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[摘要]P2P行業(yè)借款人違約事件頻發(fā)，如何控制信用風(fēng)險(xiǎn)成為業(yè)界關(guān)注的重點(diǎn)。文章從違約成本的角度入手，通過(guò)建立對(duì)其的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用層次分析法，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)因素的權(quán)重進(jìn)行求解，以期分析得出如何增大違約成本，從而達(dá)到降低信用風(fēng)險(xiǎn)的效果。

[關(guān)鍵詞]P2P；信用風(fēng)險(xiǎn)；違約成本；層次分析法

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具有籌資時(shí)間短、投資風(fēng)險(xiǎn)分散等多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)，但是借款人頻繁違約這一問(wèn)題仍未被解決。平臺(tái)如何控制借款人違約率、投資人如何判斷優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目及借款人，成為了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

1還款意愿及違約成本

現(xiàn)今的P2P行業(yè)中，很大部分壞賬仍來(lái)源于借款人的主觀違約，也就是說(shuō)即使擁有還款能力也不一定會(huì)履約，還要看其還款意愿。例如，大學(xué)生孫某在某網(wǎng)貸公司貸款3000元后沒(méi)有按期還款，在被連續(xù)催收了幾天后更換手機(jī)號(hào)躲了起來(lái)，3個(gè)月后網(wǎng)貸公司以民間借貸糾紛為由將他告上了法庭。

還款意愿是指借款人向出借人還款的意念和想法，與還款能力共同影響履約效果，而目前對(duì)于評(píng)估還款能力已經(jīng)研究得比較充分。還款意愿受借款人的品質(zhì)和違約成本影響，其中個(gè)人品質(zhì)難以量化評(píng)價(jià)，所以選擇從后者入手研究。違約成本是指違約方基于違約比實(shí)際履約所造成的損失要小的考慮，實(shí)施違約行為所造成的可期待利益的損失。通過(guò)了解違約成本的構(gòu)成，有選擇的增加違約成本，即可增強(qiáng)借款人的還款意愿，迫使其守約，達(dá)到控制信用風(fēng)險(xiǎn)的效果。

2違約成本評(píng)價(jià)指標(biāo)的建立

對(duì)于違約成本的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（見(jiàn)圖1），首先考慮在信貸交易中最重要的信用記錄問(wèn)題，在銀行信貸中只有央行的個(gè)人征信記錄，這在互聯(lián)網(wǎng)金融的場(chǎng)景下是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的；其次考慮貸款項(xiàng)目的各項(xiàng)絕對(duì)和相對(duì)指標(biāo)，從而判定該項(xiàng)目對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)守約還款是否實(shí)際；再次考慮本息之外的各項(xiàng)費(fèi)用，這對(duì)于想要違約的借款人來(lái)說(shuō)也是額外的負(fù)擔(dān)；最后考慮平臺(tái)的應(yīng)對(duì)措施，因?yàn)橹挥袊?yán)厲、有效且合理的應(yīng)對(duì)措施才會(huì)對(duì)借款人形成震懾作用。

3評(píng)價(jià)內(nèi)容及方法

3.1層次分析法

為了探究上述各項(xiàng)指標(biāo)在整個(gè)體系中的權(quán)重，考慮到該體系的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)性較差等特性，我們選用層次分析法（AHP）對(duì)該指標(biāo)體系進(jìn)行求解。

用AHP分析問(wèn)題大體要經(jīng)過(guò)以下五個(gè)步驟：第一步是建立層次結(jié)構(gòu)模型；第二步是構(gòu)造判斷矩陣；第三步是層次單排序；第四步是層次總排序；第五步是一致性檢驗(yàn)。

3.2分析過(guò)程

3.2.1建立層次結(jié)構(gòu)模型

我們?cè)趫D1的違約成本評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中建立了ABC三個(gè)層次等級(jí)，并且分別進(jìn)行了標(biāo)注，其中我們需要對(duì)BC兩級(jí)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行處理。

3.2.2構(gòu)造判斷矩陣

運(yùn)用目前相當(dāng)成熟的9級(jí)標(biāo)度法，同時(shí)參考專(zhuān)家意見(jiàn)，對(duì)圖1內(nèi)指標(biāo)進(jìn)行兩兩排序并構(gòu)造相應(yīng)矩陣。

3.2.3層次單排序

層次單排序是指根據(jù)上述建立的判斷矩陣來(lái)計(jì)算本層次因素和上層次之間重要性次序的權(quán)值。其可以歸結(jié)為求解判斷矩陣的特征根及特征向量的問(wèn)題，即對(duì)于判斷矩陣J，設(shè)為J的最大特征根，D為對(duì)應(yīng)的正規(guī)化特征向量，則有JD=D，其中D的分量是相應(yīng)因素單排序的權(quán)值。

同時(shí)引入一致性指標(biāo)，一致性比率，其中RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，其值如表1所示。

因此，判斷矩陣J1，J11～J14的一致性是可以接受的。

3.2.4層次總排序

根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，我們可以計(jì)算出所有指標(biāo)的權(quán)重值并整理見(jiàn)表2。

3.2.5一致性檢驗(yàn)

需要為總排序檢驗(yàn)一致性，令CI=m1CIiβi為層次總排序一致性指標(biāo)，令RI=m1RIiβi，其中m=18，CIi為第i個(gè)指標(biāo)所在B層級(jí)的CI值，RIi為第i個(gè)指標(biāo)所在B層級(jí)的RI值，βi為第i個(gè)指標(biāo)在因素總排序中的權(quán)重。

根據(jù)上表數(shù)據(jù)可求得：

CI=0.0647

RI=0.7932

可得CR=0.0816<0.1，表明層次總排序的一致性達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。

4小結(jié)與建議

第一，央行征信、法律訴訟和中支協(xié)互金系統(tǒng)分列前三位，說(shuō)明在政策面上加強(qiáng)P2P行業(yè)的信息共享，加強(qiáng)法律監(jiān)管和懲罰手段，是增加違約成本的最有效方法。

排名靠后的分別是借款金額及期限、名義年利率及用途，說(shuō)明用戶若從意愿上想要違約，是不會(huì)顧及項(xiàng)目?jī)?nèi)容的；而從投資者角度來(lái)看，也不能單單從項(xiàng)目給出的信息就判斷違約的概率。

第二，通過(guò)層次分析法得出的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系各項(xiàng)因素的權(quán)重，可較為直觀的反映借款人在考慮違約成本時(shí)的相對(duì)重要程度，為P2P行業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化信用風(fēng)險(xiǎn)控制提供了一定的參考。本文僅作為簡(jiǎn)單推導(dǎo)得到初步結(jié)論，相信運(yùn)用更高級(jí)的方法會(huì)得出更加嚴(yán)謹(jǐn)有效的結(jié)論。

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