龔小鋒

國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)商正在密集啟動(dòng)一場(chǎng)回歸A股的計(jì)劃。前有王健林的不高興，后有許家印的諸多不滿(mǎn)，加上富力等房地產(chǎn)企業(yè)的回歸A股計(jì)劃，在房地產(chǎn)行業(yè)，回歸A股已經(jīng)成了一件流行的事。

熙熙攘攘的浪潮中，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林似乎失去了等待排隊(duì)的耐心。5月初，關(guān)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)欲借殼回歸A股的消息不絕于耳。而隨著未來(lái)恒大、萬(wàn)達(dá)、富力等內(nèi)房股回歸，A股房地產(chǎn)板塊的估值提振值得期待。

萬(wàn)達(dá)恒大陷借殼傳聞

有外媒報(bào)道援引消息人士稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)在上交所IPO的計(jì)劃若不能很快獲監(jiān)管放行，則可能會(huì)尋求借殼上市。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林對(duì)回歸A股信心十足，以至于愿意為此簽下一紙對(duì)賭協(xié)議，若未按約定回歸內(nèi)地，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將會(huì)回購(gòu)股份并提供10%-12%的年回報(bào)率。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)截至4月中旬披露的數(shù)據(jù)顯示，目前IPO排隊(duì)的企業(yè)有700多家，IPO審核通過(guò)但尚未發(fā)行的公司還有106家，參考2015年220只新股發(fā)行的節(jié)奏，現(xiàn)有存量IPO的消化估計(jì)也要三年左右。

去年11月13日，證監(jiān)會(huì)重啟IPO，其官網(wǎng)曾掛出萬(wàn)達(dá)商業(yè)的招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿。

無(wú)獨(dú)有偶，一直有意于回歸A股的恒大，近期動(dòng)作不斷，其近日收購(gòu)房企的舉動(dòng)，也被認(rèn)為是借殼上市的前兆。4月24日，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告，斥資36.1億元收購(gòu)嘉凱城約9.52億股股份，占總股本52.78%，成為嘉凱城的控股股東。控股A股上市房企，被認(rèn)為是恒大將通過(guò)借殼上市方式回歸A股。

嘉凱城作為浙江國(guó)資委旗下的房地產(chǎn)平臺(tái)，業(yè)務(wù)布局主要集中在上海、杭州、蘇州等長(zhǎng)三角城市，目前擁有約50個(gè)項(xiàng)目。

有不愿具名的恒大內(nèi)部人士此前對(duì)媒體透露，恒大與嘉凱城就受讓后者股份，洽談幾個(gè)月，基本條件已定。恒大此舉一則是看中嘉凱城在江浙的土地資產(chǎn)，此外，也并不排除恒大希望借助此A股平臺(tái)注入一定的資產(chǎn)，在H股之外再搭建一個(gè)融資平臺(tái)。

5月10日，嘉凱城復(fù)牌，公司公告稱(chēng)，相關(guān)各方近期研究了因公司股份變動(dòng)可能涉及的公司與恒大地產(chǎn)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)原則等重大事項(xiàng)，具體內(nèi)容將會(huì)在要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)全文中進(jìn)行披露。此次復(fù)牌，恒大收購(gòu)嘉凱城已塵埃落定，同時(shí)意味著恒大回歸A股向前邁進(jìn)一步。

除了嘉凱城之外，在這之前，恒大地產(chǎn)于4月11日、4月12日合計(jì)以2.91億元買(mǎi)入1902.8萬(wàn)股股份，占廊坊發(fā)展總股本的5.005%，構(gòu)成舉牌，并躋身廊坊發(fā)展第二大股東。

廊坊發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，實(shí)際控制人為廊坊國(guó)資委，也是廊坊市國(guó)資委唯一的上市平臺(tái)。一名熟悉廊坊發(fā)展的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，廊坊發(fā)展是廊坊市政府旗下唯一的上市平臺(tái)，應(yīng)該不會(huì)放棄控股地位。此次恒大舉牌，雙方在產(chǎn)業(yè)園區(qū)等方面合作空間很大。

值得一提的是，這并不是恒大地產(chǎn)第一次試圖染指A股。十多年前恒大地產(chǎn)就曾經(jīng)控股A股上市公司綠景控股，股票名稱(chēng)2003年曾變更為“恒大地產(chǎn)”，許家印也曾做過(guò)綠景控股的董事長(zhǎng)，后轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，而到了2015年6月12日，綠景控股出售了控股子公司廣州恒大地產(chǎn)100%股權(quán)，現(xiàn)兩家公司已無(wú)任何關(guān)系。

