張 浩，王國棟，朱高明，張 敏，何慶生，張 翼

（中海石油（中國）有限公司天津分公司，天津 300452）

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上市儲量評估中的經(jīng)濟因素

張 浩，王國棟，朱高明，張 敏，何慶生，張 翼

（中海石油（中國）有限公司天津分公司，天津 300452）

［摘 要］SEC準則下的上市儲量評估結(jié)果不僅影響在美國上市石油公司的油氣儲量價值、桶油成本及利潤，還影響投資者對于該石油公司經(jīng)營形勢和未來發(fā)展趨勢的判斷，對上市石油公司至關重要。在目前低油價下渤海油田上市儲量高替代率難以維持、DD&A（折舊、損耗及攤銷）增長難以遏制的背景下，本文介紹了SEC準則對于經(jīng)濟因素披露的要求，并重點分析了油價、投資及生產(chǎn)作業(yè)費因素對各階段油氣田上市儲量評估結(jié)果的影響，對上市石油公司儲量經(jīng)濟評估及管理有借鑒意義。

［關鍵詞］上市；儲量；評估；經(jīng)濟因素

1　上市儲量中經(jīng)濟因素及其影響

上市儲量中經(jīng)濟因素是影響上市儲量評估結(jié)果的重要因素之一，它主要包括油價、投資費用、稅費、折現(xiàn)率、匯率、權(quán)益及合同期等。

這些經(jīng)濟因素的變化會引起評估單元現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的變化，從而影響評估單元的經(jīng)濟年限、稅前凈現(xiàn)金流及凈現(xiàn)值。其中經(jīng)濟年限決定了評估單元在評估時點后的剩余經(jīng)濟可采儲量數(shù)值；稅前凈現(xiàn)金流決定了該單元是否具有經(jīng)濟性，只有稅前凈現(xiàn)金流大于零，才能在SEC規(guī)則下上表；而凈現(xiàn)值則表現(xiàn)了該評估單元在規(guī)定折現(xiàn)率下（SEC為10%）是否具有經(jīng)濟效益，體現(xiàn)了該單元的資產(chǎn)價值。

2　經(jīng)濟因素分析方法探討

經(jīng)濟因素分析可以采用當前評估儲量數(shù)值，代入上一次評估使用的投資費用及價格，或者采用上一次評估儲量數(shù)值，套用當前評估使用的投資費用及價格，從而可以定量地對比出經(jīng)濟因素對于上市儲量評估結(jié)果的影響。

上述觀點源于FASB會計準則中的條款，該條款規(guī)定了財務報表備注中需對造成標準折現(xiàn)現(xiàn)金流變化的顯著變化因素進行披露，這些因素包括銷售價格、未來作業(yè)費、未來投資、儲量評估結(jié)果的修正、折現(xiàn)率及所得稅率等。在計算上述各因素可能造成的影響時，應首先計算油氣銷售價格和成本變化引起的儲量變化，通過這兩個主要經(jīng)濟因素的變化體現(xiàn)出上市儲量評估結(jié)果中經(jīng)濟因素造成的影響。

但是這種方法對于擁有大量老油田綜合調(diào)整和調(diào)整井工作量的渤海油田并不完全適用，若單純采用這種方法，其結(jié)果一定包含了工作量變化的影響，從而喪失了經(jīng)濟因素對比性。

針對這一問題，筆者建議對油價、投資、費用進行單因素分析，從而找出影響上市儲量結(jié)果最主要因素。

3　投資費用和油價因素對不同階段油氣田評估結(jié)果的影響

上市儲量評估中的投資費用主要包括油氣田將要發(fā)生的開發(fā)、資本化投資和生產(chǎn)作業(yè)費，評估油價按評估基準日過去12個月平均價格計算。下面對中海油有限公司2014年公開披露的20-F年報中渤海油田所屬4個油田進行單因素分析，其中包括渤海最大的自營在生產(chǎn)油田A，20世紀80年代與日本合作并于21世紀轉(zhuǎn)為自營的在生產(chǎn)油田B，與美國雪佛龍德士古公司合作開發(fā)且含有綜合調(diào)整項目的在生產(chǎn)油田C，處于在建設/在評價階段的油田D。

3.1油 價

圖1揭示了評估油價變化對油田A、油田B、油田C及油田D凈儲量結(jié)果的影響。

圖1　油價變化對凈儲量的影響

首先，評估油價從10%～70%，4個油田凈儲量增幅均不超過4%，對應表1，雖然各油田經(jīng)濟年限有所增加，但由于油田后期儲量較小，對凈儲量增幅影響有限。

評估油價從-10%～-70%，處于在建設/在評價階段的油田D最為敏感，其次為油田C和油田B，綏中A油田顯示出一定的抗壓性。結(jié)合表1，可以得出以下結(jié)論。

