崔成鳳

摘 要：由于煤炭企業(yè)高資產(chǎn)負(fù)債和固定資產(chǎn)投資比例高，傳統(tǒng)的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)在煤炭企業(yè)的財務(wù)預(yù)警中存在諸多不適。文章在把握傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)和煤炭企業(yè)特色指標(biāo)的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)分析了傳統(tǒng)指標(biāo)在償債能力、資產(chǎn)運營和收益及現(xiàn)金流方面對煤炭企業(yè)評價的不足，補充了煤炭企業(yè)特色的評價指標(biāo)，形成了煤炭行業(yè)的財務(wù)預(yù)警評價指標(biāo)體系。

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè) 財務(wù)預(yù)警 指標(biāo)體系

中圖分類號：F275.2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2016）02-129-02

在煤炭產(chǎn)銷順暢時，煤炭企業(yè)將大量資金投放在新建項目上。隨著近年來煤炭市場的疲軟，企業(yè)成本在不斷提高，煤炭企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險巨增。但使用傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)很難適用于煤炭行業(yè)。傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警突出了行業(yè)的普遍適用性時，卻忽略了行業(yè)的特殊適用性，無法滿足有財務(wù)特色和行業(yè)特征的企業(yè)進行財務(wù)預(yù)警研究。我國煤炭企業(yè)經(jīng)歷其特殊而漫長的發(fā)展歷程，具有專屬其自身的財務(wù)特性與行業(yè)特色：資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高、固定資產(chǎn)投資比重大等。因此，傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系及預(yù)警模型對我國煤炭行業(yè)公司的財務(wù)預(yù)警研究存在不適用性。如何進行專屬于煤炭企業(yè)的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，就成為煤炭企業(yè)財務(wù)管理工作的重要內(nèi)容。

一、傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)對煤炭企業(yè)的不適用性

傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警可分為：償債能力、資產(chǎn)運營能力、收益能力、成長能力和現(xiàn)金流量等五大類。這五大類指標(biāo)又包括27個財務(wù)比率指標(biāo)。但對煤炭行業(yè)財務(wù)預(yù)警時，存在以下不足：

1.傳統(tǒng)償債能力指標(biāo)體系指標(biāo)均以企業(yè)的負(fù)債為核算基礎(chǔ)，但是以此計算得出的數(shù)據(jù)必然是煤炭企業(yè)償債能力差。如果以此指標(biāo)對煤炭企業(yè)進行財務(wù)預(yù)警研究，結(jié)果可能是大多數(shù)煤炭企業(yè)都達(dá)到了警戒線，或面臨破產(chǎn)。這將對煤炭公司的財務(wù)預(yù)警準(zhǔn)確性產(chǎn)生誤判。因此，現(xiàn)有的預(yù)警指標(biāo)體系對我國煤炭企業(yè)顯然存在不適用之處，需要修正評價指標(biāo)體系以適應(yīng)我國煤炭企業(yè)負(fù)債管理能力的評價。

2.在資產(chǎn)運營和資產(chǎn)收益方面，長期資產(chǎn)適合率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)比率和總資產(chǎn)利潤率等評價指標(biāo)主要以固定資產(chǎn)為基礎(chǔ)。但在近些年市場需求的刺激和國家資源整合政策的指引下，我國煤炭企業(yè)對中小煤礦實行整合改造，兼并收購式外延擴張，迅速擴大產(chǎn)能，固定資產(chǎn)投資額巨大?，F(xiàn)有的固定資產(chǎn)評價指標(biāo)雖然能夠發(fā)揮一定的作用，但是存在不適應(yīng)性，不能夠反應(yīng)未來煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)的投資回報率，和投資規(guī)模適當(dāng)性進行評判。因此，基于煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資的特殊性，和煤炭價格變化的劇烈性，在對其進行財務(wù)預(yù)警研究時，應(yīng)著重考慮市場價格變化對固定資產(chǎn)的投資回報的情景分析，及其運營能力分析。

3.每股營業(yè)現(xiàn)金流量、結(jié)構(gòu)分析、營業(yè)活動收益質(zhì)量、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率等指標(biāo)用于測度傳統(tǒng)現(xiàn)金流量能力。但這種測度方法應(yīng)將現(xiàn)金流量與衡量償債風(fēng)險、獲利風(fēng)險相結(jié)合，提高財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的實用性。