目前排隊(duì)上市企業(yè)多達(dá)數(shù)百家，借殼上市則是較為有效的辦法。從過(guò)去幾年的案例來(lái)看，借殼上市是大概率事件。從2010年4月國(guó)務(wù)院發(fā)布禁止證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)囤房囤地房企上市、再融資和重大資產(chǎn)重組的通知以來(lái)，僅有極少數(shù)幾家地產(chǎn)公司實(shí)現(xiàn)A股上市，且多以借殼的方式實(shí)現(xiàn)。

私有化路徑

香港上市的內(nèi)地企業(yè)要回歸A股，實(shí)施私有化是關(guān)鍵的一環(huán)，私有化的目標(biāo)是令被收購(gòu)上市公司除牌，由公眾公司變?yōu)樗饺斯?。通俗?lái)說(shuō)，就是控股股東把小股東手里的股份全部買(mǎi)回來(lái)，擴(kuò)大已有份額，最終使這家公司退市。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)就毫不猶豫地選擇了私有化，不是“A+H”，而是退H回A。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)3月底在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，計(jì)劃以每股48港元的價(jià)格將所有在外流通股份售予母公司萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，從而完成公司的私有化。

此時(shí)距離萬(wàn)達(dá)商業(yè)在香港進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO）以來(lái)還不足18個(gè)月，3月時(shí)的報(bào)價(jià)為48港元，與當(dāng)時(shí)IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)相同。

4月25日，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)宣布停牌，原因是“待發(fā)出一份與香港收購(gòu)及合并守則相關(guān)而可構(gòu)成公司的內(nèi)幕消息公告?！苯刂劣浾甙l(fā)稿日的5月10日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)仍未復(fù)牌。

近期似乎還有新的進(jìn)展。據(jù)外媒報(bào)道，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)可能將其對(duì)子公司萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的私有化報(bào)價(jià)提高約10%，以吸引包括科威特投資局、中國(guó)人壽和貝萊德在內(nèi)的投資者接受其要約。這三個(gè)大股東分別持有萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)8.07%、7.42%和6.78%的股份。

這一消息稱(chēng)，上調(diào)后的報(bào)價(jià)相當(dāng)于大約44億美元，合每股52.80港元，較3月份私有化提議公布前萬(wàn)達(dá)商業(yè)股票的最后報(bào)價(jià)溢價(jià)32%。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一名負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，自己對(duì)此事并不知情。而萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)相關(guān)人士此前也回復(fù)媒體稱(chēng)，不予置評(píng)，一切以公告為準(zhǔn)。

“萬(wàn)達(dá)開(kāi)出的私有化作價(jià)，對(duì)于現(xiàn)在的股東而言，很有吸引力?！备酃少Y深評(píng)論員岑智勇認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)已發(fā)行的H股總量約6.52億股。按此計(jì)算，此項(xiàng)私有化交易的總額將在313億港元左右。而截至2015年底，萬(wàn)達(dá)持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)666億元，所以此次私有化不會(huì)對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)構(gòu)成重大的財(cái)務(wù)壓力。

“這讓我想起了當(dāng)年阿里巴巴的私有化?！贬怯卤硎荆f(wàn)達(dá)商業(yè)大股東王健林以與招股價(jià)相同的作價(jià)去私有化，相信是參考當(dāng)年馬云將阿里巴巴私有化的做法。

2007年阿里巴巴在香港IPO，2012年，再以發(fā)行價(jià)格將全部股份回收完成私有化退市，等于是套取了一個(gè)4年的無(wú)息貸款。岑智勇認(rèn)為，這次萬(wàn)達(dá)商業(yè)的私有化，由于集團(tuán)只上市15個(gè)月，股東資金的機(jī)會(huì)成本相對(duì)較低，這點(diǎn)會(huì)較阿里巴巴更有優(yōu)勢(shì)。

相對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)較為明朗的態(tài)度，恒大則沒(méi)有披露私有化計(jì)劃，但業(yè)界評(píng)論傾向于認(rèn)為，恒大宣布私有化將是一個(gè)大概率事件。因?yàn)樵S家印以往耗費(fèi)巨資的回購(gòu)早已為其私有化打下了基礎(chǔ)。

過(guò)去兩年內(nèi)，不滿(mǎn)意恒大股價(jià)表現(xiàn)的許家印共回購(gòu)了約36.86億股，花費(fèi)的金額達(dá)到了161.49億港元（約合134億元人民幣）。在將恒大股價(jià)拉升的同時(shí)，也使其家族的持股比例高達(dá)74.3%，逼近75%的大股東持股紅線。也即是說(shuō)，恒大方面只需再回購(gòu)0.7%的股份，就可以對(duì)公眾股東發(fā)出要約收購(gòu)。

