姚冬琴

不并購別人，就會被別人并購——這是眼下全球農(nóng)資巨頭們的交往方式。作為農(nóng)資行業(yè)“六大金剛”（編者注：先正達(dá)、拜耳、巴斯夫、陶氏化學(xué)、孟山都、杜邦），拜耳想吃掉孟山都，孟山都本打算吃掉先正達(dá)，陶氏化學(xué)和杜邦去年12月合并了，巴斯夫還在想到底在哪兒插一腳……半路還殺出個程咬金，今年2月，中國化工集團宣布擬斥資430億美元收購瑞士農(nóng)業(yè)化工巨頭先正達(dá)。

最新的戲碼是，德國醫(yī)藥巨頭拜耳日前提出，欲用620億美元全現(xiàn)金收購美國孟山都公司。如果這一并購成功，將誕生全球最大的轉(zhuǎn)基因種子供應(yīng)商和農(nóng)用化學(xué)品廠商。

從陶氏化學(xué)和杜邦的合并開始，一旦原有的競爭局面被打破，農(nóng)資行業(yè)的并購追逐戰(zhàn)只會愈演愈烈。

孟山都從“獵人”變成“獵物”

“并購前景還很難說。但這本身已經(jīng)超出了很多人的意料。本來是孟山都要收購拜耳，現(xiàn)在看來是小魚要吃大魚了?！?月1日，國家“千人計劃”特聘專家、國際玉米小麥改良中心（CIMMYT）高級科學(xué)家徐云碧對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析道。

孟山都一直是個激進的并購者。1996年至今，孟山都進行了約20次收購，收購對象多為種子公司，其所擁有的轉(zhuǎn)基因種子已經(jīng)由大豆擴展至玉米、棉花、小麥等經(jīng)濟作物領(lǐng)域。如今，孟山都已經(jīng)成為全球最大的種子公司。

相比孟山都，德國拜耳以制藥聞名全球。但實際上，梳理一下拜耳的發(fā)展策略就會發(fā)現(xiàn)，收購孟山都并非一時興起想“轉(zhuǎn)行”。經(jīng)過多年的經(jīng)營，拜耳的農(nóng)業(yè)板塊早已形成規(guī)模。2015年9月，拜耳將其核心業(yè)務(wù)之一的材料科技分部剝離，稱未來完全專注于生命科學(xué)——醫(yī)藥保健和作物科學(xué)。數(shù)據(jù)顯示，2014年拜耳在農(nóng)用化學(xué)品市場的份額達(dá)到18%，位居全球第二。

事實上，在去年8月收購先正達(dá)遭到拒絕后，孟山都就曾把目光投向拜耳。今年3月，路透社消息稱，孟山都已與拜耳接洽，展現(xiàn)對后者作物科學(xué)部門的興趣，包括可能以逾300億美元的價格進行收購。

現(xiàn)在看來，拜耳卻反其道而行之，于5月10日發(fā)出收購建議，收購孟山都公司所有已發(fā)行流通普通股，總價620億美元，每股作價122美元，這個價格比5月9日孟山都收盤價每股89.03美元高出37%。

5月24日，孟山都拒絕了拜耳出資620億美元的收購要約，但表示愿意進一步協(xié)商。對此，同一天，拜耳集團首席執(zhí)行官沃納·保曼表示，“仍然愿意共同努力，實現(xiàn)這宗引人注目的交易?！?/p>

拜耳表示，收購孟山都將是打造全球農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)不可多得的契機。本次收購交易將把領(lǐng)先的種子與性狀業(yè)務(wù)、作物保護、生物制劑和數(shù)字農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)整合在一起。具體來講，合并后的業(yè)務(wù)將受益于孟山都在種子與性狀業(yè)務(wù)的領(lǐng)先實力以及拜耳的眾多作物保護產(chǎn)品線。

對于孟山都來說，是什么讓它從“獵人”變成了“獵物”？經(jīng)營業(yè)績下滑或許是原因之一。數(shù)據(jù)顯示，受各項政策影響，2016財年第二季度，孟山都凈銷售額為45.32億美元，同比下滑12.8%；毛利潤為25.98億美元，下降14.5%。今年1月，孟山都計劃將裁員人數(shù)從去年10月公布的2600人增加至3600人，預(yù)計將發(fā)生11億至12億美元的解雇費。

