【摘要】2016年，人民幣國(guó)際化迎來(lái)了黃金時(shí)期。金融市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，“一帶一路”戰(zhàn)略，人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣加入SDR籃子，英國(guó)脫歐，給人民幣國(guó)際化帶來(lái)了許多機(jī)遇和較多的有利條件。本文從人民幣國(guó)際化的衡量和現(xiàn)狀出發(fā)，探究當(dāng)前人民幣國(guó)際化的推動(dòng)因素，展望其發(fā)展前景。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化 金融市場(chǎng) “一帶一路”戰(zhàn)略 人民幣資本項(xiàng)目可兌換 特別提款權(quán)

一、衡量人民幣國(guó)際化程度

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)法定貨幣在使用范圍和職能上擴(kuò)展到國(guó)際范圍并被各國(guó)廣為接受。衡量人民幣國(guó)際化程度，就是衡量人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)充當(dāng)國(guó)際貨幣的特征和職能的程度，簡(jiǎn)單地可以通過(guò)以下四個(gè)指標(biāo)衡量，一是以人民幣作為流通手段的國(guó)際化指標(biāo)，二是以人民幣作為支付手段的國(guó)際化指標(biāo)，三是以人民幣作為價(jià)值尺度的國(guó)際化指標(biāo)，四是以人民幣作為價(jià)值儲(chǔ)備的國(guó)際化指標(biāo)。[1]

二、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

2009年4月，中國(guó)央行開(kāi)始推動(dòng)跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)，人民幣國(guó)際化的大幕由此拉開(kāi)。在過(guò)去的七年間，人民幣國(guó)際化取得了顯著的進(jìn)展。

中國(guó)人民銀行政策研究局局長(zhǎng)陸磊2016年6月17日在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的“經(jīng)濟(jì)每月談”上表示，到目前為止，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，第三大支付貨幣，第六大國(guó)際銀行間貸款貨幣。

三、現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化的推動(dòng)因素

“十三五”乃至之后一段時(shí)間，是人民幣國(guó)際化的黃金時(shí)期，人民幣國(guó)際化將面臨許多機(jī)遇和較多的有利條件。一是我國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，國(guó)家對(duì)人民幣國(guó)際化目標(biāo)和定位更加清晰，推進(jìn)合力不斷增強(qiáng)；二是“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略將激發(fā)對(duì)人民幣更多更大的市場(chǎng)需求；三是人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣加入SDR籃子對(duì)人民幣跨境和國(guó)際使用提供強(qiáng)大的助力；四是英國(guó)脫歐，人民幣國(guó)際化機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

（一）金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展程度是決定一國(guó)貨幣國(guó)際地位的主要因素之一。從歷史上來(lái)看，每種貨幣都是在特殊的環(huán)境下、出于特殊的目的登上國(guó)際舞臺(tái)的，但是每種貨幣都有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)作為支撐，以應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)參與者大量的多樣化需求。金融市場(chǎng)的發(fā)展程度主要包括以下三個(gè)方面：

1.廣度。提供廣泛的金融工具，包括對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)。

2.深度。在特定的市場(chǎng)上，存在大量的金融工具。

3.流動(dòng)性。高交易量。沒(méi)有足夠發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，人民幣就不能令人信服地在國(guó)際交易中使用。[2]

在過(guò)去的七年間，我國(guó)的金融市場(chǎng)整體而言在廣度、深度和流動(dòng)性等方面都取得了較大的進(jìn)步，雖幅度有限，國(guó)內(nèi)條件的日趨成熟將使人民幣國(guó)際化在未來(lái)快速推進(jìn)。

（二）“一帶一路”與人民幣國(guó)際化之間的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)

“一帶一路”于2013年習(xí)近平主席訪問(wèn)中亞和印尼時(shí)首次提出，是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的簡(jiǎn)稱(chēng)。

作為來(lái)自全球第二大經(jīng)濟(jì)體的貨幣，人民幣在“一帶一路”沿線國(guó)家與地區(qū)有良好的使用環(huán)境。中銀香港發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)研究處策略員孔玲（2016）表示，借助“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想的實(shí)施，人民幣在大宗商品結(jié)算、基礎(chǔ)設(shè)施融資、跨境電子商務(wù)等方面，有較大機(jī)會(huì)形成區(qū)域使用的突破口；與此同時(shí)，人民幣國(guó)際化有利于加強(qiáng)沿線國(guó)家與地區(qū)之間的貨幣流通，降低區(qū)域內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)與交易成本，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的全方位深度合作。

“一帶一路”戰(zhàn)略與人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo)存在一致性，兩者可以相互促進(jìn)，協(xié)同發(fā)展。

（三）人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣加入SDR籃子對(duì)人民幣跨境和國(guó)際使用提供強(qiáng)大的助力

