摘 要：在Stackelberg博弈理論的L-F（Leader-Follower）方式下，一個兩級化供應鏈通過引入供應鏈期權契約，實施風險分擔。供應商作為領導者，需要提供一套行之有效的價格參數(shù)，以達到供應鏈協(xié)調。因為期權本身屬于金融衍生工具，所以考慮引入金融期權的定價方式對期權供應鏈契約中的期權定價進行討論。結果得到計算期權價格以及期權執(zhí)行價格方程組。

關鍵詞：供應鏈期權契約；Black-Scholes公式；供應鏈協(xié)調；定價

一、引言

隨著經濟的發(fā)展，越來越多的供應鏈整體決策者集中于供應鏈整體利潤最大化的實現(xiàn)。最優(yōu)化的供應鏈性能需要制定一個精確的價格實施方案，既能夠刺激零售商采用供應鏈協(xié)調契約使訂貨量達到最優(yōu)訂貨量，又能達到供應鏈整體的利益最大化。在傳統(tǒng)的報童模型（Newsvendor）中引入期權機制，零售商能夠像資本市場當中的投資者一樣達到風險的有限化規(guī)避，對未來的產品價格變動風險實行對沖。供應商能夠分擔一部分零售商的風險，但在實際的分擔過程中通過期權的出售又能夠得到一部分的風險補償。在兩極化供應鏈當中，零售商與供應商互相分擔了風險，分擔風險的一方又得到了風險補償。在Stackelberg博弈理論的L-F（Leader-Follower）方式下，供應商作為領導者如何制定期權價格才能達到帕累托最優(yōu)這個問題值得研究。對此，一些學者進行了廣泛的討論。郭瓊等基于電子半導體行業(yè)討論了使用供應鏈期權合約規(guī)避現(xiàn)貨市場買賣雙方競價的風險。胡本勇等提出了在生產努力和銷售努力下對供應鏈期權契約的決策影響。晏妮娜等討論了傳統(tǒng)供應鏈和B2B電子市場下的期權合同能有效協(xié)調供應鏈的充分條件。Zhao等提出了雙相期權合約實現(xiàn)供應鏈協(xié)調。Wang等提出了零售商根據(jù)供應鏈期權契約可以及時更新市場信息。

期權本身屬于資本市場當中的金融衍生工具，在供應鏈當中所討論的期權標的物為產品的采購價格，基于大部分廠商使用數(shù)量彈性契約的環(huán)境下，由于還存在另一個現(xiàn)貨市場，買賣雙方通過市場競價，導致了市場的價格不確定性增加，這種受供求關系影響價格的本質與股票價格的波動是一致的。

綜上所述，通過對比發(fā)現(xiàn)在金融市場制定期權價格的方式可以引入到供應鏈期權契約當中使用。通過張順明等的研究了Black-Scholes期權定價公式五種推導過程及其推廣和擴展。劉海龍等對期權定價八種主要方法進行了系統(tǒng)性闡述。最終選擇引入最廣泛應用的Black-Scholes期權定價模型，結合供應鏈期權合約進行討論。

二、模型描述

1.基于期權的供應鏈協(xié)調契約模型

在一個兩級供應鏈當中，基于博弈論L-F（Leader-Follower）環(huán)境下，引入期權機制達到供應鏈協(xié)調。主要目的是在協(xié)作過程當中避免成員的自私從而導致雙重邊際化（Double Marginalization），實現(xiàn)協(xié)調各決策者之間的利益。因此供應商作為領導者給出以下價格參數(shù)來激勵零售商采用。

參數(shù)設置及其定義：

r：零售商的單位產品在市場的零售價格；w：供應商出售給零售商的單位產品的批發(fā)價格；c：供應商的單位產品的生產成本（不包括商務成本）；ce：單位產品的期權價格；co：單位產品的期權執(zhí)行價格；M：零售商的期權購買量；νs：單位產品在供應商處的產品殘值；νr：單位產品在零售商處的產品殘值；P：供應商和零售商因為缺貨而導致的損失（如商譽損失和顧客損失）；T：供應鏈中零售商對供應商的轉移支付；F（x）：市場需求D的分布函數(shù)；f（x）：市場需求D的概率密度函數(shù)；μ：需求D的期望

供應鏈的總利潤表示為：

結論方程組（9）則為實現(xiàn)供應鏈協(xié)調的期權價格及期權執(zhí)行價格的計算公式。方程組即能夠保證期權供應鏈契約協(xié)調又能夠達到金融市場期權定價的標準，得到在使用Black-Scholes期權定價公式下的（co.ce）的期權供應鏈契約協(xié)調。

三、結語

在大量使用彈性數(shù)量契約的環(huán)境下，引入期權供應鏈契約，將現(xiàn)貨市場風險分擔，達到供應鏈協(xié)調。供應商作為領導者，如何給出一份具有吸引力的價格參數(shù)顯得尤為重要，通過Black-Scholes期權定價公式的引入，為供應商在制定期權價格以及期權執(zhí)行價格提供了重要的工具。零售商作為理性經濟人和跟隨者，通過對供應商的定價分析，找到適合自身的最優(yōu)訂貨量。兩級供應鏈通過使用科學定價過后的期權供應鏈契約，能夠實現(xiàn)雙方的收益增加，并且達到了供應鏈的協(xié)調。本文主要是側重于在滿足文章假設的前提下所提出的方案，具體的實施還需要管理者根據(jù)自身情況進行分析和改進，但是為管理者和決策者提供了一個新的參考。

參考文獻：

[1]郭瓊，楊德禮，遲國泰.基于期權的供應鏈契約式協(xié)調模型[J].系統(tǒng)工程，2005，10（10）1-6.

[2]胡本勇，曲佳莉.基于雙重努力因素的供應鏈銷量擔保期權模型[J].管理工程學報，2015，29（5）74-81.

[3]晏妮娜，黃小原.B2B電子市場下供應鏈期權合同協(xié)調模型與優(yōu)化[J].控制與決策，2007，22（5）：535-539.

[4]Zhao Y， Ma L， Xie G， et al. Coordination of supply chains with bidirectional option contracts[J]. European Journal of Operational Research， 2013， 229（2）375-381.

作者簡介：李璐含（1991.09- ），女，漢，四川省綿陽市，重慶交通大學經濟與管理學院