不過(guò)，財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為，H股公司回歸A股市場(chǎng)完全不必私有化，更應(yīng)該選擇“A+H”的方式回歸。在他看來(lái)，不私有化的回歸基本上是輕裝上陣，A股市場(chǎng)為此承擔(dān)的壓力要小得多，“A+H”有利于上市公司走國(guó)際化發(fā)展之路。

香港目前實(shí)行同股同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此“回A”不一定要“棄H”。有不少評(píng)論就指出，恒大目前債務(wù)規(guī)模較大且有很多離岸債務(wù)，如果公司被私有化或放棄H股上市地位，會(huì)對(duì)其日后融資的評(píng)估及獲得信貸評(píng)級(jí)等帶來(lái)一些不便。

回A浪潮

在這場(chǎng)回歸A股的浪潮中，不只是萬(wàn)達(dá)和恒大這樣千億級(jí)房企的身影，富力和首創(chuàng)等房企也是躍躍欲試者。

根據(jù)富力發(fā)布的招股書(shū)顯示，富力地產(chǎn)本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10.7億股新股票，募集資金總額為不超過(guò)350億元。

針對(duì)富力地產(chǎn)堅(jiān)持回歸A股的原因，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉去年曾表示，直到去年年初，證監(jiān)會(huì)才明確國(guó)內(nèi)上市房企再融資不再需要國(guó)土部門(mén)事前審查，“明確這一條，回歸A股才有可行性。”

早在2012年，準(zhǔn)備充分的富力地產(chǎn)又一次向國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)發(fā)起沖擊，不幸的是國(guó)土部門(mén)的相關(guān)政策如影隨形，富力又一次進(jìn)入了證監(jiān)會(huì)的終止審查名單。

4月29日，首創(chuàng)置業(yè)將正式召開(kāi)股東大會(huì)審批公司回A股事項(xiàng)，這是首創(chuàng)第7次計(jì)劃回歸A股。自2003年香港上市后，首創(chuàng)置業(yè)一直醞釀著回歸A股。從2004年2月公布計(jì)劃A股IPO籌資30億元開(kāi)始，2007年、2009年、2010年、2012年及2013年其均有過(guò)回A的嘗試。

近幾年，港股內(nèi)房企孜孜不倦希望回歸A股，其原因，正如原首創(chuàng)掌門(mén)人劉曉光就曾發(fā)出這樣的感慨：“相對(duì)于H股，A股股價(jià)平均要高出70%。通過(guò)A股上市，首創(chuàng)置業(yè)可獲得更強(qiáng)有力的資本，這是最大的資源，有助于企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)?！?/p>

更何況，如今正是回歸A股的好時(shí)機(jī)，目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)融資較為便利，且隨著央行持續(xù)的降息降準(zhǔn)，成本大幅下降。

在岑智勇看來(lái)，房企回歸A股主要是自身需求，就整體表現(xiàn)而言，眾多實(shí)力派房地產(chǎn)商在港股市場(chǎng)上股價(jià)表現(xiàn)平平，導(dǎo)致目前在香港上市的內(nèi)地房產(chǎn)股與A股地產(chǎn)股估值差距較大。

比較千億企業(yè)最近的數(shù)據(jù)來(lái)看，四家H股上市的企業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率在5-7倍左右，而在A股上市的三家房企的動(dòng)態(tài)市盈率均超出10倍以上，其中綠地控股更是達(dá)到了30倍。

具體市值而言，A股上市的萬(wàn)科與綠地控股市值在兩千億上下的市值相比，港股上市的恒大地產(chǎn)市值僅約700億港元左右。恒大于2009年10月5日在港交所正式掛牌上市之后，許家印不只一次公開(kāi)強(qiáng)調(diào)，恒大的股價(jià)“被嚴(yán)重低估”。

另一位地產(chǎn)大鱷，王健林的不滿(mǎn)更是溢于言表。萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)登陸港股一年半過(guò)去，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在港股的表現(xiàn)平平?！叭f(wàn)達(dá)商業(yè)在港股被低估，不是一般的低估，是嚴(yán)重的低估，繼續(xù)在港股不死不活呆下去，已經(jīng)有損萬(wàn)達(dá)商業(yè)的整體形象?！敝?cái)經(jīng)評(píng)論人水皮此前撰文稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)市盈率只有4.91倍。

萬(wàn)達(dá)院線后來(lái)居上，以相對(duì)較小的體量在A股市場(chǎng)的市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，這讓王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)十分惱火。

