王澤乾

摘要：我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，根據(jù)行業(yè)劃分的部分信貸客戶的盈利能力水平出現(xiàn)下降或虧損，甚至是破產(chǎn)。這對(duì)商業(yè)的信貸具有重大的不利影響，信貸風(fēng)險(xiǎn)暴露增加，銀行的不良貸款余額和不良貸款率持續(xù)增加。一些銀行業(yè)機(jī)構(gòu)主動(dòng)地嘗試了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。不少銀行的實(shí)踐證明了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)銀行的存量貸款，盈利，資本和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)等方面起到了積極的作用。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信貸資產(chǎn)；證券化

一、信貸資產(chǎn)證券化概述

信貸資產(chǎn)證券化是指金融機(jī)構(gòu)將各種未來能產(chǎn)生現(xiàn)金流且缺乏流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益等因素進(jìn)行組合，再予以信用增級(jí)，變成可供出售和流通的有價(jià)證券。世界范圍內(nèi)有美國、歐洲和澳大利亞三種典型的模式，其主要的差異體現(xiàn)在已經(jīng)證券化的資產(chǎn)是否脫離原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)證券化的過程是直接操作還是中介進(jìn)行的兩個(gè)方面。資產(chǎn)證券化是居于直接融資和間接融資之間的一種創(chuàng)新的融資模式。從2005 年商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化開始到現(xiàn)在，我國僅僅采用的是表外業(yè)務(wù)模式，先管制后發(fā)展。

二、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化得可行性

信貸資產(chǎn)的證券化業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行創(chuàng)新型投資銀行業(yè)務(wù)，作為商業(yè)銀行分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、增加業(yè)務(wù)收入的戰(zhàn)術(shù)型工具，也是其發(fā)展多層次信貸市場(chǎng)并進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)。從商業(yè)銀行本身微觀的角度出發(fā)，隨著我國利率市場(chǎng)化的深化，銀行業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、經(jīng)濟(jì)增速下降導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)增加，吸納存款的成本持續(xù)提高，而銀行傳統(tǒng)的存貸利差空間減少和不良貸款余額和不良貸款率不斷上升。商業(yè)銀行的經(jīng)營困難重重，商業(yè)銀行很愿意把壞賬、呆賬進(jìn)行證券化處理后再融資，盤活其存量資產(chǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模發(fā)揮資產(chǎn)證券化的最大效用。

（一）調(diào)節(jié)銀行流動(dòng)性，提高資金的使用效率

商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化賣出風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重相對(duì)較高，超過銀行本身風(fēng)險(xiǎn)承受度和銀行信貸政策不統(tǒng)一的信貸資產(chǎn)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移、隔離和集中處理，銀行可以主動(dòng)地進(jìn)行呆賬調(diào)整，釋放資產(chǎn)的流動(dòng)性，這樣把貸款變了可以流通的證券，減少資本占用，提高資本充足率，為其他業(yè)務(wù)拓展釋放空間，提高銀行資產(chǎn)流動(dòng)的速度，變中長(zhǎng)期資產(chǎn)為短期，同時(shí)也對(duì)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和期限配比結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，增強(qiáng)銀行的信用。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化相比較于銀行傳統(tǒng)的間接融資的方式并不會(huì)增加銀行本身的資產(chǎn)負(fù)債率，這樣的同時(shí)也是對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。通過出售資產(chǎn)騰挪出來的資本可以再投資于別的具有更高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，這樣便可以降低總體資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加切合商業(yè)銀行實(shí)際。

（二）提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防控能力，降低不良貸款率并減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模

商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)通過調(diào)整信貸資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)，這樣會(huì)有效的解決利率市場(chǎng)化引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題。信貸資產(chǎn)證券化將銀行的不良信貸資產(chǎn)通過證券化包裝迅速的變?yōu)榭焖俚淖優(yōu)橘Y本市場(chǎng)上流通的金融產(chǎn)品，這也意味著商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了最后購買證券化信貸資產(chǎn)的投資機(jī)構(gòu)或投資人手里，對(duì)于商業(yè)銀行本身而且，這樣既提高了其本身的資產(chǎn)質(zhì)量水平，又降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合我國的具體情況，銀行的貸款在我國金融體系中占有很大的比重，可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的貸款通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)化為有價(jià)證券的形式流通出售，這樣銀行原來本身的債權(quán)關(guān)系承擔(dān)的貸款信用風(fēng)險(xiǎn)通過流通出售由投資者全部承擔(dān)，分散了商業(yè)銀行本身所面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行借此創(chuàng)新型業(yè)務(wù)主動(dòng)的防止不良貸款增加，改進(jìn)和提升銀行自身的資產(chǎn)質(zhì)量。通過參與機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用商業(yè)銀行所不能運(yùn)用的各種金融工具，運(yùn)用規(guī)模效益，可以降低處理不良貸款的經(jīng)濟(jì)成本。證券化過程中通過“真實(shí)出售”能使銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到徹底改善，有助于維護(hù)公眾信心，保持銀行體系穩(wěn)健，有效的解決降低目前銀行所面臨的不良貸款問題。

