文/本刊記者 馮珊珊

李卓桓：技術(shù)派天使投資人

文/本刊記者 馮珊珊

投資人小傳：李卓桓

李卓桓喜歡新鮮事物，非常享受一個項目從無到有的發(fā)展過程。至于成形后的管理和執(zhí)行，就交給專業(yè)的人來做。這也是他選擇做天使投資人的原因。

PreAngel投資合伙人

十多年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，zixia BBS、嘰歪網(wǎng)創(chuàng)始人，曾任優(yōu)酷網(wǎng)首席科學(xué)家和ChinaRen系統(tǒng)工程師，水木清華BBS站長。著有《Linux網(wǎng)絡(luò)編程》、《反垃圾郵件完全手冊》技術(shù)作品。

清華大學(xué)本科，中歐國際工商學(xué)院EMBA。清華企業(yè)家協(xié)會移動互聯(lián)網(wǎng)副主席，中歐移動互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會發(fā)起人。中國青年天使會創(chuàng)始理事，中關(guān)村天使投資協(xié)會副秘書長，多家創(chuàng)業(yè)公司和VC機構(gòu)顧問。

投資領(lǐng)域：移動互聯(lián)、技術(shù)、社交、極限運動。

李卓桓是一個愿意不斷挑戰(zhàn)和完善自我的人。大學(xué)時代的他，就表現(xiàn)出超強的能力。自1997年考入清華大學(xué)，李卓桓就未曾停下過腳步，不僅創(chuàng)辦了FTP下載站，還是水木清華BBS站長，而且從大學(xué)二年級起就在chinaRen.com任職，直到被搜狐收購后離開。

2001年，李卓桓創(chuàng)立北京阿卡信息技術(shù)有限公司，主要業(yè)務(wù)包括VPN、郵件系統(tǒng)、全文檢索、反垃圾郵件等互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。

2005年，李卓桓跟隨古永鏘共同創(chuàng)立優(yōu)酷網(wǎng)，出任首席科學(xué)家，負責(zé)產(chǎn)品技術(shù)團隊。

2006年底，Twitter的出現(xiàn)，讓李卓的心頭感到一陣激蕩。Twitte用戶不但可以通過網(wǎng)頁，還可以通過Google Talk、手機短信等等方式，隨時隨地發(fā)送和接受信息。

李卓桓覺得這種短小而實時的微信息把朋友之間的互動和交流發(fā)揮到了極致，它會對人們生活產(chǎn)生大的改變。2007年，李卓桓離開優(yōu)酷，創(chuàng)辦嘰歪，他要為中國的用戶打造這樣一個平臺。

李卓桓說自己喜歡新鮮事物，非常享受一個項目從無到有的發(fā)展過程。至于成形后的管理和執(zhí)行，就交給專業(yè)的人來做。這也是李卓桓選擇做天使投資人的原因。2012年，在好朋友王利杰的邀請下，李卓桓成為PreAngle的投資合伙人。

這些年來，李卓桓的投資實力有目共睹，也奠定了他在天使投資圈的地位。投資企業(yè)包括：藍信、時光小屋、微差事、IT桔子、七八點、房管通、蒲公英、巴士互聯(lián)、高光定制、婚聚網(wǎng)等。

李卓桓選擇項目的最低標準是，創(chuàng)業(yè)者一定要真正發(fā)自內(nèi)心喜歡自己的項目。如果只是為了發(fā)財這一目標而創(chuàng)業(yè)，他就會堅決的對這個項目say no?！叭绻约憾疾幌矚g不感興趣的事情，就還是別去湊熱鬧攪局，不僅難為投資人自己，也害了創(chuàng)業(yè)者。哪怕這個項目非常優(yōu)秀，也還是不要插手，因為應(yīng)該留給喜歡它的人。”

他的服務(wù)理念是只做幫忙不添亂的管理協(xié)助者?！熬秃帽热ゾ纫粋€溺水的人，首先得保證自己的安全，然后才是去救他。所以要游到溺水者背后去，再看能不能把他撈上岸。這樣就可以在保證自己安全的情況下，同時能夠成功救到人。但是如果你從正面抓住他，他百分之百會把你拖下水，最后兩個人只能一起淹死在水里?！?/p>

李卓桓是技術(shù)出身，又一直自己創(chuàng)業(yè)，所以非常希望能夠盡可能多的參與到這些項目里面去。直到現(xiàn)在，他還依然是所投資項目的技術(shù)顧問，公司邀請他的技術(shù)會議都會參加，并且只提出自己在技術(shù)領(lǐng)域的提議和指導(dǎo)，從不干預(yù)公司管理上的決策。

