摘 要：由于礦產(chǎn)勘查項(xiàng)目具有高度的不確定性，其風(fēng)險(xiǎn)因素也比較復(fù)雜。文章從系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性角度對(duì)礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括勘查項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目不同方面的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該制訂相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，根據(jù)我國礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的特征和發(fā)展?fàn)顩r，可以采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)顯化、風(fēng)險(xiǎn)量化、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)降低等手段。

關(guān)鍵詞：礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn) 分析 應(yīng)對(duì)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）02-024-02

一、前言

礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目是指投資于勘查階段的項(xiàng)目。根據(jù)我國《地球科學(xué)大辭典》（2005年版）對(duì)勘查的定義，勘查是指分析礦床并查明其中礦體的分布、礦產(chǎn)的種類、數(shù)量、質(zhì)量、開采利用條件、技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)以及應(yīng)用前景，滿足國家建設(shè)或礦山企業(yè)的全部地質(zhì)勘查工作。我國在1999年頒布的固體礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類國家標(biāo)準(zhǔn)中，將勘查階段劃分為預(yù)查、普查、詳查、勘探4個(gè)階段。勘查由于具有較高的不確定性，因此其投資項(xiàng)目具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性。認(rèn)識(shí)、分析、防范和控制風(fēng)險(xiǎn)是投資勘查項(xiàng)目的重要運(yùn)營策略和經(jīng)營理念，事關(guān)投資項(xiàng)目的運(yùn)營與發(fā)展，事關(guān)投資人的資金安全與投資收益。風(fēng)險(xiǎn)是一定時(shí)期內(nèi)、一定條件下可能產(chǎn)生結(jié)果的一種變動(dòng){1}，通常指結(jié)果的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)與收益通常呈正比，風(fēng)險(xiǎn)越大意味著可能獲得的投資收益也越大。

二、礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析

影響礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，有來自礦床形成本身的地質(zhì)條件因素，有來自人類對(duì)礦產(chǎn)資源的認(rèn)識(shí)水平與能力因素，也有來自政府和市場方面的因素。本文從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提煉。

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響所有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，比如國家政權(quán)的變動(dòng)、政策環(huán)境的變化、戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、通貨膨脹等，礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等。

政策風(fēng)險(xiǎn)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于受價(jià)值規(guī)律和競爭機(jī)制的影響，國家會(huì)根據(jù)在不同時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，而相應(yīng)制定不同的政策，進(jìn)而調(diào)整市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，因此會(huì)使市場經(jīng)濟(jì)參與方在經(jīng)濟(jì)利益分配上會(huì)產(chǎn)生矛盾，從而產(chǎn)生政策風(fēng)險(xiǎn)。就礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目來說，其政策風(fēng)險(xiǎn)主要包括產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)是指為引導(dǎo)礦業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展，國家變動(dòng)相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)控，導(dǎo)致企業(yè)的市場環(huán)境和發(fā)展空間發(fā)生變化，進(jìn)而引起礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的波動(dòng)。

財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)由于國家財(cái)政政策的變化而對(duì)礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的影響。財(cái)政政策工具包括收入政策和支出政策。收入政策主要是稅收。支出政策包括購買性支出和轉(zhuǎn)移支付等。就礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目來說，受影響的收入政策主要是稅收的變化，比如，對(duì)某一品種征收特別稅負(fù)，或者調(diào)整某項(xiàng)稅的稅率等；受影響的支出政策主要是一些企業(yè)所享受到的財(cái)政補(bǔ)貼等。

貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國家貨幣政策的變化而對(duì)礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的影響。貨幣政策包括公開市場操作、存款準(zhǔn)備金、再貸款與再貼現(xiàn)、利率政策、匯率政策和窗口指導(dǎo)等。貨幣政策主要是通過利率的變動(dòng)來影響礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的資金供給。

