高方方

A股在經(jīng)歷了股災、熔斷等調(diào)整后，再次發(fā)生大幅度下調(diào)的可能性大大降低。在經(jīng)歷了多個國際事件的沖擊后，A股市場卻表現(xiàn)出“風景這邊獨好”的穩(wěn)健態(tài)勢

轉(zhuǎn)眼間，上半年已匆匆而過，對于A股市場來說，道路頗為曲折，上半年區(qū)間跌幅達到17.22%，最高點曾上探至3538.69點，最低點曾下探2638.30點。不過，近期的A股開始出現(xiàn)了向好現(xiàn)象，上周（6月27日～7月1日）的A股市場，在眾多利空之下依然震蕩上漲。

有分析表示，無論“深港通”近日是否宣布開通，都不影響中長期的市場趨勢，因為這對市場的實質(zhì)影響并不大。下半年即將拉開序幕，哪怕僅僅是收復年初的高點，也還有幾百點的空間，下半年“吃飯”行情是可以期待的，“五窮六絕七翻身”也有可能再次實現(xiàn)！

連日來，指數(shù)一直在3000點下方持續(xù)震蕩。對于下半年的行情，中歐基金比較謹慎，目前市場風險偏好下降、上市公司整體盈利增長狀況一般，并且有些板塊估值偏高，因此，指數(shù)的震蕩是可預期的。在經(jīng)歷了股災、熔斷等極端下跌調(diào)整后，市場再次發(fā)生大幅度下調(diào)的可能性已經(jīng)大大降低。

泓德基金也偏謹慎的表示，外部環(huán)境的變化未給中國A股市場帶來顯著影響，這也從一定層面上說明當前的A股市場正趨于獨立和健康。未來，隨著市場估值漸趨合理，仍舊能看到不錯的結(jié)構(gòu)性機會。

前海開源基金則偏樂觀的表示，市場在經(jīng)歷了多個國際事件的沖擊后，開始走向正軌，不確定性因素已經(jīng)基本排除。從利好的角度看，下半年養(yǎng)老金、職業(yè)年金入市等因素，會給市場帶來增量資金，“深港通”也有可能宣布開通，會刺激藍籌股有一波行情。小股票的反彈比大股票的漲幅要大，只要有資金流入，反彈就很大。

我們看到，上半年“股匯”雙殺，致使部分投資者損失慘重，那下半年的投資機會在哪里？不同的基金給予了不同的投資建議。中歐基金表示，全市場除金融板塊外的估值水平已經(jīng)回到2600點以下，“瘋熊模式”大概率已經(jīng)結(jié)束，部分消費品、周期品板塊已具有較好的投資價值。前海開源基金表示，重點關注北斗導航等軍工板塊機會，下半年軍工可能引領大盤反彈。泓德基金表示，大消費是最為確定的方向，而在大消費中，最為看好的是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，也非常看好旅游、傳媒、食品、飲料等方向?！?/p>

基金看市

中歐基金：兩板塊具有較好投資價值

連日來，指數(shù)一直在3000點下方持續(xù)震蕩。中歐基金周晶表示，目前市場風險偏好下降、上市公司整體盈利增長狀況一般，并且有些板塊估值偏高，因此，指數(shù)的震蕩是可預期的。不過，全市場除金融板塊外的估值水平已經(jīng)回到2600點以下，“瘋熊模式”大概率已經(jīng)結(jié)束，部分消費品、周期品板塊已具有較好的投資價值。

站在如今的時點，盡管較難預測市場調(diào)整究竟何時結(jié)束，但在經(jīng)歷了股災、熔斷等極端下跌調(diào)整后，市場再次發(fā)生大幅度下調(diào)的可能性已經(jīng)大大降低。除去金融板塊外，全市場的估值水平已經(jīng)回到2600點以下，偏傳統(tǒng)經(jīng)濟的周期品、消費品等板塊估值已經(jīng)進入合理甚至低估的區(qū)域。因此，當前指數(shù)可能還會慢慢地下跌，但個股和板塊的結(jié)構(gòu)性行情已經(jīng)非常精彩。

