年起,主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)先升后降的趨勢(shì),原因在于2013年受“菲特”臺(tái)風(fēng)的影響,寧波華翔的部分廠區(qū)停產(chǎn),導(dǎo)致企業(yè)受到一定損失,但公司從2010年進(jìn)入新一輪的投入期,2013年全國性布局已經(jīng)大部分完成,加上企業(yè)積極恢復(fù)生產(chǎn),多處新的生產(chǎn)基地開始貢獻(xiàn)利潤,使得企業(yè)2013年和2014年的整體收入和盈利相差不大。
由于寧波華翔是上市公司,其顯著的特點(diǎn)是發(fā)行股票,自2012年起,寧波華翔進(jìn)行了較大手筆的回購,提高了股東的持股比例,企業(yè)股本報(bào)酬率呈現(xiàn)逐年增長趨勢(shì),說明企業(yè)分配股利能力強(qiáng),但每股收益值低于行業(yè)平均值,說明企業(yè)的盈利能力在同行業(yè)中處于中下等水平。
凈利潤以“Λ”的趨勢(shì)呈現(xiàn),2013年凈利潤大幅增長,增長原因是配套上海大眾、一汽大眾、寶馬相關(guān)車型的暢銷直接推動(dòng)了企業(yè)業(yè)務(wù)成績的快速增長,同時(shí)公司推行的“精益化生產(chǎn)”、“機(jī)械臂”等自動(dòng)化設(shè)備大量投入運(yùn)作,使公司運(yùn)行效率得以提升。但2015年凈利潤急劇下降,縮減金額幾乎達(dá)到前兩年的2倍,說明華翔的盈利能力出現(xiàn)了較大的問題,若不加以調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模,公司將會(huì)出現(xiàn)大虧損,不利于今后企業(yè)的健康發(fā)展。
總體而言,寧波華翔的盈利能力有待加強(qiáng),企業(yè)應(yīng)建立適合自身發(fā)展的經(jīng)營戰(zhàn)略,樹立正確的效益觀。
(三)營運(yùn)能力分析
通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)效率指標(biāo)進(jìn)行分析,評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力,做出相對(duì)應(yīng)的投資決策,為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。
從表3的數(shù)據(jù)可看出,2012年至2015年寧波華翔的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降,未來仍有下降的趨勢(shì),說明企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度下降,收賬效率變低,發(fā)生壞賬損失的可能性變大,影響了正常資金的周轉(zhuǎn)及其償債能力。
存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)變化具有特殊的靈敏性,控制不當(dāng)反而會(huì)導(dǎo)致成本增加,寧波華翔的存貨周轉(zhuǎn)率呈波浪式趨勢(shì),反映了企業(yè)存貨的流動(dòng)性和銷售能力較穩(wěn)定,經(jīng)營情況順利,營運(yùn)資金占用在存貨上的金額變動(dòng)不大,說明企業(yè)在產(chǎn)品成本管理控制上有一定的成就。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2012年起出現(xiàn)先升后降的“Λ”的趨勢(shì),主要是由于原有管理水平的不穩(wěn)定所造成,導(dǎo)致對(duì)廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的使用效率不高,間接影響企業(yè)的獲利能力。
寧波華翔2012年到2015年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先小幅上升后大幅下降的走向,主要是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降,使得華翔總資產(chǎn)的運(yùn)營效率變低,資產(chǎn)的管理質(zhì)量不高,要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,企業(yè)必須改善存貨的管理,通過薄利多銷的辦法,加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn),帶來利潤絕對(duì)額的增加,并推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,積極創(chuàng)新,提高產(chǎn)品在市場上的份額及資產(chǎn)使用率。而2012年到2015年寧波華翔的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2.03~2.17之間,變化幅度不大,說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率趨于穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)。