一名接近萬(wàn)達(dá)的人士透露，王健林對(duì)股價(jià)非常惱火，認(rèn)為萬(wàn)達(dá)干了這么多年商業(yè)地產(chǎn)，居然還不如院線賺得多。更刺激王健林神經(jīng)的是，有機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)出現(xiàn)重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)搖擺不定的戰(zhàn)略迷茫期，個(gè)別機(jī)構(gòu)甚至把萬(wàn)達(dá)商業(yè)的轉(zhuǎn)型和潘石屹SOHO中國(guó)的轉(zhuǎn)型相提并論。

這些因素，都刺激王健林加速萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的回歸計(jì)劃。

關(guān)卡重重

面對(duì)政策紅利，房企回歸A股要走的道路，仍然漫長(zhǎng)，不但要面臨私有化、拆解架構(gòu)、國(guó)內(nèi)上市排隊(duì)等一系列繁瑣過(guò)程，而且需要耗費(fèi)大量的人力、財(cái)力、物力。

盡管官方上的說(shuō)辭，都充滿(mǎn)樂(lè)觀，如首創(chuàng)置業(yè)對(duì)外表示的，“從目前公司的進(jìn)度來(lái)看，預(yù)計(jì)在2016年上半年完成A股的申報(bào)工作，進(jìn)入到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核過(guò)程。但具體的事項(xiàng)需要根據(jù)相關(guān)政府機(jī)構(gòu)審批確定?！?/p>

言語(yǔ)中仍然充滿(mǎn)不確定性。李思廉曾在3月的業(yè)績(jī)會(huì)上提及回A計(jì)劃時(shí)稱(chēng)，富力于去年9月在A股市場(chǎng)申請(qǐng)上市，排名為300名，預(yù)計(jì)今年底至明年第一季有機(jī)會(huì)于A股市場(chǎng)掛牌。

不過(guò)，李思廉隨后的話(huà)也說(shuō)出了當(dāng)下房企對(duì)回歸A股不確定性的擔(dān)憂(yōu)。在他看來(lái)，中國(guó)股市疲弱，國(guó)內(nèi)環(huán)境看得不是很清楚，因此“具體時(shí)間表還不確定”，而這已是富力第五次嘗試在A股公開(kāi)發(fā)行股票。

同樣，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)何時(shí)順利回歸，也充滿(mǎn)不確定性。此前有媒體報(bào)道說(shuō)，王思聰?shù)霓k公室已在商管公司總部旁邊，王思聰有望參與到萬(wàn)達(dá)商業(yè)回A股計(jì)劃。而根據(jù)最近坊間傳言，如果王健林失去了排隊(duì)上市的耐心，借殼可能成為大概率事件。

而機(jī)構(gòu)對(duì)恒大私有化看空的聲音更是不在少數(shù)?；ㄆ煦y行發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，若恒大進(jìn)行私有化，將面臨不少障礙，包括轉(zhuǎn)移其所持其他香港上市公司的所有權(quán)、將資產(chǎn)從開(kāi)曼群島移至在岸公司，這涉及龐大的稅款。摩根大通研報(bào)表示，與回歸A股相比，恒大較大可能會(huì)將內(nèi)地資產(chǎn)注入不同子公司。

最后閘門(mén)的放行仍然捏在監(jiān)管部門(mén)手上，而監(jiān)管部門(mén)目前的態(tài)度似乎并不明朗。5月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)正對(duì)相關(guān)公司通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股可能引起的影響進(jìn)行分析研究。5月8日，深圳證監(jiān)局原局長(zhǎng)張?jiān)茤|撰文對(duì)借殼亂象、盲目炒殼表達(dá)了較大的擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)對(duì)這一現(xiàn)象提出了批評(píng)和建議。

對(duì)于A股高估值和回歸A股的浪潮，也不乏批評(píng)聲音。此前不少證券界人士就指出，A股市場(chǎng)整體的高估值是無(wú)法長(zhǎng)期延續(xù)的。由于港股市場(chǎng)的參與者都是國(guó)際金融投資者，而A股市場(chǎng)的參與者更看重一些熱點(diǎn)和題材，隨著A股市場(chǎng)的治理制度化，高估值的基礎(chǔ)就很難存在。

轉(zhuǎn)型再造大鱷

無(wú)論上述房企何時(shí)能回歸A股，小至房企和行業(yè)本身的需求，大至國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的發(fā)展，這一股浪潮已經(jīng)不可阻擋。而回歸A股后，恒大與萬(wàn)達(dá)的市值均有可能超越萬(wàn)科和綠地，成為A股市場(chǎng)市值最高的上市房企。