從具體投資板塊上來看，消費品板塊中部分行業(yè)估值已經(jīng)進入低估值區(qū)域，具有較好的投資價值。以白酒為代表的強勢品牌消費品，在經(jīng)歷了過去兩三年的調(diào)整之后，開始重新步入快速增長的通道；以旅游、小家電、定制家具為代表的消費升級品種，以持續(xù)超預期的增長獲得了價值重估的投資機會；一些新興的消費品種和方式，如社交電商、體育等，雖然估值比較高，但行業(yè)景氣度可觀。未來3～5年里，在能夠滿足“有錢任性消費”的消費品里，大概率能出現(xiàn)一批中長期表現(xiàn)相當不錯的牛股。

前海開源：下半年反彈行情有望超預期

前海開源基金楊德龍表示，英國“脫歐”確實超出了全世界大多數(shù)投資者的預期，上周一，A股市場受“脫歐”影響兩市小幅低開后震蕩走高，在整個國際大環(huán)境下算走得比較強勁，讓很多看空的人大吃一驚。說明英國“脫歐”對于中國的影響并不大，對A股的影響更小，A股的走勢更多還是由國內(nèi)的形勢來決定的。另一方面，A股還是在底部區(qū)域，而美國股市是在歷史高點附近，兩個市場所在的位置完全不同，所以，英國“脫歐”反而成為A股向上的理由，也相當于最后一個國際上不確定的事件落地。

上周市場的走勢，說明市場在經(jīng)歷了多個國際事件的沖擊后，開始走向正軌，現(xiàn)在不確定性因素已經(jīng)基本排除，如美聯(lián)儲加息，到年底可能再加一次，甚至也有可能由于英國“脫歐”導致全球經(jīng)濟受到?jīng)_擊，美聯(lián)儲就不加息了，這樣央行的貨幣政策也有了寬松的空間。

從利好的角度來看，下半年養(yǎng)老金也可能會入市，最近又出臺了職業(yè)年金入市管理辦法，未來，以公務員的職業(yè)年金為代表的增量資金都可能入市，給市場帶來增量資金，“深港通”也有可能宣布開通，這個利好也會刺激藍籌股有一波行情。行情在下半年可能會超出投資者預期，樂觀情緒會進一步提升，市場的行情有可能突破3000點的壓制，進一步走高。

其中，小股票的反彈比大股票的漲幅要大，只要有資金流入，反彈就很大。此前持續(xù)的熱點板塊還會持續(xù)，因為行情剛剛從之前的下跌轉(zhuǎn)向反彈。重點關注北斗導航等軍工板塊機會，下半年軍工可能引領大盤反彈。

泓德基金：A股呈現(xiàn)風景獨好態(tài)勢

泓德基金表示，英國“脫歐”風暴席卷全球，給國際金融市場帶來劇烈震蕩，但中國的A股市場卻表現(xiàn)出“風景這邊獨好”的穩(wěn)健態(tài)勢，連續(xù)強勢上漲，滬指重新站上2900點。前期的人民幣貶值并未引起市場的恐慌，這與2015年下半年和2016年年初人民幣貶值每每導致的股市暴跌形成了鮮明的對比。

展望A股市場，泓德基金經(jīng)理鄔傳雁認為，外部環(huán)境的變化未給中國A股市場帶來顯著影響，這也從一定層面上說明當前的A股市場正趨于獨立和健康。未來隨著市場估值漸趨合理，仍舊能看到不錯的結(jié)構(gòu)性機會。相比其他行業(yè)而言，大消費是最為確定的方向，而在大消費中，最為看好的是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，除了醫(yī)藥行業(yè)外，也非常看好旅游、傳媒、食品、飲料等方向。