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要包括自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。自然環(huán)境是指所處的自然環(huán)境狀況，比如是否發(fā)生大的自然災(zāi)害、災(zāi)難，生態(tài)環(huán)境是否良好等。社會(huì)環(huán)境是指所處的社會(huì)環(huán)境狀況，比如，社會(huì)整體的價(jià)值觀、社會(huì)的穩(wěn)定程度、政局是否波動(dòng)等。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境的波動(dòng)，比如經(jīng)濟(jì)增長周期、行業(yè)競爭程度等。

市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指市場行情的變化而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)、資本市場風(fēng)險(xiǎn)?？辈槭撬凶罱K礦產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)V產(chǎn)品的市場發(fā)生波動(dòng)時(shí)會(huì)傳導(dǎo)到勘查領(lǐng)域，影響勘查投入。另外，資本市場本身的發(fā)展?fàn)顩r也會(huì)帶來影響，比如，如果資本市場本身發(fā)育不成熟，投資者經(jīng)驗(yàn)不足，投資產(chǎn)品較少，對(duì)于勘查的投資就將不足；如果資本市場發(fā)育比較成熟，投資者具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，市場開發(fā)的投資品種比較豐富，人們就樂于投資勘查領(lǐng)域，以期在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)追求較高的收益。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是某一主體所特有的事件造成的影響，比如研發(fā)失敗、發(fā)生法律訴訟、重要客戶丟失、融資失敗等。礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括勘查項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)。

勘查項(xiàng)目層面風(fēng)險(xiǎn)。勘查項(xiàng)目層面風(fēng)險(xiǎn)是指就某一勘查項(xiàng)目而言，由于對(duì)勘查項(xiàng)目產(chǎn)生影響而導(dǎo)致資本市場對(duì)其價(jià)值評(píng)判變化而帶來的不確定性。項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)通常包括自然風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)知技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。

自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于自然因素的不確定性給勘查所帶來的種種風(fēng)險(xiǎn)，主要包括三個(gè)方面：一是礦床條件諸如品位與儲(chǔ)量、礦石可選性的變化會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量和采選成本的變化；二是工程條件諸如礦床水文地質(zhì)、礦巖力學(xué)性能的變化會(huì)導(dǎo)致施工費(fèi)用的增加、工程進(jìn)度的延遲以及工程設(shè)計(jì)的修改；三是地震、洪水、風(fēng)暴等自然因素也會(huì)對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目投資造成一定的自然風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)知技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于人們對(duì)于勘查認(rèn)知和技術(shù)的變化而帶來的不確定性。找礦工作區(qū)內(nèi)有無礦床、礦體的形態(tài)、規(guī)模、品位等是一種客觀存在，這些不以人們的意志為轉(zhuǎn)移。找礦是一種運(yùn)用若干技術(shù)和設(shè)備來認(rèn)識(shí)礦體的過程。由于客觀存在與主觀認(rèn)識(shí)可能存在一定偏差，因此找礦風(fēng)險(xiǎn)無可避免。1929年到1969年間，加拿大COMINCO公司批準(zhǔn)進(jìn)行礦點(diǎn)檢查的項(xiàng)目有1000個(gè)，轉(zhuǎn)勘探階段的項(xiàng)目有78個(gè)，投入開發(fā)的只有18個(gè)礦床，勘查階段的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.982{2}。1976—1983年間，我國共檢查群眾報(bào)礦點(diǎn)15117處，其中有進(jìn)一步價(jià)值的1892處，新發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)地1251處，可供進(jìn)一步利用的礦產(chǎn)報(bào)告914處，勘查階段風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.77{3}。

項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)是指在管理具體的勘查項(xiàng)目過程中，由于不同的項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)管理水平的差異而帶來的不確定性。