PreAngel Fund由王利杰于2011年創(chuàng)辦，已經(jīng)連續(xù)成立了6支基金，共管理6億人民幣，已經(jīng)投資了260多家TMT泛科技領(lǐng)域的早期項目。不同于天使 投資的是，它投入的不是錢，而是超早期項目更需要的產(chǎn)業(yè)信息、產(chǎn)業(yè)人脈、項目背書、市場曝光以及后期每個階段的風(fēng)險資本。PreAngel將鎖定移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，借助自己深刻的認識和資源積累，投資與特別早期的創(chuàng)業(yè)團隊并且?guī)椭麄兂砷L。

除了PreAngle投資合伙人的身份，李卓桓還是天使匯的合伙人。在他看來，兩家機構(gòu)做的事相輔相成：PreAngel的定位在項目投資，提供創(chuàng)業(yè)者所需要的任何服務(wù)。天使匯主要做信息傳遞和市場撮合的在線平臺。兩者結(jié)合在一起，可以最大限度的提升創(chuàng)業(yè)項目的知名度，促進市場拓展和其他公司合作的轉(zhuǎn)化率。

股權(quán)眾籌這點事

近兩年隨著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的浪潮發(fā)展，面向公眾的“股權(quán)投資平臺”開始各種探索試水。人人投、原始會、天使匯、天使街、云籌、眾投邦、大家投、京東眾籌、企e融、創(chuàng)投圈、愛合投、天使客、創(chuàng)投圈……

李卓桓認為，不同的平臺有不同的切入點。比如天使匯起初的定位是早期項目的投融資對接平臺。2013年1月，推出“快速合投”服務(wù)，即“快速團購優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)”，以此正式轉(zhuǎn)型股權(quán)眾籌模式。

在他看來，股權(quán)眾籌平臺的出現(xiàn)為投資人提供了一個很好的發(fā)現(xiàn)項目的渠道。國外做得比較好的平臺，如AngelList，采取“領(lǐng)投人+跟投”的模式，領(lǐng)投人必須是有實力的公司或是有聲望的投資人。先要確認領(lǐng)投人的認投份額，他出資之后，再代表初創(chuàng)企業(yè)去募集更多的資金，比如可以通過VC去找LP募資。最終領(lǐng)投人可以獲取項目投資收益的20%。

雖然各類眾籌平臺辦得熱熱鬧鬧，但盈利模式一直是“說不出的痛”。目前，大部分股權(quán)眾籌平臺的盈利模式的總體思路是“基本服務(wù)免費，增值服務(wù)收費”。

主要盈利點包括：為企業(yè)提供融資服務(wù)，融資成功后收取財務(wù)顧問費用，額度約為融資額的5%；提供信息化軟件服務(wù)，比如公司治理軟件等，收取較低的服務(wù)費用；三是提供增值服務(wù)和高級服務(wù)，同時聯(lián)合第三方機構(gòu)為企業(yè)提供更多服務(wù)，比如法律、財務(wù)服務(wù)等。

在這種情況下，最好的平臺也只是實現(xiàn)單月盈利，大部分平臺還是處于燒錢的狀態(tài)。

當然，也有一些平臺從一開始就堅持收取項目方、跟投人手續(xù)費的盈利模式不動搖。京北眾籌創(chuàng)始人羅明雄的觀點是：盲目的免費是浪費，跟風(fēng)的免費是愚蠢，硬著頭皮免費是自討苦吃。

“平臺上的價值是不是要靠收費立刻變現(xiàn)出來？如果不收取的話，未來會不會有其他的發(fā)展機會？這都說不準。早期階段的項目，不確定性非常大，從開始到最后成功，這段時間很難說哪種模式更好。”

盡管概念被炒得火熱，但股權(quán)眾籌這種融資方式能否在銀行和創(chuàng)投渠道外，系統(tǒng)性地緩解中小企業(yè)融資難的問題，無論是在美國還是中國，都還需實踐檢驗。監(jiān)管部門在信息披露、投資者適當性、證券發(fā)行等方面也遇到了現(xiàn)實的難題。

“有很多人把好的東西做了很多衍生，2008年的次貸危機，是衍生產(chǎn)品導(dǎo)致的連鎖崩潰，純產(chǎn)品之上衍生出來的眾籌，確實會有一些問題。”

天使投資和眾籌之間，是競爭還是合作？李卓桓坦言，眾籌模式確實給天使投資帶來了很大沖擊，比如搶項目抬高價格。但另一方面，眾籌與天使投資在某種程度上又是可以交融的。比如一個項目需要100萬資金，現(xiàn)在已經(jīng)從天使那里融到了50萬，剩下的50萬就可以考慮用眾籌的方式獲得，這是非常快速的融資方法。

對于當前一些天使基金激進的投資策略，李卓桓有自己的思考，“一年投五六十個，這是行業(yè)導(dǎo)致的?，F(xiàn)在很多天使基金還來不及看到前面回報的時候就在募集下一輪，或者把盤子做大。因為要養(yǎng)團隊，給自己投的項目接盤。當萬眾創(chuàng)新這一輪浪潮過后，大家要開始拼績效了，前面的信用就非常重要。”