另一方面，面對競爭對手杜邦和陶氏化學(xué)“閃婚”、先正達(dá)走向中國化工集團懷抱，孟山都的“聯(lián)姻”欲望也變得強烈。

“當(dāng)前，農(nóng)業(yè)大公司都在想辦法拓展自己的業(yè)務(wù)，把種業(yè)和其他農(nóng)業(yè)領(lǐng)域結(jié)合起來，實現(xiàn)比較好的掌控。這是他們應(yīng)對風(fēng)險的一種新的機制。”徐云碧分析稱，“全世界就那么幾家農(nóng)業(yè)巨頭，如果拜耳跟孟山都不結(jié)合起來，那么陶氏化學(xué)和杜邦就可能占領(lǐng)先機。”

全球農(nóng)資市場愈發(fā)呈現(xiàn)“寡頭壟斷”業(yè)內(nèi)人士稱中國種業(yè)應(yīng)加快并購

作為種子行業(yè)業(yè)內(nèi)人士，南通大熊種業(yè)執(zhí)行董事程侖也非常關(guān)注拜耳收購孟山都的事件進展。“雖然收購還存在不確定性，一是報價還沒有被接受；二是美國國會議員出于國家糧食安全考慮還有反對的聲音。但拋開這些不確定性，此事件發(fā)人深思。國際種業(yè)目前處在低谷階段，我們也看到孟山都經(jīng)歷了裁員，日子可能不一定特別好過。此時，對于拜耳較高的出價還沒有接受，讓我們看到，不管是糧食還是種業(yè)、農(nóng)化，目前只是短暫的低谷。大家還是看好行業(yè)前景?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2014年全球種子和農(nóng)用化學(xué)品市場規(guī)模在972億美元，其中，全球農(nóng)用化學(xué)品產(chǎn)品市場規(guī)模在567億美元，市場份額排名前六的是農(nóng)資行業(yè)“六大金剛”。而2014年全球種子市場規(guī)模在406億美元，其中孟山都市場份額占比排名第一，之后分別是杜邦、先正達(dá)、陶氏化學(xué)和拜耳。

如果拜耳成功收購孟山都，新公司在全球種子市場份額將達(dá)到29%，在農(nóng)用化學(xué)品方面市場份額將達(dá)到27%，各占據(jù)近1/3。

事實上，關(guān)于農(nóng)資市場的整合傳聞一直圍繞著6家世界級的領(lǐng)頭企業(yè)。這幾家公司的非正式會談已經(jīng)舉行過多次。任何兩家大企業(yè)要合并，都會迫使別人重新審視自己的戰(zhàn)略。

回顧這個行業(yè)的發(fā)展史，20年前，行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于現(xiàn)在。1994年全世界前四大種業(yè)和農(nóng)作物生物科技公司只占到市場份額的兩成。2009年，前四大公司占到市場份額的54%。同樣的，農(nóng)用化學(xué)市場前四大公司的市場份額也從僅占四分之一擴張到占據(jù)半壁江山。

當(dāng)前大宗商品價格低迷，全球農(nóng)化巨頭都遇到了挑戰(zhàn)，通過合并來增加盈利能力是路徑之一。

“通過并購可以實現(xiàn)不同領(lǐng)域的強強聯(lián)合?！毙煸票谈嬖V記者，農(nóng)業(yè)方面的需求實際上是相關(guān)的，存在相互制約或者相輔相成?！氨热?，培育的種子品種，它需要跟特定的農(nóng)藥、肥料相結(jié)合。如果全部由一家公司來掌控的話，就更容易在很多方面達(dá)成一致，也形成更高層次的壟斷?！?/p>

徐云碧同時看到，如果拜耳成功收購孟山都，全球農(nóng)化市場將愈發(fā)呈現(xiàn)“寡頭壟斷”的局面，將對國內(nèi)種業(yè)形成更大的挑戰(zhàn)。各種農(nóng)業(yè)資源，包括種子、化肥、農(nóng)藥的成本也許會提高。

“我很樂于見到中國種業(yè)加快并購，通過并購減少無序競爭和重復(fù)建設(shè)，提高競爭力?！毙煸票陶f。