企業(yè)層面風(fēng)險(xiǎn)。勘查項(xiàng)目需要依托企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營，由于企業(yè)運(yùn)營給勘查帶來的不確定性為企業(yè)層面風(fēng)險(xiǎn)，一般包括企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)定位風(fēng)險(xiǎn)、融資管理風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)是指在礦業(yè)項(xiàng)目投資過程中，由于管理失誤而導(dǎo)致礦業(yè)項(xiàng)目投資失敗的可能性。隨著社會(huì)分工的復(fù)雜和細(xì)化，層層代理成為一種客觀存在。組織利益與個(gè)人利益不完全一致、個(gè)人利益與個(gè)人利益不完全一致都會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。從組織層面來講，組織協(xié)調(diào)不力，相關(guān)部門配合不好，高層領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注不夠，風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制不健全等因素都會(huì)引起管理風(fēng)險(xiǎn)。從個(gè)人層面來講，激勵(lì)機(jī)制不到位，職業(yè)前景不樂觀，項(xiàng)目人員的素質(zhì)不高等因素也會(huì)帶來管理風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)務(wù)定位風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)務(wù)定位風(fēng)險(xiǎn)是勘查企業(yè)由于自身業(yè)務(wù)定位的變化而帶來的不確定性。目前，盡管地質(zhì)勘查單位企業(yè)化改革的爭論尚未停止，但企業(yè)化改革不可逆轉(zhuǎn)，在一些單位將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向商業(yè)性勘查的過程中，在業(yè)務(wù)定位上可能會(huì)發(fā)生偏差和動(dòng)搖，喪失發(fā)展的良機(jī)，這是地勘單位商業(yè)性地質(zhì)勘查投資最大的風(fēng)險(xiǎn){4}。

融資管理風(fēng)險(xiǎn)。所有的勘查都需要資金的不斷投入，企業(yè)要么通過自有資金投入，要么通過企業(yè)外融資解決，因?yàn)槿谫Y管理而產(chǎn)生的不確定性為融資管理風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于勘查項(xiàng)目來講，融資方式的搭建、融資窗口的選擇、還款方式的議定、利率水平的選擇等因素都會(huì)帶來很大的影響。

三、礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)是指在對(duì)已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)和決策主體承受能力而制定相應(yīng)防范計(jì)劃，從而將風(fēng)險(xiǎn)降低在可接受范圍內(nèi)的過程。應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施通常有四種：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)我國礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的特征和發(fā)展?fàn)顩r，可以采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)顯化、風(fēng)險(xiǎn)量化、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)降低等手段。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。風(fēng)險(xiǎn)不可避免，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后會(huì)造成經(jīng)濟(jì)上的損失，我們可以把這個(gè)可能的損失轉(zhuǎn)嫁給別人，比如說保險(xiǎn)公司?？辈槭菍I(yè)性很強(qiáng)的工作，需要依賴很多中介機(jī)構(gòu)的結(jié)果進(jìn)行投資判斷，如果損失發(fā)生的時(shí)候，投資者可對(duì)其所依賴的中介結(jié)果保有一定的追償責(zé)任，或者某些中介機(jī)構(gòu)對(duì)自己的結(jié)果負(fù)有終身責(zé)任制（如獨(dú)立地質(zhì)師制度），那么勘查項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)就可轉(zhuǎn)嫁一部分出去。

風(fēng)險(xiǎn)顯化。風(fēng)險(xiǎn)分為兩種，一種是被人們所識(shí)別和評(píng)價(jià)的顯性風(fēng)險(xiǎn)，一部分是未被識(shí)別的隱性風(fēng)險(xiǎn)，他們不易被人們識(shí)別，但卻客觀存在，如果能將這部分隱性化的風(fēng)險(xiǎn)顯性化出來，就可制定應(yīng)對(duì)措施。在礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目上，對(duì)于勘查公司的許多運(yùn)營信息，如果不對(duì)投資者進(jìn)行相應(yīng)披露和公告，就形成了隱性風(fēng)險(xiǎn)，如果能夠建立強(qiáng)制信息披露制度，規(guī)范信息披露范圍，那么該部分隱性風(fēng)險(xiǎn)將被顯性化出來，有利于投資者采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