二、構(gòu)建煤炭企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系

（一）修正傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系

1.償債能力方面。煤炭企業(yè)由于其歷史原因，企業(yè)辦社會、退休人員多等，企業(yè)包袱沉重，負(fù)債多。以傳統(tǒng)預(yù)警指標(biāo)體系計算，將預(yù)示著負(fù)債率過高。筆者基于將傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警體系短期償債和長期償債分兩類的思想。我們也將煤炭企業(yè)負(fù)債分為“過去負(fù)債”和“現(xiàn)在負(fù)債”，并賦予過去負(fù)債較低的權(quán)重系數(shù)，如此才能有效地衡量煤炭企業(yè)的真實負(fù)債情況，進而計算出符合實際情況的預(yù)警指標(biāo)。因此，在對煤炭企業(yè)償債能力預(yù)警研究時，應(yīng)著重考慮其現(xiàn)在負(fù)債。在傳統(tǒng)短期償債能力指標(biāo)中增設(shè)現(xiàn)金比率指標(biāo)，并同時與流動比率或速動比率一并考慮?，F(xiàn)金比率將貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)作為償債工具，衡量企業(yè)的現(xiàn)在負(fù)債情況。資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益比率用來衡量過去償債能力的指標(biāo)。若企業(yè)負(fù)債中現(xiàn)在負(fù)債的變化大，將對企業(yè)過去的償債能力造成影響。因此，提出現(xiàn)在負(fù)債和過去負(fù)債指標(biāo)，并賦予其不同的權(quán)重系數(shù)來衡量企業(yè)的真實償債能力。

2.資產(chǎn)運營和資產(chǎn)收益方面。固定資產(chǎn)投資是煤炭企業(yè)現(xiàn)金投資活動的主要部分，且固定資產(chǎn)投資回報周期長。因此，傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警中設(shè)置固定資產(chǎn)投資回報率來反映煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)投資給企業(yè)帶來的未來收益。該指標(biāo)用來評價新投資項目收益占企業(yè)受益的比重，該指標(biāo)越大越好。若所占受益額比重很小或者出現(xiàn)負(fù)值，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資回收低于預(yù)期受益，前期投資決策失誤。同時，改進傳統(tǒng)指標(biāo)中固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，設(shè)置固定資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)可使得經(jīng)營者掌握企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率和盈利能力。持續(xù)投入固定資產(chǎn)是不可能帶來更多的超額利潤，因此，煤炭企業(yè)要適當(dāng)控制規(guī)模的擴張。使用該指標(biāo)可衡量企業(yè)是否存在固定資產(chǎn)投資飽和的問題。

3.現(xiàn)金流量方面。傳統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量指標(biāo)未能充分反映煤炭企業(yè)的獲利能力。因此，設(shè)置主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率、流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比、經(jīng)營凈現(xiàn)金流負(fù)債比率等指標(biāo)，用于衡量煤炭企業(yè)現(xiàn)金流量能力。主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率在扣除了不能回收的壞賬損失的影響后，用于計算企業(yè)現(xiàn)金流與主營業(yè)務(wù)收入的關(guān)系。該指標(biāo)值越高越好，若為負(fù)值，則預(yù)警產(chǎn)生。流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比是企業(yè)每年的現(xiàn)金凈流量與可償還流動債務(wù)的關(guān)系，該比率越高越好。但實際中企業(yè)要充分利用財務(wù)杠（下轉(zhuǎn)第138頁）（上接第129頁）桿，但同時也要避免財務(wù)危機發(fā)生。

（二）煤炭企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)設(shè)置

基于傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系并結(jié)合我國煤炭行業(yè)的財務(wù)特色，在對其實用性討論和分析的基礎(chǔ)上，補充了若干特色財務(wù)預(yù)警指標(biāo)，如：現(xiàn)金比率指標(biāo)、固定資產(chǎn)投資回報率、主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率、流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比、經(jīng)營凈現(xiàn)金流負(fù)債比率等指標(biāo)，形成了滿足煤炭行業(yè)一般特征和特色煤炭企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系包含了傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警的5個方面（27個指標(biāo)），并同以上新設(shè)5指標(biāo)，共同組成了煤炭企業(yè)的32個財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系能科學(xué)合理地反映各個企業(yè)自身的財務(wù)狀況，且易與其它煤炭企業(yè)財務(wù)狀況進行比較。

三、結(jié)語

煤炭企業(yè)完全套用傳統(tǒng)預(yù)警指標(biāo)體系存在諸多不適，需要改進以適應(yīng)我國煤炭企業(yè)的特色。針對傳統(tǒng)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的不足，筆者豐富了煤炭行業(yè)的特色財務(wù)指標(biāo)，建立了煤炭企業(yè)的財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。日后的實證研究中，希望學(xué)者充分挖掘影響煤炭企業(yè)經(jīng)營的各種財務(wù)因素，并針對影響煤炭企業(yè)健康成長的相關(guān)財務(wù)問題進行深入分析，提出相應(yīng)的對策建議，為我國煤炭企業(yè)的健康發(fā)展提供決策支持。

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（作者單位：山西潞安礦業(yè)集團物資供應(yīng)處 山西長治 046204）

（責(zé)編：呂尚）