文 | 林槑

京東：一直被唱衰 一路被看好

文 | 林槑

京東與澳大利亞郵政簽署戰(zhàn)略合作備忘錄

作為一個男人，2016年的劉強東絕對稱得上春風(fēng)得意：繼去年娶得女神歸后又喜得小公主；但作為京東掌門，劉強東應(yīng)該得意不起來：京東創(chuàng)立12年來還未盈利；“618”引爆購物狂歡，但京東份額依然不敵阿里。

1998年，劉強東在北京中關(guān)村成立京東公司，為實體店經(jīng)營；2004年，京東涉足電子商務(wù)領(lǐng)域，開通京東多媒體網(wǎng)，主營網(wǎng)絡(luò)零售；2007年，京東多媒體網(wǎng)更名“京東商城”，并一直沿用至今，成為中國家喻戶曉的自營式電商平臺。

雖然在進軍電商領(lǐng)域的路上，京東只比阿里巴巴慢了一年，卻一直無法擺脫追趕的命運。盡管“假貨”等負(fù)面新聞纏身，阿里巴巴依然是中國電商當(dāng)仁不讓的領(lǐng)導(dǎo)者，牢牢站穩(wěn)市場份額第一的位置。多年來，京東憑借其在物流體系建設(shè)方面的長期投入以及對整體網(wǎng)絡(luò)銷售產(chǎn)品流管理的系統(tǒng)性建設(shè)而吸引了大批忠實用戶，依然無法扭轉(zhuǎn)得名不得利的尷尬局面。2016年5月9日，京東發(fā)布2016年第一季度財報，在凈營收同比增長47.3%的前提下，凈虧損達3190萬美元；而同期阿里凈盈利76.35億元人民幣：與阿里這臺”超級印鈔機“相比，京東賺錢的能力實在不能讓人滿意。

在剛剛落幕的“618品質(zhì)狂歡節(jié)”中，僅6月18日當(dāng)天京東累計下單量就超過億單，移動端訂單量占比高達85%，新增下單用戶中來自微信和手機QQ購物的新用戶數(shù)量是去年同期的2.6倍；而整個“618”期間，京東在3C產(chǎn)品、家電的銷售持續(xù)領(lǐng)跑，而手機、數(shù)碼、電腦辦公的總銷量突破4000萬件；京東超市、全球購、服飾家居、生鮮、中國特產(chǎn)館都的銷售成績都遠(yuǎn)超去年同期；但京東并未公布“618”期間的銷售總額，最終戰(zhàn)績?nèi)绾尾坏枚?。不過，既然京東選擇對這個問題避而不談，從側(cè)面可以確定它終是沒能超過老對手——聯(lián)手之后的阿里和蘇寧。

創(chuàng)立12年仍未盈利的包袱，讓京東一直承受著被唱衰的巨大壓力。2015年，京東在美國上市之時，很大程度上被當(dāng)做中國版的亞馬遜。和貝佐斯一樣，劉強東一直將京東的虧損定為“戰(zhàn)略性虧損”，認(rèn)為這不過是“用今天的虧損來換明天別人無法超越的優(yōu)勢”，并以此讓外界相信京東不僅可以實現(xiàn)盈利，而且可以挑戰(zhàn)阿里的領(lǐng)導(dǎo)地位。然而，曾信奉戰(zhàn)略性虧損的亞馬遜早已憑借云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)逐年盈利，擺脫了純電商平臺的定位，股價也持續(xù)走高；而京東股價則頻頻受挫，頗有些跟不上亞馬遜的發(fā)展節(jié)奏。巨額虧損與高估值的反差讓京東深陷冰火兩重天：一方面，京東財報上漂亮的GMV（指交易總額，包括已付款和未付款兩部分）支撐起的高估值，對投資者具有相當(dāng)?shù)奈Γ涣硪环矫?，京東不能提供GMV之外的切實證據(jù)證明自己的高估值，也沒有行之有效的盈利模式。

在持續(xù)性虧損背后是京東激進的資本擴張。2015年，京東開啟并購模式，投資項目包括分期樂、途牛、餓了么、易車、天天果園、有品PICOOC、永輝超市、藍(lán)色光標(biāo)、到家美食會、穿衣助手等，累計投入超過160億元。2016年4月，京東旗下O2O子集團京東到家與眾包物流平臺達達合并；“618”酣戰(zhàn)之際，又爆出京東收購1號店的消息，緊接著消息坐實，京東以95億元買下1號店的品牌、網(wǎng)站、APP，而1號店舊東家沃爾瑪將繼續(xù)經(jīng)營1號店自營業(yè)務(wù)，并入駐1號商城。

從上述投資項目中不難發(fā)現(xiàn)，京東對外的投資布局，基本是對已有核心電商業(yè)務(wù)模式的有效補充：對永輝超市、天天果園的投資是在布局生鮮O2O；投資分期樂是對京東金融的補充；投資餓了么和到家美食會是對餐飲的強勢介入；投資途牛是想在旅游業(yè)務(wù)方面分一杯羹；投資易車是為了布局汽車產(chǎn)業(yè)；而收購1號店、與沃爾瑪達成深度戰(zhàn)略合作被指是為了有效抗衡阿里與蘇寧的聯(lián)合。京東的投資布局，不僅可以滿足用戶的多元化需求，又能切入高潛力的垂直領(lǐng)域市場，其投資邏輯可謂清晰且高明。未來，除了龐大的BAT三巨頭以及后起之秀小米、樂視，京東系未嘗不能成為一個規(guī)?？捎^的電商帝國。據(jù)京東旗下投資并購部門的內(nèi)部人士稱，京東的投資邏輯主要是放眼大的電商生態(tài)圈，不管是發(fā)展農(nóng)村電商、布局O2O，還是發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融和智能硬件，京東的發(fā)展主線始終以電商業(yè)務(wù)為核心，豐富產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，完善價值鏈，為未來高速增長提前布局。

不過，京東在激進砸錢的同時更應(yīng)著力于找到一個實現(xiàn)盈利的突破口，用以緩解持續(xù)虧損造成的巨大壓力；畢竟資本方更看重京東能為他們的投資帶來多大回報，而非京東又收購了多少家公司。