風(fēng)險(xiǎn)量化。風(fēng)險(xiǎn)量化是指通過風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)的相互作用的估算來評(píng)價(jià)項(xiàng)目可能結(jié)果的范圍，它依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)條件排序表、歷史資料、專家判斷及其他計(jì)劃成果，利用靈敏度分析、決策分析與模擬的方法與技術(shù)，得到量化序列表以及所需應(yīng)急資源等量化結(jié)果。對(duì)于勘查項(xiàng)目，由于其涉及的因素非常廣泛，因此風(fēng)險(xiǎn)量化的工作并不容易，但可以根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)借鑒一些通用的研究方法，比如專家打分法、AHP層次分析法、決策樹、主成分分析等方法，設(shè)計(jì)相關(guān)評(píng)價(jià)模型，進(jìn)行定量化考慮，再結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)承受程度和預(yù)期收益進(jìn)行投資判斷。

風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是指讓渡自己的一部分收益而引入其他人和自己共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤的機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁不同，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后的補(bǔ)償機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生前，通過利益的讓渡來尋找風(fēng)險(xiǎn)共同承擔(dān)者?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”在萬眾創(chuàng)新的當(dāng)下是一種新的思維模式，對(duì)于礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目領(lǐng)域，如果引入“互聯(lián)網(wǎng)+”的運(yùn)營模式，可以借助網(wǎng)絡(luò)的力量，以眾籌、線上線下等若干互聯(lián)網(wǎng)金融方式引入更多投資者，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的共擔(dān)和利益的共享。

風(fēng)險(xiǎn)降低。風(fēng)險(xiǎn)降低是通過一定的方法切切實(shí)實(shí)降低所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，它能夠使若干風(fēng)險(xiǎn)因素得到遏制，或者使若干風(fēng)險(xiǎn)因素實(shí)現(xiàn)徹底滅失。在礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目上，勘查公司是諸多風(fēng)險(xiǎn)因素的聚集體，也是很多風(fēng)險(xiǎn)因素爆發(fā)的載體，因此提高勘查公司的管理質(zhì)量和運(yùn)營效果能夠切實(shí)起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。

四、結(jié)語

礦產(chǎn)勘查是具有“三高一長”（高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、長周期）典型特征的行業(yè)，本文按照系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性特點(diǎn)對(duì)其進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)因素分析。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)（產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)）、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)（自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)）、市場風(fēng)險(xiǎn)（礦產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)、資本市場風(fēng)險(xiǎn)）等；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括勘查項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)（自然風(fēng)險(xiǎn)、認(rèn)知技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)）和企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)定位風(fēng)險(xiǎn)、融資管理風(fēng)險(xiǎn)）。針對(duì)礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目不同方面的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，根據(jù)我國礦產(chǎn)勘查投資項(xiàng)目的特征和發(fā)展?fàn)顩r，可以采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)顯化、風(fēng)險(xiǎn)量化、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)降低等手段。

注釋：

{1}張京豫等.企業(yè)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理[J].消費(fèi)導(dǎo)刊，2010（7）

{2}中國國土資源經(jīng)濟(jì)研究院.礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南[M].北京：中國大地出版社，1999

[3] 張極井.項(xiàng)目融資[M].北京：中信出版社，1998

[4] 郭遠(yuǎn)生.試論商業(yè)性地質(zhì)勘查投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制[J].中國地質(zhì)礦產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，2003（12）

（作者單位：中南大學(xué)地球科學(xué)與信息物理學(xué)院 湖南長沙 410083）

[作者簡介：李建鋒（1978—），男，中南大學(xué)地球科學(xué)與信息物理學(xué)院博士研究生，研究方向： 礦產(chǎn)勘查、礦業(yè)金融]

（責(zé)編：若佳）