高方方

市場經(jīng)過近一年的調(diào)整，整體估值已經(jīng)回歸正常水平，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，但投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然偏弱，未來主要盈利的彈性或來自于周期股

上周（5月23日～5月27日），A股市場對利多因素視而不見，繼續(xù)橫盤整理。

有分析人士表示，對于當(dāng)前市場心態(tài)仍趨謹(jǐn)慎。在弱勢格局下，市場對利空反應(yīng)更加敏感，而對于利好消息置之不聞，這也充分顯示市場筑底階段的特性。在震幅和成交量越來越小的情況下，大盤可能在臨近突破的狀態(tài)上，隨時(shí)可能因?yàn)槟硹l消息而爆發(fā)，投資者應(yīng)耐心等待操作機(jī)會(huì)。

近幾個(gè)月的市場博弈，對于市場未來的走勢？基金們依舊維持相對謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

大部分基金表示，市場經(jīng)過近一年的調(diào)整，整體估值已經(jīng)回歸正常水平，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，再次出現(xiàn)大幅下跌的可能性在下降。市場處于相對底部，結(jié)構(gòu)性行情仍會(huì)持續(xù)。從中長期看，預(yù)計(jì)A股市場有望進(jìn)入常態(tài)化，即指數(shù)波動(dòng)幅度下降，優(yōu)選個(gè)股為聯(lián)勝之道。目前，可以趁機(jī)布局估值被錯(cuò)殺、未來成長確定的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

大成基金表示，A股全年偏弱態(tài)調(diào)整，盈利彈性或來自于周期股。

南方基金也表示，目前，貨幣政策很難繼續(xù)“放水”，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷由過去依靠信貸推動(dòng)增長向現(xiàn)在供給側(cè)模式拉動(dòng)的轉(zhuǎn)變過程。雖然長期來看股市會(huì)呈“慢?！弊邉?，但中間會(huì)有陣痛。短期股市還要以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)為主，一方面要防范信用違約事件的集中爆發(fā)；另一方面也要避免投資過程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。短期以多看少動(dòng)為主，指數(shù)可能不會(huì)有特別大幅度的波動(dòng)，需要看清楚了再說。

具體到個(gè)股投資方面，各家基金也給出了不同的投資建議。南方基金表示，多關(guān)注一些業(yè)績真實(shí)增長的企業(yè)，從行業(yè)上可能集中在消費(fèi)、家電等行業(yè)。匯添富基金表示，夠顯著提升生活水平的行業(yè)，如人工智能、高端裝備制造、新興消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)以及醫(yī)療服務(wù)等。中歐基金表示，業(yè)績穩(wěn)定型品種和高股息、低估值價(jià)值藍(lán)籌等品種值得關(guān)注。■

基金看市：

大成基金：盈利彈性來自周期股

今年全年來看，大成基金認(rèn)為整個(gè)市場是調(diào)整的態(tài)勢。

從風(fēng)格上來說，大家持倉比較多的成長類、科技類的股票應(yīng)該會(huì)表現(xiàn)偏弱的。而周期股今年是有彈性的，盈利的彈性也可能會(huì)來自于周期股。

大成基金稱，主要原因是，在“供給側(cè)”和需求側(cè)，周期股都是有彈性的。另外，整個(gè)債券的壓力是比較大在?？傮w來看，債券的杠桿比較高，過去幾年經(jīng)濟(jì)的下行，很多企業(yè)有大的現(xiàn)金流問題，所以今年政府在貨幣政策上的重點(diǎn)是改變強(qiáng)周期行業(yè)的現(xiàn)金流情況。從供給、需求和貨幣側(cè)來看，周期股價(jià)格是有往上彈性，今年周期股的盈利能力是有往上修正的可能性。

但是周期股往上修正并不是可持續(xù)的。大成基金認(rèn)為，目前政府的刺激政策并不是強(qiáng)刺激，僅是穩(wěn)定。所以周期股的盈利改善不能過度樂觀?？傮w來說，2016年全年是一個(gè)調(diào)整的態(tài)勢，成長股偏弱，主要盈利的彈性或來自于周期股。

南方基金：短期仍以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)為主

南方基金經(jīng)理駱帥表示，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷由過去依靠信貸推動(dòng)增長向“供給側(cè)”模式拉動(dòng)的轉(zhuǎn)變過程，雖然長期來看股市會(huì)呈“慢?！弊邉荩虚g會(huì)有陣痛。短期股市還要以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)為主，一方面要防范信用違約事件的集中爆發(fā)；另一方面也要避免投資過程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。

針對市場風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的應(yīng)對策略，短期以多看少動(dòng)為主，指數(shù)可能不會(huì)有特別大幅度的波動(dòng)，需要看清楚了再說。具體到個(gè)股投資方面，建議投資者要規(guī)避一些純講故事的個(gè)股，更多關(guān)注一些業(yè)績真實(shí)增長的企業(yè)，從行業(yè)上可能集中在消費(fèi)、家電等行業(yè)。

匯添富基金：磨底期借道定增優(yōu)選個(gè)股

A股市場在3000點(diǎn)附近的博弈已經(jīng)維持了幾個(gè)月，在匯添富擬任基金經(jīng)理趙鵬飛看來，市場經(jīng)過近一年的調(diào)整，整體估值已經(jīng)回歸正常水平，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，預(yù)計(jì)市場進(jìn)一步下跌的空間有限。在未來幾年的投資中，需看淡指數(shù)波動(dòng)，將主要精力放在個(gè)股的研究中。

未來看好的行業(yè)和板塊，最為看好的是能夠顯著提升人們生活水平、改變?nèi)藗兩罘绞剑瑫r(shí)解決供需矛盾、顯著提升效率的行業(yè)，如人工智能、高端裝備制造，新興消費(fèi)，互聯(lián)網(wǎng)以及醫(yī)療服務(wù)等。

中歐基金：中期市場或現(xiàn)橫盤震蕩

過去兩周，市場持續(xù)下跌，反彈乏力。但中歐基金表示，中期來看，市場或?qū)⒊霈F(xiàn)橫盤震蕩，業(yè)績穩(wěn)定型品種和高股息、低估值價(jià)值藍(lán)籌等品種值得關(guān)注。

5月以來，投資者信心不足，A股市場成交量持續(xù)低迷，換手率也跌到谷底。投資者的信心不足與市場持續(xù)低迷不無關(guān)系，但A股經(jīng)過近日的下調(diào)，市場估值也有所下降。

中歐基金表示，中期市場或?qū)⒊掷m(xù)橫盤震蕩。隨著監(jiān)管政策邊際轉(zhuǎn)變，部分轉(zhuǎn)型和殼資源標(biāo)的面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，投資者下一階段的關(guān)注重點(diǎn)，繼續(xù)向業(yè)績穩(wěn)定型品種和高股息、低估值價(jià)值藍(lán)籌集中。