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        汛情對股市影響幾何

        2016-07-27 01:43:10
        瞭望東方周刊 2016年27期
        關(guān)鍵詞:基建投資洪澇管廊

        近期南方連續(xù)暴雨,湖北、安徽等地汛情加劇。中央氣象臺一度將暴雨藍色預(yù)警升級為橙色預(yù)警,國家減災(zāi)委、民政部也緊急啟動國家Ⅳ級救災(zāi)應(yīng)急響應(yīng)。應(yīng)對氣候狀況與洪水可能,股市中的水利、地下管廊、園林等行業(yè)板塊紛紛作出“反應(yīng)”。在這樣的背景下,未來一個時期內(nèi),股市、債市會受到什么影響呢?

        全局性影響不大,

        結(jié)構(gòu)性沖擊顯著

        朱振鑫(民生宏觀研究院宏觀研究員)

        縱向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn):1998年洪澇期在6~8月,上證綜指在此時段內(nèi)整體保持下跌趨勢,從期初的高點1420點跌至期末的低點1070點,下跌幅度達24.7%。由于當時正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和亞洲金融危機時期,我們認為洪澇天氣不是導(dǎo)致股市調(diào)整的主要原因。

        2010年長江流域洪水期也在6~8月,在此期間上證綜指呈V型走勢,高點位于2670點、低點位于2360點。如果將觀察期間拉長,則發(fā)現(xiàn)上證綜指走勢呈更大的V型,當年7月探明階段性的底部,洪澇對股市的整體影響不大,不改變趨勢。10年期國債到期收益率呈倒“V”型走勢,波動區(qū)間在3.28%~3.45%,基本保持平穩(wěn),極端天氣對債市的影響也不大。

        洪澇雖對資本市場全局性的影響不大,但由于洪澇所導(dǎo)致的糧食價格減產(chǎn)影響上下游產(chǎn)業(yè)鏈、采礦業(yè)生產(chǎn)和物流運輸活動受阻、災(zāi)后重建等,我們計算出農(nóng)林漁牧、采掘、食品飲料、交通運輸、房地產(chǎn)和建筑材料等6個申萬(綜合性證券研究咨詢機構(gòu))一級行業(yè)指數(shù)2010年6月、2010年6-8月及2010年6月至2011年6月的漲跌幅。通過與滬深300指數(shù)同期的漲跌幅對比,可發(fā)現(xiàn):短期內(nèi)農(nóng)林漁牧和采掘業(yè)受影響較為明顯;中期來看,農(nóng)林漁牧、食品飲料大幅跑贏大盤,這可能與農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)后價格上漲有關(guān)。在所觀察的6個行業(yè)中,建筑材料業(yè)漲幅最大且明顯高于房地產(chǎn)業(yè),或許與災(zāi)害基礎(chǔ)設(shè)施重建相關(guān);長期來看,除交通運輸和房地產(chǎn)外,其余四個均跑贏大盤。

        農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)投資可納入配置,

        但也要謹慎

        潘旭(資深農(nóng)業(yè)記者)

        農(nóng)業(yè)受自然災(zāi)害的影響最為直接。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計,本次降雨覆蓋的15個?。▍^(qū),市)農(nóng)作物播種面積,占全國總播種面積的62%左右,其中受災(zāi)嚴重的7個?。▍^(qū),市)的農(nóng)作物播種面積占全國的比重在36%左右。另據(jù)人民網(wǎng)報道,截至7月7日,僅安徽省農(nóng)業(yè)損失就已達80.7億元。

        但在資本市場上,農(nóng)產(chǎn)品卻是一個比較好的投資標的。因為災(zāi)害天氣可能會造成農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)短缺,供需基本面可能促使農(nóng)產(chǎn)品價格回升。

        事實已經(jīng)證明,極端天氣下農(nóng)業(yè)股反倒受追捧,有一部分上市公司已因此迎來一波上漲行情。多個研究表明,歷史上類似災(zāi)害天氣期間,農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)顯著優(yōu)于大盤。此次洪災(zāi),應(yīng)該也會延續(xù)之前的反應(yīng)。再把通脹預(yù)期考慮在內(nèi),我覺得農(nóng)產(chǎn)品和能源相關(guān)的理財或投資品種都可以納入配置。

        但需要警惕的是,農(nóng)產(chǎn)品是典型的供給端推動品種,天氣形勢的炒作使得農(nóng)產(chǎn)品的上下波動空間較大,今年發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象(是指赤道太平洋東部和中部海面溫度持續(xù)異常偏冷的現(xiàn)象,與厄爾尼諾現(xiàn)象正好相反)的概率正在加大,一旦拉尼娜真正來臨,全球農(nóng)產(chǎn)品供需格局料由寬松向緊平衡轉(zhuǎn)變。