第一，油價大幅下降對含有大量未發(fā)生投資的在建設/在評價油氣田和含有綜合調(diào)整項目的老油田上市儲量評估結(jié)果影響最大，在其他因素不變的情況下，油價下降50%（約50美元/桶）時，此類油氣田將在上市賬目上喪失經(jīng)濟性。

第二，不含綜合調(diào)整項目的老油田對油價大幅下降有一定抗壓性。這是由于此類油田在評估時點前的投資費用均已沉沒，在上市儲量評估中只考慮評估時點以后的儲量、投資及費用，不會出現(xiàn)喪失經(jīng)濟性的問題，僅會通過經(jīng)濟年限的縮短減少凈儲量。

3.2投 資

從圖2可以看出，投資從-70%增長到70%僅對含有綜合調(diào)整項目的油田C上市儲量評估結(jié)果有較大影響，在其他因素不變的情況下，投資增長將使其綜合調(diào)整項目在上市賬目中喪失經(jīng)濟性。

結(jié)合圖2及表2，可以得出以下結(jié)論。①上市儲量評估結(jié)果對投資的變化不敏感；②通常情況下，投資不影響經(jīng)濟年限；③投資的變化可能會影響在建設/在評價和綜合調(diào)整項目部分儲量結(jié)果，決定其經(jīng)濟性。

表1　油價變化對經(jīng)濟年限及凈儲量的影響

表2　投資變化對經(jīng)濟年限及凈儲量的影響

3.3生產(chǎn)作業(yè)費

生產(chǎn)作業(yè)費是影響經(jīng)濟年限的重要因素之一，上市儲量經(jīng)濟評估時會逐年判斷經(jīng)濟性，對于自營油氣田來說，若該年銷售收入-操作費-增值稅及其附加-資源稅-特別收益金大于等于零時，該年具有經(jīng)濟性。從結(jié)果來看，作業(yè)費從-70%增長到70%對4個油田上市儲量評估影響只為-8%～7%，且具有階梯性，即在一定作業(yè)費變化范圍內(nèi)，上市儲量評估結(jié)果不變。從表3，可以得出以下結(jié)論。①生產(chǎn)作業(yè)費通過經(jīng)濟年限影響上市儲量評估結(jié)果，經(jīng)濟年限越長，凈儲量越大。②生產(chǎn)作業(yè)費的變化對上市儲量評估結(jié)果影響非常小，以油田A為例，在其他因素不變的前提下，生產(chǎn)作業(yè)費降低70%，凈儲量只增長了7%。③對于合作油氣田，在生產(chǎn)作業(yè)費變化不影響經(jīng)濟年限的階梯內(nèi)，作業(yè)費增漲反而增加上市儲量單元的凈儲量。

表3　生產(chǎn)作業(yè)費變化對凈儲量的影響

圖2　投資變化對凈儲量的影響

4　結(jié) 語

上市儲量評估結(jié)果不僅關系到儲量替代率和儲采比這類代表公司未來發(fā)展?jié)摿Φ闹笜耍€關系到DD&A、凈現(xiàn)值這類關系到公司利潤和資產(chǎn)價值的指標。從上述的分析來看，油價是經(jīng)濟因素中對上市儲量評估結(jié)果影響最大的，其次是投資和生產(chǎn)作業(yè)費。在目前油價處于低位的背景下，油公司普遍采取消減投資費用的措施對上市儲量評估結(jié)果和資產(chǎn)價值增長有一定積極作用，但其效果短期內(nèi)難以抵消油價的負面影響。筆者建議將上市儲量經(jīng)濟因素與日常生產(chǎn)運營管理和決策緊密結(jié)合，保證日常生產(chǎn)及增產(chǎn)措施涉及的作業(yè)費，在調(diào)整井或開發(fā)項目決策時考慮投資效率，單位投資獲得經(jīng)濟效益多的優(yōu)先批準，促使油田長期、健康、高效發(fā)展。

主要參考文獻

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［4］張付興.SEC剩余經(jīng)濟可采儲量影響因素分析［J］.油氣地質(zhì)與采收率，2013（3）.

doi:10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.12.053

［中圖分類號］TE155；TE328

［文獻標識碼］A

［文章編號］1673-0194（2016）12-0080-03

［收稿日期］2016-05-20