牛子超

摘 要 本文重點(diǎn)從銀行業(yè)的角度對(duì)山東省政府融資平臺(tái)存在的相關(guān)問題進(jìn)行分析，對(duì)該類問題進(jìn)行思考，并提出一些合理性的工作建議。

關(guān)鍵詞 銀行業(yè) 融資平臺(tái) 政府

一、融資平臺(tái)貸款需要關(guān)注的問題

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯

本文對(duì)融資平臺(tái)貸款的還款年限及年償還額度進(jìn)行了分析。從審計(jì)部門對(duì)山東省政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果來看，山東省償債高峰期集中在2014～2017年，還款額度所占比重高達(dá)36.27%，之后呈逐年遞減趨勢(shì)，這期間融資平臺(tái)貸款資金均處于高位運(yùn)行，本息償還壓力較大。（如表1）

（二）政府負(fù)債情況值得關(guān)注

第一，多頭負(fù)債情況依然存在：一是政府通過不同融資平臺(tái)多頭負(fù)債情況較為突出。二是同一融資平臺(tái)多頭負(fù)債。債權(quán)人不易獲得其真實(shí)的負(fù)債規(guī)模，難以準(zhǔn)確判斷其償債能力。第二部分融資平臺(tái)負(fù)債率過高。多家平臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率已超過80%的監(jiān)管線，無法繼續(xù)履行平臺(tái)融資功能。

（三）有關(guān)政策對(duì)融資平臺(tái)的影響

《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)）要求“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)”。這對(duì)融資平臺(tái)傳統(tǒng)定位和業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生了根本性影響，融資平臺(tái)面臨再定位問題。

（四）政府發(fā)債直融對(duì)平臺(tái)融資功能可能產(chǎn)生一定的沖擊

隨著財(cái)稅體制改革的深入，地方政府發(fā)債機(jī)制將不斷完善，發(fā)債層級(jí)可能放寬，債券發(fā)行額度可能擴(kuò)大，進(jìn)而成為政府主要融資渠道之一。2015年山東省成功發(fā)行了兩批政府債券，共計(jì)840億元。新的融資渠道可能對(duì)原有融資平臺(tái)融資功能產(chǎn)生侵?jǐn)_，還可能出現(xiàn)加速政府融資領(lǐng)域的金融脫媒，壓縮銀行融資平臺(tái)業(yè)務(wù)空間等情況。

（五）需要關(guān)注土地財(cái)政的可持續(xù)性問題

目前，由于土地出讓收入已與房地產(chǎn)市場(chǎng)形成捆綁關(guān)系，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下行將減少政府土地出讓收入，繼而對(duì)平臺(tái)貸款還款來源和與土地相關(guān)的抵質(zhì)押品帶來影響。即便房地產(chǎn)調(diào)控政策放開，隨著保障房體系的建立和購(gòu)房需求滿足率的提升，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能出現(xiàn)需求飽和的情況，如果那時(shí)仍不能根本解決地方政府財(cái)政來源主要依靠土地出讓收入的問題，土地出讓收入能支撐地方財(cái)政的可持續(xù)性值得關(guān)注。

二、相關(guān)工作建議

（一）把握融資平臺(tái)定位，進(jìn)一步推動(dòng)其在各項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮積極作用

第一，在配合地方政府繼續(xù)推進(jìn)融資平臺(tái)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的前提下，進(jìn)一步發(fā)揮其在政府購(gòu)買服務(wù)、PPP等新的融資模式，以及棚改、養(yǎng)老、水利、扶貧和教育等重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的作用。第二，進(jìn)一步優(yōu)化融資平臺(tái)貸款層級(jí)分布，通過統(tǒng)貸模式，重點(diǎn)用好信用等級(jí)高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的省、市兩級(jí)平臺(tái)。第三，繼續(xù)推動(dòng)平臺(tái)法人建設(shè)，增強(qiáng)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。推動(dòng)地方政府通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)壯大平臺(tái)經(jīng)營(yíng)實(shí)力，促進(jìn)融資平臺(tái)向股權(quán)多元化、運(yùn)作市場(chǎng)化、經(jīng)營(yíng)企業(yè)化的方向發(fā)展，通過做實(shí)做強(qiáng)融資平臺(tái)，切實(shí)提升其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（二）關(guān)注融資平臺(tái)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

第一，加強(qiáng)融資平臺(tái)業(yè)務(wù)貸后管理，重點(diǎn)做好對(duì)融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流情況的監(jiān)測(cè)。第二，關(guān)注負(fù)債率偏高的融資平臺(tái)還本付息情況，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率超過80%、短期無法獲得注資或減債、不再承擔(dān)融資職能的平臺(tái)，在確保平臺(tái)現(xiàn)金流不斷、項(xiàng)目正常建設(shè)的前提下，只收不貸，逐步緩釋存量平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。第三，密切跟進(jìn)地方性債務(wù)置換工作安排，爭(zhēng)取將“地方政府應(yīng)還債務(wù)”以及在建項(xiàng)目后續(xù)融資納入政府財(cái)政預(yù)算，同時(shí)密切監(jiān)測(cè)地方債務(wù)的投資規(guī)模，對(duì)融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做到提前防控。第四，關(guān)注政府換屆可能對(duì)原有債權(quán)債務(wù)造成影響。本屆政府任期內(nèi)主推的城鎮(zhèn)化建設(shè)，會(huì)在近幾年形成一個(gè)新的政府舉債高峰，本屆政府換屆期將是原有債務(wù)償還尾期和新增債務(wù)償還初期的雙期疊加，政府債務(wù)資金高位運(yùn)行，償債壓力將會(huì)加大。應(yīng)關(guān)注政府在換屆期的償債意愿，確保融資平臺(tái)貸款在換屆期平穩(wěn)過渡，避免“新官不理舊賬”情況的發(fā)生。

（三）其他需要關(guān)注問題

此外，還應(yīng)從宏觀的視角看待與融資平臺(tái)相關(guān)的問題：第一，把握政府施政重點(diǎn)，關(guān)注融資平臺(tái)相關(guān)政策的制定與出臺(tái)，并做好對(duì)新政策的研判，理清融資平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展思路。第二，加強(qiáng)對(duì)政府債務(wù)情況的監(jiān)測(cè)與分析，確保政府負(fù)債率、債務(wù)率和償債率等指標(biāo)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的真實(shí)性與有效性，準(zhǔn)確把控政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，關(guān)注財(cái)稅體制改革和土地財(cái)政問題，確保融資平臺(tái)還款來源的長(zhǎng)期穩(wěn)定性。

（作者單位為國(guó)家開發(fā)銀行山東省分行）

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