        建議后期投資者介入農(nóng)產(chǎn)品時謹慎,需密切關(guān)注市場熱度的變化,如天氣、拋儲政策、最低保護價收購政策等對不同品種的各自影響。

        或?qū)⒗贸峭秱?/p>

        屈慶(華創(chuàng)證券首席債券分析師)

        在此次洪澇災(zāi)害過程中,我國多地發(fā)生嚴重的內(nèi)澇,折射出我國城市地下管廊建設(shè)的滯后。

        城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,基建投資占比超過20%,而城市市政公用設(shè)施建設(shè)投資又是基建投資當中的重要組成部分,占比超過10%,排水和防洪投資同樣也是城市市政投資中的重要組成部分,占比同樣超過10%,防洪和排水投資近年來一直是城市市政公用設(shè)施建設(shè)投資的重點。

        未來,隨著洪水的退去,防洪和排水投資必將成為新一輪基建投資的重中之重,按照目前的城市排水能力來看,還遠遠不能滿足防洪的要求,未來仍有相當大的投資空間,將對未來基建投資帶來巨大的推動作用。

        我們發(fā)現(xiàn),歷史上4次防洪排水固定資產(chǎn)投資高峰期中有2次伴隨著洪災(zāi)高發(fā)期,分別發(fā)生在1998年和2010年,這也說明了洪澇災(zāi)害和防洪排水固定資產(chǎn)投資的高度相關(guān)性。

        即使近年來防洪排水固定資產(chǎn)投資高峰期投資增速高點呈現(xiàn)下降趨勢,但隨著基數(shù)變大,不大的投資增速對應(yīng)的新增投資規(guī)模其實很大。

        未來防洪排水等城市基建投資的增加也將使得城投繼續(xù)承擔支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的職能,將從兩方面利好城投債。首先,目前城投企業(yè)普遍不缺錢,如果增加未來投資計劃,那么城投企業(yè)職能仍將得到充分發(fā)揮,會降低部分城投因業(yè)務(wù)萎縮導(dǎo)致的關(guān)閉轉(zhuǎn)型風險。其次,提高了城投困難時政府救助的概率。

        地下管廊投資將迎高潮

        郭亮(職業(yè)投資者)

        1998年特大洪澇災(zāi)害發(fā)生后,豆腐渣工程問題被曝光,隨后政府通過集中治理解決了城市基礎(chǔ)建設(shè)的“面子”問題。而2016年6月底以來,南方數(shù)省相繼迎來暴雨天氣,局部地區(qū)出現(xiàn)特大暴雨,由此導(dǎo)致長江沿岸險情不斷,武漢、南京等多地出現(xiàn)嚴重內(nèi)澇。

        這次汛情在某種程度上反映出城市地下排水的“里子”問題,我覺得這將會引發(fā)未來一輪地下管廊投資的高潮。

        7月5日,國務(wù)院總理李克強赴岳陽察看防汛時,曾兩次提及要補上城市地下綜合管廊和小型水利工程這“兩大短板”。在7月7日下午舉行的國務(wù)院常務(wù)會議上,他再次強調(diào):地下管廊是典型的基礎(chǔ)設(shè)施,事關(guān)公共服務(wù),也是目前城市建設(shè)中突出的短板,一定要調(diào)動起社會資本參與建設(shè)的積極性。

        其實,在資本市場上,相關(guān)個股已早于總理“發(fā)話”出現(xiàn)明顯異動,7月4日地下管廊、水利建設(shè)等概念板塊整體漲幅就高達3%以上,位居滬深兩市漲幅榜前列。

        2016年,李克強總理作政府工作報告時提出,2016年將開工建設(shè)城市地下綜合管廊2000公里以上。如果按照每公里約1億元左右投資,行業(yè)總投資約2000億元,加上拆遷等環(huán)節(jié),總投資規(guī)模將達萬億元。

        毫無疑問,防汛會帶來我國整個城市管網(wǎng)建設(shè)乃至初始規(guī)劃的重新定位,而綜合管廊是中期管線建設(shè)的趨勢,受防汛催化,其地位、重要性會升級。而對于排水管入廊,無論從政策推進角度看還是從執(zhí)行角度看,都還具備一定彈性空間,相關(guān)板塊行情值得關(guān)注。

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