1.人民幣資本項(xiàng)目可兌換。從人民幣國(guó)際化內(nèi)涵來(lái)看，一方面根據(jù)貨幣國(guó)際化的含義，人民幣國(guó)際化可解釋為人民幣在國(guó)際范圍內(nèi)行使貨幣功能，成為主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣、金融交易貨幣以及政府國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程；另一方面，是指非居民之間的人民幣的可自由兌換性，從這個(gè)角度來(lái)看，人民幣國(guó)際化過(guò)程的實(shí)質(zhì)就是中國(guó)的資本項(xiàng)目自由化過(guò)程。而“人民幣資本項(xiàng)目可兌換”又是一項(xiàng)十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不但與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境有關(guān)，而且與學(xué)術(shù)界達(dá)成共識(shí)有關(guān)。[3]

黨的十七大報(bào)告提出要“逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換”，而在十八大報(bào)告中改為“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”，后者增加了“人民幣”三個(gè)字，明確提出了逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的要求。人民幣國(guó)際化政策將繼續(xù)向縱深發(fā)展。

可以預(yù)測(cè)，在下一階段，人民幣的國(guó)際化將主要沿著“人民幣資本項(xiàng)目可兌換”有序推進(jìn)。

2.人民幣加入SDR籃子。特別提款權(quán)（SDR），是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，旨在補(bǔ)充IMF成員國(guó)的官方儲(chǔ)備，以彌補(bǔ)布雷頓森林體系中美元和黃金不足的問(wèn)題。SDR不是一種真正意義上的貨幣，而是IMF賦予成員國(guó)無(wú)成本無(wú)條件享有的一種權(quán)利，即可用其持有的SDR來(lái)向其他IMF成員國(guó)兌換所需要的貨幣，用以?xún)敻秶?guó)際收支逆差，歸還IMF貸款，或是支付應(yīng)付基金組織的利息費(fèi)用[4]。2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織宣布，人民幣將納入SDR貨幣籃子，2016年10月1日正式生效，成為可以自由使用的貨幣。

如果說(shuō)“入世”，標(biāo)志著中國(guó)真正融入全球經(jīng)濟(jì)，那么“入籃”將意味著中國(guó)真正融入全球金融體系。據(jù)央視財(cái)經(jīng)2015年12月1日消息，國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民表示加入SDR對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程具有里程碑式的意義，它表明了人民幣得到了整個(gè)國(guó)際的認(rèn)可。

然而中國(guó)加入SDR就意味著人民幣一定將被廣泛使用嗎？筆者認(rèn)為答案是否定的。未來(lái)人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位在本質(zhì)上仍取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度，人民幣國(guó)際化道阻且長(zhǎng)。張承惠（2016）分析稱(chēng)，首先，人民幣國(guó)際化帶來(lái)大量人民幣資產(chǎn)需求，在相當(dāng)程度上需要通過(guò)中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)供給，但目前中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模，都遠(yuǎn)不及其他SDR籃子成員國(guó)。顯然，中國(guó)債券市場(chǎng)特別是國(guó)債市場(chǎng)還需要繼續(xù)擴(kuò)容。

（四）英國(guó)脫歐

英國(guó)脫歐將導(dǎo)致歐元相對(duì)地位下降，國(guó)際貿(mào)易需要新的貨幣來(lái)平衡美元獨(dú)大的局面，因此，筆者認(rèn)為，英國(guó)脫歐人民幣有利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

四、結(jié)論

人民幣國(guó)際化進(jìn)入了發(fā)展的黃金時(shí)期，面臨著許多機(jī)遇和較多的有利條件，未來(lái)十年間，人民幣具備了躋身英鎊、日元等第二層次國(guó)際貨幣的發(fā)展?jié)摿?，人民幣要把握上述機(jī)遇，做到方向正確、操作得當(dāng)，到本世紀(jì)中后期，人民幣很有希望與美元、歐元形成三足鼎立的格局。

參考文獻(xiàn)

[1]周鋒，潘錫泉，俞杭.人民幣國(guó)際化及其“中國(guó)式”路徑機(jī)制研究[J].浙江金融，2013（12）.

[2]韓軍偉.我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與人民幣國(guó)際化進(jìn)程[J].科技與企業(yè)，2012（22）.

[3]王愛(ài)儉.人民幣國(guó)際化政策考量與理念創(chuàng)新[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2013（09）.

[4]王婕.擁抱SDR人民幣國(guó)際化邁入新紀(jì)元[J].中國(guó)城市金融，2015年（12）.

作者簡(jiǎn)介：陳昕（1995-），女，漢族，湖南衡陽(yáng)人，本科在讀，研究方向：財(cái)務(wù)管理。