多元化融資平臺(tái)的打造，使得未來(lái)這些房企都將在融資市場(chǎng)上得心應(yīng)手。目前，萬(wàn)科、綠地、金地等大型房企為了規(guī)避單一融資渠道的風(fēng)險(xiǎn)，已打造了“A+H”兩地資本市場(chǎng)“雙平臺(tái)”，為企業(yè)發(fā)展在融資渠道上設(shè)置了“雙保險(xiǎn)”。

首創(chuàng)置業(yè)等房企也無(wú)不表示了對(duì)多融資平臺(tái)的憧憬。首創(chuàng)置業(yè)總裁唐軍在香港業(yè)績(jī)會(huì)上表示，此次上市計(jì)劃合共擬發(fā)行不超過(guò)3.7億股A股，若順利上市，可將實(shí)現(xiàn)“A+H”的兩地上市地位。

目前恒大究竟采取何種架構(gòu)方式，尚未可知。很有可能的一個(gè)結(jié)局就是，恒大會(huì)保持港股和A股多個(gè)上市平臺(tái)并舉的局面。對(duì)于擁有多元化資源的恒大來(lái)說(shuō)，其拿下嘉凱城后，有可能架設(shè)“A+H”雙平臺(tái)。

更何況，目前A股投資者十分關(guān)注積極轉(zhuǎn)型的房企。從去年股價(jià)漲幅較大的A股地產(chǎn)股來(lái)看，大多數(shù)是跨界金融、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的公司。

對(duì)于集體多元化業(yè)務(wù)，擁有龐大產(chǎn)業(yè)格局的恒大已經(jīng)在打造更多的證券化平臺(tái)。恒大如今已完成在金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等產(chǎn)業(yè)的布局，多元化戰(zhàn)略將更受內(nèi)地投資者的認(rèn)可，對(duì)提升估值帶來(lái)正面作用。

除了主要上市平臺(tái)恒大地產(chǎn)外，許家印還擁有恒大健康、恒騰網(wǎng)絡(luò)、恒大淘寶、恒大文化等四家業(yè)務(wù)上市。也就是說(shuō)，目前恒大系上市公司已經(jīng)達(dá)到5家，未來(lái)，這一陣營(yíng)又要添丁了。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)則在輕資產(chǎn)化道路上一騎絕塵。2015年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總收入2901.6億元，其中萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)合同銷(xiāo)售額1640.8億元。萬(wàn)達(dá)商業(yè)2015年已完成10個(gè)輕資產(chǎn)廣場(chǎng)的合作，另外還有10個(gè)廣場(chǎng)尚在談判中。公司過(guò)往3年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有顯著改善，實(shí)現(xiàn)117%的年化復(fù)合增長(zhǎng)率。

在王健林2016年的圖譜中，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)收入目標(biāo)向下調(diào)整為2543億元，同比2015年下調(diào)12%；而萬(wàn)達(dá)商業(yè)將2016年銷(xiāo)售目標(biāo)下調(diào)640億至1000億元。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)的私有化更僅僅是一盤(pán)大棋的開(kāi)始，隨著萬(wàn)達(dá)院線、影院、文化、金融等各大板塊整合全球資源的發(fā)力，未來(lái)或許會(huì)誕生一個(gè)全新的“超級(jí)萬(wàn)達(dá)”。

萬(wàn)達(dá)旗下另外兩大業(yè)務(wù)：萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)包括影視控股、旅游控股、體育控股、兒童娛樂(lè)；萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)包括保險(xiǎn)公司、非凡信息、網(wǎng)絡(luò)信貸、互聯(lián)網(wǎng)支付、征信公司、投資并購(gòu)。

萬(wàn)達(dá)還將金融、體育、主題樂(lè)園等業(yè)務(wù)的地位進(jìn)一步拔高。隨后，投資數(shù)百億在印度、法國(guó)造城，先后收購(gòu)美國(guó)傳奇影業(yè)、卡麥克、贊助國(guó)際足聯(lián)等一系列全球的資源整合。

在一些機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的市值至少在3000億元，遠(yuǎn)高于目前的1700億港元。有媒體報(bào)道萬(wàn)達(dá)商管公司某內(nèi)部人士稱(chēng)，萬(wàn)達(dá)若回A股，市盈率能達(dá)到20倍，將擁有5000億元市值，并不是吹泡泡的計(jì)劃。

目前，A股缺少的正是類(lèi)似萬(wàn)達(dá)和恒大那樣具有高成長(zhǎng)性的大盤(pán)藍(lán)籌，而且這些公司也體現(xiàn)出地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的代表性意義，這一批房企回歸或許會(huì)為A股創(chuàng)造新的投資熱點(diǎn)。