（三）增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力

商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行充當(dāng)金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，如資產(chǎn)管理和融資顧問中介，提供擔(dān)?；虬l(fā)行等服務(wù)賺取手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等增加銀行的中間業(yè)務(wù)收入，增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力。在隨著同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，具有廣闊的發(fā)展空間和豐厚的收益水平，對(duì)推進(jìn)商業(yè)銀行加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型具有重要意義。在近年來的幾家商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)實(shí)踐中分析可得，其中銀行的財(cái)務(wù)顧問類業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)中占有很大的比重，是商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入來源的重要組成部分。信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展演化的產(chǎn)品到銀行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中在其業(yè)務(wù)運(yùn)行的過程中并不占用銀行信貸資金。所以，如果證券化的產(chǎn)品成功的發(fā)展并與商業(yè)銀行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系融于一體，這勢(shì)必豐富金融產(chǎn)品的內(nèi)涵、拓寬了銀行本身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加其盈利能力，為新的非利差盈利模式提供了新的線索。

三、商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化面臨的問題

（一）投資者需求和基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍有限

國際范圍內(nèi)的具有較高成熟度的市場(chǎng)看上，主要的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的零售貸款業(yè)務(wù)，例如住房貸款、汽車貸款、信用卡等具體業(yè)務(wù)，而我國現(xiàn)在的資產(chǎn)證券化的主要基礎(chǔ)資產(chǎn)是占比為90%左右的銀行對(duì)公信貸資產(chǎn)為主要基礎(chǔ)資產(chǎn)，其他類型的資產(chǎn)較少，范圍相對(duì)較小。同時(shí)由于我國商業(yè)銀行又是我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的最主要投資者，這也就意味著商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在由資產(chǎn)證券化包裝出售的產(chǎn)品的市場(chǎng)上面臨著嚴(yán)重的需求不足，也不能分散商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行打包出售的證券化產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性有受阻。

（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)較大

從商業(yè)銀行微觀自身的經(jīng)營管理的角度，銀行更愿意轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)。商業(yè)銀行把信貸資產(chǎn)增級(jí)包裝成信托財(cái)產(chǎn)發(fā)行支持證券后，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表表外化，這樣銀行又可以去發(fā)放新的貸款。如此的運(yùn)作會(huì)讓銀行經(jīng)營更加的冒險(xiǎn)和激進(jìn)，商業(yè)銀行運(yùn)用通道業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的動(dòng)力更足，這樣卻容易忽視和很少考慮其貸款本身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制，如果每家商業(yè)銀行受利益的驅(qū)使，循環(huán)往復(fù)采用信貸資產(chǎn)證券化打包出售風(fēng)險(xiǎn)很大的基礎(chǔ)資產(chǎn)的支持證券后，可能帶來嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，其中美國的次貸危機(jī)對(duì)此作了全面的詮釋。

（三）明確商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的定位，逐步資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理體系

商業(yè)銀行實(shí)施和開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行分別充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問、托管行、推廣發(fā)行機(jī)構(gòu)和投資者等多個(gè)不同的角色參與信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。但信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理要求與商業(yè)銀行本身已發(fā)展占主要利息收入的信貸業(yè)務(wù)存在顯著的根本差異。商業(yè)銀行必須處理和簽訂與發(fā)行人、管理人等業(yè)務(wù)主體的相關(guān)法律合同，還需要按約定履行不同產(chǎn)品的業(yè)務(wù)流程且通過不同的金融產(chǎn)品賺取相關(guān)業(yè)務(wù)收入。所以，商業(yè)銀行必須按照實(shí)際的需要細(xì)化各個(gè)業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)、依據(jù)商業(yè)銀行本身的組織架構(gòu)和經(jīng)營管理戰(zhàn)略將自己銀行發(fā)展的信貸證券化業(yè)務(wù)納入現(xiàn)有銀行的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)體系，并著重區(qū)別于與商業(yè)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)中以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，控制和管理為中心信貸管理思路和操作流程、制定出貫徹商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施的全流程的一致性管理流程和體系。（作者單位：重慶工商大學(xué)）

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