張詩雨

好想你的業(yè)績近年來在持續(xù)下滑，為擺脫產(chǎn)品單一的限制，公司希望借收購百草味扭轉業(yè)績乾坤，2015年前三季度才扭虧為盈的百草味能否擔此重任需觀察

近來，一家以產(chǎn)棗、賣棗作為主營業(yè)務的上市公司——好想你棗業(yè)股份有限公司（下稱“好想你”，002582）引起市場關注。該公司曾在去年9月因收購零食電商百草味停牌半年之久，今年2月底復牌后股價至今漲幅達到140%。

然而，與其股價漲幅不符的是好想你的業(yè)績近年來持續(xù)下滑，該公司2014年凈利潤同比下滑47%，2015年甚至虧損323萬元，今年情況也并未扭轉，凈利潤在第一季度下滑48%。

好想你今年業(yè)績?yōu)楹稳韵禄?？在紅棗單一品類開發(fā)新產(chǎn)品的難度越來越大之際，好想你在收購“百草味”后，是否會減少對棗類食品的開發(fā)、生產(chǎn)，轉而投入在百草味旗下的堅果、果干、肉脯等？在業(yè)績下滑的情況下，股價漲幅卻如此之高，若重組后業(yè)績不能達到預期將對投資人不利，好想你將如何應對？記者就相關問題向好想你發(fā)送采訪提綱，并在7月12日電話通知其證券部，證券部一位工作人員對記者表示會盡快回復，但截至本文發(fā)稿，記者并未收到有關回復。

自2014年后業(yè)績連續(xù)下滑

好想你創(chuàng)建于1992年，2011年在深交所中小板掛牌上市。把好想你稱為中國紅棗行業(yè)第一企業(yè)并不為過，該公司目前在河南新鄭、河北滄州、新疆若羌、新疆阿克蘇等4個地區(qū)建立了生產(chǎn)加工基地，自建原料基地達8000余畝，并且擁有紅棗行業(yè)唯一一家國家級企業(yè)技術中心，現(xiàn)在全國有2000多家專賣店。

2013年，好想你曾提出轉型——產(chǎn)品結構由商務禮品為主向大眾休閑化轉型，銷售模式從以專賣店渠道為主向專賣店、商超和電子商務等多渠道并舉模式轉型。并且專門成立了鄭州樹上糧倉商貿(mào)有限公司作為電商渠道的運營主體，以專業(yè)團隊運作。

然而，曾連續(xù)6年全國銷量第一，中國紅棗領導品牌的好想你自2014年以來凈利潤持續(xù)下滑，2014年盈利5370萬元，比2013年同期下滑47%。2015年的情況更遭，好想你在第一季度盈利3490萬情況下，業(yè)績大幅變臉，全年虧損323萬元。2016年第一季度雖擺脫虧損，但凈利潤仍同比下滑48%。

今年6月6日，深交所下發(fā)《關于對好想你棗業(yè)股份有限公司2015年年報的問詢函》，要求好想你說明2015年虧損的原因。

對此，好想你解釋稱，其產(chǎn)品由原來商務禮品為主向平民化、廣普化發(fā)展。因此，導致了毛利率的下降。此外，其商超渠道的費用大大超出預算，導致了銷售費用增加。

從另一層面也可以看出好想你近來業(yè)績下滑的原因——中國紅棗行業(yè)第一企業(yè)所產(chǎn)的棗沒以前好賣了。好想你也曾在公告中承認：“受國內(nèi)三公消費限制、市場競爭不斷增加的影響，公司因產(chǎn)品單一、渠道受限，銷售受到一定程度的影響，近3年營業(yè)收入增速放緩。公司的原棗產(chǎn)品面臨著新疆和田大棗和滄州金絲小棗等品種的激烈競爭，圍繞紅棗單一品類開發(fā)新產(chǎn)品的難度越來越大?！?/p>

收購百草味能否扭轉乾坤

連續(xù)凈利潤負增長的好想你在去年也希望通過“做點啥”來轉變局面，最終做出的是以9.6億元的價格購買百草味所屬的杭州郝姆斯食品有限公司100%的股權。百草味位居休閑零食電商市場第二位，不如三只松鼠的品牌有名。

對于收購百草味的理由，好想你解釋：“在互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，實體店的發(fā)展受到限制，需要借助網(wǎng)絡平臺導入消費流量，小品類休閑食品消費市場容量雖在增加，然而，傳統(tǒng)的線下銷售渠道受到新型互聯(lián)網(wǎng)電子商務銷售渠道的沖擊，增長率連年下降?！?/p>

2015年棗產(chǎn)品行業(yè)在好想你總營收中占據(jù)94%的比例。產(chǎn)品單一的好想你還希望可借助百草味的力量豐富產(chǎn)品線。盡管是被收購對象，百草味銷售的產(chǎn)品卻比好想你相對豐富，所銷零食包括堅果、糕點、糖果、果干、海鮮。

好想你在公告中表示：“通過本次收購郝姆斯，使得公司線上及線下的產(chǎn)品得以豐富，消除單一產(chǎn)品帶來的弊端，同時郝姆斯優(yōu)秀的管理團隊以及豐富的互聯(lián)網(wǎng)銷售經(jīng)驗將會對公司自身電商品牌的建設起到積極的促進作用，公司紅棗產(chǎn)品也會進入百草味的電商平臺，擴大公司紅棗產(chǎn)品的銷售渠道。”

但盡管百草味已被大多習慣于“網(wǎng)購”零食的人所知，但少有人知的是，百草味在2013、2014年分別虧損10萬元與645萬元。2015年前三季度才扭虧為盈，盈利1423萬元。

不知是否出于對百草味后續(xù)盈利能力的擔憂，好想你在收購百草味之時簽下對賭協(xié)議，約定百草味所屬的杭州郝姆斯食品有限公司2016年度、2017年度及2018年度承諾凈利潤分別為5500萬元、8500萬元和1.1億元，如果未達到約定利潤額，好想你將得到補償。

好想你也在公告中提醒了投資者：“若未來一段時間，休閑零食電商領域的競爭者展開激烈的價格競爭，而標的公司又無法通過品牌、質量、管理、服務等其他方面的提升創(chuàng)造更多價值，則會面臨產(chǎn)品單價下降導致盈利能力不足的風險。”

好想你收購百草味的方案已在今年6月2日被證監(jiān)會核準通過。去年9月起，好想你因與百草味重組停牌，今年2月底復牌至今股價上漲達到140%。截至7月14日，好想你收盤于37.10元，市盈率高達126倍。在業(yè)績下滑的情況下，好想你股價漲幅卻如此之高，若重組后業(yè)績不能達到預期，必將對持有公司股票的投資人不利，公司將如何應對？對于這一問題，好想你并未做出回答。