總體而言,寧波華翔近4年的營運(yùn)能力較低,但其各類指標(biāo)變化不大,說明企業(yè)仍有上升發(fā)展空間。
(四)發(fā)展能力分析
企業(yè)發(fā)展能力是隨著市場環(huán)境的變化,使企業(yè)擴(kuò)大并壯大的潛在因素,反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。
從表4的數(shù)據(jù)來看,寧波華翔的主營業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì),且下降速度迅猛,其原因是由于原有經(jīng)營管理上的不穩(wěn)定,造成德國華翔產(chǎn)品質(zhì)量問題突出,廢品率較高,多批新產(chǎn)品量產(chǎn)出現(xiàn)重大質(zhì)量問題,相關(guān)損失較大,寧波華翔受此影響,業(yè)績下降10%~40%。公司雖相應(yīng)采取了等一系列針對(duì)性的措施,力求改變國外業(yè)績的被動(dòng)形式,但隨著其他新產(chǎn)品的陸續(xù)投產(chǎn)、專業(yè)管理服務(wù)人員延遲退場等新型問題的增加,上述措施無法在較短時(shí)間里完全改變德國華翔的發(fā)展情況,虧損狀況超出預(yù)計(jì)。并且公司主要客戶大眾、寶馬都呈下滑態(tài)勢(shì),并有加速的跡象,對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐奢^大壓力,從而使主營業(yè)務(wù)收入快速下滑。
企業(yè)的凈利潤增長率除2012年與2015年為負(fù)數(shù),其余兩年為正數(shù),且超過50%以上,說明企業(yè)在2013到2014年業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展,收入不斷增加,凈利潤增加快速,經(jīng)濟(jì)效益變好,企業(yè)的盈利能力不斷增強(qiáng),處于成長期狀態(tài)。而到了2015年,企業(yè)營業(yè)成本、所交稅費(fèi)、管理費(fèi)用等超過了營業(yè)收入的增長,使得利潤下滑,說明企業(yè)成長發(fā)展?jié)摿π枰M(jìn)一步的擴(kuò)大。
寧波華翔的凈資產(chǎn)增長率處于先漲后跌的趨勢(shì),在2012年趨于0,而后幾年都逐漸增長,說明企業(yè)善于利用資金,對(duì)企業(yè)的管理有所提高??傎Y產(chǎn)增長率呈波浪式狀態(tài),變化不大,說明企業(yè)發(fā)展能力良好,還需進(jìn)一步的提高。
總體而言,寧波華翔的發(fā)展能力較良好,但若一直循規(guī)蹈矩,企業(yè)的發(fā)展速度將會(huì)變慢,因此需要提高核心競爭力,進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新等促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
三、總體評(píng)價(jià)及展望
寧波華翔近四年的業(yè)績處于先漲后跌的狀態(tài),在汽車制造行業(yè)中排名21位,處于整個(gè)行業(yè)的中等水平,說明寧波華翔的發(fā)展?fàn)顩r還需進(jìn)一步提高。影響企業(yè)整體健康發(fā)展的主要原因有原有經(jīng)營管理上的不穩(wěn)定性,管理者沒有及時(shí)對(duì)生產(chǎn)、經(jīng)營管理進(jìn)行調(diào)整,從而造成華翔產(chǎn)品質(zhì)量問題突出,廢品率較高,使得對(duì)資金需求的壓力日益增大,向外籌資融資次數(shù)增多,負(fù)債增多,償債能力減弱,盈利狀況下降,對(duì)公司整體業(yè)績?cè)斐闪藝?yán)重影響。華翔公司應(yīng)采取措施,積極尋找戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì),開拓融資渠道,優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu),加快銷售,力爭早日扭虧為盈。相信寧波華翔在未來的賽場上會(huì)有好的成績出現(xiàn)。
作者簡介:徐瓊妍(1994-),女,漢族,浙江寧波人,就讀于寧波大紅鷹學(xué)院,財(cái)務(wù)管理信息化專業(yè),研究方向:財(cái)務(wù)信息化;蔣力(1982-),男,漢族,江蘇淮安人,寧波大紅鷹學(xué)院教師,研究方向:管理科學(xué)與工程,為本文的指導(dǎo)老師。